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圖片來源@視覺中國LjP豪仕閱讀網(wǎng)

文 | 財(cái)經(jīng)無忌LjP豪仕閱讀網(wǎng)

論商業(yè)街的地段，沒有比王府井段位更高的了。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

長(zhǎng)安街邊，緊鄰樞機(jī)。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

論商業(yè)街的往昔繁華，王府井也是曾經(jīng)闊過的那種。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

王府井集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“王府井”，代碼：600859）正是起步于王府井大街，其前身是享譽(yù)中外的“新中國第一店”——北京市百貨大樓，創(chuàng)立于1955年，是新中國歷史上第一座由國家投資、建設(shè)的大型百貨商店。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

論資排輩起來，王府井的資歷比起上交所、深交所不知高到哪里去了。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

尊重歷史，也要關(guān)照現(xiàn)實(shí)。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

6月10日，關(guān)于王府井“內(nèi)幕交易”的傳聞甚囂塵上，王府井不得不于10日下午公告表示“沒有內(nèi)幕交易”以回應(yīng)市場(chǎng)傳聞。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

然而，無可爭(zhēng)議的事實(shí)是，王府井股價(jià)兩個(gè)月間已漲143.9%，而真正披露其獲得免稅牌照的時(shí)間不早于6月9日晚間。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

也就是說，在王府井公告獲得免稅牌照之前，股價(jià)已經(jīng)翻倍。這其中難免不令市場(chǎng)產(chǎn)生合理懷疑。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

全市場(chǎng)的焦點(diǎn)

最早于4月27日，王府井股價(jià)開啟了上升通道，從12.64元起步，上漲到6月10日的30.12元。在一個(gè)多月內(nèi)，王府井的漲幅已高達(dá)143%。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

但是在此期間并沒有任何利好足以支撐如此暴漲。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

唯一的一次公開信息透露來自于網(wǎng)絡(luò)預(yù)言。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

5月19日，雪球用戶“桃花為何這樣紅”發(fā)表一篇名為《【天風(fēng)商社】保持理性，客觀看待》的網(wǎng)帖，其中寫道：LjP豪仕閱讀網(wǎng)

【王府井】首旅集團(tuán)存在申報(bào)免稅牌照的可能，但需財(cái)政部審批，過程較長(zhǎng)且存在較大不確定性，如若成功，上市公司基本面會(huì)產(chǎn)生較大變化，靜觀其變。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

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巧合的是，5月20日，王府井漲停。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

雖然5月21日深度調(diào)整，跌幅達(dá)9.46%，但22日繼續(xù)上漲，以漲停收盤。此后則一路攀升，直至6月10日深T漲停，成交金額放大至11.82億元。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

公眾號(hào)“Transmedia止觀”于6月10日發(fā)文質(zhì)疑，認(rèn)為上述網(wǎng)帖貌似摘自券商研報(bào)信息，但是從券商研報(bào)中卻并沒有看到過這樣的信息：LjP豪仕閱讀網(wǎng)

“天風(fēng)商社”公開披露的研報(bào)則沒有發(fā)現(xiàn)這份研報(bào)，天風(fēng)證券商業(yè)和社會(huì)服務(wù)業(yè)研究團(tuán)隊(duì)對(duì)外發(fā)布信息的公眾號(hào)“劉章明消費(fèi)產(chǎn)業(yè)研究”中目前也僅僅顯示2月26日及更早以前的研報(bào)，新近研報(bào)沒有顯示。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

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該公號(hào)同時(shí)援引分析稱：LjP豪仕閱讀網(wǎng)

有投資者透露，券商分析師團(tuán)隊(duì)的消息都是向核心客戶定向發(fā)布，市面上能夠看到的很少，即便對(duì)外公開發(fā)布的研報(bào)也可能滯后于定向發(fā)布。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

于是該公號(hào)提出疑問：LjP豪仕閱讀網(wǎng)

那么，天風(fēng)證券劉章明團(tuán)隊(duì)是否提前獲取并泄露了王府井“免稅牌照”等內(nèi)幕消息？甚至定向服務(wù)于核心客戶而進(jìn)行了內(nèi)幕交易行為？?LjP豪仕閱讀網(wǎng)

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吊詭的是，在網(wǎng)帖已經(jīng)透露王府井有可能申報(bào)免稅牌照成功之時(shí)，王府井自己反而出面辟謠。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

5月28日，《證券時(shí)報(bào)》向王府井求證控股股東申請(qǐng)免稅牌照的傳聞，公司相關(guān)人士透露，暫時(shí)沒有聽說所述情況，并提醒不要隨意相信傳聞并傳播。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

只是這種辟謠反倒是像催動(dòng)王府井股價(jià)快速上漲的催化劑。5月29日與6月1日連續(xù)2個(gè)交易日，王府井兩度漲停。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

此后經(jīng)歷幾個(gè)交易日的震蕩，在6月9日王府井又一次漲停。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

而王府井披露獲得免稅牌照的公告要等到6月9日交易時(shí)間之后才于當(dāng)晚姍姍來遲。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

