葉檀財(cái)經(jīng)：百度價(jià)值被美國(guó)市場(chǎng)嚴(yán)重低估

作者 :金融界 2020-06-21 21:17:06 審稿人 : admin 圍觀 : 次評(píng)論

　　原標(biāo)題葉檀財(cái)經(jīng)：新基建時(shí)代百度一馬當(dāng)先

　　導(dǎo)讀：今年以來(lái)，國(guó)家不斷加速部署新基建。根據(jù)IDC（國(guó)際數(shù)據(jù)公司）統(tǒng)計(jì)估算，僅2020年中國(guó)新基建投入將接近2萬(wàn)億元人民幣。以人工智能為代表的新基建投資有助于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。

文/葉檀財(cái)經(jīng)女俠 | 毒舌善心

　　美國(guó)的強(qiáng)大，靠的是夢(mèng)想家，靠的是技術(shù)信仰。

　　從比爾蓋茨到喬布斯，從貝佐斯到馬斯克……川普亂國(guó)無(wú)所謂，關(guān)鍵時(shí)刻，技術(shù)信仰總能幫美國(guó)力挽狂瀾，領(lǐng)先世界。2018年之后，科技戰(zhàn)越演越烈，卡脖子之痛，讓整個(gè)中國(guó)日益清醒：只靠金融，靠地產(chǎn)沒(méi)有出路，硬實(shí)力，強(qiáng)技術(shù)才是正途。技術(shù)信仰，是這個(gè)時(shí)代最稀缺，最珍貴的東西。

　　百度價(jià)值被美國(guó)市場(chǎng)嚴(yán)重低估

　　技術(shù)信仰，從股市開(kāi)始。從2019年至今，5G、芯片、半導(dǎo)體，凡是高科技，一蹭就火，一點(diǎn)就燃，市盈率、市夢(mèng)率、市膽率，估值之高讓人嘆為觀止。資本市場(chǎng)趨之若鶩，科技股走出牛市，說(shuō)明一個(gè)道理：技術(shù)信仰在中國(guó)已然確立。

　　技術(shù)無(wú)國(guó)界，股市有歧視。

　　A股愿給中國(guó)科技企業(yè)高估值，但美國(guó)股市只為美國(guó)夢(mèng)想窒息。上海超級(jí)工廠落地之后，虧損為主、賺錢(qián)為輔的特斯拉好似坐上長(zhǎng)征系列運(yùn)載火箭，股價(jià)一高再高，千億市值早已成真，超過(guò)豐田也已成為現(xiàn)實(shí)。講中國(guó)故事，成就美國(guó)夢(mèng)想，特斯拉做到了。

　　比特斯拉更猛，谷歌旗下無(wú)人駕駛公司W(wǎng)aymo，還未上市，估值已經(jīng)達(dá)到千億美金。谷歌志向遠(yuǎn)大，被美國(guó)看做技術(shù)信仰的典型代表，硅谷之火骨灰級(jí)接班人，信谷歌準(zhǔn)沒(méi)錯(cuò)，買(mǎi)就對(duì)了。

　　不過(guò)，歧視如影隨形。不是美國(guó)心，講好中國(guó)故事沒(méi)用，擁有技術(shù)信仰白搭，最典型的案例叫百度。2018年4月，美國(guó)封殺中興，中美科技戰(zhàn)打響之后，遭受池魚(yú)之殃、最大的倒霉蛋是百度，股價(jià)從最高280美元一直跌到最低82美元。2020年3月中下旬以來(lái)，美國(guó)強(qiáng)刺激大放水，別人家的科技股要么重回巔峰，要么再創(chuàng)佳績(jī)，百度呢？依然低迷。如果不是李彥宏5月15日沖出來(lái)，用直播拉動(dòng)股價(jià)，也許百度還在百元附近徘徊。百度的價(jià)值被美國(guó)市場(chǎng)嚴(yán)重低估。百度已經(jīng)不是那個(gè)百度，AI業(yè)務(wù)加速落地，重新占據(jù)流量入口，業(yè)績(jī)正在改善，全面脫胎換骨。

