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圖片來源@視覺中國waW曹操讀書網

文 | 雷達財經，作者 | 張凱旌，編輯 | 深海waW曹操讀書網

1月8日，西崗公安分局在官方微博發布警情通報，稱1月6日17時許，西崗區大連華信信托股份有限公司（下稱"華信信托"）辦公樓內發生一起故意傷害案，董某成持械擊打王某致其身體多處受傷。目前，王某正在醫院救治，董某成已被警方依法刑事拘留，案件正在進一步工作中。waW曹操讀書網

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此前據媒體報道，華信信托董事長董永成使用錘子打傷公司總經理王瑾，后者被送往公司附近的大連醫科大學附屬第一醫院醫治。waW曹操讀書網

對此，華信信托回應稱，"董永成現已被刑事拘留，王瑾傷情穩定。當前，我司全體工作人員狀態穩定，公司各項業務正常進行。"waW曹操讀書網

資料顯示，華信信托成立于1981年，是遼寧省唯一一家信托公司，前身是工商銀行大連市信托投資公司。其因為盤根錯節的股權關系被譽為"最神秘信托公司"之一。2007改制為民營控股公司，操作手法復雜。此后，華信信托激進擴張，公司股權、證券投資占總收入的比例一度連續超過信托主業。waW曹操讀書網

2007年銀保監會發布信托"新兩規"后，華信信托曾通過先將實業類資產轉到子公司名下，再讓子公司變為母公司的方式成功實現實業資產的剝離，以滿足監管要求。waW曹操讀書網

然而在2017年后，公司收入結構發生明顯轉變，業績一路下滑。近期有業內人士表示："目前華信信托的資金缺口大約在70億元左右。"為解決資金難題，公司先后采取股權質押、募集戰投等方式。waW曹操讀書網

此時發生董事長持械傷人事件，會給公司未來造成怎樣的影響？waW曹操讀書網

華信信托董事長錘傷總經理被刑拘

前述警情通報顯示，經初審，現年64歲的犯罪嫌疑人華信信托董事長董永成（男）與54歲的公司總經理王瑾（女）因工作產生矛盾，前者持械擊打后者，致其身體多處受傷。waW曹操讀書網

據悉，王瑾全身有14處傷，被診斷為輕傷一級，并于1月7日進行了顱骨修復手術。waW曹操讀書網

1月8日，華信信托在其官網確認了這一消息。公司稱，"董永成1月6日當晚被公安機關依法傳喚，現已刑事拘留。王瑾傷情穩定，正住院治療。當前，我司全體工作人員狀態穩定，公司各項業務正常進行。"waW曹操讀書網

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公開信息顯示，董永成早年曾任工商銀行大連市分行技改處副處長，后調任下屬的大連信托投資股份有限公司總經理，并一直任職至今。目前，董永成除擔任華信信托董事長外，還是華信匯通集團有限公司董事長。據天眼查，華信匯通是華信信托的大股東。waW曹操讀書網

華信信托2019年報顯示，王瑾曾任華信信托財務部總經理助理、副總經理（主持工作），理財中心/研究發展中心總經理，總裁助理、副總裁；華信信托常務副總裁，2020年1月升任總經理。waW曹操讀書網

知情人士透露，"最近聽說董永成精神狀態出問題，當時以為他壓力太大導致失眠。"waW曹操讀書網

有熟悉王瑾的原華信信托人士稱，"王瑾溫文儒雅，待人較為和善。"waW曹操讀書網

中央民族大學法學院副教授李揚向雷達財經表示，在上述案件中，董永成或涉及故意傷害罪，以被害者輕傷一級的情況看，董永成可能被判三年以下有期徒刑。此外，諸如本案類刑事案件中，犯罪嫌疑人的動機通常不會影響最終定罪。waW曹操讀書網

國資變民資過程復雜

涉案的華信信托，被業內譽為"最神秘"的信托公司之一。waW曹操讀書網

公開資料顯示，華信信托曾經歷三次更名。公司最初為中國人民銀行大連市信托投資公司，1985年劃歸工商銀行，更名為中國工商銀行大連市信托投資公司。1997年，公司與工商銀行脫鉤，劃歸大連市政府，更名為大連華信信托投資股份有限公司。2007年9月，公司完成股權改制并重新登記，更名為大連華信信托股份有限公司。waW曹操讀書網

在1997年至2007年間，公司股東進進出出，存在多層股權嵌套。waW曹操讀書網

三次更名后，華信信托已經由國資控股公司成功蛻變為民營控股公司。waW曹操讀書網

時至今日，華信信托的民營控股身份再未更改，目前公司大股東為華信匯通集團有限公司（下稱"華信匯通"），持股比例25.91%。waW曹操讀書網

目前，華信信托的股權結構極為復雜。waW曹操讀書網

據天眼查，華信信托的股東數量達20個，且除大股東華信匯通外，其他公司股權極為分散。華信匯通的股東亦有16個，持股比例由0.06%-11.59%不等。兩者直接股東中有8家公司是重合的，共計有18個民營股東。即使不重合的股東，繼續向上穿透其股權，也能找到相同公司。waW曹操讀書網

