估值下調(diào)上市計劃或流產(chǎn) Airbnb的灰色生意能走多遠(yuǎn)？
作者：李珠江
來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）
近期，Airbnb（愛彼迎）為了融資下調(diào)了估值。
2020年4月3日，據(jù)外媒報道，房屋短期租賃平臺Airbnb已將其內(nèi)部估值下調(diào)至260億美元，較最近一輪融資下跌16%，而在在2017年的最后一輪融資之后，Airbnb的估值約為310億美元。
與此同時，2020年4月8日，據(jù)知情人士透露，在Airbnb降估值完成10億美元的債務(wù)和股權(quán)融資后，Airbnb擬再融資高達(dá)5億-10億美元的額外債務(wù)，該融資或通過發(fā)行一級抵押債券或可轉(zhuǎn)換票據(jù)或者出售股權(quán)的方式進(jìn)行。
Airbnb為何會自降估值呢？與此同時，作為游走在共享租房之間的灰色生意，Airbnb到底能走多遠(yuǎn)？
Airbnb2020年上市或流產(chǎn)
前有上市虧損不止的Uber和Lyft，后有IPO計劃胎死腹中的WeWork，作為美國著名的獨(dú)角獸之一，全球創(chuàng)投圈對Airbnb上市尤為關(guān)注。
據(jù)公開資料顯示，Airbnb曾在2019年9月20日在官方網(wǎng)站上發(fā)布了一份簡短聲明，稱計劃于明年。
在2020年1月19日，Airbnb還啟動了全球房源審查，備戰(zhàn)IPO，據(jù)《財富》消息，為了備戰(zhàn)IPO，Airbnb特此聘請迪士尼高管Catherine Powell負(fù)責(zé)Airbnb Experiences，助力該業(yè)務(wù)的發(fā)展。
而早在前兩年，Airbnb就有上市計劃，尤其在2017年和2018年連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利，并任命美國運(yùn)通前CEO肯尼斯·切諾爾特為董事會成員后，Airbnb?IPO的言論開始在業(yè)內(nèi)傳開。
不過，一場公共衛(wèi)生危機(jī)將這一行業(yè)打入谷底，這讓Airbnb2020年IPO的計劃一切成空。
據(jù)路透社報道，分析公司AirDNA的數(shù)據(jù)顯示，2020年的前兩個月，北京、首爾、羅馬和米蘭等主要城市的每日預(yù)訂量有所下降，其中北京的預(yù)訂量下降了96％，在3月的第一周只有1655筆預(yù)訂，較1月5日至1月11日的40508筆預(yù)訂有所下降。
與此同時，作為Airbnb全球增長最快的市場，Airbnb預(yù)測2020年3月在華收入會下滑43%，甚至由于退訂業(yè)務(wù)量激增，Airbnb的400熱線進(jìn)線量和社交平臺工單量高達(dá)平日的十余倍。
與此同時，在業(yè)務(wù)大幅下滑的同時，據(jù)相關(guān)媒體報道，2019年前9個月，Airbnb一共虧損3.22億美元，而2018年同期為2億美元凈利潤，
在巨額虧損及業(yè)務(wù)大幅下滑下，這讓愛彼迎(Airbnb)2020年的上市計劃有可能面臨“流產(chǎn)”——據(jù)彭博社在2020年3月份的一份報告稱，由于新冠肺炎大流行，該公司的2020年上市計劃可能會推遲到2021年，這影響了Airbnb員工的心情，因為在一再被推遲IPO之后，部分Airbnb員工擔(dān)憂其手中的股票期權(quán)到期后有可能一文不值。
于是，在此背景下，Airbnb不得不進(jìn)行融資下調(diào)其估值。
2020年4月3日，據(jù)外媒報道，房屋短期租賃平臺Airbnb已將其內(nèi)部估值下調(diào)至260億美元，較最近一輪融資下跌16%，而在在2017年的最后一輪融資之后，Airbnb的估值約為310億美元。
然而，這能解決Airbnb的本質(zhì)問題嗎？曾經(jīng)游走在灰色生意之間的Airbnb最終能夠順利上市嗎？
Airbnb：游走在共享租房的灰色生意之間
伴隨著Airbnb的野蠻生長，市場對其商業(yè)模式的爭議也從未停歇，一方面是游走于灰色地帶的生意經(jīng)，另一方面是“陌生人”生意的安全性問題。
尤其是在公共衛(wèi)生事件影響下，Airbnb主打“陌生人共享”的模式也再次受到了詬病。
事實上，“陌生人共享”這個問題貫穿了Airbnb“一生”。
據(jù)悉這家于2008年8月在美國成立的公司，在早期也遇到了融資的困難，主要原因就在于部分投資人對這種商業(yè)模式的不看好：“沒有人會愿意把房子敞開給陌生人居住。”
在某些投資人看來，把房子租給陌生人居住會引發(fā)一定的“犯罪事件”。
