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文丨財經(jīng)無忌，作者丨鹿鳴wcg曹操讀書網(wǎng)

家電行業(yè)的轟隆戰(zhàn)火聲從賣場延伸到了工廠車間。?wcg曹操讀書網(wǎng)

一則收購新聞從順德傳出——這座珠三角小城被稱為中國的家電之都，美的、格蘭仕、科龍、萬和、小熊電器都是從這里走向全國。wcg曹操讀書網(wǎng)

這次的主角是“微波爐之王”格蘭仕，它的董事長兼總裁梁昭賢稱，已經(jīng)完成對惠而浦中國的要約收購，很快，格蘭仕就將成為這家美國百年品牌中國子公司的真正主人，代價是24.45億現(xiàn)金人民幣。wcg曹操讀書網(wǎng)

惠而浦中國的日子這幾年并不好過，期間經(jīng)歷太多次管理團隊的更新迭代，在中國市場的競爭也步步受挫，其母公司——美國惠而浦此前也一直有意要退出中國市場。wcg曹操讀書網(wǎng)

對于格蘭仕來說，24.45億元接盤惠而浦，難道是不想再做“微波爐大王”了？wcg曹操讀書網(wǎng)

要搞明白這背后的原因，不妨可以從此次收購案背后的國內(nèi)家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大環(huán)境入手。事實上，這幾年國內(nèi)家電行業(yè)的兼并戰(zhàn)已經(jīng)打響，一些行業(yè)巨頭已經(jīng)在市場上選擇合適的標(biāo)的物，“有在產(chǎn)業(yè)端直接收購的，也有通過二級市場交易舉牌的。”wcg曹操讀書網(wǎng)

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業(yè)內(nèi)人士判斷，這是繼價格戰(zhàn)之后的中國家電企業(yè)的終極一戰(zhàn)——或生或死，即將見分曉。wcg曹操讀書網(wǎng)

勝者為王的時代

近幾年來，我國家電行業(yè)已進入強者愈強的寡頭競爭格局，留給新進小微企業(yè)的生存空間也愈來愈少。可以說，過去群雄割據(jù)的時代已悄然結(jié)束，家電行業(yè)逐漸迎來勝者為王的春天。wcg曹操讀書網(wǎng)

“新飛廣告做得好，不如新飛冰箱好”這句當(dāng)年家喻戶曉的廣告語，仿佛還沒有離開大眾的耳畔很久。2018年6月29日，曾經(jīng)紅極一時的新飛因管理不當(dāng)、資金鏈斷層等問題被放到淘寶上拍賣，不禁讓人唏噓不已。wcg曹操讀書網(wǎng)

康佳最終以4.55億人民幣的價格全資接盤新飛，比競購底價高出了500萬人民幣。wcg曹操讀書網(wǎng)

對康佳來說，成功拿下新飛，就能夠順利進入冰箱市場，在籌謀已久的大白家電業(yè)務(wù)成功立足，然后再進一步謀求擴張。wcg曹操讀書網(wǎng)

另一方面，康佳的成功接盤，也將新飛從即將面臨破產(chǎn)倒閉清算的命運中解救出來。wcg曹操讀書網(wǎng)

同樣命運的還有奧馬電器。wcg曹操讀書網(wǎng)

2021年3月26日上午10點，奧馬電器在阿里司法拍賣平臺上的1392.3萬股股票項目的公開競價結(jié)束，最高出價者是惠州TCL家電集團有限公司。wcg曹操讀書網(wǎng)

一直以來TCL的大白家電業(yè)務(wù)一直沒有立竿見影的飛躍，此番正是看中了奧馬的冰箱，希望能與奧馬電器強強聯(lián)合，借助其在冰箱市場上現(xiàn)有的品牌地位及影響力，幫助TCL在短時間內(nèi)做大做強白色家電業(yè)務(wù)。wcg曹操讀書網(wǎng)

不過值得注意的是，奧馬的核心產(chǎn)業(yè)——奧馬冰箱，將近一半的股權(quán)已被轉(zhuǎn)讓，而且更加重要的是，早在半年之前，奧馬電器實控人的幾乎所有股權(quán)、公司部分銀行賬戶均遭凍結(jié)，一旦失去控制，就等于是將上市公司推向“空殼平臺”的邊緣。wcg曹操讀書網(wǎng)

由此看來，康佳和TCL在兼收并購時給出的收購價格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于被收購企業(yè)的價值，那這兩家收購企業(yè)是否還有利可圖？wcg曹操讀書網(wǎng)

群雄收購的優(yōu)勢

答案當(dāng)然是肯定的。wcg曹操讀書網(wǎng)