　　2020年一季度，根據(jù)百度財(cái)報(bào)，公司調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)為 30.8 億元，同比增長(zhǎng) 218.7%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)115.7%的增長(zhǎng)預(yù)期。據(jù)券商測(cè)算，2020年第一季度，百度的凈利潤(rùn)率達(dá)到29.6%，相比2019年全年提高1個(gè)百分點(diǎn)，離2018年巔峰時(shí)期的33%，僅一步之遙。技術(shù)論道，中國(guó)不止有華為，百度同樣出色。百度是技術(shù)的信仰者。

　　沒(méi)有百度中國(guó)AI領(lǐng)域不安全

　　2020年3月，有兩個(gè)消息，非常百度，內(nèi)容勁爆，傳播不廣，不是度娘，很難發(fā)現(xiàn)。第一個(gè)消息，來(lái)自《日經(jīng)新聞》。2020年3月3日，日經(jīng)新聞報(bào)道，百度旗下無(wú)人駕駛系統(tǒng)阿波羅在關(guān)鍵技術(shù)測(cè)評(píng)中第一次超過(guò)谷歌Waymo。

葉檀財(cái)經(jīng)：百度價(jià)值被美國(guó)市場(chǎng)嚴(yán)重低估

　　Waymo是公認(rèn)的無(wú)人駕駛翹楚，百度阿波羅在無(wú)人駕駛關(guān)鍵項(xiàng)目上超過(guò)Waymo讓美國(guó)人很震驚。全球無(wú)人駕駛技術(shù)公信力最強(qiáng)的研究公司Navigant Research，看到百度技術(shù)牛大，還破天荒在2020年3月17日發(fā)布的年度自動(dòng)駕駛技術(shù)開(kāi)發(fā)排行榜中，把百度排進(jìn)了TOP4，第一次進(jìn)入leader級(jí)別（領(lǐng)航級(jí)）。和百度一起領(lǐng)航級(jí)的還有Waymo、福特、Cruise以及英特爾旗下的Mobileye。特斯拉在哪？不好意思，倒數(shù)第二級(jí)別。特斯拉市值1800億美元，Waymo估值1000億美元，Cruise估值190億，Mobileye估值140億。僅從技術(shù)維度看，排在TOP4的百度阿波羅起碼值150億美元以上。為啥說(shuō)起碼？彭博點(diǎn)出了百度阿波羅值更多錢(qián)的真實(shí)原因。

　　5月15日，彭博盤(pán)點(diǎn)了全球自動(dòng)駕駛16強(qiáng)，Apollo入選，著墨頗多。彭博認(rèn)為，百度是第一個(gè)獲得中國(guó)政府道路測(cè)試許可的公司，同時(shí)也是擁有最多測(cè)試許可的公司。百度是中國(guó)首家，也是唯一一家最高級(jí)別T4級(jí)別道路測(cè)試牌照的擁有者，允許其自主車(chē)輛在復(fù)雜條件下行駛。

　　目前，中國(guó)一共發(fā)放了5張T4牌照，全部被百度攬入懷中。百度Apollo自動(dòng)駕駛路測(cè)牌照總數(shù)已達(dá)150張，占中國(guó)全部獲批自動(dòng)駕駛路測(cè)牌照的一半以上。

　　價(jià)值也許遠(yuǎn)超想象。為什么？自動(dòng)駕駛，說(shuō)簡(jiǎn)單點(diǎn)，本質(zhì)上就是路況模擬――實(shí)踐――再模擬――再實(shí)踐，最終達(dá)到可以像人類(lèi)一樣，正常上路的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程和人類(lèi)學(xué)車(chē)差不多，只是功夫花的更多，學(xué)習(xí)時(shí)間更長(zhǎng)。道理上，誰(shuí)獲得的路況數(shù)據(jù)越多，積累的信息越多，誰(shuí)就越能夠早日實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛的最后一公里。中國(guó)和美國(guó)不一樣，路上測(cè)試限制非常嚴(yán)格，百度獨(dú)占T4牌照意味著，獨(dú)占適應(yīng)中國(guó)路況的學(xué)習(xí)資料，先發(fā)優(yōu)勢(shì)給百度挖了一道寬闊的護(hù)城河。2019年我們?nèi)グ俣仍陂L(zhǎng)沙的自動(dòng)駕駛基地，實(shí)際體驗(yàn)過(guò)百度的自動(dòng)駕駛技術(shù)，客觀的說(shuō)，體感相當(dāng)好。今年4月份，百度落地了自動(dòng)駕駛界的第一個(gè)商業(yè)應(yīng)用――Robotaxi自動(dòng)駕駛出租車(chē)服務(wù)，面向長(zhǎng)沙所有市民開(kāi)放。

