作者 | 黎明DnP曹操讀書網(wǎng)

1月中旬，國(guó)內(nèi)的一些公募基金，突然開(kāi)始連夜增配港股研究員，招聘帖中排在最前面的要求是熟悉港股市場(chǎng)。DnP曹操讀書網(wǎng)

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同一時(shí)間，有知名基金公司摩拳擦掌，提交港股基金的募集申請(qǐng)，打算緊急進(jìn)軍港股。華創(chuàng)證券在1月19日開(kāi)會(huì)，主題是“跨過(guò)香江去，奪取定價(jià)權(quán)”。DnP曹操讀書網(wǎng)

暗流涌動(dòng)。中國(guó)最敏銳的那批投資人，已經(jīng)率先嗅到了風(fēng)向的變化——港股要爆發(fā)了，先去占個(gè)坑，搞錢。DnP曹操讀書網(wǎng)

熱錢正在大批大批地涌向港股。2021年開(kāi)年以來(lái)，南向資金（從大陸流向港股的資金）已經(jīng)連續(xù)20個(gè)交易日凈買入，且連續(xù)20個(gè)交易日買入額超百億港元，就在華創(chuàng)證券開(kāi)會(huì)那天，南向資金凈買入港股265.93億港元，刷新港股通開(kāi)通以來(lái)單日最高紀(jì)錄。DnP曹操讀書網(wǎng)

那些早期買入了港股的人率先賺到了，因?yàn)橐恍└酃缮鲜泄镜墓蓛r(jià)正在創(chuàng)造紀(jì)錄。1月25日，“港股科技之王”騰訊股價(jià)大漲11%，創(chuàng)過(guò)去十年來(lái)最大單日漲幅，市值超過(guò)7萬(wàn)億港元。騰訊投資的微盟和美團(tuán)，過(guò)去一個(gè)月股價(jià)分別上漲了60%和21%。DnP曹操讀書網(wǎng)

一位香港的券商分析師對(duì)深燃說(shuō)，最近一個(gè)月，他每天都會(huì)聽(tīng)到有人談?wù)摴善?，“吃飯?huì)聽(tīng)到，坐車又會(huì)聽(tīng)到，就連逛公園也會(huì)聽(tīng)到?！彼€聽(tīng)到有人慫恿另一個(gè)人去打新，“說(shuō)要拿出幾十萬(wàn)去打”。DnP曹操讀書網(wǎng)

香港中環(huán)的空氣中彌漫著金錢的味道，打新正在掀起一股熱潮。即將上市的快手1月26日開(kāi)放認(rèn)購(gòu)，有消息稱一周時(shí)間實(shí)際認(rèn)購(gòu)超千倍，很多散戶開(kāi)多個(gè)賬戶、加杠桿參與，投資機(jī)構(gòu)動(dòng)用私人關(guān)系“預(yù)定份額”。DnP曹操讀書網(wǎng)

快手之后，還有B站、百度等公司回港二次上市。每一個(gè)公司上市，都是一次財(cái)富盛宴，管理團(tuán)隊(duì)、投資人、散戶，都會(huì)從中分一杯羹。DnP曹操讀書網(wǎng)

2021，香港突然站到了全球投資者的聚光燈下，在持續(xù)火爆升溫的牛市行情里，“去港股搞錢”，正在成為一股熱潮。DnP曹操讀書網(wǎng)

港股上市也瘋狂DnP曹操讀書網(wǎng)

李劍菲是香港一家券商的持牌分析師，從業(yè)以來(lái)，他從來(lái)沒(méi)有感覺(jué)到港股像今天這樣瘋狂。DnP曹操讀書網(wǎng)

要上市的公司太多了，而且很多都是“過(guò)去可能根本不會(huì)來(lái)港股的好公司”。DnP曹操讀書網(wǎng)

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根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2020年，共有173家公司在港股上市。其中，有不少是品牌知名度很高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，比如農(nóng)夫山泉、京東健康、泡泡瑪特、藍(lán)月亮等。還有一些是之前已經(jīng)在美股上市，回港股二次上市的，比如京東、網(wǎng)易、新東方、中通等。DnP曹操讀書網(wǎng)

