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圖片來源@視覺中國ni0曹操讀書網

文 | 投資人說官方號，作者 | 劉小倩，編輯 | 輕眉ni0曹操讀書網

2015年被稱為“中國商業航天元年”。ni0曹操讀書網

5年過去了，中國商業航天的發展日新月異。ni0曹操讀書網

一些民營火箭、衛星項目逐漸走到了臺前。ni0曹操讀書網

科技創新的星辰大海、未來的無限可能，令人心潮澎湃。ni0曹操讀書網

投資人說年底特別推出「?問天?」系列，通過深入采訪國科嘉和、中科創星、藍箭航天、星際榮耀、星河動力等頭部科技投資人、商業火箭項目以及衛星企業等，讓更多公眾了解我國商業航天領域里的技術探索、發展現狀、亟待解決的技術痛點。ni0曹操讀書網

今天推出第一篇《火箭格局已定 衛星大有可為》。ni0曹操讀書網

談文舒，現任梅花創投董事總經理。從2014年入行以來已經投資了100多家創業企業，專注于智能制造、科技成果轉化、航空航天、產業升級和新農業等行業的投資。ni0曹操讀書網

近日，梅花創投董事總經理談文舒接受了投資人說（touzirenshuo）專訪，以下是核心觀點概括：ni0曹操讀書網

１、借著國家政策的東風和我國產業結構的紅利，硬科技企業這幾年進入了高速增長期，同時也受到了風險資本的關注；ni0曹操讀書網

２、相較于其他硬科技創業，民營火箭企業門檻很高，最后能夠大成的企業不會超過3~5家；ni0曹操讀書網

３、和液體火箭比較起來，固體火箭結構相對簡單，成本較低，技術難度小，商業航天企業從研發、組裝固體火箭入手，可以降低企業風險，較早實現收入；ni0曹操讀書網

４、任何航天產品都是復雜的系統工程，受其專業性和行業監管的限制，短期內商業航天所需人才只能靠從體制內專業性人才的輸出，這是頭部商業航天企業之間競爭的核心；ni0曹操讀書網

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標簽是快速認知一個人的捷徑，與談文舒交談時，很容易在內心給他印上“友善”和“視野廣”的tag。ni0曹操讀書網

“對所見到的創業都抱有善意，希望和所有的創業者、同行交朋友”，是他經常掛在嘴邊的口頭禪。ni0曹操讀書網

投資六年，談文舒見識、投資了足夠多的行業、企業，從腳踏實地的農業、生鮮，到高大上的商業航天、新藥研發；從純線上App，到線下的新能源電池回收、B2B產業升級。聊起每個行業、每家已投企業他都是興致勃勃，而其中和筆者談的最多的，就是我國商業航天賽道的崛起和未來。ni0曹操讀書網

投資人說，”尊重每一個有價值的認知，并希望這些深度思想被更多人看見。”ni0曹操讀書網

01 民營商業航天迎來爆發

天眼查專業版數據顯示，2020年底，在業、存續、遷入、遷出的‘航天’企業，有2029家，而2016年，這一數字只有1586家。ni0曹操讀書網

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2015年被稱為“中國商業航天元年”。這一年，民營商業航天在中國正式破冰啟航，向資本市場打開了大門。ni0曹操讀書網

“還是有點早，行業并不成熟。所以我們看了，但沒有出手。”他分析道，一方面，政策剛啟動。當時雖有一些利好政策傳出，但整個產業的勢能尚未形成，再加上2015年左右的移動互聯網風頭正盛，兩相對比，商業航天的競爭優勢略顯單薄；另一方面，體制內人員的認同感不夠。航天是一項建立在高精尖技術上的系統工程，涉及大量的分系統和部組件，各系統之間又環環相扣。民營公司要想進入航天領域，唯一可行的方法就是依靠體制內的人才、技術，但體制內的大部分人，當時對商業航天并沒有足夠的認知。ni0曹操讀書網

