在線教育政策收緊的當口，教育類企業卻急不可耐地奔向資本市場：前有大班課巨頭作業幫傳出赴美上市的消息，后有老牌教育硬件服務商讀書郎悶聲提交了港交所上市申請。04J曹操讀書網

4 月 27 日，教育科技企業讀書郎在港交所公布了上市招股書。招股書中，讀書郎自稱已成為擁有一體化教育生態系統的 K-12 教育服務科技企業。04J曹操讀書網

一體化教育科技服務商

讀書郎成立于 1999 年，與小霸王、步步高、文曲星等屬于同一時期的教育硬件廠商，讀書郎的創始人秦曙光和陳志勇正是從小霸王出走的若干人才中的兩個。沿著老東家小霸王的路線，讀書郎從 2004 年起陸續推出了點讀機、學生電腦、學生平板等多款教育電子產品。04J曹操讀書網

2017 年是讀書郎轉型布局在線教育的關鍵年。7 月，讀書郎正式更名讀書郎教育科技，11 月成立了首家讀書郎教育研究院，并首次開始提供雙師直播課，還推出了教學一體化系統及解決方案——智慧課堂。04J曹操讀書網

對智能硬件投入的增加、教育科技的創新、教育資源的優化與完善、教育 OMO 趨勢共同驅動了中國 K-12 校外教育科技服務市場的發展。以行業參與者可提供教育服務的范圍為指標，市場可進一步劃分為，僅提供線上教育的服務供應商及同時提供內容及硬件的一體化服務供應商。04J曹操讀書網

2020 年 COVID-19 的爆發，使得以線上教育內容為代表的數字化 K-12 校外教育科技服務市場和軟硬件一體化實現快速發展。2020 年，K-12 校外教育科技市場的滲透率為 13.8%，較 2016 年的 2.5% 有了大幅提升。伴隨著線上教育內容和硬件產品學習體驗的不斷升級與創新，預計 2025 年 K-12 校外教育科技服務市場的滲透率將進一步提升至 28.5%。04J曹操讀書網

讀書郎認為，與線上教育公司相比，綜合教育服務提供者可以通過裝載有教育內容的設備向學生提供更全面的教育服務。2020 年，中國 K-12 校外教育科技綜合服務市場規模已達 140 億元，預計到 2025 年將達到 278 億元，年復合增長率為 14.6%。04J曹操讀書網

據 Frost & Sullivan 報告，按 2020 年于中國的直播課程總小時數及直播課程的總報名人次計，讀書郎在中國所有 K-12 一體化教育服務供應商中排名第一。此外，按總設備出貨量及總銷售額計，讀書郎在 2020 年中國所有 K-12 一體化教育服務供應商中排名第二。04J曹操讀書網

收入高度依賴線下

與傳統的在線教育企業相比，硬件設備也為讀書郎的故事增添了想象力。04J曹操讀書網

因其綜合功能，教育平板電腦成為了中國 K-12 校外教育科技綜合服務市場的核心部分與最大類別，中國幾乎所有的行業龍頭企業都已從事教育平板電腦的開發。教育平板電腦于 2020 年的總出貨量達 445.5 萬臺，零售市場總額為 125 億元。其中，讀書郎總出貨量約為 50.5 萬臺，銷售市場規模約為 18.4 億元，市場份額排名第二。04J曹操讀書網

目前，讀書郎的銷售收入主要來自智能教育平板、銷售智慧課堂解決方案、銷售可穿戴產品及其他產品、銷售廣告及內容授權。04J曹操讀書網

招股書顯示，2018 年~2020 年，讀書郎的收入分別為 6.3 億、6.7 億、7.3 億；同期凈利潤分別為 2682.2 萬、6943.5 萬、9201.3 萬。其中，智能教育平板的銷售額在總收入中的占比從 2018 年的 74% 增長至 2020 年的 90.6%，成為貢獻收入的主力，年均出貨量 44.7 萬臺。04J曹操讀書網

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2020 年，讀書郎智慧課堂解決方案設備總出貨量為 21300 臺，同比大增 200%。2018 年~2020 年，讀書郎累計向 168 所學校提供智慧課堂解決方案，可見 To B 路線走得并不順暢。04J曹操讀書網

