2021年，資本愛上蘭州拉面
來源：吳曉波頻道（ID：wuxiaobopd） 作者：巴九靈
2021年，資本愛上了吃面條。
資本對面條的愛有多深，都寫在面條品牌的估值上了。
7月14日，面類快餐品牌“遇見小面”完成新一輪融資，估值已經近30億元。僅僅3個月，估值翻了近3倍。
7月8日，連鎖餐飲品牌“和府撈面”完成近8億元的E輪融資，這是它的第6輪融資，市值保守估計在40億—70億元。
據不完全統計，今年以來，有超過10億元的真金白銀流入面館。而且都來自“有頭有臉”的VC、PE，包括紅杉、高瓴、鼎暉、金沙江創投、順為等，此外也有騰訊、碧桂園、弘毅百福這類產業投資者。
圖源：中國企業家雜志
在今年這個面條賽道中，“三碗蘭州拉面”尤其受到資本的寵愛，它們分別是馬記永、陳香貴、張拉拉。
5月1日，馬記永獲得天使輪融資。另據消息稱，紅杉資本遞出了高達10億元以上估值的投資意向書。
4月1日，陳香貴獲得天使輪融資，目前正在以10億元人民幣的估值尋求新一輪融資。
張拉拉也于5月獲得股權融資，目前正計劃以3.9億元估值進行新一輪融資。
這三家中，開店最早的馬記永，成立也不過三年時間，總共才46家門店。陳香貴、張拉拉均創立于2020年，目前分別開業53家、35家。
按照10億估值換算，一家馬記永或陳香貴店鋪，價值高達2000萬左右。
當然，不能如此簡單粗暴地計算，但這樣的估值不可謂不瘋狂。怪不得有投資人已經被過高的估值勸退，直呼“太卷了”。
有人納悶，這年頭，資本都如此下沉了？竟然快跑著去加持一碗蘭州拉面？
與其說資本“下沉”，不如說蘭州拉面在“往上走”。
就以“三碗蘭州拉面”為例，首先是價格往上走，直接將街頭路邊十塊一碗的蘭州拉面，提升至二三十塊一碗。
圖源： 大眾點評
其次是品牌定位方面往上走。以往的蘭州拉面多為零散的夫妻店經營，如今則直接打造蘭州拉面的連鎖品牌，從研發到制作，經營的標準化程度、數字化程度等方面都得到了提升。
再者，是選址布局方面往上走。以往的蘭州拉面分布于全國各大城市的角角落落，如今這“三碗蘭州拉面”都將總部設在了魔都上海，將門店布局在上海的購物中心或臨街商鋪。
金沙江創投主管合伙人朱嘯虎在接受媒體采訪時，透露自己投資了蘭州拉面，還稱贊它是非常好的賽道，將成為中國的麥當勞和肯德基，能開出上萬家連鎖店。
那么，問題來了，就算蘭州拉面主動往上走，真的能值這么高的估值嗎？這么多老字號，為何資本在這個時間蜂擁而入面食賽道？蘭州拉面真的能扛起“中國肯德基”這面旗嗎？下面，就來看看大頭們的分析。
蘭州拉面是一個門檻很低的產品，之所以有滿大街的蘭州拉面，主要是因為價格便宜，消費者的需求就是填飽肚子。
任何一個產品，并不會因為資本的加持，而變得更香。
面還是那碗面，吃蘭州拉面的人還是那些人，而現在“三碗蘭州拉面”就因為資本的加持，要將面賣出二三十塊的價格，還要在吃蘭州拉面的人群中，篩選出愿意付二三十塊錢吃一碗蘭州拉面的人。
從這個角度，我并不認可這個邏輯，更不認為蘭州拉面值這么高的估值。
目前，資本蜂擁而入這個賽道，實際上背后有一個商業地產的邏輯。受疫情影響，不少線下實體店倒閉，這帶來線下店鋪租金下降，就給餐飲業帶來了機會。
資本看到了線下商業店鋪的價值重估，順著商業地產的邏輯，希望尋找到最好的流量，然后卡位。
同時，資本選擇這個賽道還有一個原因，就是這個賽道能容下大錢。因為你得拿錢開店，大資金、大資本迫于投資的壓力，就會往這個賽道去砸錢，有些賽道就算資本想砸都砸不進去。
這么多年來，餐飲作為一個最古老的行當，本身并沒有太大的變化。而且，它在資本市場是有周期性的，隔一段時間就會被資本染指。
往前追溯，資本市場最初青睞的餐飲品牌，我們可以在港股中找到，比如味千拉面、小肥羊、翠華餐廳等。
2005年的小肥羊連鎖店
當年的味千拉面們也經歷過資本化的過程，這些業態何其相似，但如今的資本市場已經換了一撥投資人。殘酷點說，智商稅每代人都要交，少不了任何一代。
這是資本的沖動、盲目。
也有人講蘭州拉面背后的供應鏈優化，供應鏈優化的鼻祖是海底撈，但你看海底撈今天在資本市場的表現如何？再說，火鍋的SKU非常豐富，蘭州拉面SKU很少，供應鏈優化空間并不大。
