美國又逼日元加息，高市的難關真來了！
作者： 虛聲
來源：虛聲（公眾號ID：lxlong20）
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G20財長會議，是為接下來的G20峰會預熱。很多時候，這種會議都是和風細雨路線，大佬們例行公事走個過場；而這次不一樣，成了美國大哥教日本小弟做事的現場。
美國財長貝森特在會議期間分別會見了日本財務大臣片山皋月和央行行長植田和男，明確強調日本“下一步應當加息”，還表示相信日本會采取行動讓日元走強。
這消息一出來，吃瓜群眾頓時來了精神。
畢竟貨幣主權是國家主權的重要組成部分。一個國家的貨幣走強還是走弱，應該是自己說了算，輪不到外人指點。但是在貝森特眼中，日本的貨幣主權似乎就可以指點。雖然他不是日本人，卻可以指點日本的貨幣江山。
貝森特出任美國財長的時間并不久，但指點日本貨幣江山已經成為習慣。
2026年1月12日，貝森特在華盛頓召集G7財長會，日本財務大臣片山皋月積極附和，以為日本對中國強硬就能討美國歡心。結果幾天后的達沃斯論壇，貝森特卻公開稱中國“守信譽”，日本的困境是“自找的”，讓日方相當難堪。當時的場景是，貝森特直接以極快的語速把片山皋月好一頓訓斥（絲毫沒有憐香惜玉之心），?強硬施壓日本收緊貨幣政策?，批評日本匯率干預。
作為日本的老大哥，美國為啥不給日本留面子呢？因為當時日元低迷，一度跌到1美元兌164日元附近，創40年低點。為穩住日元，日本政府砸進去大筆資金。錢從哪來？日本拋售了部分美債，這可戳到了美國的肺管子。美國本就債臺高筑，對任何美債的風吹草動都很敏感。日本是持有美債的大戶，拋美債會導致美債收益率飆升，從而增加美國的融資成本。作為美國財長的貝森特忍不了，直接發飆。
吃瓜群眾之所以興致高昂，是因為現在美國對日本的事兒，很容易讓人聯想到廣場協議。二戰之后美國日子最苦的是什么時候？就是冷戰中后期：越南戰爭失敗，政治和軍事層面面臨蘇聯的壓力，經濟層面面臨日本和德國的壓力。
冷戰結束時，美國一舉在政治層面瓦解了蘇聯，在經濟層面壓制了德國和日本。美國對付日本的方式主要有兩招：其一，逼迫日本簽署廣場協議，讓日元升值，降低日本產業優勢；其二，和走向改革開放的中國合作，不再阻礙制造業產業鏈往中國匯聚，動搖了日本制造業的根基。
難道說歷史會重演，美國再逼日本來一次廣場協議？
常言道，歷史往往有著驚人的相似，但不會是簡單的重復。現在的美日關系和冷戰結束那會兒完全不一樣。冷戰結束那會兒，美國和日本都在巔峰。當時日本一個叫福山的學者還寫了一本叫《歷史的終結》的書，講人類文明最后大致就是美國那樣。
幾十年之后，美國債臺高筑，日本制造業也開始慢慢衰弱（還剩下汽車一個高地），福山也改口了，說《歷史的終結》結論不對，中國已經成為世界的工業生產與商業貿易最大國，日本經濟對美國再也沒有任何威脅。所以這次美日之間的矛盾和廣場協議那會兒不同。
5月上旬，貝森特再次出訪日本。這次他沒有再罵片山皋月，而是和她一起搞了一個“美日還聯合干預了匯市”的宣言；同時夸獎日本經濟有韌性。這是在給日元注入信心。
7月底，日元再次探低點。?美日這次聯合買入日元（1998年以來第一次），相當于再次給日元注入信心。
為什么相對1月份，美國的態度會發生這么大的變化？原因其實很簡單。特朗普發動伊朗戰爭、陷入了爛尾泥潭。伊朗戰爭之所以惹得美國盟友那么多不滿，一方面是因為，特朗普政治上沒有和盟友通氣，和內塔尼亞胡乾綱獨斷；另一面，更為關鍵的是，戰爭推高了能源價格，讓傳統制造業受害巨大。日本恰好是傳統制造業立國。
這年頭，制造業本來就產能過剩。能源價格一漲，化工產品的成本價格跟著漲。還有傳統汽車行業，原本就面臨電動汽車的強力競爭。油價再漲，對傳統汽車行業也是一個打擊。多重夾擊之下，日本遭伊朗戰爭的沖擊很大。日本貿易逆差增大，實體企業換匯買美元的需求很剛性，政府干預也擋不住。所以對日本匯率形成了巨大的壓力。
這里多說一句，能源高企只是日本匯率承壓的一個原因。高市早苗上臺之后，中日關系惡化（中國是日本最大的貿易伙伴），以及她打著刺激經濟的旗號搞貨幣放水，也都是貨幣承壓的重要原因。
美國的盟友中，日本對特朗普算是忠心耿耿的。歐洲政客懟特朗普時，高市早苗對特朗普始終笑靨如花。從安撫小弟立場看，特朗普也需要給日本注入信心。
當然所謂美日聯合買入日元，主要是日本政府買入。日本在7月30日至8月26日期間，累計投入創紀錄的15.4萬億日元（超960億美元）干預匯市，一度強行把日元拉到1美元兌157附近。但一個月左右，日元再度跌破1美元兌160日元關口，回吐大半漲幅。
為什么要強調1美元兌160日元關口呢？市場普遍認為，華盛頓和東京已在160區間劃出“政治紅線”；如果日元持續運行在160以上，可能觸發新一輪干預。
這次G20財長會議，貝森特再次教片山皋月做事，大概率是因為不干預的話日元匯率會繼續下跌。在貝森特和特朗普看來，日元必須加息了。
接下來在美國的壓力下，日本大概率會加息。按照日本現在的經濟狀況，加息并不是利好，而是利空。因為這意味著增加企業的融資成本。日本經濟就如同日本的人口結構一樣，已經跌入老齡化泥潭，適合寬松的貨幣環境。這對高市早苗是一個極大的考驗。擺在她面前的路已經不多，要么走右翼挑釁路線，修改和平憲法與擴軍；要么就可能黯然下課。
日本走過的很多路，中國也重走了一遍。日本很多慘痛的經驗（比如高房價的危害），中國也沒有吸取。中國也將進入老齡化社會，理當為了未來而防微杜漸，避免在未來遇見日本現在的難題。
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