王波明：北交所應成為中國的納斯達克
2021年中國國際服務貿易交易會上，國家主席習近平發表視頻致辭，宣布繼續深化新三板改革，設立北京證券交易所等重要市場改革舉措。日前，北京證券交易所有限責任公司注冊成立。北京證券交易所首批業務規則已經出爐，面向社會公開征求意見。
巨浪視線特邀中國證券市場設計研究中心（聯辦）總干事、《財經》雜志總編輯王波明繼續解讀設立北交所對中國資本市場的布局的影響。
為中小企業提供融資場所
王波明：以美國的例子看，實際上從早年來講，有納斯達克、美國交易所、紐約股票交易所，美國有這三層并各自布局。當然美國的情況是由于市場發展自動形成了這么一個布局。當公司非常小的情況下，它會選擇在納斯達克上市，因為它的門檻最低，好像都沒有利潤要求，如果這個公司不行，投資人不投就好了。但是，它也算給你提供了這么一個場所，所以納斯達克的上市數量最大，已經達到了幾千家。
隨著這個公司不斷發展，規模逐漸變大，比如說小公司變成了中型公司，它就會從納斯達克轉板到美國交易所去上市。在美國交易所里，會有一些公司脫穎而出，變成了非常大型的公司。在這個時候，他們會接著選擇轉板到紐約股票交易所。一到紐約股票交易所以后，大的基金管理人就會關注，會跟蹤，研究部也會來研究這家公司，同時指導投資人向他們進行投資。
但是，美國經過這么幾十年的發展，也出現了另一個現象，就是在納斯達克里出來的公司變成中型公司、大公司以后，它覺得自己是從納斯達克里增長出來的公司，不想再去轉板到美國交易所和紐約證券交易所。這里就包括微軟、蘋果、臉書這樣的大公司，它們到今天為止仍然在納斯達克市場里進行交易，納斯達克也因此在某些程度上超過了紐約證券交易所。
在中國當然也一樣，當形成了一個資本市場的布局后，也會逐漸開始形成這種遞進關系，小的企業先在中小板，比如在馬上要成立的北京交易所上市。當然，新三板里也分層次，它有創新層和精選層，所以它也都是在遞進。
我也相信，比如在創新層，今后也就是在北京證券交易所上市，如果隨著經濟的發展，隨著公司規模的壯大，它也會選擇轉板到比如說深圳的創業板，或者在上海交易所的主板，向那邊邁進。這樣的話，它的流動性更好，受基金關注更多，它會在不同的市場，可以選擇一個跟它相輔相成的資本市場去進行掛牌交易。
使中國資本市場布局更加合理
王波明：其實在33年前，當時有一個很著名的會議，叫萬壽賓館會議。那次萬壽賓館會議是由張曉彬先生宣讀了一份“建立北京股票交易所的建議書”，我是有幸參加了那次會議。
那時就論證了股票市場到底是在什么地方建立最合適？他們論證的結果是在北京最合適，為什么呢？因為北京是金融中心，他們認為當時中國沒有資本市場，以銀行為主的地方就變成了金融中心。而那時中國的四大銀行，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行的總部都在北京，所以他們論證應該在北京設立股票交易所。
但是后來由于各種原因沒有成立北交所。從1990年開始，國家還是把精力都放到了推動上海交易所、深圳交易所的建立。我非常欣喜地聽到總書記宣布要成立北京證券交易所。但是今天的北京交易所成立的意義跟當初上海證券交易所是不一樣的，它是要服務于廣大的中小企業，創新型的中小企業。
我覺得這是首次把資本市場從南方推到了北方。同時，北交所為廣大的創新型的中小企業提供了一個融資場所，屬于是在當年提出建立北京證券交易所的基礎上的一個加強版，使得中國的證券市場的布局將更加合理、更加完善，而且更加能夠推動中國未來經濟的發展。
同時可以看到，在30年資本市場發展的歷史過程中，中國已經成為世界上的第二大資本市場，也期待在此基礎上，我們可以在更短的時間內縮短和世界最大資本市場的距離。
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