時間來到2016年，國務院發表《2016中國的航天》白皮書，明確表示支持商業航天產業發展，商業航天的號角開始吹響。ni0曹操讀書網

太空經濟成為民眾的熱議話題。商業航天起飛的道路上，充滿了有喜有憂的故事，但勢不可當成為了主旋律。ni0曹操讀書網

一時間，政策、資本、技術、人才源源不斷地涌向商業航天領域，在短短5年內形成了初具雛形的產業體系。ni0曹操讀書網

天眼查專業版數據顯示，2020年底，在業、存續、遷入、遷出的‘航天’企業，有2029家，而2016年，這一數據只有158家。這幾年，星河動力、藍箭航天、星際榮耀、長光衛星、九天微星、微納星空等明星公司紛紛破土而出，中國商業航天激動人心的“登天”大幕被徐徐拉開。ni0曹操讀書網

今年，資本對硬科技項目的布局越演越烈，相當火爆，硬科技項目的估值也隨之水漲船高，融資金額也屢創新高。ni0曹操讀書網

談文舒認為背后的原因有3點：ni0曹操讀書網

第一，市場熱錢增多。ni0曹操讀書網

從疫情控制失敗到大量超發美元，從種族爭端到大選風波，以美國為首的歐美國家尚處于經濟下行階段，大批資本需要進入像中國這樣穩定、繁榮的巨型市場避險。ni0曹操讀書網

第二，從科創板的開啟，到科技型上市公司的高PE估值，作為風險投資出口的二級市場，對硬科技項目的青睞，直接改變了許多VC機構的投資策略。ni0曹操讀書網

第三，像梅花創投這樣有豐富投資經驗的風投機構，也逐漸從過往的投資案例中看出了硬科技項目的競爭壁壘和發展潛力，早已悄悄開始了在硬科技領域的布局。ni0曹操讀書網

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?圖源|梅花創投官網ni0曹操讀書網

02 商業火箭大局已定

如果僅提火箭參與者，格局已定。前４名涵蓋星際榮耀、星河動力、藍箭、零一空間。雖然我非常希望可以出現更多、更好的民營火箭公司，但是整個從市場準入、資本布局和人才爭奪等角度來看，大局已定。當然，衛星市場還有較大的發展空間。ni0曹操讀書網

高潮起時，塵埃落定。ni0曹操讀書網

在他看來，整個民營航天還是有很多投資機會的。“但今天如果僅提火箭參與者，格局已定。”ni0曹操讀書網

他分析，目前監管部門給到民營火箭企業的牌照總共有5張。藍箭、星際榮耀、星河動力、零一空間已經各拿一張牌照，留給其他民營火箭創業者的原定位置只剩最后一個。ni0曹操讀書網

航天工程師碩、博起步，歷經5~8年體制內的“精工細磨”，才能獨當一面。第一波民營從業者已經把握先機，吸引了體制內各單位幾乎所有的愿意出來闖一闖的精英人才。如果新進入者試圖重走老路，可能只能面對無人可挖的窘境。ni0曹操讀書網

從資本角度來講，頭部企業格局既定，新進入者如何建立技術和資本方面的優勢，又該如何說服多個輪次的投資人，資本故事恐難以講通。ni0曹操讀書網

實際上，他認為牌照的目的，不是拒絕競爭，而是希望抬高整個行業的門檻。因為這個行業，容錯率太低了。每一次失敗，都是對資本信心、大眾信心的一次重大打擊。ni0曹操讀書網

“因為，我們國家的商業航天起步太遲了，那邊人家SpaceX的火箭都發射成功了，我們還沒起步呢。”他提到。我國商業航天事業起步晚，想要迎頭趕上，必須倍速前行。ni0曹操讀書網

衛星市場則還有發展空間。ni0曹操讀書網

相較火箭而言，衛星的技術門檻沒那么高。“盡管研發、制造大衛星是衛星公司硬實力的體現”，但是研發小衛星的公司，包括很多做衛星數據、服務的公司也都有市場空間和機會。ni0曹操讀書網

以應用場景為例，衛星數據可以在農業、航運、能源、環保等很多行業產生應用，并且還可以與金融產業相結合。談文舒提到國外就有一種天氣期貨，主要與溫度掛鉤，被很多投資者用來對沖其他大宗期貨市場的風險。希望未來能有更多的衛星應用創新公司。ni0曹操讀書網

