創(chuàng)頭條獲悉，1月13-14日，由融資中國(guó)主辦，融中財(cái)經(jīng)、融中母基金研究院協(xié)辦的“融資中國(guó)2021（第十屆）資本年會(huì)暨頒獎(jiǎng)盛典”在上海開(kāi)幕。會(huì)上，東方富海董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人陳瑋發(fā)表了主題演講《中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)》。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

東方富海董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人陳瑋JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

他提到，現(xiàn)在，新能源汽車全球年銷量不超過(guò)200多萬(wàn)輛，但為什么企業(yè)市值漲這么高？因?yàn)樗砦磥?lái)。未來(lái)中國(guó)會(huì)有110個(gè)名額——100家千億市值公司，10家萬(wàn)億市值公司，這都是我們的投資機(jī)會(huì)。2021年，不出意外會(huì)有400家中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)上市。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

另外，中國(guó)也將會(huì)出現(xiàn)一批人民幣基金實(shí)際管理規(guī)模過(guò)千億的GP。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

在陳瑋看來(lái)，中美之爭(zhēng)得核心是科技之爭(zhēng)！中國(guó)要贏，創(chuàng)業(yè)投資不能輸！由此，陳瑋呼吁：把發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資作為國(guó)家戰(zhàn)略；激勵(lì)銀行、保險(xiǎn)、社保養(yǎng)老等長(zhǎng)線資金進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)；重新審視股權(quán)投資稅收政策；鼓勵(lì)本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過(guò)上市做大做強(qiáng)。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

以下為東方富海董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人陳瑋演講實(shí)錄：JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

給2020劃一個(gè)句號(hào)JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

人民幣基金走過(guò)20年時(shí)間，現(xiàn)在似乎看到了真正的曙光，所以我也同意“要做多中國(guó)。”JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

中國(guó)創(chuàng)投走了20年，管理機(jī)構(gòu)備案數(shù)量約1.5萬(wàn)家，管理規(guī)模漲了500倍。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

從縱向看，這是發(fā)展非常快的一個(gè)行業(yè)，但在整個(gè)金融系統(tǒng)里還是非常小的一塊。中國(guó)未來(lái)，特別是從2020年以后，中國(guó)創(chuàng)投股權(quán)投資需要進(jìn)一步發(fā)展。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

2020年，讓我們知道了健康的重要，讓我們發(fā)現(xiàn)了科技對(duì)中國(guó)的重要，讓我們知道了口罩的重要。這一年對(duì)中國(guó)影響非常深刻，而且2020年也是一個(gè)標(biāo)志——中國(guó)改革開(kāi)放40年。過(guò)去的經(jīng)濟(jì)模式在全世界創(chuàng)造了奇跡，2020年，中國(guó)是全世界主要經(jīng)濟(jì)體中唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的國(guó)家，2021年可能增長(zhǎng)的速度還會(huì)較快，這是大家可以預(yù)測(cè)到的。所以未來(lái)，要抓住新的機(jī)會(huì)。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

過(guò)去20年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)10倍，現(xiàn)在GDP增長(zhǎng)速度已經(jīng)到了個(gè)位數(shù)，今年可能還在10%以下，但是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中這一數(shù)字仍然是最高的。從1979年開(kāi)始，我們GDP增長(zhǎng)2240倍，人均GDP增長(zhǎng)167倍，人均收入增長(zhǎng)132倍，這在全世界都創(chuàng)造了無(wú)法復(fù)制的奇跡。所以這已經(jīng)從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量增長(zhǎng)發(fā)展。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

中國(guó)過(guò)去40年為什么要翻篇呢？我們要在2020年劃一個(gè)句號(hào)。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)模式，以鋼鐵水泥房地產(chǎn)為代表的行業(yè)，包括高速公路、高鐵，已經(jīng)做到全世界老大，產(chǎn)能過(guò)剩，市占率極高，我們?cè)僖膊豢赡軓?fù)制這樣一條發(fā)展路徑，因?yàn)槲覀儼堰@樣的經(jīng)濟(jì)模式已經(jīng)走到了極致。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

