孫正義質(zhì)押股票股權(quán)質(zhì)押法律風(fēng)險(xiǎn)有哪些?

作者 :東方不報(bào) 2020-08-15 18:52:27 圍觀 : 次評(píng)論

北京時(shí)間4月13日上午消息，據(jù)外媒報(bào)道，今年3月，孫正義將其軟銀股份的60%作為數(shù)十億美元個(gè)人貸款的抵押品。當(dāng)時(shí)，軟銀市值的暴跌使他面臨著追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。孫正義質(zhì)押股票股權(quán)質(zhì)押法律風(fēng)險(xiǎn)有哪些? ????●?█▼▲東方金報(bào)網(wǎng)███████東方金報(bào)網(wǎng)HTtp://www.dfjb.net▼▲▼▲▼▲▼▲▼●●●●●●●▼▲▼▲▼▲

　　軟銀集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱軟銀)今日下午公布的2019財(cái)年(2019年4月1日~2020年3月31日)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)顯示，其十五年來(lái)首現(xiàn)財(cái)年報(bào)虧損——預(yù)測(cè)顯示，該公司2019財(cái)年經(jīng)營(yíng)虧損1.35萬(wàn)億日元(約125.02億美元)。

　　而就在過(guò)去數(shù)月，軟銀經(jīng)歷了股價(jià)走低、投資公司破產(chǎn)、救助WeWork反被起訴等窘境。3月，為提升股價(jià)，軟銀方面宣布將出售高達(dá)4.5萬(wàn)億日元(約合410億美元)的資產(chǎn)進(jìn)行股票回購(gòu)。幾乎在同一時(shí)間，該公司董事長(zhǎng)、CEO孫正義向多家銀行質(zhì)押多達(dá)60%的軟銀股份。

　　無(wú)論是資產(chǎn)出售還是股權(quán)質(zhì)押等一系列操作，均顯示了這家從去年開始陷入投資失利和虧損的“投資帝國(guó)”仍在艱難地自救。

　　預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損1.35萬(wàn)億日元

　　截至3月19日，在孫正義的4.62億股軟銀股份中，用于向貸款人抵押的股票總數(shù)上升至2.8億股——用于抵押的股份的百分比從2019年6月的48%升至目前的60%。但3月26日提交的最新文件顯示，孫正義向銀行抵押的股份減少了2690萬(wàn)股。

　　軟銀內(nèi)部人士表示，出售資產(chǎn)主要是為了縮小這家科技集團(tuán)的市場(chǎng)價(jià)值與其投資價(jià)值之間不斷擴(kuò)大的差距。

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　　軟銀拒絕就孫正義的個(gè)人持股情況加以評(píng)論。

　　孫正義質(zhì)押60%股票

　　而軟銀最近籠罩的陰霾不止于此。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，孫正義在今年3月份向多家銀行質(zhì)押多達(dá)60%的軟銀股份，作為對(duì)其數(shù)十億美元個(gè)人貸款的抵押品。據(jù)其對(duì)日本證券備案文件的分析，在孫正義直接控制的軟銀4.62億股股票中，截至3月19日，其向銀行質(zhì)押的股票總額已攀升至2.8億股。這也使他的質(zhì)押比例從2019年6月的48%增至60%。

　　隨后的3月19日，軟銀股價(jià)跌至四年來(lái)的低點(diǎn)，使該集團(tuán)的市值達(dá)到510億美元，公司市值的暴跌也可能使他面臨追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。

　　有分析指出，一旦杠桿率上升到85%，銀行就可能要求孫正義追加保證金。此外，由于愿景由軟銀運(yùn)作，其中也包含了孫正義個(gè)人受限于杠桿水平，目前股票質(zhì)押比例抬升，也可能會(huì)影響基金的操作。

　　3月初，在高盛舉辦的一場(chǎng)私人會(huì)上，孫正義就稱當(dāng)下軟銀股票交易價(jià)格大大低于其價(jià)值，是投資者買入的一個(gè)機(jī)會(huì)。此外，他表示，2020年和2021年將成為愿景基金的“最佳年份”;并預(yù)測(cè)，愿景5%的企業(yè)將會(huì)破產(chǎn)，而另外的15%將貢獻(xiàn)90%的利潤(rùn)。

　　此外，他也承認(rèn)，此前他沒有充分重視投資人和公司獨(dú)立董事的意見，承諾以后將會(huì)更加小心以及“更多地傾聽”獨(dú)立董事和股東的意見。

　　值得注意的是，除孫正義的股票質(zhì)押外，軟銀自身也在尋求表現(xiàn)以“自救”。3月的下跌更加快了軟銀提振其股價(jià)的腳步。3月23日，該公司在官網(wǎng)宣布計(jì)劃出售約410美元的資產(chǎn)，以回購(gòu)公司股票以及減輕債務(wù)。此舉也被外界視作該公司應(yīng)對(duì)一系列投資失利和疫情危機(jī)而作出的積極應(yīng)對(duì)。受此影響，當(dāng)日軟銀股價(jià)大漲、盤中一度飆升近19%，創(chuàng)2008年以來(lái)最大漲幅。

