又出手了。Bjv曹操讀書網

投資界從國家中小企業發展基金有限公司官網獲悉，第二批新設兩支子基金的簽約工作已完成。公告顯示，中小企業發展基金（武漢）源夏合伙企業（有限合伙）和中小企業發展基金元璟（杭州）股權投資合伙企業（有限合伙）。經查詢發現，這兩支子基金的管理機構分別是源碼資本和元璟資本。Bjv曹操讀書網

至此，這支百億國家級母基金出手速度越來越快。自去年6月，國家中小企業發展基金的運營實體落地后，便開始了子基金管理機構的遴選工作。截至目前，第一批8支子基金的簽約設立工作已完成；第二批子基金的設立和運營正在加快推進；第三批子基金管理機構正在遴選中。Bjv曹操讀書網

如今，我國在推動中小企業發展方面動作頻頻，以滿足創新型中小企業的融資需求。在這背景下，國家中小企業發展基金或將在VC/PE市場上扮演更加重要的角色。Bjv曹操讀書網

不到4個月，Bjv曹操讀書網

國家級母基金又投了兩家GPBjv曹操讀書網

百億母基金再出手，剛剛投了兩家GP。Bjv曹操讀書網

近日，國家中小企業發展基金有限公司第二批新設的兩支子基金正式簽約落地。這兩支子基金分別是：中小企業發展基金（武漢）源夏合伙企業（有限合伙）和中小企業發展基金元璟（杭州）股權投資合伙企業（有限合伙），對應的管理機構依次為源碼資本和元璟資本。Bjv曹操讀書網

創立于2014年的源碼資本，在媒體內容、消費服務、產業企業、金融、零售、車與房、教育醫療等大類行業投出了超過200家企業，典型案例有字節跳動、美團、貝殼找房、理想汽車、牛電科技等。Bjv曹操讀書網

而元璟資本是由阿里巴巴聯合創始人吳泳銘在2015年的投資機構，主要關注關注早期創業公司，投資項目超過130個，其中包括理想汽車、涂鴉智能、每日優鮮、探探、新潮傳媒、微脈、聚水潭、小電科技、思必馳等知名項目。Bjv曹操讀書網

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今年2月26日，國家中小企業發展基金發布第二批子基金管理機構遴選公告，6月初便確定了第二批子基金擬合作管理機構。從申報資料審查、專家評審、現場答辯、反向盡職調查、公司投資決策、董事會核準再到子基金簽約設立，國家中小企業發展基金僅用了半年時間。Bjv曹操讀書網

事實上，這支國家級母基金自成立以來便保持著這種快節奏的風格2020年6月，為貫徹落實中辦國辦《關于促進中小企業健康發展的指導意見》、國務院決策部署，在工信部和財政部牽頭下，中央財政直接出資，聯合眾多國央企、保險機構、基金子公司等于2020年6月22日在上海發起成立了國家中小企業發展基金有限公司，正式以母基金實體投入運營，通過投資子基金和直接投資方式支持中小企業發展，注冊資本達357.5億元。Bjv曹操讀書網

自運營實體正式落地以后，國家中小企業發展基金迅速開始了投資工作。同年7月，國家中小企業發展基金有限公司發布第一批子基金管理機構遴選公告。根據《申報指南》，每支子基金認繳總規模不低于15億元，其中國家中小企業發展基金出資比例原則上不超過 30%，其余向社會募集。管理機構收到中選通知后，需在6個月內完成設立任務，原則上9個月內啟動并落實首批投資。Bjv曹操讀書網

該公告一出，國內各大一線投資基金紛至沓來，共有181家管理機構提交申報材料。此后幾個月，國家中小企業發展基金迅速推進審查材料、組織現場答辯、反向盡職調查等諸多程序。最終，9家申報機構殺出重圍，成為第一批子基金擬合作管理機構。今年5月，國家中小企業發展基金順利完成第一批共8支子基金的簽約設立工作。Bjv曹操讀書網

如今，國家中小企業發展基金有限公司一邊加快推進第二批子基金的設立和運營，另一邊快馬加鞭地開始了第三批子基金的遴選工作。“下一步，我司將更好地發揮國家級基金引領作用，加大對中小企業的投資力度，支持中小企業走‘專精特新’發展道路。”國家中小企業發展基金有限公司在公告中如是寫道。Bjv曹操讀書網

