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圖片來源：網絡47w曹操讀書網

最近，恒大集團陷入多事之秋，各種傳聞可謂滿天飛。47w曹操讀書網

網絡流傳《關于“恒大金服”周期補償事項通知》，經核實，深圳市地方金融監管局發布公告稱，該通知系偽造，非該局出具，已向公安機關報案。47w曹操讀書網

更有網傳恒大破產重組。47w曹操讀書網

9月13日，恒大集團網站發布聲明稱，網絡上近日出現的有關恒大破產重組的言論完全失實。公司目前確實遇到了前所未有的困難，但公司堅決履行企業主體責任，全力以赴復工復產，保交樓，想盡一切辦法恢復正常經營，全力保障客戶的合法權益。47w曹操讀書網
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聲明表示恒大沒有破產重組，也看的出來恒大過得并不好。47w曹操讀書網

周二盤中，恒大概念股持續走低，截至發稿，恒大汽車跌幅擴大至16%，中國恒大跌超8%，恒大物業跌超6%，恒騰網絡跌超5%。47w曹操讀書網

同時，恒大債券集體走低，截至發稿，“20恒大01”跌超11%；“15恒大03”跌超6%；“19恒大01”跌逾5%，此前一度漲近23%；“20恒大02”持平，此前一度漲10%。47w曹操讀書網

商討出售部分資產，開啟斷臂求生模式

面對此狀，恒大已經開始積極接觸潛在投資者，商討出售部分恒大股權和資產（包括但不限于投資物業、酒店及其他物業）來緩解財務流動性的問題。47w曹操讀書網

此前，中國恒大在港交所公告表示，本集團預期9月物業合約銷售持續大幅下降。如營運數據公告中所披露，集團于2021年6月、7月及8月的物業合約銷售金額分別為人民幣716.3億元、437.8億元、380.8億元，呈下降趨勢。47w曹操讀書網

“9月通常是中國房地產行業物業合約銷售高峰，然而由于對本集團的持續負面新聞報道嚴重影響潛在購房者信心，本公司預期9月銷售持續大幅下降，導致本集團銷售回款持續惡化，進一步對現金流及流動性造成巨大壓力。”47w曹操讀書網

“本集團將繼續推進中期業績公告披露的措施，緩解流動性問題，包括但不限于：調整項目開發時間表、嚴格控制成本、大力促進銷售及回款、爭取借款續貸和展期、出售股權和資產（包括但不限于投資物業、酒店及其他物業）及引入投資者增加本集團及附屬公司股本。”恒大稱。47w曹操讀書網

如中期業績公告披露，中國恒大正積極接觸潛在投資者，商討出售本集團成員的權益，以及其他資產(包括但不限于投資性物業、酒店和其他物業)。47w曹操讀書網

同時，商討出售中國恒大新能源汽車集團有限公司及恒大物業集團有限公司部分股份，也考慮為本公司及其他附屬公司引入新投資者。47w曹操讀書網

日前傳言恒大在與越秀洽談出售恒大香港大樓事宜。對此，恒大指出，出售位于香港的辦公大樓（即位于香港灣仔告士打道38號的中國恒大中心）未按預期時間完成。截至本公告之日，本集團尚未與投資者或買家簽訂任何有約束力的協議，不能保證能夠簽訂出售協議。47w曹操讀書網

9月14日，中國恒大董事會宣布，已聘任華利安諾基（ 中國 ）有限公司及鐘港資本有限公司為該公司聯席財務顧問。47w曹操讀書網
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中國恒大表示，聯席財務顧問會與該公司共同評估中國恒大目前的資本架構、研究流動性情況、探索所有可行方案以緩解目前的流動性問題，爭取盡快達成對所有利益相關方最優的解決方案。47w曹操讀書網

據悉，華利安諾基(Houlihan Lokey)，創建至今已有40多年。全球排名第一的財務重組與并購公平性意見顧問。曾參與雷曼兄弟、通用汽車、世界通信、安然等經典破產案，實力堪稱世界一流。47w曹操讀書網

