據(jù)媒體報(bào)道，摩根史丹利公司稱，在全球資本市場(chǎng)因新冠肺炎動(dòng)蕩的背景下，將中國，新加坡，澳大利亞列為資產(chǎn)避難國，并將中國、新加坡股票評(píng)級(jí)提高至增持。

資產(chǎn)避難國什么意思？就是資本市場(chǎng)在面臨全球性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，資產(chǎn)放在這個(gè)國家是相對(duì)安全的。過去，這種情況主要在西方，而這一次中國竟然排在了第一位。

為什么會(huì)發(fā)生這樣的變化？

在分析之前，我們先對(duì)中美股市在新冠疫情爆發(fā)后的走勢(shì)做個(gè)對(duì)比。只有結(jié)合疫情的發(fā)展，再結(jié)合K線圖，我們才能搞清楚疫情對(duì)資本市場(chǎng)的影響，以及對(duì)未來走勢(shì)的影響，也才能搞清楚為什么著名的投資公司大摩會(huì)做這樣的研判。

下面，是A股在1月21日疫情爆發(fā)后的走勢(shì)：

從上圖中我們可以看出，從1月21日A股已經(jīng)開始下跌，1月23日武漢封城出現(xiàn)大陰線，接著就是春節(jié)長假。春節(jié)后2月3日開盤，由于春節(jié)期間疫情大爆發(fā)，A股春節(jié)后開盤第一天出現(xiàn)暴跌，留下一個(gè)近200點(diǎn)的缺口。之后，2月4日A股即開始探底反彈，并且持續(xù)反彈到3000點(diǎn)上方。

A股為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的走勢(shì)？占豪（微信公眾號(hào)：占豪）認(rèn)為原因有三個(gè)：

一、春節(jié)后，最恐慌的情緒已經(jīng)過去

疫情爆發(fā)后，最恐慌的時(shí)間就是春節(jié)期間，到了1月底2月初，其實(shí)新增疑似病例的增速已經(jīng)明顯下行，2月4日當(dāng)天新增疑似出現(xiàn)下行。2月5日，甚至新增確診病例也出現(xiàn)了下行。雖然，因統(tǒng)計(jì)因素這一數(shù)據(jù)存在一定誤差，但從增速、走勢(shì)上看，總體上反映了當(dāng)時(shí)基本情況。其實(shí)，那個(gè)時(shí)候疫情擴(kuò)散已經(jīng)開放慢速度的態(tài)勢(shì)。這是當(dāng)時(shí)的大環(huán)境。

二、暴跌反映了春節(jié)期間的恐慌后，市場(chǎng)開始技術(shù)修復(fù)走勢(shì)

春節(jié)后的走勢(shì)，由于疫情大勢(shì)有被控制的跡象，所以體現(xiàn)在股市上就是走反彈行情。如果接下來疫情繼續(xù)惡化，反彈后行情必然下跌；反之，如果疫情進(jìn)一步被控制，行情就會(huì)修復(fù)掉之前下跌了指數(shù)。A股走的也正是這樣的走勢(shì)，在疫情進(jìn)一步擴(kuò)散的勢(shì)頭被遏制后，指數(shù)一直反彈到3000點(diǎn)上下，這算是修復(fù)了之前的下跌。

三、下跌很快結(jié)束另一個(gè)原因是：A股跌無可跌

A股為啥春節(jié)后跌了一天半就不跌了？其實(shí)另一個(gè)最根本的原因是，A股之前沒怎么漲。A股沒怎么漲，所以哪怕重大利空，跌幅空間也有限。說得直白一點(diǎn)，就是A股一直處于價(jià)值被低估的狀態(tài)，下跌空間本來就有限。哪怕是因?yàn)橐咔榈睦粘霈F(xiàn)大跌，其持續(xù)力也不強(qiáng)。尤其是2019年1月初2440點(diǎn)的低點(diǎn)是個(gè)政策點(diǎn)，是不太可能長期運(yùn)行在該點(diǎn)治下的，所以市場(chǎng)上所有人都會(huì)認(rèn)為指數(shù)不會(huì)運(yùn)行在這個(gè)點(diǎn)位之下，那么行情這個(gè)時(shí)候就會(huì)在這個(gè)點(diǎn)位上方下跌結(jié)束。而在當(dāng)時(shí)，恰恰市場(chǎng)的大環(huán)境是，疫情有被控制的態(tài)勢(shì)。所以，體現(xiàn)在市場(chǎng)行情上，就是反彈收復(fù)之前下跌了的失地。

上圖中右邊數(shù)第三根下跌的陰線，那是受美股暴跌影響。但是，A股僅僅跌一天馬上就重新反彈回來了，原因就是因?yàn)槊拦上碌且驗(yàn)榘绹趦?nèi)的全球疫情在惡化，而中國現(xiàn)在抗疫已經(jīng)快勝利了，所以市場(chǎng)只是跟著趔趄了一下，沒有持續(xù)跟跌。

我們?cè)俳酉聛砜纯疵拦稍谕恢芷诘淖邉?shì)：

上圖我們看到，中國爆發(fā)疫情后，美股一直走得是很淡定的，哪怕是春節(jié)期間中國疫情形勢(shì)很不明朗的時(shí)候，美股跌幅也不大。并且，春節(jié)后隨著中國疫情越來越明朗，美股和A股的反彈是基本同步的。

但是，2月24日美股開始暴跌。這個(gè)時(shí)候發(fā)生了什么情況？疫情開始有向全世界擴(kuò)散的態(tài)勢(shì)，那個(gè)時(shí)候韓國的確診病例已經(jīng)達(dá)到了833例，日本、伊朗、意大利都出現(xiàn)了情況，美國也有一些新情況。