不過，市場從來不會缺乏冒險者。
在一些甘愿冒險而逐利風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)支持下，Airbnb“陌生人共享模式”通過不斷融資而獲得了發(fā)展：
2009年4月，Airbnb獲得紅杉資本60萬美元的投資；
2011年7月，Airbnb完成B輪融資，金額為1 .12億美元，彼時估值達(dá)13億美元；
2014年年中，Airbnb融資超過8億美元，估值達(dá)到130億美元；
2017年3月10日，Airbnb最新一輪融資估值達(dá)到310億美元。
2020年4月6日，據(jù)媒體稱，在降低估值的前提下，Airbnb從私募股權(quán)公司 Silver Lake 和 Sixth Street Partners 處籌集了10億美元，將以債券加股權(quán)的形式完成，其他交易條款沒有披露。
不過，即便12年之后，Airbnb估值高達(dá)260億美元，資本對Airbnb這種模式依舊是喜憂參半——客觀來講，在前有Uber和Lyft兩大主打共享經(jīng)濟(jì)的網(wǎng)約車平臺的股價遭遇了上市之后暴跌之后，資本市場對于企業(yè)講故事的包裝逐漸失去了興趣，轉(zhuǎn)而更看重盈利模式。
但很顯然，Airbnb的盈利尚不穩(wěn)定。
彭博社報道稱，Airbnb在2019年第四季度的EBITDA基礎(chǔ)上虧損了2.764億美元，而在2018年同期，該公司虧損了1.437億美元。也就是說，盡管Airbnb在2017年和2018年有利可圖，但在2019年整體卻處于虧損狀態(tài)，對此，盡管Airbnb表示是因為增加了營銷支出導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑，然而，面對2020年業(yè)務(wù)大幅下滑以及虧損已成定局的事實，現(xiàn)在的Airbnb難言已經(jīng)實現(xiàn)盈利。
曾經(jīng)，共享經(jīng)濟(jì)以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顛覆者的形象出現(xiàn)并且獲得大肆發(fā)展，號稱“社會服務(wù)行業(yè)內(nèi)最重要的一股力量”，隨后在2015年前后，共享經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一輪爆發(fā)期，誕生了Airbnb、Vrbo、Uber等系列共享經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸，一時風(fēng)光無限。
然而，在該公共衛(wèi)生事件影響直線，共享經(jīng)濟(jì)模式受到了重大打擊。
對Airbnb也同樣如此，因此這位曾經(jīng)大放豪言的Airbnb也不得不推遲其融資計劃，或許，屬于Airbnb野蠻增長的時期或許已經(jīng)結(jié)束，然而，可怕的是，此時的Airbnb還沒有實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，而且，這種模式是否可持續(xù)發(fā)展也備受投資人質(zhì)疑。
因為在可持續(xù)發(fā)展的質(zhì)疑背后，投資人依舊擔(dān)心這種共享經(jīng)濟(jì)的合法性，因此，Airbnb一度被認(rèn)為“游走在灰色地帶”的生意。
那么，Airbnb的經(jīng)濟(jì)模式是否合法，又是否“游走在灰色地帶”呢？
首先我們來看Airbnb主營業(yè)務(wù)的商業(yè)模式：
業(yè)主或二房東把個人住宅公布到Airbnb平臺上，提供給旅客住宿，一旦有用戶想要租住，便可以在不用接觸房東的情況下進(jìn)入居住。
在這個過程中，通常，作為房東，無論在美國還是在中國亦是全球大部分地區(qū)的人而言，房東都需要將這部分的收入按照一定稅收交給政府，然而，在Airbnb這個商業(yè)模式下，房東作為房子的主人是不用繳納稅收的，那么，這算灰色平臺上的灰色收入嗎？
客觀而言，就Airbnb的商業(yè)模式來說，目前仍舊與各國的法律有所沖突，比如很多國家是不允許用個人住宅進(jìn)行短租，如泰國，日本，德國等。
對此，據(jù)相關(guān)媒體報道，倫敦、紐約、舊金山等地的官員都曾表示Airbnb這樣的短租生意違反了土地使用分區(qū)的相關(guān)法規(guī)。
比如在泰國，這種“短租”的模式始終被認(rèn)為是違法的商業(yè)模式，具體來說，就是將住宅短期出租的行為違反了商業(yè)法規(guī)和稅務(wù)法律。