今年 3 月初，教育部公布的《2020 年全國教育事業統計主要結果》顯示，2020 年，全國共有幼兒園 29.17 萬所、義務教育階段學校 21.08 萬所、高中 2.44 萬所。以直播課覆蓋到的學前到九年級計算，讀書郎智慧課堂解決方案滲透率實屬九牛一毛。04J曹操讀書網

同期，在可穿戴產品與智能點讀筆等配件收入明顯下降的同時，智慧課堂解決方案貢獻的收入占比始終不到總營收的 4%。04J曹操讀書網

此外，讀書郎的銷售收入還明顯依賴線下經銷商，2018 年~2020 年，線下經銷商貢獻的銷售額分別占總收入的 93.8%、91.7% 及 85.0%。04J曹操讀書網

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2018 年以來，讀書郎開始接觸線上經銷商，在天貓、淘寶、微商城、拼多多等主要電商平臺經營自營網店。數據顯示，自營網絡平臺與線上經銷商貢獻的收入正逐年增長。04J曹操讀書網

硬件份額或受沖擊

盡管自我標榜為一體化教育綜合服務商，但不論是在線教育或是硬件設備方面，讀書郎都面臨著挑戰。04J曹操讀書網

直播課程方面，截止 2021 年 4 月 30 日，讀書郎雙師直播課實時累計報名人次超 3011 萬，2020 年至今，讀書郎直播課平均每月報名人數已突破 100 萬。04J曹操讀書網

若以報名總人次與優學派、步步高等同類一體化教育服務供應商相比，雖拔得頭籌但格局有限。但與作業幫、猿輔導、跟誰學、新東方等在線教育頭部機構高峰期半個月至少 1500 萬的報名人數相比，同為免費直播課的讀書郎劣勢明顯。04J曹操讀書網

硬件方面，讀書郎學習平板的出貨量與市場份額都僅次于老領導段永平創立的步步高。04J曹操讀書網

IDC 發布的《2020Q3 中國學習平板前五大廠商出貨市場份額》數據顯示，步步高、讀書郎、優學派、小霸王、快易典位居出貨量前五，市場份額分別為 38.4%、14.5%、13.3%、6.1%、4.7%。其中，龍頭廠商步步高市場份額環比 Q2 下滑了 3.4%，讀書郎與優學派都增長了 4% 以上。04J曹操讀書網

表面上看，讀書郎在硬件方面仍有優勢，但隨著在線教育已經成為了平板電腦一個重要的使用場景，除了專用的學生平板之外，越來越多的普通平板品牌也開始搶占這一市場。為了吸引用戶，平板電腦企業也在不斷推出更多的教育相關功能，針對不同用戶群體教育訴求，接入不同教育服務的課程和應用。04J曹操讀書網

IDC 數據顯示，2020 年疫情發生之前，中國普通平板廠商并沒有植入教育資源；但 2020 年三季度后，植入教育資源的普通平板占比已經提升至 28%。04J曹操讀書網

統計顯示，在 2020 年 6-8 月中，在教育 App 用戶使用最多的平板電腦品牌中，蘋果、華為（含榮耀）、小米等大牌硬件廠家合計占比高達 94.23%，而讀書郎、優學派、小霸王合計占比不足 2.8%。04J曹操讀書網

目前，讀書郎的直播課程并未做成獨立 App 對外收費，仍作為學習平板的增值服務，對讀書郎平板用戶免費開放。這在一定程度上鞏固了讀書郎產品的特色，強化了賣點，但另一方面也使得課程產品受限于載體，只花錢不掙錢的課程仍需要硬件為其輸血，難以支撐起營收。04J曹操讀書網

客觀上講，讀書郎的轉型有點偏科。智慧課堂解決方案還很不成氣候，在線直播課程的推出只增加了學生平板的銷量，難以與主流在線教育機構相抗衡。而作為收入支柱的教育硬件也正受到大牌廠商的沖擊。04J曹操讀書網

核心關鍵字： 在線教育 內容產業