　　雖然該公司正推出一系列舉措以改善困境，但整體來(lái)看，今年軟銀股價(jià)整體仍成走低趨勢(shì)，今日股價(jià)下跌3.4%，年內(nèi)跌幅超10%。

　　上市公司股票質(zhì)押是好還是壞?

　　什么是股票質(zhì)押?

　　股權(quán)質(zhì)押，股權(quán)質(zhì)押主要是指出質(zhì)人以自已擁有或有權(quán)處分的股份有限公司(上市或非上市公司)的股權(quán)或有限責(zé)任公司的股權(quán)作為質(zhì)押，為某個(gè)經(jīng)濟(jì)行為作擔(dān)保的行為。質(zhì)押以其標(biāo)的物為標(biāo)準(zhǔn)，可分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押。根據(jù)《物權(quán)法》第二百二十三條的規(guī)定，債務(wù)人或者第三人可以對(duì)有權(quán)處分的且可以轉(zhuǎn)讓的股權(quán)出質(zhì)。

　　上市公司股票質(zhì)押是好是壞?

　　不能簡(jiǎn)單說(shuō)好還是壞。

　　質(zhì)押屬于擔(dān)保物權(quán)中的一種。抵押與質(zhì)押最大的區(qū)別就是抵押不轉(zhuǎn)移抵押物，而質(zhì)押必須轉(zhuǎn)移占有質(zhì)押物，否則就不是質(zhì)押而是抵押。第二個(gè)大區(qū)別就是，質(zhì)押無(wú)法質(zhì)押不動(dòng)產(chǎn)(如房產(chǎn))，因?yàn)椴粍?dòng)產(chǎn)的轉(zhuǎn)移不是占有，而是登記。

　　而最大股東股權(quán)質(zhì)押就是上市公司的最大控股股東把他持有的股票(股權(quán))當(dāng)作抵押品，向銀行申請(qǐng)貸款或?yàn)榈谌叩馁J款提供擔(dān)保。

　　一般來(lái)說(shuō)股權(quán)質(zhì)押并不一定是壞的，這是一個(gè)中性名詞。必如公司在需要現(xiàn)金時(shí)，可向銀行用股票質(zhì)押貸款，用貸來(lái)的款完成項(xiàng)目，這本身可能是有利的。但通常公布此類消息時(shí)短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致股票下跌,所以有人也把它歸入利空的消息范疇!

　　股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)有哪些?

　　1、股權(quán)價(jià)值波動(dòng)下的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

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　　股權(quán)設(shè)質(zhì)如同股權(quán)轉(zhuǎn)讓，質(zhì)權(quán)人接受股權(quán)設(shè)質(zhì)就意味著從出質(zhì)人手里接過(guò)了股權(quán)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而股權(quán)價(jià)格波動(dòng)的頻率和幅度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)用于擔(dān)保的實(shí)物資產(chǎn)。無(wú)論是股權(quán)被質(zhì)押企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還是其他的外部因素，其最終結(jié)果都轉(zhuǎn)嫁在股權(quán)的價(jià)格上。當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困難出現(xiàn)資不抵債時(shí)，股權(quán)價(jià)格下跌，轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得價(jià)款極有可能不足以清償債務(wù)。雖然法律規(guī)定質(zhì)物變價(jià)后的價(jià)款不足以清償債務(wù)的，不足部分仍由債務(wù)人繼續(xù)清償。但是，由于中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況，貸款人繼續(xù)追討的成本和收益往往不成正比。

　　2、出質(zhì)人信用缺失下的道德風(fēng)險(xiǎn)

　　所謂股權(quán)質(zhì)押的道德風(fēng)險(xiǎn)，是指股權(quán)質(zhì)押可能導(dǎo)致公司股東“二次圈錢”，甚至出現(xiàn)掏空公司的現(xiàn)象。由于股權(quán)的價(jià)值依賴于公司的價(jià)值，股權(quán)價(jià)值的保值需要質(zhì)權(quán)人對(duì)公司進(jìn)行持續(xù)評(píng)估，而未上市公司治理機(jī)制相對(duì)不完善，信息披露不透明，同時(shí)作為第三方股權(quán)公司不是合同主體，質(zhì)權(quán)人難以對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)處置和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行持續(xù)跟蹤了解和控制，容易導(dǎo)致企業(yè)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，掏空股權(quán)公司資產(chǎn)，懸空銀行債權(quán)。