2020年，中國(guó)獨(dú)角獸也首次碾壓美國(guó)，表明了中國(guó)科技力量也在快速增長(zhǎng)，特別是從2020年下半年，中國(guó)科技龍頭股對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

中國(guó)的未來(lái)是科技JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

我們?cè)倏矗袊?guó)前十大市值公司和美國(guó)前十大市值公司比較。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

我們雖然有了七千多億美金市值的騰訊，但美國(guó)最好的公司是兩萬(wàn)多億美金的蘋(píng)果，中國(guó)前十大公司里茅臺(tái)也非常好，但是茅臺(tái)酒代表不了中國(guó)。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

在中國(guó)前十大公司里，騰訊、阿里、美團(tuán)、拼多多都是模式創(chuàng)新最好的公司，但與美國(guó)前十大公司中的科技類公司相比，科技的“硬度”和“深度”還存在差距，而且他們都在國(guó)外上市。在美國(guó)前十大公司中，8家科技型公司，而且都是硬科技，蘋(píng)果、微軟、亞馬遜、谷歌、特斯拉、Facebook，包括摩根大通和沃爾馬科技含量也很高。所以，中國(guó)前十大上市公司的科技含量不如美國(guó)，這也是為什么“十四五”中連續(xù)出現(xiàn)“創(chuàng)新”。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

另外，整體來(lái)看，中美前十大市值公司比較，我們和美國(guó)的規(guī)模差了63%，其中科技類公司市值相差70%，這是真正的中美差距。我們每年進(jìn)口半導(dǎo)體的金額比石油還多，半導(dǎo)體自給率只有15%，2019年進(jìn)口了3000多億美金，占進(jìn)口總量的14%，是我們花錢(qián)最多的領(lǐng)域。我們也看到，在130多種關(guān)鍵材料中32%都是空白，52%靠進(jìn)口，機(jī)床、汽車、飛機(jī)等高端制造和檢測(cè)設(shè)備中95%都依靠進(jìn)口。所以，中國(guó)在關(guān)鍵材料、高端制造領(lǐng)域還和美國(guó)差距比較大，和歐美、日韓等也都有一些差距，在科技原創(chuàng)基礎(chǔ)上中國(guó)還有比較大的差距，這是我們的短板。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

2021年，讓我們重新審視自己，雖然強(qiáng)大了，但內(nèi)涵還不夠。未來(lái)我們每次危機(jī)都會(huì)增加投資，尋找新的戰(zhàn)略方向，未來(lái)的方向再也不能是依靠蓋房子、煉鋼鐵，也不是服裝鞋帽振興中國(guó)經(jīng)濟(jì)，而是要依靠新基建、5G、高端制造等，這是中國(guó)的未來(lái)。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

為什么特斯拉（股價(jià)）漲這么多？為什么中國(guó)新能源汽車漲這么多？現(xiàn)在，新能源汽車全球年銷量也才200多萬(wàn)輛，但為什么市值漲這么高？因?yàn)樗砦磥?lái)。實(shí)際上，現(xiàn)在新能源汽車某種程度上講就是一個(gè)機(jī)器人，它是一部智能化帶輪子的信息終端，所以它代表著未來(lái)。這就是投資的未來(lái)，也是中國(guó)需要補(bǔ)足的短板。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

美國(guó)的資本化率是260%，中國(guó)現(xiàn)在只有81%，而且是在股票上漲達(dá)到3500點(diǎn)以后。所以中美之間相比，我們還有巨大的資本化空間，中國(guó)大多數(shù)資產(chǎn)不能流動(dòng)，這就是資本市場(chǎng)未來(lái)的機(jī)會(huì)。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

對(duì)于中國(guó)科技，為什么我們認(rèn)為適當(dāng)?shù)目萍寂菽怯斜匾模抗膭?lì)大家進(jìn)行創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。??? 中國(guó)創(chuàng)投在過(guò)去投資20年對(duì)中國(guó)科技發(fā)展來(lái)說(shuō)功不可沒(méi)。中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資投的項(xiàng)目，大部分在股市中是上漲的，2020年很多股票漲了5倍、8倍，特別在在信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體設(shè)備這些領(lǐng)域，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的一級(jí)市場(chǎng)主要是創(chuàng)業(yè)投資做的，所以中國(guó)創(chuàng)投對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)中國(guó)IPO貢獻(xiàn)是非常大的。、JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