資本市場(chǎng)玩家都是敏感的“老油條”，所以當(dāng)看到這種情況時(shí)，投資者開始拋售，美國出現(xiàn)了罕見的周跌幅，據(jù)報(bào)道這一周跌幅可以排在美股兩百多年歷史的第十位。

美股的暴跌，綜合起來原因也有兩個(gè)：

一、疫情的影響

很顯然，美股的暴跌最直接的影響就是疫情的影響。疫情一旦在全球擴(kuò)散，意味著2020年的經(jīng)濟(jì)將遭受一輪下行。全球經(jīng)濟(jì)都面臨如此不良且不明確的預(yù)期，美股暴跌是必然的。而且，美股這一次的反彈，實(shí)際上是跟著A股反彈。雖然中國經(jīng)濟(jì)也受疫情影響很大，但中國的影響預(yù)期正在明朗，鑒于A股的整體估值非常低，所以在疫情預(yù)期明朗的情況下出現(xiàn)反彈很正常。美股則和A股不同，這個(gè)反彈是短期暴跌后的修復(fù)性反彈。所以，美股在反彈后還會(huì)有下跌，因?yàn)橐咔榈男蝿?shì)接下來會(huì)更緊張。

二、估值太高

美股估值太高了，高到什么程度呢？最近的高點(diǎn)，其市值大約是2019年GDP的兩倍多點(diǎn)。可能單說這個(gè)大家沒概念，中國A股市值與GDP之比最高點(diǎn)是2007年6124點(diǎn)的位置，當(dāng)時(shí)A股的市值是35.6萬億，2006年中國的GDP是21.94萬億，A股市值是GDP的1.62倍。現(xiàn)在A股的市值不足60萬億，而中國2019年GDP超過99萬億，現(xiàn)在A股市值不到GDP的60%。所以，單從市值與GDP之比看，美股的估值是A股估值的3倍多。

我們都知道，就公司估值而言，成長越快的公司，估值應(yīng)該越高。那么，中國和美國2019年GDP增速分別是多少呢？中國是6.1%，美國是2.3%，中國GDP增速是美國的2.65倍，根據(jù)資本市場(chǎng)的邏輯，理論上A股的市場(chǎng)估值應(yīng)該遠(yuǎn)比美國高才對(duì)，事實(shí)卻恰恰相反。從這一點(diǎn)上也可以看出，美股估值顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國的。

那么，美股和A股這樣走勢(shì)的啟示是什么呢？占豪（微信公眾號(hào)：占豪）認(rèn)為有三點(diǎn)啟示：

一、全球疫情持續(xù)惡化會(huì)重創(chuàng)美股。如果全球疫情大爆發(fā)，美股必然會(huì)遭到重創(chuàng)，下跌幅度不會(huì)小。當(dāng)然，考慮到今年是大選年，美國一定會(huì)用快速降息的方式以維持股價(jià)，特朗普會(huì)逼著美聯(lián)儲(chǔ)這么干。

因此，接下來可能美聯(lián)儲(chǔ)為了維持股價(jià)而進(jìn)一步快速降息。經(jīng)濟(jì)下行，流動(dòng)性增加，全球通脹壓力必然增加。但哪怕如此，如果疫情形勢(shì)在全球范圍內(nèi)持續(xù)惡化，美股下跌的壓力會(huì)一直存在，且很難將美股長期維持在高位。

二、A股會(huì)比較淡定。如果全球疫情爆發(fā)，A股顯然也會(huì)受到負(fù)面影響，但由于中國疫情得到控制，全世界對(duì)中國的信心會(huì)增強(qiáng)，避險(xiǎn)資金可能反而會(huì)選擇人民幣資產(chǎn)，A股反而會(huì)有一定支撐。所以，雖然2020年世界經(jīng)濟(jì)必然進(jìn)一步惡化，而A股卻不一定會(huì)很差。當(dāng)然，鑒于全球的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，行情也不會(huì)很好。

三、中美的大國氣場(chǎng)在異位。這次應(yīng)對(duì)全球疫情，中國向全世界展示了自己的實(shí)力，大約1個(gè)多月時(shí)間，將突然遭遇的重大疫情控制了下來。在此過程中，中國采取了封城、對(duì)全國的交通進(jìn)行管制、在全國范圍內(nèi)實(shí)施了聯(lián)防聯(lián)控、快速調(diào)動(dòng)全國的人力物力集中到湖北、武漢殲滅疫情等一系列措施，這種大規(guī)模資源調(diào)動(dòng)能力、上下同心動(dòng)員能力、萬眾一心的行動(dòng)能力，令全世界震撼。這樣的國家、這樣的民族、這樣的實(shí)力，不但給了中國自己信心，也會(huì)增強(qiáng)全世界對(duì)中國的信心。接下來，中美彼此交鋒的心態(tài)，都會(huì)發(fā)生重大變化，全世界看待中美大國的態(tài)度，也會(huì)發(fā)生變化。這樣的變化，也必然會(huì)體現(xiàn)在資本市場(chǎng)上。

所以，占豪（微信公眾號(hào)：占豪）認(rèn)為，A股市場(chǎng)其實(shí)低位區(qū)域這次疫情基本上也走出來了，接下來這個(gè)區(qū)域就是A股的最底部的區(qū)域。至于向上，走出牛市只是時(shí)機(jī)問題。

站在長期利益及大局角度考慮，希望這次A股走出的牛市，會(huì)是一個(gè)穩(wěn)步上漲的長牛市，而非暴漲暴跌的短牛市。中華民族偉大復(fù)興，需要一個(gè)穩(wěn)步上漲的長牛市！