早在8月18日，國家中小企業發展基金有限公司官網發布第三批子基金管理機構遴選公告。公告表示，投資的第三批子基金包括新設子基金和參股子基金兩種形式，對單支子基金的認繳出資規模原則上不低于5億元，認繳出資比例原則上不超過子基金總規模的30%。Bjv曹操讀書網

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這意味著，很快又有一批GP將獲得國家中小企業發展基金的出資。Bjv曹操讀書網

公開投標，市場化篩選Bjv曹操讀書網

VC/PE該如何打動這家母基金？Bjv曹操讀書網

VC/PE如何才能獲得這只國家級母基金的青睞呢？Bjv曹操讀書網

回溯兩次中標歷程，國中資本首席合伙人、董事長施安平曾告訴投資界：“所有流程公開透明，面向廣大創投機構進行擇優選拔。”正常流程是：首先，有意向的管理機構均可按照公開的申報指南提交申請，申請材料通過專家評審委員會評審，符合要求者進行現場答辯；其次，通過現場答辯的機構接受國家中小企業發展基金的反向盡調，根據反向盡職調查情況，投決會進行投資決策并按程序向中選的管理機構出具《出資承諾函》。Bjv曹操讀書網

而VC/PE們的較量，從申報階段便已經開始了。根據《申報指南》，每支子基金認繳總規模不低于15億元，其中國家中小企業發展基金出資比例原則上不超過 30%，其余向社會募集。管理機構收到中選通知后，需在6個月內完成設立任務，原則上9個月內啟動并落實首批投資。這一標準看似簡單，實則嚴苛。Bjv曹操讀書網

針對這一點，華映資本創始管理合伙人季薇曾向投資界解釋：“‘投資規模不低于15億元’的標準意味著一般小型的投資機構或天使機構很難能拿到這筆錢。另外，成功入選以后，GP需要在六個月的時間內完成募資，這對機構的募資能力也有一定要求。”Bjv曹操讀書網

在篩選維度上，國家中小企業發展基金會從GP的市場化程度、核心團隊歷史投資業績、行業公信力、專業化程度、中小企業的投資經驗、投資理念、投資策略、投后服務等多個維度考核。“比如，管理機構要擁有良好的穩定性。此外，管理機構或配備的核心成員有較強的投資管理能力，具有較好的中小企業投資經驗并有良好的中小企業投資退出業績。”施安平舉例說明。Bjv曹操讀書網

另外，在投資方向上，作為以扶持中小企業發展為目的的基金，國家中小企業發展基金并沒有嚴格的行業和區域要求，但明確指出：子基金投向種子期、初創期成長型中小企業的金額比例不低于可投資總規模的60%。Bjv曹操讀書網

彼時施安平透露：“該母基金更加偏好那些長期關注中小企業，對中小企業的發展規律有深刻理解并有豐富的中小企業投資經驗的GP。中小企業的投資與成熟企業有很大區別，這要求GP有一套符合中小企業特點和發展規律的投資理念和投資策略。同樣，管理機構要有較強的行業研究能力，擁有豐富的優質中小企業項目儲備資源。”Bjv曹操讀書網

“另外，國家中小企業發展基金對中小企業有著明確的標準：年銷售（營業總收入）不超過 2 億元，資產總額不超過 2 億元，職工人數不超過 500 人。這意味著，一些關注Pre-IPO階段的投資機構并不受青睞。”某位曾參與競標的投資人坦言。Bjv曹操讀書網

對GP來說，最緊張的時刻便是盡調時刻。一般情況下，申報機構通過現場答辯后便要接受國家中小企業發展基金的反向盡調。“他們有一套很完整的評選機制，而且這一機制非常細致。在業績方面，他們會用他們的計算標準反復審核，這是他們很關注的一點；另外，他們也關注法律合規性的問題，會與中基協聯動，共同核查相關材料。”季薇表示。Bjv曹操讀書網

施安平總結：“國家中小企業發展基金偏好市場化程度高、歷史投資業績好、行業公信力強、專業化程度高的GP。最重要的是，該基金希望選拔一批深刻理解中小企業發展的GP，撬動社會資本，使得更多資本開始關注中小企業。”Bjv曹操讀書網