　　如果未來(lái)百度向全國(guó)鋪開(kāi)Robotaxi，甚至今后直接和私家車(chē)全面接駁。這樣的百度，想象空間比特斯拉只大不小。百度還是中國(guó)AI領(lǐng)域?qū)＠疃嗟墓荆袊?guó)則是全球AI專(zhuān)利申請(qǐng)最多的國(guó)家。2019年底，國(guó)家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心發(fā)布《人工智能中國(guó)專(zhuān)利技術(shù)分析報(bào)告》，報(bào)告顯示，截至2019年10月，中國(guó)人工智能專(zhuān)利申請(qǐng)量累計(jì)44萬(wàn)余件，超越美國(guó)成為AI 領(lǐng)域?qū)＠暾?qǐng)量最高的國(guó)家。百度以明顯優(yōu)勢(shì)超越騰訊、微軟、浪潮、華為等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，奪得第一。

　　AI的基礎(chǔ)設(shè)施，百度認(rèn)第一，沒(méi)人認(rèn)第二！

　　這句話不是吹牛，而是現(xiàn)實(shí)。百度的AI太強(qiáng)了，僅僅一個(gè)Apollo已經(jīng)極具想象空間，其他AI核心業(yè)務(wù)拿出來(lái)同樣非常strong。根據(jù)百度的業(yè)務(wù)劃分，AI下面分為生產(chǎn)平臺(tái)――百度大腦和應(yīng)用落地（百度云、語(yǔ)音助手和智能設(shè)備、阿波羅等）等。百度大腦已經(jīng)開(kāi)放250多項(xiàng)AI能力，服務(wù)190多萬(wàn)開(kāi)發(fā)者，日均調(diào)用量突破1萬(wàn)億次，語(yǔ)音、人臉、NLP、OCR調(diào)用量中國(guó)第一，成為業(yè)內(nèi)最全面、最領(lǐng)先、服務(wù)規(guī)模最大的AI開(kāi)放平臺(tái)。作為百度大腦的核心，飛槳打破長(zhǎng)期以來(lái)谷歌和Facebook的壟斷，成為中國(guó)第一個(gè)深度學(xué)習(xí)框架。百度大腦，價(jià)值非同一般，事關(guān)中國(guó)AI的底層安全。

葉檀財(cái)經(jīng)：百度價(jià)值被美國(guó)市場(chǎng)嚴(yán)重低估

　　根據(jù)全球權(quán)威咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，IDC 2019年下半年發(fā)布的《深度學(xué)習(xí)框架和平臺(tái)市場(chǎng)份額》，谷歌、Facebook、百度三強(qiáng)已占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)接近80%的份額。如果沒(méi)有百度，結(jié)果非常后怕。這意味著，因?yàn)橹袊?guó)創(chuàng)新性基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，將幾乎完全掌握在美國(guó)公司手里。云業(yè)務(wù)同樣是目前中國(guó)新基建最需要的最底層設(shè)施。以往阿里、騰訊、亞馬遜位列三甲，但2019年四季度，在百度的努力下，中國(guó)云市場(chǎng)，中國(guó)公司包攬前三。百度網(wǎng)盤(pán)空間大，速度快，是理想的跨平臺(tái)，跨終端個(gè)人云服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施。截止目前，百度網(wǎng)盤(pán)市場(chǎng)份額超八成，2019年11月月活達(dá)到8703萬(wàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于騰訊微云。

　　新基建時(shí)代，百度一馬當(dāng)先。

　　據(jù)招商證券(行情600999,診股)的分析，預(yù)計(jì)到2025年，智慧交通規(guī)模累計(jì)將可能達(dá)到4247億元。這4247億的盤(pán)子，勢(shì)必優(yōu)先選擇技術(shù)實(shí)力最為雄厚、能確保智慧交通的企業(yè)，百度當(dāng)仁不讓。

