快狗打車搶做“同城貨運第一股”
圖片來源@視覺中國
文丨貓頭鷹情報局，作者丨慶恬，編輯丨熙熙
同城貨運的第一股，大概率要被快狗打車搶走了。
8月27日，快狗打車正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金、瑞銀、交銀國際和農銀國際擔任聯席保薦人。
招股書顯示，截至2021年4月30日，快狗打車已有約2480萬名注冊托運人以及約450萬名注冊司機，業務覆蓋亞洲五個國家和地區的超過340個城市。此外，快狗打車還與中國內地107家制造商和貨運車輛經銷商達成戰略合作關系，涵蓋七個貨運車輛品牌。
不過，從目前的市場環境來看，投資者對于互聯網公司并不算友好。
2021年以來，中概股在二級市場上的表現可以用“慘不忍睹”來形容。其中，阿里巴巴、騰訊、百度的股價幾乎被腰斬。同時，新近上市的每日優鮮、叮咚買菜、滴滴等互聯網公司股價更是一跌再跌。
著名風險投資人朱嘯虎更是在朋友圈聲稱：“互聯網公司的估值將迎來重構。”顯然，對于搶做“同城貨運第一股”的快狗打車來說，此時上市并不是一個好時機。但在連年虧損的處境下，上市求生卻是快狗打車為數不多的選擇。
3年虧損近20億
根據招股書顯示，快狗打車的服務包括平臺服務、企業服務以及增值服務三大塊。
其中，平臺服務即匹配司機與用戶的需求，促進同城物流，收入來自于訂單服務費；企業服務即為企業客戶提供同城物流服務，向企業收取服務費。
增值服務則包括多種形式，在中國內地，快狗打車會通過 APP 向司機提供定位加油站和車輛維修保養等相關信息，并向服務提供商收取傭金；與車企及經銷商合作為平臺司機提供購車或租車折扣價，從而向前者收取推薦傭金。在香港及新加坡，快狗打車會與燃料公司合作，向司機提供折扣燃料卡，并賺取差額。在香港，快狗打車還會設專有服務中心，提供車輛維修保養服務并收取服務費。
從招股書數據來看，快狗打車的業績顯得非常普通。
營收方面，快狗打車在2018年、2019年和2020年的營收分別為4.53億元、5.49億元和5.30億元，年均增長率不到26%。同時，過去三年凈虧損分別為10.71億元、1.84億元和6.58億元，累計虧損接近20億元。其中，2020年凈虧損同比增加了258%。
而作為一家科技屬性的公司，快狗打車的銷售及營銷費用、一般及行政費用占據了成本支出的大頭，研發費用卻是在逐年下降的。
2018 年、2019 年、2020 年及2021 年前四個月內，快狗打車銷售及營銷費用達 5.24 億元、2.96 億元、1.95 億元和 7439.9 萬元，一般及行政費用則分別為 3.26 億元、2.18 億元、1.52 億元和 3435.1 萬元。兩項費用加起來占到每年收入比重均超過了60%。
對比上述兩項費用支出，快狗打車研發費用統計期內分別為 7633.7 萬元、6460.4 萬元、3460.8 萬元以及 1253.6 萬元，在收入中的占比分別為 16.8%、11.8%、6.5% 和 6.5%，處于逐年下降中。
搭不起的護城河和難解的合規問題
除了營收表現的不盡人意，快狗打車面臨的還有行業競爭門檻低、市場份額小等諸多問題。
弗若斯特沙利文報告顯示，中國內地的線上同城物流市場高度集中，按照2020年的交易總額計算，五大市場從業者占總市場份額約67.5%，其中，快狗打車的市場份額為5.5%。
同時，與網約車模式類似，同城貨運的護城河極易被補貼戰擊穿，用戶和司機對于平臺中忠誠度很容易隨之影響。今年以來，包括貨拉拉、滴滴等競爭對手都接連發起了補貼活動。滴滴貨運更是用5個月的時間，就將其整體日訂單量拉升至9萬單。
從快狗打車的招股書也可以看到，在連續虧損的情況下，激烈的市場競爭也讓快狗打車的平均客單價，長期難以提高。招股書數據顯示，快狗打車中國內地服務的平均訂單交易額已經從2018年的94.6元下降至88元，企業服務的每筆訂單平均交易額已經從501.3元下降至339.5元。
事實上，對于快狗打車來說，提交招股書并不意味著就能穩坐“同城貨運第一股”。
2021年2月6日，長沙23歲女孩車某通過貨運平臺貨拉拉約車搬家，在跟車途中離奇跳車身亡，引起輿論極大關注。隨后，有關為何車內沒有監控設備，偏航為何沒有預警，司機是否具備相應資質等網絡貨運平臺的諸多問題被徹底暴露出來。
2021年4 月 1 日，上海市交通委執法總隊聯合上海市交警總隊、上海市城管執法局執法總隊、上海市應急管理局及上海市市場監管局共同對運滿滿、貨拉拉、滴滴貨運、快狗打車及享運共配等網絡貨運平臺開展聯合約談。
約談會中，上海市交通委執法總隊要求各網絡貨運平臺對平臺注冊車輛一律采取線下實體驗車驗證、禁止提供危險物品運輸撮合業務、及時提供注冊和運營數據、設定專職安全應急聯絡員、對違法或事故及時報告五個方面進行落實。
5 月，包括交通運輸部、中央網信辦、國家發展改革委、工業和信息化部、公安部等八部委對包括快狗打車在內的平臺公司進行聯合約談。約談指出，近期社會各界集中反映網約車平臺公司抽成比例高、分配機制不公開透明、隨意調整計價規則，以及互聯網貨運平臺壟斷貨運信息、惡意壓低運價、隨意上漲會員費等問題，涉嫌侵害從業人員合法權益，引發社會廣泛關注。
對照此前嘀嗒出行的赴港上市申請可以看到，港交所對于網絡出行平臺的合規性問題，審查十分嚴格。從2020年10月提交招股書至今的嘀嗒，由于順風車業務、司機合規性的問題，依然沒能得到港交所的“豁免上市”。滴滴也因合規性等問題，放棄港股，轉向美股上市。
對于同樣面臨類似問題的快狗打車來說，能否在香港成功上市依然存著在很大的不確定性。
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