這帶給他最直接的影響，是工作量翻倍。過(guò)去，他每個(gè)季度只需要對(duì)覆蓋的公司出一份深度報(bào)告，但現(xiàn)在每個(gè)月都要更新一次，而且覆蓋的公司數(shù)量在增加。DnP曹操讀書網(wǎng)

如何估值也是一個(gè)大問(wèn)題。僅在2021年剛過(guò)去的這一個(gè)月里，港股有304家公司股價(jià)漲幅超過(guò)20%，92家漲幅超過(guò)50%，32家股價(jià)翻倍。上市公司的估值上漲太快，漲到“用市夢(mèng)率都已經(jīng)不能形容”。DnP曹操讀書網(wǎng)

過(guò)去，李劍菲和同事們是先對(duì)上市公司做出估值預(yù)測(cè)，框定目標(biāo)價(jià)，然后上市公司后期用業(yè)績(jī)兌現(xiàn)來(lái)達(dá)到這個(gè)價(jià)格，但現(xiàn)在，分析師剛給出目標(biāo)價(jià)，沒(méi)隔幾天公司就超過(guò)了，“大家都是追著股價(jià)來(lái)上調(diào)目標(biāo)價(jià)，目標(biāo)估值都是虛的?！?span style="display:none">DnP曹操讀書網(wǎng)

火爆的行情，吸引了大量機(jī)構(gòu)和散戶投資者參與到股市的造富盛宴中，其中尤其以新股IPO打新最為火爆。DnP曹操讀書網(wǎng)

2020年9月農(nóng)夫山泉港股IPO，掀起了港股打新熱。當(dāng)時(shí)散戶瘋搶打新份額，超額認(rèn)購(gòu)超千倍，銀行鎖定打新資金6709億港元，打破了中國(guó)鐵建在12年前創(chuàng)下的港股“凍資王”紀(jì)錄。一個(gè)多月后，螞蟻計(jì)劃港股IPO，凍資金額超過(guò)農(nóng)夫山泉，但因IPO被叫停未能打破紀(jì)錄。2020年底京東健康IPO，散戶熱情高漲、跑步進(jìn)場(chǎng)，一共有84.62萬(wàn)份散戶認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)，使京東健康成為2020年香港最多散戶認(rèn)購(gòu)的新股。DnP曹操讀書網(wǎng)

散戶之所以如此熱情，是因?yàn)橘嶅X效應(yīng)太強(qiáng)了。DnP曹操讀書網(wǎng)

開(kāi)盤即暴漲，打中就賺到，是2020年很多散戶參與新股IPO的搞錢套路。DnP曹操讀書網(wǎng)

這樣的情緒延續(xù)到了2021年，而且正在持續(xù)升溫。DnP曹操讀書網(wǎng)

1月14日，醫(yī)渡科技公布招股結(jié)果，IPO認(rèn)購(gòu)人數(shù)達(dá)117萬(wàn)人，超額認(rèn)購(gòu)約1632倍，凍結(jié)資金6723億港元，散戶認(rèn)購(gòu)人數(shù)和金額都超過(guò)了去年所有在港股上市的新股，再次打破紀(jì)錄。上市首日，醫(yī)渡科技股價(jià)大漲123%。1月26日，快手開(kāi)始接受香港散戶認(rèn)購(gòu)，各大券商為散戶預(yù)留了數(shù)千億融資額度，讓他們加杠桿打新，第一天就超額認(rèn)購(gòu)超過(guò)260倍，有媒體報(bào)道稱字節(jié)跳動(dòng)員工組團(tuán)參與快手IPO打新。DnP曹操讀書網(wǎng)

“一夜之間好像身邊所有人都成了股神，大家都在討論怎么打新?！币晃粎⑴c了京東健康打新的散戶感慨。DnP曹操讀書網(wǎng)

傳統(tǒng)港股券商的打新手續(xù)費(fèi)很貴，導(dǎo)致打新收益率降低，但一些互聯(lián)網(wǎng)券商把手續(xù)費(fèi)降到很低甚至免費(fèi)，加上很多新股上市就暴漲，打新幾乎變成了一門穩(wěn)賺不賠的生意。于是賺錢的關(guān)鍵，變成了如何打中，也就是如何搶到份額。DnP曹操讀書網(wǎng)