因為兼并收購時的收購價格中，包括了新飛和奧馬的獨立價值以及收購產(chǎn)生的協(xié)同價值等因素。wcg曹操讀書網(wǎng)

獨立價值和新飛、奧馬的企業(yè)規(guī)模、技術(shù)、實力以及商業(yè)模式等有關(guān)。而協(xié)同價值是由于收購產(chǎn)生的企業(yè)收入的增加、成本的減少、風(fēng)險和稅負(fù)的降低以及資源、技術(shù)、管理的協(xié)同等等。wcg曹操讀書網(wǎng)

與傳統(tǒng)的橫向并購不同，康佳和TCL都不約而同地選擇了縱向并購的方式，通過對主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游環(huán)節(jié)的兼收并購，使得關(guān)鍵原料、商品的采購風(fēng)險和交易成本大大減少；協(xié)同管理也使得管理費用在一定程度上有所降低。wcg曹操讀書網(wǎng)

也就是說，不論是康佳，亦或是TCL，它們是因為有渠道、管理和技術(shù)，所以收購因為管理技術(shù)落后而瀕臨倒閉的企業(yè)時，盡管看上去收購價格高于新飛奧馬的價值，但實際上考慮到收購后的協(xié)同效應(yīng)顯然是非常劃算且有利可圖的。wcg曹操讀書網(wǎng)

當(dāng)收購成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于自行建立工廠，而且收購后有大量空閑廠房可以拿來立即投入使用，還能整合被收購企業(yè)的銷售渠道，這也節(jié)約了一定的時間成本。可以說是雙贏的效果。wcg曹操讀書網(wǎng)

這也是近年我國家電產(chǎn)業(yè)收購加速和寡頭格局顯現(xiàn)的根本原因和優(yōu)勢所在。wcg曹操讀書網(wǎng)

你死或者我活

如上文所講，中國的家電產(chǎn)業(yè)巨頭們都在通過縱向并購的方式，鯨吞生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)銜接緊密的企業(yè)，來實現(xiàn)生產(chǎn)環(huán)節(jié)密切配合，采購成本降低，流通費用減少等，從而達(dá)到產(chǎn)業(yè)鏈上下游的成功擴張。wcg曹操讀書網(wǎng)

而格蘭仕能邁出這一步確實是挺令人意想不到的，因為它給人的一貫印象還是一家相對保守的家族企業(yè)。wcg曹操讀書網(wǎng)

一直以來，格蘭仕都是走的集約化、微利潤的風(fēng)格。wcg曹操讀書網(wǎng)

格蘭仕空調(diào)當(dāng)年從研發(fā)、生產(chǎn)、銷售再到建廠等，都是它們自己掌握。沒有選擇像國內(nèi)很多大型家電企業(yè)通過兼收并購迅速實現(xiàn)橫向擴張，縱向產(chǎn)業(yè)鏈的全覆蓋，這也讓他們失去了一定的發(fā)展機會。wcg曹操讀書網(wǎng)

可以這么說，收購惠而浦中國是一次并購擴張的嘗試，也是這個三代傳承家族企業(yè)靠近資本主義市場的一小步。wcg曹操讀書網(wǎng)

因為收購之后或許就能利用惠而浦在白色家電市場的生產(chǎn)和銷售資源，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比格蘭仕自己重新去搭建要方便得多。況且惠而浦在國外是走的高端品牌路線，如果真的可以做到物盡其用，也有利于提升格蘭仕在市場上的品牌地位。wcg曹操讀書網(wǎng)

關(guān)于格蘭仕“微波爐大王”這個外號的由來，是因為20年來格蘭仕一直在微波爐領(lǐng)域穩(wěn)居全球“老大”的位置，但是近幾年隨著市場競爭力的下降以及同城美的集團的崛起，他們的微波爐零售額在逐年下降。wcg曹操讀書網(wǎng)

這讓格蘭仕不得不去尋找新的業(yè)務(wù)增長點。wcg曹操讀書網(wǎng)

所以才有了這次對惠而浦中國的要約收購，至于是否真的能實現(xiàn)企業(yè)“縱向收購覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的擴張”，與更“強調(diào)向現(xiàn)代公司治理方式靠近”的雙重目的，我們還需拭目以待。wcg曹操讀書網(wǎng)

而事實上，類似這樣的走出企業(yè)自身困境，用產(chǎn)業(yè)并購的方式實現(xiàn)升級，也將是目前家電行業(yè)競爭下的艱難選擇，因為誰都知道，價格戰(zhàn)已經(jīng)把對手和自己逼到了絕境。wcg曹操讀書網(wǎng)

現(xiàn)在到了不是你吞并我，就是我吃下你的時候了。wcg曹操讀書網(wǎng)

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