所以，新消費、供應鏈的故事，最終是編不圓的。
還有人說，蘭州拉面將成為中國的麥當勞和肯德基，我覺得不能這樣簡單對標美國。中美的餐飲結構很不一樣。美國人就吃漢堡、pizza、面條。中國人的選擇太多了，不吃拉面，還有餛飩、餃子、小籠包，中飯和晚飯的選擇就更多了。
中國餐飲文化博大精深，中國人對某一種口味的依賴性沒那么強，對品牌的忠誠度極低，所以中餐很難標準化。資本入局固然有其理由，但不能置中國博大精深的餐飲文化于不顧。
“民以主食為天”，粉、面、飯是南北通吃的最大剛需品類，同時具備高頻消費、產品易于標準化、很適合復制和連鎖規模化的特點。
以拉面為例，僅中國青海省循化縣開出來的拉面館，在全中國就有三四萬家門店。如果算上其他流派拉面，數量要逼近10萬家店。這可以理解為一個品類的可連鎖門店規模。
然而這些面館也存在很多共性不足，比如跟日益增長的消費品質升級不太匹配、品牌勢能和門店體驗還相對落后，這讓很多創業者和資本看上了升級和降維打擊的機會。
拉面品類的升級機會，主要體現在品牌、產品和消費體驗提升上。因此，目前風頭正勁的黑馬品牌，率先瞄準了商場和一線城市，既能倒逼體驗升級，同時也能占領一線品牌的制高點，還能利用蜂巢式布局讓供應鏈和運營效率得以最大化。
通常，商場是一個城市最優質的消費群體和穩定的客流匯聚地。過去二十年里成長起來的中國頭部餐飲品牌，幾乎全部都是伴隨中國商場紅利一道崛起的。
商場內等位的食客
對于目前資本的熱捧，從線下門店連鎖規模、線上零售化，以及離店模型等商業模式上分析，理論上是通的。這也正是資本搶投、推高估值的出發邏輯。
隨著資本的熱捧，蘭州拉面作為面食大品類的其中一個細分品類，熱度已經達到一個階段的峰值，且投資門檻已經被抬高，甚至有拐點的風險。
在資本追熱避冷的背后，也存在資本比創業者更有想象力、創業項目陷入被想象的怪圈中。
事實上，從去年上半年至今，資本對于面食的追逐和下注，大致經歷了撈面、拉面、小面、拌面這樣一個時間軸排序。
目前我們看到很多資本風向已經轉戰到細分茶飲、中式點心賽道。也有資本因為看不懂高估值在逃離這些消費賽道。
我的理解是，泡沫是一定存在的，但泡沫有時候也是促進行業快速發展、敢于試錯、教育市場的好工具。
有資本助力能在一開始做得更快，如果要長期走下去，還需要很強的組織力，這個是決定所有想象能否落地的關鍵能力。畢竟項目很大的主體是線下連鎖，餐飲業是個勞動密集型產業。
過去，很多連鎖品牌在幾十家店時非常賺錢，一兩百家店時也很舒服，但到四五百家乃至更多店時，可能利潤會越來越薄，甚至虧錢。這在很大程度上要歸于組織力的短板作用。
此外，對于計劃入局的餐飲創業者來說，可能需要摒棄toVC的創業思維，耐得住寂寞、踏踏實實做一個細分品類，什么時候都不晚。
資本在這個時間盯上蘭州拉面以及背后的連鎖餐飲，主要因為現階段一級市場投資項目出現了缺口。因為政策原因，投資機構不會輕易再碰“互聯網”“教育”這兩大賽道，于是部分機構就將視線瞄向了餐飲業。
不過，這次蘭州拉面的熱度有點像資本強行堆起來的風口，估值太高，最重要的是起點太高。目前馬記永、陳香貴僅50家店左右，估值就高達10億元。
既然是連鎖餐飲，未來的發展戰略肯定是擴大店面數量，依靠規模化來提高營收和利潤，最終上市。
蘭州拉面的市場空間是不錯，但其原本的產品定位一直都是走性價比路線。而目前受資本追捧的這幾家新品牌，產品定位走得都是中高端路線、高客單價。
從餐飲角度看，性價比高的產品相對更能連鎖化、規模化，做消費升級、走中高端路線相對不容易規模化。火鍋、奶茶、咖啡這些賽道是因為有“上癮”屬性，蘭州拉面能具備多少吸引力？
另外，蘭州拉面還要面臨同屬面類賽道的眾多連鎖品牌競爭，如和府撈面、味千拉面、康師傅、重慶小面等。因此，馬記永、陳香貴這些新品牌未來連鎖化擴張的道路還是充滿壓力，在天使輪特別早期階段就給到10億估值有些高了，資本還需理性看待餐飲行業。
核心關鍵字： 生活消費
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