微創(chuàng)心通1月27日港股打新時(shí)，富途上午10點(diǎn)放出10億額度，有散戶10點(diǎn)前就進(jìn)系統(tǒng)開(kāi)始排隊(duì)，20秒之內(nèi)10億額度全部被搶光?！?0秒排進(jìn)去，密碼錯(cuò)了一次，就沒(méi)額度了?！?“一秒只差我就排隊(duì)在9000人之外。”“還不如12306搶火車票，至少把票留著給你30分鐘支付時(shí)間。”有散戶在打新群里說(shuō)。DnP曹操讀書網(wǎng)

港股打新規(guī)則復(fù)雜，有人專門分析了規(guī)則，計(jì)算出各種打法的中簽概率，總結(jié)出打新秘訣在朋友圈兜售。DnP曹操讀書網(wǎng)

現(xiàn)在的港股IPO市場(chǎng)，就像是一塊誘人的大蛋糕，散戶們蜂擁而上，每個(gè)人都想從中分一杯羹。DnP曹操讀書網(wǎng)

千億大軍，南下“買貨”DnP曹操讀書網(wǎng)

“只能說(shuō)現(xiàn)在資金太多?！崩顒Ψ茖?duì)深燃分析。DnP曹操讀書網(wǎng)

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據(jù)他觀察，從去年12月底開(kāi)始，就已經(jīng)有很多資金在港股聚集，最主要的是北水涌入（北水指從大陸流入香港交易所的資金，也稱南向資金）?！氨彼粩噙^(guò)來(lái)買貨，推高了估值。”這是過(guò)去一個(gè)月港股行情火爆的重要原因。DnP曹操讀書網(wǎng)

港股連續(xù)多年都是全球最大的股票交易所之一，但因?yàn)闅v史原因，外資長(zhǎng)期在港股具有很大的定價(jià)權(quán)。最直觀的體現(xiàn)就是，前一天如果美股大跌，第二天港股一定撲街。但凡外界有個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)，港股先跌為敬。DnP曹操讀書網(wǎng)

2014年和2016年，滬港通和深港通（統(tǒng)稱港股通）分別開(kāi)通后，內(nèi)地資金有了一條投資香港股市的便捷通道。另外，這兩年國(guó)內(nèi)公募基金火爆，也為A股投資者間接投資港股降低了門檻。DnP曹操讀書網(wǎng)

僅在去年，在A股就發(fā)行了1441只公募基金，募集規(guī)模3.16萬(wàn)億，創(chuàng)下1998年以來(lái)的歷史新高?？赏ㄟ^(guò)港股通渠道投資港股的股票型公募基金總規(guī)模一年漲了2740億元。今年1月發(fā)行的新基金中，近一半將港股納入了投資范圍。1月15日開(kāi)售、可以將80%以上資金投入港股通公司、80億規(guī)模的“嘉實(shí)港股優(yōu)勢(shì)混合”基金，僅在一天內(nèi)就被搶光，成為“日光基”。還有更多的基金公司剛在去年12月和今年1月提交港股基金募集申請(qǐng)，且正在緊急招募港股基金經(jīng)理和研究員。DnP曹操讀書網(wǎng)

相比散戶，基金屬于“正規(guī)軍”，打法更專業(yè)，陣容更龐大。整個(gè)2020年，A股最大的主題之一就是“資金抱團(tuán)”。以公募基金為代表的主力資金，持續(xù)抱團(tuán)押注核心資產(chǎn)，白酒、半導(dǎo)體、新能源汽車、光伏、鋰電池等賽道的龍頭企業(yè)，股價(jià)不斷創(chuàng)新高，而一些傳統(tǒng)行業(yè)的低估值企業(yè)，股價(jià)則跌跌不休、無(wú)人問(wèn)津。DnP曹操讀書網(wǎng)

多個(gè)業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，A股抱團(tuán)到現(xiàn)在這個(gè)階段，市場(chǎng)都在擔(dān)心抱團(tuán)瓦解，如今，基金終于將目光投向了長(zhǎng)期被低估的港股，港股也出現(xiàn)了抱團(tuán)，這是近期港股估值飛漲的一大推動(dòng)力。DnP曹操讀書網(wǎng)