也正是王府井此種猶抱琵琶半遮面的信披方式令市場(chǎng)深度懷疑其內(nèi)幕交易。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

在前述公眾號(hào)“Transmedia止觀”于6月10日的發(fā)文中就以實(shí)名舉報(bào)的形式，呼吁證監(jiān)會(huì)立即啟動(dòng)調(diào)查程序，徹查王府井是否存在內(nèi)幕交易：LjP豪仕閱讀網(wǎng)

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不過，天風(fēng)證券商貿(mào)零售行業(yè)分析師劉章明否認(rèn)發(fā)過前述研報(bào)：“我們沒有就此發(fā)過研報(bào)，我們發(fā)報(bào)告必須要經(jīng)過正規(guī)的報(bào)告系統(tǒng)發(fā)出去的，我也不知道什么情況。也沒有在機(jī)構(gòu)投資者的群里做過點(diǎn)評(píng)。公開的東西我們都沒有發(fā)過。”LjP豪仕閱讀網(wǎng)

如果天風(fēng)證券沒有發(fā)過研報(bào)，那么此事則更加詭異，是否有人假借天風(fēng)證券的名義放出消息，拉臺(tái)股價(jià)呢？LjP豪仕閱讀網(wǎng)

輿論風(fēng)波尚未平息，監(jiān)管已出手。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

10日，上交所已向王府井發(fā)出監(jiān)管工作函，就公司獲得免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)及股價(jià)波動(dòng)相關(guān)事項(xiàng)明確監(jiān)管要求。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

物議沸騰疊加監(jiān)管出招，王府井終于于6月10日下午——通常一般在晚間發(fā)布公告——發(fā)布股票異常波動(dòng)公告，并回應(yīng)有關(guān)內(nèi)幕交易的質(zhì)疑：LjP豪仕閱讀網(wǎng)

經(jīng)核實(shí)，公司知悉該項(xiàng)業(yè)務(wù)的內(nèi)幕知情人沒有違反保密義務(wù)行為，也沒有其他違反有關(guān)法律法規(guī)的情形。公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員在公司此次股票交易異常波動(dòng)期間不存在買賣公司股票的情況。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

事實(shí)上，這是王府井自4月底以來，首次發(fā)布股票異常波動(dòng)公告，而早前公司股價(jià)已經(jīng)飆漲不已。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

這則頗為強(qiáng)硬的“回應(yīng)”公告無疑又給處于輿論風(fēng)波中的公司股價(jià)吃了“定心丸”，6月11日，王府井再度漲停。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

利大者疑

在本輪股價(jià)飛升的鏈條上，資金是不可或缺的一環(huán)。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

而大資金的潛伏直至最近才曝光。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

龍虎榜顯示，近2月間王府井只有2次上榜，第一次是6月2日，機(jī)構(gòu)、外資活躍，當(dāng)日買入、外出首席均為滬股通專用席位，也就是俗稱的北上資金。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

數(shù)據(jù)顯示，在王府井股價(jià)啟動(dòng)前期，也就是在2月至4月間，滬股通持有的王府井股份約為600萬股，而此間王府井股價(jià)走勢(shì)毫無波瀾。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

等到4月底，北上資金突然大舉增持王府井，5月11日持股數(shù)突破1000萬股，到5月底最高峰時(shí)持股數(shù)量超過1600萬股，較之4月前增持超過1000萬股。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

也就是在此時(shí)，王府井股價(jià)盤整結(jié)束，加速啟動(dòng)。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

資金與股價(jià)的配合天衣無縫。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

如以王府井5月份均價(jià)18元/股計(jì)，北上資金動(dòng)用資金超過1.8億元增倉，在6月10日之前最高持股1600萬股，市值高達(dá)4.8億元。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

顯然，北上資金是王府井本輪大漲的獲益者。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

實(shí)際上6月10日當(dāng)天，游資也在加入炒作王府井的大軍之列。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

6月10日龍虎榜顯示，買二頂級(jí)游資章盟主國泰君安證券上海江蘇路，買三頂級(jí)游資上海超短幫申萬宏源證券上海閔行區(qū)東川路，買四一線游資小鱷魚中國中金財(cái)富證券南京太平南路分別大筆掃貨接近7000萬元、超5500萬元和超5000萬元。賣方席位方面，賣三中信證券上海分公司同樣是頂級(jí)游資，拋貨接近5000萬元。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

在王府井股價(jià)攀升之路上，頂級(jí)游資顯然落后于北上資金了。同時(shí)也從側(cè)面反映出，連頂級(jí)游資都趕不上的消息，也許真的只在小范圍內(nèi)傳播。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

巧合的是，王府井控股股東也參與到了這一輪股價(jià)上漲的進(jìn)程之中。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

根據(jù)王府井5月13日發(fā)布的公告，2020年2月11日至2020年5月11日期間，首旅集團(tuán)通過上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)，以自有資金累計(jì)增持王府井813110股，占本公司已發(fā)行總股份的0.1%。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