恒大財富“暴雷”，三種形式能否兌付？

9月7日，恒大財富陸續曝出理財產品到期未兌付。47w曹操讀書網

9月13日，中國恒大集團總部所在地深圳卓越后海中心及重慶、鄭州、湖北等地的恒大集團分公司出現眾多維權投資者，要求對恒大財富產品進行兌付。47w曹操讀書網
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在恒大財富兌付輿情發酵之下，9月13日，恒大系H股相關股票全部下跌，A股市場恒大債券也幾乎全線下跌，其中，“19恒大01”跌幅最大，跌超30%，盤中出現二次臨時停牌。47w曹操讀書網

港股恒大概念股午后跌幅擴大，恒大汽車跌超7%，恒騰網絡跌6.38%，中國恒大跌近5%，恒大物業跌2.13%。債券方面，盤中“19恒大01”跌超30%，盤中二次臨時停牌。“19恒大01”盤中跌23.26%，觸發臨停?！?9恒大02”現漲6.74%，“20恒大02”漲6.25%，“20恒大01”漲14.83%。47w曹操讀書網

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隨著維權發展到線下，網絡輿情洶涌，恒大給出了第二版兌付方案，在方案中提出了三種兌付形式：47w曹操讀書網

第一種是現金分期兌付方案，范圍僅限于合同約定期限到期的投資產品，現金兌付安排是，投資產品到期后，在到期當月的最后一個工作日支付上述“現金分期兌付金額”10%，此后每滿3個月，在第三個月的最后一個工作日支付10%，直到現金分期兌付金額全部支付完畢為止。47w曹操讀書網

第二種是實物資產兌付，兌付范圍是：合同約期限到期的投資產品，以及雖然合同期限未到期，但投資人要求提前以實物資產兌付的投資產品。47w曹操讀書網

恒大要求各地區公司必須提供可供兌付的實物資產供投資人選擇。其中，實物資產兌付價格，用于兌付投資產品各物業類型的價格優惠如下：住宅按照現行銷售發文價格基礎上享受90折優惠后，再額外給予80折優惠；公寓及寫字樓，按照現行銷售發文價格基礎上享受90折優惠后，再額外給予60折優惠；商鋪及車位，按照現行銷售發文價格基礎上享受80折優惠后，再額外給予60折優惠。47w曹操讀書網

實物資產兌付的安排是，恒大在每月下旬辦理實物資產兌付工作，采取集中登記、線上集中選房的方式，確保實物資產兌付的公平公正。47w曹操讀書網

第三種是沖抵購房尾款兌付，其中，購房尾款是指在9月12日24點前已經認購恒大樓盤房屋未付清尾款的客戶。恒大降按合同約定期限到期的投資產品，沖抵兌付金額為投資產品本金和截至產品到期日合同約定利息，產品到期后不再計利息；合同約定期限未到期的投資產品，沖抵兌付金額為投資產品本金和截至投資人要求提前以沖抵購房尾款兌付日的利息，投資人要求提前兌付后，不再計利息。投資人可以選擇使用全部或者部分“沖抵兌付金額”沖抵本人或他人的購房尾款。47w曹操讀書網

此外，恒大在兌付方案中表示，投資人以每份投資產品為單位，可以選擇三種方案中一種兌付，或者組合任意兩種及三種方案兌付。47w曹操讀書網

許多投資者表示，看到了這份兌付方案之后表示無法接受，希望本息可以一次性兌付，不接受分期兌付和實物兌付。47w曹操讀書網

“我可以一無所有，但恒大財富的投資者不能一無所有！”許家印強調，兌付過程中，一定做到公平公正，不允許任何人搞特殊化，以前沒有發生過、今后也絕不會發生，要按既定的兌付方案千方百計爭取比計劃提早兌付。47w曹操讀書網

恒大到底有多少隱性負債？

根據中國恒大公布的財務報告顯示，其總資產擁有2.3萬億元人民幣左右，其中的負債為1.97萬億元人民幣，同時，一年內到期的有息負債高達上千億元人民幣。47w曹操讀書網