有一組數(shù)據(jù)能非常直觀體現(xiàn)這個(gè)變化：過(guò)去的1月份，一共有20個(gè)交易日，南向資金凈買入港股超過(guò)100億港元，不斷刷新歷史記錄。過(guò)去一年南下資金凈買入騰訊1814億港元，但過(guò)去1個(gè)月這個(gè)數(shù)字就已經(jīng)超過(guò)了700億港元。DnP曹操讀書網(wǎng)

對(duì)于“聰明錢”而言，現(xiàn)在的確是抄底港股資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。DnP曹操讀書網(wǎng)

過(guò)去很多年，因?yàn)榻灰姿鶎徍艘?guī)則的原因，國(guó)內(nèi)很多優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)公司，都跑到美股上市。即便是看起來(lái)很國(guó)際化的香港，也沒(méi)有留住這些明星企業(yè)，港股的基本盤一直是傳統(tǒng)行業(yè)的地產(chǎn)和金融，除了騰訊以外，基本沒(méi)有拿得出手的科技公司。2014年港交所錯(cuò)失阿里，阿里轉(zhuǎn)而投身美股，成為當(dāng)時(shí)史上最大的IPO。DnP曹操讀書網(wǎng)

港交所2018年開(kāi)始改革，鼓勵(lì)中國(guó)內(nèi)地的科技公司在港上市，并放開(kāi)了對(duì)同股不同權(quán)公司的限制，對(duì)于虧損的生物醫(yī)藥公司也放開(kāi)了審批門檻。加上中美關(guān)系的影響，很多已經(jīng)在美股上市的中概股紛紛回歸，二次上市的落腳點(diǎn)就選在了港股。DnP曹操讀書網(wǎng)

于是在過(guò)去兩年，港股迎來(lái)了一大批科技公司，大部分是內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)、金融科技、醫(yī)療健康、消費(fèi)等領(lǐng)域的龍頭公司。DnP曹操讀書網(wǎng)

一位私募基金的投資人，在去年果斷轉(zhuǎn)型成一家FA，募集了一支打新基金，專門打新那些高增長(zhǎng)的新上市科技公司。過(guò)去他的工作是在一級(jí)市場(chǎng)尋找那些有潛力的創(chuàng)業(yè)公司，以甲方的姿態(tài)，去投資它們，但現(xiàn)在，他的工作變成了“每天跪舔券商投行，想盡一切辦法拿額度”，因?yàn)檫@樣搞錢快。DnP曹操讀書網(wǎng)

畢竟，很多正在奔赴港股的上市公司，都可以看作是核心資產(chǎn)，而且價(jià)格并不算太貴，按照一些投資人的說(shuō)法，是“買到就賺到”。DnP曹操讀書網(wǎng)

高位增發(fā)，缺錢還是圈錢？DnP曹操讀書網(wǎng)

相比IPO融資，在資本市場(chǎng)還有另一種更快的搞錢方式——股票增發(fā)。DnP曹操讀書網(wǎng)

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增發(fā)是指已上市的公司，指定投資者額外發(fā)行股份，來(lái)募集資金的一種方式。簡(jiǎn)而言之就是增加股票發(fā)行量，引進(jìn)更多投資者，融更多的錢。DnP曹操讀書網(wǎng)

按什么價(jià)格增發(fā)，是一個(gè)很重要的問(wèn)題，因?yàn)檫@將直接決定企業(yè)能融多少錢，以及是否劃算。所以很多公司都會(huì)選擇高位增發(fā)。DnP曹操讀書網(wǎng)

過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，上市公司增發(fā)案例層出不窮，而且很多企業(yè)根本不缺錢。DnP曹操讀書網(wǎng)

最典型的是小米。去年12月2日，小米發(fā)布公告宣布將進(jìn)行增發(fā)，配售約10億股，每股23.7港元，預(yù)計(jì)籌資約30.6億美元。在宣布增發(fā)之前，小米股價(jià)已經(jīng)連續(xù)漲了大半年，處于當(dāng)時(shí)的最高點(diǎn)。DnP曹操讀書網(wǎng)

消息出來(lái)后，很多人吐槽，說(shuō)小米趁著高位增發(fā)，吃相太難看，對(duì)老股東不厚道。小米2018年以17港元/股的發(fā)行價(jià)上市，在兩年時(shí)間里股價(jià)一直是破發(fā)狀態(tài)。另外，當(dāng)時(shí)小米并不缺錢，截至9月底的現(xiàn)金儲(chǔ)備超過(guò)300億元。DnP曹操讀書網(wǎng)