截止到2019年底，VC/PE滲透率58%，中國(guó)58%的上市公司由VC/PE投出來(lái)的，科創(chuàng)板是90%，獨(dú)角獸是100%都是創(chuàng)業(yè)投資投出來(lái)的。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

我們呼吁：多措并舉JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

改變中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展困境JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

中國(guó)和美國(guó)之間還存在差距，要想和美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)業(yè)投資一定不能輸。所以，我們呼吁要加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的扶持力度。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

中國(guó)創(chuàng)投現(xiàn)在十萬(wàn)多億，但和銀行間接融資相比，直接融資比例還太小，我們GDP已經(jīng)達(dá)到了美國(guó)的三分之二，但創(chuàng)投資金直投資金只有美國(guó)的六分之一，所以必須加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的支持力度。相比之下，中國(guó)銀行貸款是美國(guó)的2.46倍，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中活躍度最高、支持力度最大的還是貸款。但是，間接融資有一個(gè)問(wèn)題：傳統(tǒng)企業(yè)容易拿到貸款，新興公司很難拿到貸款。所以支持力度有限。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

從2018年以后，整個(gè)行業(yè)資本寒冬，募資量下降，但賺錢(qián)效應(yīng)上升。2017年最高點(diǎn)后，現(xiàn)在我們還是在逐年下降，2020年第三季度同比下降17%，這不是一個(gè)好消息。要提高直接融資比重，政策上要做大的推動(dòng)。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

中國(guó)有很大的機(jī)會(huì)，但是我們面臨一個(gè)問(wèn)題：供給不足，募資量下降，大部分錢(qián)是短錢(qián)。真正的長(zhǎng)錢(qián)，包括社保、保險(xiǎn)、地方養(yǎng)老資金等長(zhǎng)線資金還不是主流。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

另外，國(guó)進(jìn)民退，這兩年連續(xù)成立一些大基金都在北京和上海成立，深圳都沒(méi)有，全是幾百億、上千億的國(guó)有資金，民營(yíng)資金在這個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中比重逐漸下跌。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

去年12月27號(hào)，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主席給拜登寫(xiě)了一封信，其中提到，雖然美國(guó)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)業(yè)投資已經(jīng)是世界最好，但他認(rèn)為還不夠。美國(guó)要想保持全世界的創(chuàng)新領(lǐng)先地位，還要加大創(chuàng)業(yè)投資支持力度；要放寬風(fēng)險(xiǎn)投資人才的移民政策；推進(jìn)小資本規(guī)模的創(chuàng)業(yè)公司在美國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)上市；最后，認(rèn)可和鼓勵(lì)允許銀行投資于風(fēng)險(xiǎn)投資的《沃克爾法案》。這在中國(guó)資管新規(guī)以后是不可能的，但美國(guó)力度很大。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

中美之爭(zhēng)就是經(jīng)濟(jì)之爭(zhēng)；經(jīng)濟(jì)之爭(zhēng)就是科技之爭(zhēng)；科技之爭(zhēng)就是創(chuàng)新之爭(zhēng)；創(chuàng)新之爭(zhēng)就是創(chuàng)投之爭(zhēng)。創(chuàng)業(yè)投資是存進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展、推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新最重要的推手。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

所以，我們?cè)俅魏粲酰啻氩⑴e，改變中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展困境。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

第一，把創(chuàng)業(yè)投資作為國(guó)家戰(zhàn)略。成立跨部門(mén)的股權(quán)投資協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一協(xié)調(diào)和制定鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策和監(jiān)管措施。現(xiàn)在的問(wèn)題是什么？我們的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是證監(jiān)會(huì)，產(chǎn)業(yè)規(guī)劃在工信部、發(fā)改委，錢(qián)又在銀保監(jiān)會(huì)。這完全被割裂的。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