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例如，華信信托與華信匯通（下稱"兩家公司"）共同的股東之一大連順聯達集團有限公司，其由上海振興投資控股有限公司全資持股，而上海振興的大股東則是持股比例為53%的北京融匯信達投資有限公司。waW曹操讀書網

兩家公司另一個相同股東北京翔瑞思科技創業投資有限公司，其實控者亦為上海振興；而北京融匯信達間接實控的大連匯嘉通信工程有限公司、北京國泰華清控股有限公司，分別通過直接和間接方式持股華信匯通比例達到17.36%、16.02%。waW曹操讀書網

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兩家公司第三個相同股東大連桐基物貿有限公司，向上穿透兩層股權后，仍然能找到華信匯通的身影。waW曹操讀書網

上述18個民營股東，大都經歷過頻繁的股權變更。waW曹操讀書網

如大連順聯達集團有限公司，天眼查顯示其成立于2005年，注冊資本2.64億元。2009-2020年的總計37次工商變更中，投資人變更就占了15次，負責人變更占4次。目前公司的法定代表人、執董姜順杰，早在2009年就出現在了公司高管人員備案中。waW曹操讀書網

其中，只有西藏海涵實業有限公司歷史上未經歷投資人變更，僅僅于2018年變更了兩個股東的出資比例，而這家公司原名為大連保稅區海涵發展有限公司，于2016年將辦公地址遷至西藏。waW曹操讀書網

據媒體"新財富"統計，華信信托最高達15層的股權結構中，至少涉及104家法人單位、22位自然人，股東層級最高者更是多達15 層，甚至包括至少3個3-7層的循環持股結構。waW曹操讀書網

子公司竟“翻身”成母公司

值得一提的是，如今華信信托的大股東華信匯通曾是其子公司。waW曹操讀書網

天眼查顯示，2005年，華信信托退出了大連信聯投資有限公司（華信匯通前身）股東。2006年，華信信托通過增資，讓公司的注冊資本由5.01億元升至10.01億元。waW曹操讀書網

2007年3月，銀監會發布"新兩規"——《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》，要求信托公司進一步規范和發展信托主業，不得以固有財產進行實業投資。此后，信托公司開始陸續清理固有項下的實業投資。waW曹操讀書網

4月，華信匯通開始了由子變父的操作。waW曹操讀書網

首先是4月4日，大連信聯更名為大連華信投資有限公司，同月，公司注冊資本從3000萬元陡增至6.25億元，股東數量也大幅增加，負責人由江杰變為了董永成。waW曹操讀書網

幾乎是與此同時，4月10日，華信信托又進行了一次增資，注冊資本漲至12.1億元，較前次提升20.88%。8月8日，華信信托股東名單中出現了大連華信投資有限公司的身影，據天眼查，其認繳出資額為5.95億元。waW曹操讀書網

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以上述出資額和華信信托注冊資本來推算，華信匯通彼時一舉拿下了華信信托近50%的股權。結合當年華信信托2.09億元的增資來看，華信匯通獲得的股權中，除增資的部分外，還應包括部分從其他渠道受讓的股權。waW曹操讀書網

而這部分受讓股權，可從已退市的大連控股身上窺見一斑。waW曹操讀書網

彼時華信信托的股東中，還包括大連大顯集團有限公司，而在2007年時，該公司是大連控股（大顯股份）的大股東。waW曹操讀書網

據華信信托股權重組方案，大顯集團將其持有的6000萬股轉讓給華信匯通集團，并以此為對價向華信匯通集團認購6000萬元的注冊資本。也即，大顯集團在總出資額未變的情況下，將一部分直接持有的華信信托股份變為了通過華信匯通間接持有。waW曹操讀書網

另據媒體"新財富"援引華信信托2007年年報稱，公司將實業類股權投資資產9429萬元整體打包剝離給控股子公司華信信達實業后，又將持有的華信信達實業90%的股權以2.7億元的對價轉讓給華信匯通集團。由此，華信信托2007年剝離的實業類股權投資共計3.6429億元，該筆實業類股權成為華信匯通集團的資產。waW曹操讀書網

先將實業類資產轉到子公司華信匯通名下，再讓華信匯通由子變父，如此一來，華信信托便成功實現了實業資產的剝離，并滿足了監管要求。waW曹操讀書網

信托公司主業非信托

2007年后，民營控股的華信信托開始了激進的擴張之路，其資產總規模由2006年的65.29億元增至2016年的1356.06億元，然而放眼全國68家信托公司而言，這個成績并不算出眾。waW曹操讀書網