中國(guó)市值最高的車企比亞迪，也在12月1日宣布要增發(fā)。當(dāng)時(shí)，中國(guó)新能源車企正處在風(fēng)口上，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，市值不斷創(chuàng)新高。比亞迪的股價(jià)，從2020年初的40港元，一路漲到宣布增發(fā)時(shí)的182港元，漲了3倍多，當(dāng)時(shí)也處在股價(jià)最高點(diǎn)。DnP曹操讀書網(wǎng)

有意思的是，比亞迪是同時(shí)在港股和A股上市，但這次增發(fā)的主體，是通過(guò)港股上市公司。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這是因?yàn)楦酃傻耐顿Y人陣容更多元化和國(guó)際化。這次增發(fā)在1月20日完成定價(jià)，募資約38.6億美元，成為過(guò)去十年亞洲汽車行業(yè)最大的股票融資項(xiàng)目，也是香港歷史上最大的非金融企業(yè)新股配售。但比亞迪同樣不缺錢，在進(jìn)行增發(fā)之前，去年9月底的時(shí)候，比亞迪公司賬上有現(xiàn)金儲(chǔ)備123億元。DnP曹操讀書網(wǎng)

最諷刺的是恒大汽車。1月24日，恒大汽車發(fā)布公告稱以每股27.3港元的價(jià)格定增，募資260億港元。參與這次定增的基本都是許家印朋友圈的大佬，其中一個(gè)是香港富豪劉鑾雄的妻子。DnP曹操讀書網(wǎng)

第二天股市開(kāi)盤，恒大汽車股價(jià)一度暴漲超60%，市值超過(guò)4200億港元，在國(guó)內(nèi)的新造車企業(yè)中僅次于比亞迪和蔚來(lái)，接近于兩個(gè)中國(guó)恒大。然而，恒大汽車直到現(xiàn)在都還沒(méi)有量產(chǎn)，去年8月這家公司由恒大健康更名為恒大汽車。DnP曹操讀書網(wǎng)

隨著香港股市行情向好，各大公司的股價(jià)水漲船高，缺錢的不缺錢的，上市公司們紛紛打開(kāi)工具箱，把資本市場(chǎng)上的錢裝到了自己的腰包。DnP曹操讀書網(wǎng)

不僅增發(fā)的公司不缺錢，在港二次上市的中概股也不缺錢。但二次上市也是快速融資的一個(gè)好辦法。DnP曹操讀書網(wǎng)

最典型的當(dāng)屬百度。百度已經(jīng)在美股上市，過(guò)去幾年，百度股價(jià)持續(xù)下跌，市值不斷縮水，被美團(tuán)、拼多多、京東、蔚來(lái)等企業(yè)趕超。但是百度一點(diǎn)也不缺錢。去年三季度，百度實(shí)現(xiàn)282億元的營(yíng)收，賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備190億元。DnP曹操讀書網(wǎng)

百度的股價(jià)起飛，是從跟新造車扯上關(guān)系開(kāi)始的。去年12月中旬開(kāi)始，市場(chǎng)上就開(kāi)始有傳聞稱百度要親自下場(chǎng)造車，隨后百度股價(jià)一路向上拉升，從每股160美元漲至最高264美元。就在百度股價(jià)回升、港股市場(chǎng)升溫的當(dāng)口，市場(chǎng)又傳出消息稱百度已經(jīng)啟動(dòng)回港二次上市。如果消息屬實(shí)，那么這個(gè)時(shí)機(jī)顯然是非?！皠澦恪钡?。DnP曹操讀書網(wǎng)

狂歡之后，是體面還是狼狽？DnP曹操讀書網(wǎng)

“現(xiàn)在太多股票的漲幅讓人心慌，并不像一個(gè)健康的牛市，總覺(jué)得像是短線炒一波。”李劍菲對(duì)深燃說(shuō)。他拿出自己最近剛關(guān)注的一支股票，不到兩星期股價(jià)就已經(jīng)翻了一倍，另一支股票一個(gè)月漲了70%?！罢媸谴箝_(kāi)眼界。”DnP曹操讀書網(wǎng)