葉檀財(cái)經(jīng)：百度價(jià)值被美國(guó)市場(chǎng)嚴(yán)重低估

特斯拉因?yàn)橹袊?guó)，被捧到1800億市值，那么，未來(lái)百度值多少？

　　4戶(hù)人家有1個(gè)智能音箱百度挖寬護(hù)城河

　　如果說(shuō)AI是百度奠定未來(lái)的基礎(chǔ)，那移動(dòng)業(yè)務(wù)底盤(pán)穩(wěn)固與生態(tài)的繁榮，正幫助百度重現(xiàn)往日榮光。

　　最寬的護(hù)城河，是出生時(shí)基因造就的護(hù)城河。2019年，中國(guó)搜索引擎市場(chǎng)上，百度占據(jù)76%的份額，第二名搜狗擁有11%的市占率。QM發(fā)布的報(bào)告顯示，今年春節(jié)，百度APP日活用戶(hù)增長(zhǎng)了10.4%，在搜索、瀏覽器類(lèi)APP中百度依然占據(jù)最大的市場(chǎng)份額。

葉檀財(cái)經(jīng)：百度價(jià)值被美國(guó)市場(chǎng)嚴(yán)重低估

數(shù)據(jù)來(lái)源：QuestMobile

　　疫情期間，整個(gè)中國(guó)都在百度化，根據(jù)一季報(bào)，百度移動(dòng)端全面爆發(fā)。百度APP，日活用戶(hù)達(dá)到2.22億，同比增長(zhǎng)高達(dá)28%，環(huán)比凈增2700萬(wàn)；百度小程序月活用戶(hù)達(dá)到3.54億，環(huán)比凈增3800萬(wàn)人。

　　DuerOS語(yǔ)音請(qǐng)求次數(shù)超過(guò)65億次，同比暴漲3倍！65億次語(yǔ)音請(qǐng)求，這數(shù)據(jù)太扎眼，值得多說(shuō)幾句。5G時(shí)代到來(lái)，搜索形式多元化，以往純文字的搜索邏輯逐漸向語(yǔ)音等新形式過(guò)度。智能音箱因此大行其道。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，中國(guó)2019年智能音箱市場(chǎng)出貨量達(dá)到4589萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)109.7%。即便受到疫情影響，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2020年我國(guó)智能音箱市場(chǎng)出貨量依然會(huì)突破5000萬(wàn)臺(tái)。兩年銷(xiāo)量近一億，假設(shè)選擇更新?lián)Q代的家庭有50%，截止到2020年智能音箱至少進(jìn)入7500萬(wàn)中國(guó)家庭。

　　7500萬(wàn)什么概念？14億中國(guó)人，按三口一戶(hù)算，約合4.7億戶(hù)家庭，5000萬(wàn)銷(xiāo)量意味著滲透率超過(guò)15%。15%中國(guó)家庭用智能音箱作為新的搜索入口，這個(gè)流量入口太可觀。百度智能音箱品牌――小度，有AI和搜索技術(shù)的雙重優(yōu)勢(shì)，正在成為百度的先鋒部門(mén)攻城拔寨。

　　據(jù)Strategy Analytics的數(shù)據(jù)，百度智能音箱小度連續(xù)5個(gè)季度出貨量第一，疫情之下更成為唯一保持正增長(zhǎng)的頭部品牌。語(yǔ)音搜索爆炸性增長(zhǎng)，移動(dòng)端高歌猛進(jìn)。據(jù)百度提供的數(shù)據(jù)，截至2020年5月13日，百度智能小程序月活用戶(hù)數(shù)已經(jīng)超過(guò)5億。看到?jīng)]？不到兩個(gè)月時(shí)間，百度小程序的月活用戶(hù)數(shù)量暴漲1.5億，相比于一季度，增速明顯在加快。養(yǎng)成一個(gè)習(xí)慣要21天。疫情期間在家隔離，大多數(shù)人的隔離期剛好在21天左右。疫情期間不少人養(yǎng)成“百度習(xí)慣”，習(xí)慣一旦養(yǎng)成就很難打破。