　　3、法律制度不完善導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)

　　現(xiàn)行的股權(quán)質(zhì)押制度因存在諸多缺陷而給質(zhì)權(quán)人帶來(lái)如下風(fēng)險(xiǎn):一是優(yōu)先受償權(quán)的特殊性隱含的風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)質(zhì)押制度規(guī)定的優(yōu)先受償權(quán)與一般擔(dān)保物權(quán)的優(yōu)先受償權(quán)不同，具有特殊性。當(dāng)出質(zhì)公司破產(chǎn)時(shí)，股權(quán)質(zhì)權(quán)人對(duì)出質(zhì)股權(quán)不享有對(duì)擔(dān)保物的別除權(quán)，因?yàn)楣酒飘a(chǎn)時(shí)其股權(quán)的價(jià)值接近于零，股權(quán)中所包含的利潤(rùn)分配請(qǐng)求權(quán)和公司事務(wù)的參與權(quán)已無(wú)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)幾無(wú)可能。二是涉外股權(quán)瑕疵設(shè)質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)《外商投資企業(yè)法》規(guī)定，允許外商投資企業(yè)的投資者在企業(yè)成立后按照合同約定或法律規(guī)定或核準(zhǔn)的期限繳付出資，實(shí)行的是注冊(cè)資本授權(quán)制，即股權(quán)的取得并不是以已經(jīng)實(shí)際繳付的出資為前提，外商投資企業(yè)的股東可能以其未繳付出資部分的股權(quán)設(shè)定質(zhì)權(quán)，給質(zhì)權(quán)人帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

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　　股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)的防范：

　　針對(duì)上述股權(quán)質(zhì)押融資活動(dòng)中的一些風(fēng)險(xiǎn)主要可從以下兩方面著手建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，不但可以規(guī)避股權(quán)質(zhì)押融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，還能大力促進(jìn)股權(quán)質(zhì)押融資的良好發(fā)展。

　　1、加強(qiáng)對(duì)質(zhì)押權(quán)的審查

　　在辦理股權(quán)質(zhì)押融資時(shí)，一方面應(yīng)對(duì)借款企業(yè)及被質(zhì)押股權(quán)所在公司狀況進(jìn)行嚴(yán)格審查。充分分析公司的管理水平、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展前景和產(chǎn)權(quán)是否明晰等，對(duì)融資目的和投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)論證，預(yù)測(cè)借款人未來(lái)償債能力和股權(quán)質(zhì)押的實(shí)力，通過(guò)有效審查，鑒別出有實(shí)力的企業(yè)和有價(jià)值的股權(quán)。另一方面審查是否違反股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制性規(guī)定。如借款人為公司股東時(shí)，股權(quán)設(shè)質(zhì)是否經(jīng)全體股東過(guò)半數(shù)同意;如借款人為公司發(fā)起人之一，應(yīng)審查其股份設(shè)質(zhì)時(shí)公司成立是否已屆滿三年。

　　2、加強(qiáng)對(duì)出質(zhì)公司的監(jiān)督

　　對(duì)于股權(quán)質(zhì)押融資來(lái)說(shuō)，僅僅是監(jiān)督和限制貸款單位的清償能力來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)是不夠的。要保證出質(zhì)股權(quán)的保值和增值，防范股權(quán)出質(zhì)的道德風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)股權(quán)被質(zhì)押?jiǎn)挝坏慕?jīng)營(yíng)行為進(jìn)行適當(dāng)監(jiān)督和限制是必要的還需要股權(quán)出質(zhì)時(shí)的金融機(jī)構(gòu)、出質(zhì)人以及被出質(zhì)股權(quán)的企業(yè)共同協(xié)商簽訂相關(guān)的合同，完善合同文本，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的持續(xù)性監(jiān)督，提高銀行放貸積極性和主動(dòng)性，進(jìn)一步解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

　　中小企業(yè)發(fā)展中必然會(huì)面臨外部融資，中小企業(yè)充分利用其股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押融資，不但可以節(jié)省融資成本、降低融資風(fēng)險(xiǎn)，還可以充分認(rèn)識(shí)到其股權(quán)價(jià)值，同時(shí)注意防范股權(quán)質(zhì)押融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，如此可形成良性循環(huán)，在利用股權(quán)進(jìn)行融資的同時(shí)還能提升其股權(quán)價(jià)值，對(duì)中小企業(yè)來(lái)講，股權(quán)質(zhì)押融資是一個(gè)好的融資手段。

標(biāo)簽股權(quán) 風(fēng)險(xiǎn) 股票

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