據梧桐投研室分析，恒大的賬面債務可以分為三個部分，即借款（含發債與貸款等）、合約負債（預收款等）以及應付款項（針對上游企業等）。市場上通常會把借款歸為有息債務，合約負債與應付款項歸為無息債務，因此市場上對借款這一項往往比較關注，因為它有到期還本付息的要求。47w曹操讀書網

根據恒大半年報顯示，其借款余額較2020年底減少了1447.60億元，看似有息債務已經下降較多，債務壓力減輕了不少。47w曹操讀書網

但合約負債較2020年底增加了300.44億元，應付款項較2020年底增加了1244.52億元，也就是說恒大的有息借款雖然下降了，但其無息債務卻增加更多。47w曹操讀書網

除一些明面上的債務外，恒大真正的債務壓力還體現在四個層面：一是針對上游企業的應付款項，二是恒大財富對投資者的未兌付金額，三是以明股實債為主的少數股東權益，四是恒大與其控股金融機構（盛京銀行與恒大人壽）的關聯交易。47w曹操讀書網

截至到2021年6月，恒大欠上游企業的應付款高達9629.04億元。47w曹操讀書網

恒大財富具體融資金額及缺口沒有官方公布。47w曹操讀書網

2018年以來的三年半時間里，恒大集團的少數股東權益累計凈增了1122億元，這可能涉及恒大與深深房并購重組時引入的1300億戰投。47w曹操讀書網

陷入危機的房企不止恒大一家

據了解，2021年8月，全國房地產市場繼續降溫。29個重點監測城市商品住宅成交面積同、環比分別下降22%和10%，較2019年同期下降8%，降幅較7月有所擴大。其中，一線城市成交整體仍處高位，而受供應低迷影響25個二、三線城市成交持續走低，僅廈門、杭州部分城市成交環比有所回升。47w曹操讀書網

企業層面，8月百強房企整體業績表現不及上半年和歷史同期。TOP100房企單月銷售操盤金額同比下降20.7%、環比下降10.7%。累計業績增速自二季度以來也呈持續放緩趨勢。8月，百強房企中近7成企業單月業績同比降低，逾40家同環比雙降。包括絕大部分TOP30房企在內，近8成企業單月業績不及上半年月均水平。47w曹操讀書網

8月，有兩家華南房企破產。47w曹操讀書網

8月23日，佛山鴻輝房地產總公司的破產之事正式被法院公告。這家公司成立于1993年，在當今的年輕百強房企里也稱得上是老牌房企。在佛山，也能被夸上一聲“知名”。8月24日，廣東粵泰集團股份發布申請破產清算的公告。及其一致行動人廣州城啟、廣州豪城、廣州建豪、廣州新意，共5家公司一起進入了破產清算程序。47w曹操讀書網

據中房網統計，截至8月24日，年內已超244家房企破產。47w曹操讀書網

河南房企巨頭建業集團也引發廣泛關注。9月9日，網上一份建業集團《關于企業出現重大風險和危機并請求幫扶救援的報告》，當日22時30分，建業集團連夜召開線上媒體溝通會回應。47w曹操讀書網

建業集團總裁王俊參加溝通會表示，網傳求助信內容真實，但困難是暫時的。目前建業多數業態和業務已恢復到正常經營狀態，正在加速回暖。47w曹操讀書網

據王俊介紹，水災和疫情影響了建業住宅項目的施工和銷售進度。部分在建樓盤在洪水中受到不同程度的損壞，工期被拉長，對于企業而言都是不可抗力。建業由于絕大多數產業布局位于河南，且屬文旅、地產、商業等業態，受到汛情和疫情影響較大，持續停業，對集團發展是很大考驗。其中自7月20日以來，建業地產銷售斷崖式下滑，銷售回款較原計劃減少近30億元。47w曹操讀書網

（鈦媒體App編輯郭虹妘綜合自期貨日報、觀察者網、第一財經資訊等）47w曹操讀書網

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