基金新格局：小規模黑馬基金脫穎而出 公募基金馬太效應初顯
作者：牧舟
來源：GPLP犀牛財經(ID:gplpcn)
2020年5月，《后浪》火遍大江南北。視頻中有一句臺詞是：“奔涌吧，后浪，我們在同一條奔涌的河流。”
2021年，在頭部基金規模高歌猛進的同時，一些黑馬基金也在悄然崛起，吸引了不少投資者的注意。
到底有哪些黑馬基金正在崛起呢？
2020年的黑馬基金們
2020年是基金勢頭大漲的一年，不少頭部基金借此地位日益穩固。然而，一些中小基金公司雖然規模較小且并未發行爆款基金，但持續營銷能力較強，使得旗下部分基金產品規模在2021年一季度激增。在一季度近七成基金規模縮水的情況下，黑馬基金們顯得格外亮眼。
1.工銀物流產業股票(001718)
資料顯示，該基金成立于2016年3月，截至2021年3月31日基金規模為2.05億元。成立5年來，工銀物流產業股票的收益率為227.40%。據天天基金網，截至2021年4月29日，該基金近3年、近2年、近1年、近6月的漲幅分別為158.41%、129.59%、91.57%、31.64%，遠高于同期同類平均的54.25%、55.01%、40.25%、9.26%。
該基金的基金經理是現任工銀瑞信研究部汽車行業高級研究員張宇帆。她于2007年加入工銀瑞信，現任中游制造業研究組主管，目前在管規模4.98億元，任職期間最佳基金回報為227.40%。工銀瑞信物流產業是她的代表作，近5年年化收益超過25%，任職以來連續4年跑贏滬深300指數。
值得注意的是，該基金的歷史最大回撤遠小于滬深300指數，近5年的最大回撤24.8%。
2.朱雀企業優選A(010141)
從規模來看，該基金一季度規模大幅增長，從2020年12月末的19.53億元增至2021年3月末的51.73億元，增長了32.2億元，增幅在150%以上。從份額看，在這期間該基金凈申購份額為39.71億份，期間贖回僅9.28億份。
其一季報顯示，朱雀企業優選A權益投資比例為89.04%，固定收益投資比例為5.97%。截至一季度末，朱雀企業優選A基金份額凈值為1.1305元/份，2021年以來的凈值增長率為-5.59%。
據天天基金網，朱雀企業優選現任基金經理為梁躍軍和黃昊。其中，梁躍軍于2019年1月加入朱雀基金，現任朱雀基金總經理，現任基金資產總規模為261.61億元。黃昊的投資年限不足1年，現任朱雀基金公募投資部基金經理，在管基金規模共140.58億元。
3.東方主題精選混合(400032)
東方主題精選混合的基金經理是蔣茜，一位畢業于清華大學的“學霸基金經理”，他管理東方主題精選混合自成立來的收益率為50.71%，截至2021年4月30日，該基金近3年、近2年、近1年的漲幅分別為129.92%、156.62%、93.32%，而同期同類平均的收益為68.33%、63.85%、35.59%，在同類排名一直占據優秀地位。
一季報顯示，東方主題精選混合2020年12月末至2021年3月末的凈值增長率為2.97%，同期業績比較基準收益率為-1.80%，跑贏同類平均4.77個百分點。自基金合同生效起至今，其業績比較基準收益率為24.05%。
來源：東方主題精選混合2021年一季報
從持倉來看，該基金前十大重倉股分別為貴州茅臺(600519)、赤峰黃金(600988)、格力電器(000651)、江鈴汽車(000550)、海大集團(002311)、錦江酒店(600754)、首旅酒店(600258)、斯萊克(300382)、五糧液(000858)、新和成(002001)。
對于投資理念，蔣茜認為如果一家上市公司在賽道、壁壘和業績都非常確定，是值得重倉并長期持有的。
總的來看，上述黑馬基金目前管理規模并不算大，且其基金經理投資年限普遍不長。對于基金經理投資策略是否能夠持續有效，一切還需要時間證明。
龍頭基金不香了？
俗話說，瘦死的駱駝比馬大。
盡管2021年春節過后，A股市場跌宕起伏，一度為公募基金市場的發行“降溫”。然而后來者不甘示弱，頭部基金的競爭也日趨激烈，在競爭壓力的作用下，這并沒有影響公募基金業龍頭品種規模擴張的趨勢。
基金一季報顯示，處于行業龍頭地位的基金產品管理規模逆勢增長。據統計，在已披露經營數據的53家基金公司中，2020年合計實現凈利潤超314億元，較2019年增47%。
其中，有13家基金公司的2020年度凈利潤超過10億元，分別是易方達基金、天弘基金、匯添富基金、工銀瑞信基金、廣發基金、富國基金、華夏基金、興證全球基金、南方基金、交銀施羅德基金、博時基金、建信基金和中銀基金，基本處于公募基金行業第一梯隊。
強者恒強，張坤管理的易方達藍籌精選混合2021年一季度規模增長了203.15億元，增幅超過30％，而劉彥春管理的多只基金份額也大幅提升，躋身主動權益基金經理“千億”俱樂部成員。
值得注意的是，頭部基金規模擴張其實是建立在大量基金產品普遍贖回之上的。這也變相說明，公募基金行業的盈利能力及市場份額高度集中于頭部基金公司，“馬太效應”開始顯現。
數據顯示，凈利方面，53家公募基金合計實現凈利潤314億元，其中，凈利潤排名前十的基金公司合計實現凈利潤193億元，占比高達61.46%。
一位券商金融工程分析師表示，資金進一步向頭部基金公司和績優基金經理集中的局面正在形成。尤其是具備先發優勢和良好歷史業績的基金公司，已在市場上累積了較好的口碑和客戶資源，在市場份額和盈利能力上占據較大優勢。
然而，2021年以來，公募基金新發市場的募集規模正在遞減，部分中小規模基金公司仍在盈虧平衡線上掙扎。數據顯示，2021年4月份新成立公募基金規模不及3月份的四成，公募基金管理規模似乎正在面臨募集期遇冷的境遇。
沉浮二十多年，基金剛剛走過2020大豐收的一年。但是，在日趨激烈的競爭下，不論頭部基金公司或是中小規模基金公司，還是面臨著諸多挑戰。強者為王、弱者出局，在權益基金大發展的良好環境下，更應該提高投資能力，拓展多元化發展路徑。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）
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