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市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)不利的信號(hào)。DnP曹操讀書網(wǎng)

從1月18日開(kāi)始，恒生科技指數(shù)連續(xù)三個(gè)交易日分別大漲3.88%、2.84%、5.44%，并在1月25日首次突破10000點(diǎn)，達(dá)到歷史頂峰10206.6點(diǎn)。但隨后開(kāi)始下跌，1月26日，恒生科技指數(shù)下跌2.34%，隨后兩天分別下跌1.6%和4.43%，南方兩倍看空恒指三日累計(jì)上漲11%。DnP曹操讀書網(wǎng)

看空者開(kāi)始提醒，這次會(huì)不會(huì)重演六年前的情形。DnP曹操讀書網(wǎng)

2014年滬港通開(kāi)通后，內(nèi)地資金開(kāi)始大量流入港股，2015年上半年，港股大大小小的版塊，被瘋狂追逐而來(lái)的南下資金瘋炒，就連那些平時(shí)無(wú)人問(wèn)津的垃圾股也開(kāi)始滿天飛。但這一波行情很快就結(jié)束了，短暫的浪潮并沒(méi)有改變港股原來(lái)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，最后進(jìn)場(chǎng)的資金反而變成了接盤俠。DnP曹操讀書網(wǎng)

“打一槍換個(gè)地方，隨時(shí)打算跑路?！备酃梢欢缺毁N上標(biāo)簽。DnP曹操讀書網(wǎng)

所以這一波聲勢(shì)浩大的“南下”，所謂的“奪取定價(jià)權(quán)”，究竟能掀起多大風(fēng)浪，是否會(huì)激發(fā)一波真正的牛市，目前還無(wú)法下定論。DnP曹操讀書網(wǎng)

讓投資者增添信心的點(diǎn)在于，港股已經(jīng)今時(shí)不同往日。從同股不同權(quán)審核制度改革，到允許虧損的生物醫(yī)藥公司上市，到接納一大批中概股二次上市，再到推出恒生科技指數(shù)，將一些頭部的內(nèi)地科技巨頭納入恒指，港股的生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。DnP曹操讀書網(wǎng)

恒生科技指數(shù)覆蓋的都是與科技主題高度相關(guān)的香港上市公司，包括騰訊、阿里、網(wǎng)易、京東、美團(tuán)、小米、閱文集團(tuán)、微盟等31家明星科技公司。另外，阿里、美團(tuán)、小米等頭部公司已經(jīng)被納入恒指。DnP曹操讀書網(wǎng)

有這些優(yōu)質(zhì)的科技公司在，是很多投資者看多港股的關(guān)鍵。DnP曹操讀書網(wǎng)

但無(wú)論基本面如何變化，過(guò)熱的行情還是容易上頭。業(yè)內(nèi)有個(gè)段子：當(dāng)街頭大爺都開(kāi)始談?wù)摴墒?，那你或許應(yīng)該警惕風(fēng)險(xiǎn)了。而現(xiàn)在，香港股市散戶的熱情，已經(jīng)不止是街頭談?wù)摚窃谙氡M一些辦法參與交易。DnP曹操讀書網(wǎng)

按照股市的二八原則，經(jīng)過(guò)充分博弈后，最終賺錢的人不會(huì)超過(guò)20%。但過(guò)去的一個(gè)月里，看起來(lái)似乎所有人都在賺錢。在新股IPO、散戶打新、二次上市、南下資金涌入等因素的疊加影響下，狂熱的情緒在不斷蔓延。DnP曹操讀書網(wǎng)

狂歡之后，是體面還是狼狽？那些滿腔熱血沖進(jìn)場(chǎng)、想要搞錢的散戶，又會(huì)以什么方式收?qǐng)觯勘举|(zhì)上，這是一場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的博弈游戲。或許對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)，拿到門票、不錯(cuò)過(guò)這場(chǎng)游戲，就是搞錢之外最大的樂(lè)趣。DnP曹操讀書網(wǎng)

注：應(yīng)受訪者要求，文中李劍菲為化名。DnP曹操讀書網(wǎng)

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“深燃（ID：shenrancaijing）”，作者：黎明，編輯：魏佳DnP曹操讀書網(wǎng)

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