衛星的風險也很小。衛星最大的風險不在于沒有發射上去，未能成功入軌是火箭的責任。如果衛星發射上去，過一段時間失聯了，這就是衛星的責任。但這種概率遠低于火箭失敗的概率。ni0曹操讀書網

03 火箭公司拿下幾個訂單就能盈利

如果求穩，民營火箭企業可以先研發固體火箭。兩三年內研發，發射成功，這樣火箭公司拿下幾筆訂單，如果不再做大額研發投入，其實很容易盈利。ni0曹操讀書網

越過深溝險壑，在中國市場狂飆突進的民營商業航天已經度過第一個五年。ni0曹操讀書網

談文舒認為，如果求穩，民營企業可以選擇先研發固體火箭。這樣在發射成功之后，一般都能有大幾千萬甚至上億的火箭訂單。因為能夠提供火箭服務的公司，無論是體制內的還是民營的，都只有屈指可數的幾家，所以這種收入的利潤率都很高。對于現階段的民營火箭公司來說，如果不再做大額研發投入，很容易實現盈利。ni0曹操讀書網

我國的商業航天起步較晚，但是市場需求已經刻不容緩。算上國家計劃的“國家衛星互聯網工程”等大型星座計劃在內，我國未來五年需要發射的衛星超過5000顆，這還不算各種民營企業、研究所、學校的零星需求和我們為其他國家提供的衛星入軌服務。ni0曹操讀書網

但是，我國2019年只發射了54顆衛星，2018年最多，也不過91顆，如果按照這個速度，5000顆夠我們發射50年的。所以，引入民營火箭公司的運力，把更多的小、微衛星的訂單分給民營火箭公司也就是情理之中的事情了。ni0曹操讀書網

而同時，引入民營火箭公司，也能有效地降低衛星的發射成本，就固體火箭而言，民營公司的報價一般為體制內的二分之一左右，甚至更低，“我想，這也就是國家推行軍民融合，大力發展商業航天的動力吧。”談文舒如是說。充分引入競爭，用民營資本、商業的力量助推我國的航天事業。ni0曹操讀書網

極目遠眺，航天事業的發展，除了目前的軍事、通訊、測繪、遙感等需求，未來還能催生出星際采礦，星際殖民，甚至是太空實驗等行業，對人類文明的進步必將起到至關重要的作用。ni0曹操讀書網

04 道路漫漫，晨曦在望

中美兩國相比，我們的商業航天事業還差很遠；國家隊和民營公司：后者只是前者的有益補充。然而，這個賽道還很長，未來一定能走出好幾家千億級獨角獸。ni0曹操讀書網

談文舒坦誠，中國民營火箭公司與美國的民營火箭公司進行對比，現在也是高中生和博士生的差別。他覺得，只有真正邁過成功發射的關鍵性節點的公司，也才剛剛具備了在國際舞臺上同臺競爭的資格。ni0曹操讀書網

在國內，雖然近兩年民營火箭公司發展迅猛，其實那都是建立在國家過去幾十年巨額的硬件基礎建設和研發投入之上的。現在所有的商業航天公司，絕大多數的零部件，特別是很多核心零部件還必須從體制內單位采購，火箭發射也需要占用體制內發射場的時間窗口。更不要談，在技術和制造能力方面的巨大差距，所以，在未來很長一段時間內，民營火箭公司只能是“國家隊”的有益補充，未來發展的道路還非常漫長。ni0曹操讀書網

“一方面，考慮到中國航天人所特有的嚴謹、認真，勤奮的工作作風；另外，考慮到我們國內和國際上對航天運力，航天數據服務的巨大需求。我們認為只要資金相對充足，假以時日，我們談到的這些航天企業都能成長成為千億級規模的巨型獨角獸。”ni0曹操讀書網

談文舒總結道：“雖然，像星河動力、微納星空這樣的企業要成長到SpaceX，甚至是航天科技這樣的巨頭需要很久很久，但是我相信他們在不遠的未來成功IPO將是大概率事件。希望那將是中國航天的一個新的里程碑吧，也希望我們能夠早日飛向星辰大海！”ni0曹操讀書網

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