而王府井的免稅牌照正是來自于控股股東。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

6月9日王府井發(fā)布《關(guān)于公司獲得免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的公告》說得很清楚，其免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)正是來自于控股股東轉(zhuǎn)發(fā)的通知。顯然，作為控股股東首旅集團(tuán)在時(shí)間線上更早于二級(jí)市場(chǎng)投資者獲悉王府井獲得免稅牌照一事。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

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更有消息稱，早在5月間首旅集團(tuán)就意欲申請(qǐng)免稅牌照。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

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換言之，合理猜想一下，在5月份首旅集團(tuán)一面申請(qǐng)免稅牌照，一面增持王府井。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

這甚至已經(jīng)不能用“內(nèi)幕交易”來描述了，至于該用什么資本手段來描述，朱虛侯也不知道，但市場(chǎng)與監(jiān)管肯定知道如何界定。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

6月11日，“證監(jiān)會(huì)發(fā)布”公眾號(hào)發(fā)表了證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在中國上市公司協(xié)會(huì)2020年年會(huì)上的講話，他指出“上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息是證券市場(chǎng)健康有序運(yùn)行的重要基礎(chǔ)。”LjP豪仕閱讀網(wǎng)

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新《證券法》已于今年3月正式施行，大幅提高了證券違法違規(guī)成本。不管王府井是否涉及“內(nèi)幕交易”，此事都給各市場(chǎng)參與主體敲響了一記警鐘。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

免稅牌照是招財(cái)貓？

王府井免稅牌照風(fēng)波引發(fā)市場(chǎng)熱議，那么這張牌照對(duì)于王府井來說。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

究竟起到什么樣的作用呢？LjP豪仕閱讀網(wǎng)

公開信息顯示，除了王府井，國內(nèi)目前還有中免、日上免稅行、海免、珠免、深免、中出服、中僑等七家企業(yè)擁有免稅業(yè)牌照。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

由于免稅牌照的稀缺性，因而往往被視為公司提振業(yè)績(jī)的法寶。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

國信證券分析師曹光曾發(fā)文指出，免稅牌照較稀缺，盈利能力較強(qiáng)，凈利率30%左右，有助于改善上市公司盈利。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

事實(shí)上，免稅牌照的香餑餑早已為各家所覬覦，同業(yè)上市公司均有搶灘登陸的跡象。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

中國國旅6月1日召開臨時(shí)股東大會(huì)，表示將退出旅行社市場(chǎng)強(qiáng)化免稅業(yè)務(wù)。甚至要將公司名稱從“中國國旅股份有限公司”變更為“中國旅游集團(tuán)中免股份有限公司”。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

信息顯示，王府井最新獲批的是“運(yùn)營(yíng)+零售”的全國性牌照，換言之，購買免稅商品不用去海南、上海、深圳、珠海等或者機(jī)場(chǎng)免稅店，僅僅在王府井就能買到。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

安信證券研報(bào)稱，王府井本次獲得免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，為自上世紀(jì)80年代初以來，繼海南離島免稅政策之后，第一次正式批準(zhǔn)新的免稅零售經(jīng)營(yíng)牌照，具備劃時(shí)代意義，同時(shí)或?qū)㈩A(yù)示著國人市內(nèi)免稅店政策有望加速落地。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

王府井作為全國性零售龍頭，旗下運(yùn)營(yíng)百貨、購物中心、奧特萊斯、超市等多個(gè)業(yè)態(tài)，截至2019年底門店總數(shù)達(dá)54家，覆蓋全國33個(gè)城市。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

但是要想取得一張免稅牌照，其難度甚至遠(yuǎn)超上市。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

有信息顯示，免稅牌照的審批環(huán)節(jié)分別落在財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總局和稅務(wù)總局，如果涉及旅游業(yè)，還需要經(jīng)過文化和旅游部，沒有過硬的實(shí)力根本不可能拿到。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

尤其難得是，王府井的免稅牌照含金量又在現(xiàn)有的7家之上。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

如，格力地產(chǎn)重組的珠海免稅是口岸免稅的龍頭；而中國國旅旗下的中免集團(tuán)在免稅行業(yè)雖一家獨(dú)大，覆蓋機(jī)場(chǎng)免稅、海南離島免稅等，但在市內(nèi)免稅領(lǐng)域也鮮有涉及。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

對(duì)于從1955年就從事百貨業(yè)的王府井來說無疑切入新賽道，更將增強(qiáng)其零售業(yè)務(wù)。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

特別對(duì)于身處轉(zhuǎn)型困境之中的王府井來說，這張牌照的意義更加明顯。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

2019年各季度，王府井的凈利潤(rùn)均呈同比下滑。其中，第四季度下滑接近20%。到2020年一季度，王府井歸母凈利潤(rùn)虧損2.02億元，同比下降達(dá)150.16%。LjP豪仕閱讀網(wǎng)

王府井能否借助免稅牌照實(shí)現(xiàn)咸魚翻身，也許不久就能得出答案。而內(nèi)幕交易“羅生門”究竟走向何處，市場(chǎng)也在尋找答案。（本文首發(fā)鈦媒體APP）LjP豪仕閱讀網(wǎng)

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