數據顯示，2013年起至今，信托機構數量一直穩定在68家。而華信信托的資產管理規模則穩定在50名開外，與該數據形成鮮明對比的是，直至2017年前，華信信托每年的營業收入和凈利潤都名列前茅，后者甚至穩居所有信托機構前十。waW曹操讀書網

具體而言，2013-2016年，華信信托的凈利潤在68家信托機構中的排名分別為9、9、6、9；2015、2016年，華潤信托的營業收入和資產管理規模排名分別為8、54；13、54。waW曹操讀書網

2016年，華信信托以排名所有機構第35名的信托業務收入，拿到了排名第13的營業總收入，由此看來，華信信托主要的營收重心并非在信托方面。waW曹操讀書網

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據華信信托官網披露的2016年年報，公司主要收入來源于手續費及傭金收入、投資收益。waW曹操讀書網

其中，手續費及傭金收入占比總收入的36.62%，投資收益占比則為60.86%。投資收益中，股權投資、證券投資兩項投資收益帶來的收入占總收入的54.46%。另有媒體報道稱，2014、2015年，股權和證券投資收入占比分別為53.37%、64.51%。waW曹操讀書網

雷達財經梳理發現，華信信托曾在股權投資市場中表現活躍。waW曹操讀書網

2006年，華信信托介入大通證券重組，并成為其控股股東；2007年，華信信托參與大連銀行增資擴股，持股5.2%；2008年，華信信托先后與大通證券聯合收購良運期貨、參與發起設立百年人壽，持后者股份比例為9.01%；2010年，華信信托參與丹東銀行增資擴股，持股19.79%。waW曹操讀書網

而后，在2012-2016年期間，華信信托又陸續把百年人壽、大連銀行和丹東銀行的股權轉讓了出去，一進一出之間，其投資收益也逐漸水漲船高。waW曹操讀書網

2017年后，華信信托的收入結構發生顯著變化，手續費及傭金收入占據主要地位，股權及證券投資收入則每況愈下。自此之后，公司的業績便直線下滑。waW曹操讀書網

2017-2019年，公司凈利潤在信托機構中的排名為22、29、63名，年報顯示，公司在此期間手續費及傭金收入占比為57.23%、55.20%、59.01%，股權及證券投資收入則是16.99%、9.29%、21.75%。waW曹操讀書網

2019年，排名榜首的中信信托管理規模已高達1.57萬億元，而華信信托的管理資產僅有615.80億元，排名倒數第六。公司在凈利潤方面還出現了1.52億元的虧損，在68家信托公司中排名倒數第四，成為了僅有的5家虧損的信托公司之一。waW曹操讀書網

或面臨70億資金缺口

2019年底，華信信托被銀保監會列入六家高風險信托公司之列。waW曹操讀書網

2020年以來，華信信托"華冠"系列集合資金信托計劃成立18只，但因均未標明投向，引發市場猜測為"資金池"產品。4月，該"資金池"業務被監管叫停。有媒體報道分析稱，這是目前華信信托困境的導火索。waW曹操讀書網

9月24日，華信信托連發3份產品延期公告。隨后，華信信托又陸續在其官網披露了27個信托計劃延期公告，延期原因均為"由于融資企業無法按期償還融資本息"。waW曹操讀書網

11月3日-11日期間，華信信托分別兌付了華信·華冠336號、華信·華冠323號、華信·華冠324號和華信·華悅17號。截至目前，華信信托尚未按期兌付剩余的23個項目，這些項目均已超過前述公告所約定的延期時限，進入"二次延期"。waW曹操讀書網

另據中國銀行間市場交易商協會披露2020上半年信托公司財務數據（未經審計），華信信托營收為-4.17億元，凈利再虧損5.55億元。waW曹操讀書網

有業內人士表示："目前華信信托的資金缺口大約在70億元左右。"waW曹操讀書網

現金流緊張之下，華信信托開始通過股權質押和引進投資籌措資金。waW曹操讀書網

天眼查顯示，2018年至今，前文提到的華信匯通和華信信托的股東西藏海涵共計出質逾50次股權，其中近40次的質權人均為華信信托。而華信信托股權向上穿透多層后多次浮現的北京融匯信達亦在近兩年進行了超過60次的股權質押，不過在這些質押中，有很大一部分狀態均顯示無效。waW曹操讀書網

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2020年9月，華信信托及其全資子公司還作為出質人，向中國信托業保障基金有限責任公司質押合計超過6億股權。waW曹操讀書網

2020年11月17日，華信信托發布《關于征集戰略投資者的公告》稱，公司計劃引入1家或多家戰略投資者，引入資金34億-68億元，注冊資本增至100億至134億元。waW曹操讀書網

截至2020年6月末，華信信托注冊資本66億元，若意向方單獨出資68億元，其持股比例將超過原有大股東華信匯通，拿下華信信托控股權。waW曹操讀書網

對于華信信托的后續發展，雷達財經將繼續關注。waW曹操讀書網

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