據(jù)媒體報道，摩根史丹利公司稱，在全球資本市場因新冠肺炎動蕩的背景下，將中國，新加坡，澳大利亞列為資產(chǎn)避難國，并將中國、新加坡股票評級提高至增持。

　　資產(chǎn)避難國什么意思？就是資本市場在面臨全球性風險的時候，資產(chǎn)放在這個國家是相對安全的。過去，這種情況主要在西方，而這一次中國竟然排在了第一位。

　　為什么會發(fā)生這樣的變化？

　　在分析之前，我們先對中美股市在新冠疫情爆發(fā)后的走勢做個對比。只有結合疫情的發(fā)展，再結合K線圖，我們才能搞清楚疫情對資本市場的影響，以及對未來走勢的影響，也才能搞清楚為什么著名的投資公司大摩會做這樣的研判。

　　下面，是A股在1月21日疫情爆發(fā)后的走勢：

　　從上圖中我們可以看出，從1月21日A股已經(jīng)開始下跌，1月23日武漢封城出現(xiàn)大陰線，接著就是春節(jié)長假。春節(jié)后2月3日開盤，由于春節(jié)期間疫情大爆發(fā)，A股春節(jié)后開盤第一天出現(xiàn)暴跌，留下一個近200點的缺口。之后，2月4日A股即開始探底反彈，并且持續(xù)反彈到3000點上方。

　　A股為什么會出現(xiàn)這樣的走勢？占豪認為原因有三個：

　　一、春節(jié)后，最恐慌的情緒已經(jīng)過去

　　疫情爆發(fā)后，最恐慌的時間就是春節(jié)期間，到了1月底2月初，其實新增疑似病例的增速已經(jīng)明顯下行，2月4日當天新增疑似出現(xiàn)下行。2月5日，甚至新增確診病例也出現(xiàn)了下行。雖然，因統(tǒng)計因素這一數(shù)據(jù)存在一定誤差，但從增速、走勢上看，總體上反映了當時基本情況。其實，那個時候疫情擴散已經(jīng)開放慢速度的態(tài)勢。這是當時的大環(huán)境。

　　二、暴跌反映了春節(jié)期間的恐慌后，市場開始技術修復走勢

　　春節(jié)后的走勢，由于疫情大勢有被控制的跡象，所以體現(xiàn)在股市上就是走反彈行情。如果接下來疫情繼續(xù)惡化，反彈后行情必然下跌；反之，如果疫情進一步被控制，行情就會修復掉之前下跌了指數(shù)。A股走的也正是這樣的走勢，在疫情進一步擴散的勢頭被遏制后，指數(shù)一直反彈到3000點上下，這算是修復了之前的下跌。

　　三、下跌很快結束另一個原因是：A股跌無可跌

　　A股為啥春節(jié)后跌了一天半就不跌了？其實另一個最根本的原因是，A股之前沒怎么漲。A股沒怎么漲，所以哪怕重大利空，跌幅空間也有限。說得直白一點，就是A股一直處于價值被低估的狀態(tài)，下跌空間本來就有限。哪怕是因為疫情的利空出現(xiàn)大跌，其持續(xù)力也不強。尤其是2019年1月初2440點的低點是個政策點，是不太可能長期運行在該點治下的，所以市場上所有人都會認為指數(shù)不會運行在這個點位之下，那么行情這個時候就會在這個點位上方下跌結束。而在當時，恰恰市場的大環(huán)境是，疫情有被控制的態(tài)勢。所以，體現(xiàn)在市場行情上，就是反彈收復之前下跌了的失地。

　　上圖中右邊數(shù)第三根下跌的陰線，那是受美股暴跌影響。但是，A股僅僅跌一天馬上就重新反彈回來了，原因就是因為美股下跌是因為包括美國在內(nèi)的全球疫情在惡化，而中國現(xiàn)在抗疫已經(jīng)快勝利了，所以市場只是跟著趔趄了一下，沒有持續(xù)跟跌。

　　我們再接下來看看美股在同一周期的走勢：

　　上圖我們看到，中國爆發(fā)疫情后，美股一直走得是很淡定的，哪怕是春節(jié)期間中國疫情形勢很不明朗的時候，美股跌幅也不大。并且，春節(jié)后隨著中國疫情越來越明朗，美股和A股的反彈是基本同步的。

　　但是，2月24日美股開始暴跌。這個時候發(fā)生了什么情況？疫情開始有向全世界擴散的態(tài)勢，那個時候韓國的確診病例已經(jīng)達到了833例，日本、伊朗、意大利都出現(xiàn)了情況，美國也有一些新情況。