2019年6月，泰國媒體報道一則泰國當(dāng)?shù)胤ㄔ簩δ臣癆irbnb”相關(guān)事件的相關(guān)判決結(jié)果，涉案雙方分別為將住宅房置于Airbnb上出租的業(yè)主，和對泰國Airbnb提出質(zhì)疑的公寓物業(yè)管理部門，最終法院裁定認(rèn)為Airbnb平臺違反了泰國的酒店法。
因為按照泰國酒店法規(guī)定，任何居民將其房屋或公寓進(jìn)行出租的時間短于30天即可認(rèn)定為明顯的違法行為。同時，當(dāng)?shù)毓⒎▌t規(guī)定，單元房業(yè)主必須向公寓樓的物業(yè)管理辦公室針對該樓盤是否允許短租進(jìn)行咨詢與確認(rèn)。
因此，從法律層面看，Airbnb始終是一門游走在灰色地帶的生意。
作為Airbnb增長規(guī)模最大的中國，Airbnb也同樣面臨該問題的答案。
2019年1月1日，《電子商務(wù)法》正式實施，其中規(guī)定電子商務(wù)經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)依法辦理市場主體登記。也就是說，若是房東或者業(yè)主要加入在線民宿預(yù)定平臺，就必須辦理營業(yè)執(zhí)照及相關(guān)行政許可并依法納稅。
而且按照民宿的合法經(jīng)營要求，應(yīng)該至少取得衛(wèi)生許可證、營業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、特種行業(yè)許可證、消防檢查合格意見書及食品流通許可證或餐飲服務(wù)許可證6個證件。
但就目前市場上反應(yīng)的情況來看，很顯然，Airbnb還沒有能夠做到這一點。
除了不合法之外，Airbnb平臺上的安全問題也值得注意，還處在監(jiān)管盲區(qū)當(dāng)中。
據(jù)Airbnb公布的數(shù)據(jù)，截至2019年7月31日，過去一年有0.05%的行程出現(xiàn)了房東或房客報告的安全問題，盡管這個比率并不高，但是若按照Airbnb每年至少接待8000萬客人來計算，這就意味著至少有4萬名客人報告過安全問題。
除此之外，Airbnb就曾被曝出存在著“霸王條款”、“虛假宣傳”、“服務(wù)態(tài)度惡劣”等問題。而且很多短租房內(nèi)并未配備消防設(shè)備，存在著極大的安全隱患。
如果安全不能保證，誰能保證Airbnb這種在法律層面尚未未得到認(rèn)可的商業(yè)模式有可能被全球一刀切而禁止呢？其發(fā)展前景到底哪里呢？
海外疫情嚴(yán)重?Airbnb如何自立？
隨著新冠病毒的蔓延，給全球旅游業(yè)都造成了巨大的損失。
據(jù)報道，美國約翰斯霍普金斯網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間3月27日5時37分，美國確診新冠肺炎病例82404例，死亡1178例。
據(jù)美國全國廣播公司財經(jīng)頻道（CNBC）援引《旅游經(jīng)濟(jì)學(xué)》雜志研究報道，今年由于新型冠狀病毒在全球迅速傳播，游客數(shù)量減少將導(dǎo)致美國旅游業(yè)收入減少240億美元。
而這形勢對于Airbnb的打擊無疑也是巨大的。
在新冠肺炎疫情嚴(yán)重地區(qū)，Airbnb的住宿預(yù)訂量出現(xiàn)顯著下跌。2020年的前兩個月內(nèi)，Airbnb在首爾、羅馬和米蘭等主要城市的房源預(yù)訂量大幅下跌。
也就是說，如果說Airbnb的機(jī)遇是2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，那么這一輪新冠肺炎可能真的就是Airbnb的危機(jī)。
但是，說不清是誰加劇了誰的“病情”？
尤其是在公共安全事件之下，Airbnb如何能保證避免疫情進(jìn)一步擴(kuò)散？
Airbnb的危機(jī)，因公共衛(wèi)生事件被放大，也再一次將Airbnb“陌生人共享”的模式?jīng)_到了風(fēng)口浪尖上。
而Airbnb的這個問題也是從它誕生之初就已經(jīng)埋下隱患的，因為創(chuàng)始人創(chuàng)業(yè)的點子打得就是“和陌生人共享”的生意。
據(jù)了解，2009年，創(chuàng)始人布萊恩·切斯基（Brian Chesky）和喬·格比亞（Joe Gebbia）想了個點子，來應(yīng)對酒店的房源不足的問題，就是把自己的公寓變成一個提供住宿和早餐的民宿。
而這種模式僅僅憑借房東和陌生人之間的聯(lián)系，可想而知，除了衍生出來的安全問題和合法問題之外，被這場疫情放大的“陌生人共享”值得重新審視。
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