第二，鼓勵(lì)銀行理財(cái)、商業(yè)保險(xiǎn)、社保養(yǎng)老和社會(huì)資本等長(zhǎng)線資金進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)，做大創(chuàng)投基金規(guī)模。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

第三，重新審視稅收，用稅收工具鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資，吸引社會(huì)資本進(jìn)入股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資。具體而言，取消增值稅，避免重復(fù)征稅；恢復(fù)原有的20%的優(yōu)惠稅率及稅基計(jì)算方式或采用差別優(yōu)惠稅率；投資損失的項(xiàng)目確認(rèn)更加合理化；建立稅率與投資期反向掛鉤機(jī)制等。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

第四，利用資本市場(chǎng)作用，鼓勵(lì)做大做強(qiáng)本土創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，培育一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的投資機(jī)構(gòu)。中國(guó)已經(jīng)到了這個(gè)時(shí)候，我們有彎道超車的機(jī)會(huì)。現(xiàn)在，深圳率先允許、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)上市，利用資本市場(chǎng)把這個(gè)行業(yè)做大做強(qiáng)。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

第五，充分發(fā)揮行業(yè)自律組織的專業(yè)化自我管理約束作用，制訂行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和懲戒辦法，不斷提升本土創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的規(guī)范管理水平。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

注冊(cè)制下，All IN CHINAJnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

2020年，中國(guó)共有378家企業(yè)登陸 A 股市場(chǎng)，同比增長(zhǎng)86.21%。其中，科創(chuàng)板138家，占A股IPO的比重高達(dá)36.51%，同比增長(zhǎng)97.14%。8月24日，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，至今共有58家企業(yè)上市，較去年同期增長(zhǎng)163.64%。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

概括來(lái)講，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)巨大政策紅利，高科技企業(yè)上市節(jié)奏加快。2021年，不出意外還會(huì)上市400家企業(yè)上市。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

中國(guó)創(chuàng)投退出效率全面提升。注冊(cè)制下，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的IPO企業(yè)大多有PEVC背景，分別有158家和34家PEVC支持的企業(yè)上市，占比高達(dá)76%和59%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，PEVC即便在項(xiàng)目報(bào)會(huì)前3年內(nèi)進(jìn)入，退出收益也較為可觀，平均收益約在3～7倍之間。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

另外，我們發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)性有偏差。A股前20%交易額的公司貢獻(xiàn)了A股市場(chǎng)63.45%的成交額。相比而言，美股上市公司日均交易額約為3億人民幣，A股日均交易額超過(guò)3億人民幣的公司只有439家公司，僅占上市公司總數(shù)的11%。實(shí)際上，好公司才有流動(dòng)性，好公司才有高市盈率，這說(shuō)明什么？投資一定要投好企業(yè)。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

再者，IPO信仰在逐步瓦解。未來(lái)中國(guó)會(huì)有10000家存量上市公司。換句話說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)上3000萬(wàn)家企業(yè)1/3或2/3上市，但只會(huì)有10000家留下來(lái)，大多數(shù)企業(yè)會(huì)成為過(guò)眼云煙。這給投資提出了很高要求——什么時(shí)候機(jī)構(gòu)投資的項(xiàng)目上市都虧錢(qián)，這個(gè)行業(yè)就成熟了。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

最后，AllIN CHINA。中國(guó)未來(lái)有110個(gè)名額——100家千億市值公司，10家萬(wàn)億市值公司，這都是我們的投資機(jī)會(huì)，中國(guó)也將會(huì)出現(xiàn)一批人民幣基金實(shí)際管理規(guī)模過(guò)千億的GP。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

悲觀的人往往正確，樂(lè)觀的人往往成功。中國(guó)現(xiàn)在正是創(chuàng)造奇跡的時(shí)候，讓我們做一個(gè)謹(jǐn)慎的樂(lè)觀主義者。相信常識(shí)的邏輯，更要相信創(chuàng)新的奇跡。馬斯克這樣的人幾百年才碰到一個(gè)，中國(guó)也會(huì)出現(xiàn)這樣的人，所以，中國(guó)的機(jī)會(huì)就在于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。JnI曹操讀書(shū)網(wǎng)

核心關(guān)鍵字： 新能源