　　資本市場玩家都是敏感的“老油條”，所以當看到這種情況時，投資者開始拋售，美國出現(xiàn)了罕見的周跌幅，據(jù)報道這一周跌幅可以排在美股兩百多年歷史的第十位。

　　美股的暴跌，綜合起來原因也有兩個：

　　一、疫情的影響

　　很顯然，美股的暴跌最直接的影響就是疫情的影響。疫情一旦在全球擴散，意味著2020年的經(jīng)濟將遭受一輪下行。全球經(jīng)濟都面臨如此不良且不明確的預期，美股暴跌是必然的。而且，美股這一次的反彈，實際上是跟著A股反彈。雖然中國經(jīng)濟也受疫情影響很大，但中國的影響預期正在明朗，鑒于A股的整體估值非常低，所以在疫情預期明朗的

情況下出現(xiàn)反彈很正常。美股則和A股不同

，這個反彈是短期暴跌后的修復性反彈。所以，美股在反彈后還會有下跌，因為疫情的形勢接下來會更緊張。

　　二、估值太高

　　美股估值太高了，高到什么程度呢？最近的高點，其市值大約是2019年GDP的兩倍多點?？赡軉握f這個大家沒概念，中國A股市值與GDP之比最高點是2007年6124點的位置，當時A股的市值是35.6萬億，2006年中國的GDP是21.94萬億，A股市值是GDP的1.62倍。現(xiàn)在A股的市值不足60萬億，而中國2019年GDP超過99萬億，現(xiàn)在A股市值不到GDP的60%。所以，單從市值與GDP之比看，美股的估值是A股估值的3倍多。

　　我們都知道，就公司估值而言，成長越快的公司，估值應該越高。那么，中國和美國2019年GDP增速分別是多少呢？中國是6.1%，美國是2.3%，中國GDP增速是美國的2.65倍，根據(jù)資本市場的邏輯，理論上A股的市場估值應該遠比美國高才對，事實卻恰恰相反。從這一點上也可以看出，美股估值顯然是遠遠高于中國的。

　　那么，美股和A股這樣走勢的啟示是什么呢？占豪認為有三點啟示：

　　一、全球疫情持續(xù)惡化會重創(chuàng)美股。如果全球疫情大爆發(fā)，美股必然會遭到重創(chuàng)，下跌幅度不會小。當然，考慮到今年是大選年，美國一定會用快速降息的方式以維持股價，特朗普會逼著美聯(lián)儲這么干。

　　因此，接下來可能美聯(lián)儲為了維持股價而進一步快速降息。經(jīng)濟下行，流動性增加，全球通脹壓力必然增加。但哪怕如此，如果疫情形勢在全球范圍內(nèi)持續(xù)惡化，美股下跌的壓力會一直存在，且很難將美股長期維持在高位。

　　二、A股會比較淡定。如果全球疫情爆發(fā)，A

股顯然也會受到負面影響，但由于中國疫情得到控制，全世界對中國的信心會增強，避險資金可能反而會選擇人民幣資產(chǎn)，A股反而會有一定支撐。所以，雖然2020年世界經(jīng)濟必然進一步惡化，而A股卻不一定會很差。當然，鑒于全球的宏觀經(jīng)濟形勢，行情也不會很好。

　　三、中美的大國氣場在異位。這次應對全球疫情，中國向全世界展示了自己的實力，大約1個多月時間，將突然遭遇的重大疫情控制了下來。在此過程中，中國采取了封城、對全國的交通進行管制、在全國范圍內(nèi)實施了聯(lián)防聯(lián)控、快速調(diào)動全國的人力物力集中到湖北、武漢殲滅疫情等一系列措施，這種大規(guī)模資源調(diào)動能力、上下同心動員能力、萬眾一心的行動能力，令全世界震撼。這樣的國家、這樣的民族、這樣的實力，不但給了中國自己信心，也會增強全世界對中國的信心。接下來，中美彼此交鋒的心態(tài)，都會發(fā)生重大變化，全世界看待中美大國的態(tài)度，也會發(fā)生變化。這樣的變化，也必然會體現(xiàn)在資本市場上。

　　所以，占豪認為，A股市場其實低位區(qū)域這次疫情基本上也走出來了，接下來這個區(qū)域就是A股的最底部的區(qū)域。至于向上，走出牛市只是時機問題。

　　站在長期利益及大局角度考慮，希望這次A股走出的牛市，會是一個穩(wěn)步上漲的長牛市，而非暴漲暴跌的短牛市。中華民族偉大復興，需要一個穩(wěn)步上漲的長牛市！