　　根據(jù)券商的分析，2020一季度百度獲客成本大降75%，間接證明，流量向百度快速奔涌。目前，百度的收入依然以廣告為主，即便是廣告，也在發(fā)生新的變化。2020年初，百度在財(cái)報(bào)中向整個(gè)中國(guó)濃墨重彩的推出一個(gè)新概念――托管頁(yè)。據(jù)百度2019年財(cái)報(bào)，第四季度托管頁(yè)營(yíng)收已經(jīng)占到百度核心在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的四分之一。李彥宏更強(qiáng)調(diào)托管頁(yè)是和百家號(hào)、小程序并駕齊驅(qū)的百度移動(dòng)三大支柱。

　　托管頁(yè)到底是什么？形式上類(lèi)似于H5頁(yè)面，但功能強(qiáng)大的多。在百度托管頁(yè)上，中小企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)發(fā)布信息，在線服務(wù)，即時(shí)互動(dòng)等一切業(yè)務(wù)流程，堪稱(chēng)功能強(qiáng)大的企業(yè)移動(dòng)官網(wǎng)。由于托管頁(yè)建立在百度站內(nèi)，無(wú)需自有服務(wù)器，企業(yè)的實(shí)際投入成本幾近于零。疫情之下，企業(yè)都在追求低成本，高收益，百度托管頁(yè)恰逢其時(shí)。

　　百度托管頁(yè)業(yè)務(wù)，和美國(guó)這兩年大火的shopify業(yè)務(wù)模式非常像。shopify從2019年開(kāi)始股價(jià)大漲，截止2020年6月17日，市值已經(jīng)接近1000億美元。shopify虧損，市盈率比較不具意義，從營(yíng)收來(lái)看，2019年百度托管頁(yè)收入約為7.8億美元，而shopify同期為15.78億。百度托管頁(yè)約為shopify的二分之一。shopify價(jià)值千億美元，百度托管頁(yè)單獨(dú)拿出來(lái)該值多少？500億？400億？

　　阿波羅至少值150億美元，托管頁(yè)業(yè)務(wù)百億美金起步，愛(ài)奇藝在傳出緋聞之后，百度持有市值接近百億，別忘了百度還是攜程，知乎，威馬等一眾明星公司的重要股東。

　　百度最需要的做的是什么？

　　百度像個(gè)寶藏男孩，也是個(gè)直男，缺乏詩(shī)意，直接了當(dāng)。李彥宏是個(gè)胸懷理想的工程師，否則很難在AI領(lǐng)域堅(jiān)守這么久，一直追求領(lǐng)域內(nèi)的天才。李彥宏說(shuō)，百度專(zhuān)注于我們自己擅長(zhǎng)的技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)含量沒(méi)有那么高的，我們做起來(lái)就相對(duì)困難一點(diǎn)。技術(shù)含量比較高的，像無(wú)人駕駛汽車(chē)，像智能助理、智能音箱，這些是百度比較擅長(zhǎng)的。

　　這是對(duì)工程師式的技術(shù)自信。我們對(duì)百度的信心，同樣來(lái)源于此。百度曾經(jīng)因?yàn)閺V告被痛批，移動(dòng)時(shí)代流量不如PC時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都想做強(qiáng)做大反而形成了一個(gè)個(gè)信息孤島。這些，并不是百度真正的軟肋。百度真正的軟肋是，在技術(shù)突破后，應(yīng)用落地鈍化，在一系列事件中，技術(shù)至上和商業(yè)人文產(chǎn)生深刻的碰撞，導(dǎo)致對(duì)員工和產(chǎn)品的駕駛能力下降，會(huì)長(zhǎng)期影響其下一代創(chuàng)新的應(yīng)用潛力。

　　但百度牢牢把握住了技術(shù)和流量?jī)?yōu)勢(shì)，牢牢把握著互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)型技術(shù)組織的迭代和升級(jí)。百度技術(shù)，如果加上強(qiáng)大的落地能力，應(yīng)用時(shí)代的風(fēng)口，將無(wú)往而不利。作為AI未來(lái)最有能力和潛力的公司，作為5G時(shí)代新搜索時(shí)代的翹楚，作為移動(dòng)廣告界的明日之星，區(qū)區(qū)四百億美金市值，低得離譜，錯(cuò)得離譜。趁著中概股回歸潮，希望百度盡快回家，享受家的溫暖。（內(nèi)容來(lái)自搜狐網(wǎng)）

核心關(guān)鍵字：企業(yè)服務(wù)

標(biāo)簽中國(guó) 美國(guó) 技術(shù)

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