業績連年下滑 研發投入低 高度依賴大客戶的中途科技沖擊科創板
作者：兮木
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
近兩年來，中圖科技不但營收大幅下滑，凈利潤也存在嚴重滑坡，背后的原因除了原材料價格波動影響明顯外，其研發投入不足，過于依賴對大客戶的銷售也是其發展的桎梏。
3月25日，中圖科技發布招股說明書，擬在科創板上市融資。
本次IPO，中圖科技擬公開發行人民幣普通股（A股）不超過1.21億股且不低于4042.47萬股，擬募集資金10.03億元，將全部用于“Mini/Micro LED用圖形化襯底產業化項目”及“第三代半導體襯底材料工程研究中心建設項目”。
據公開資料，中圖科技成立于2013年，是一家面向藍寶石上氮化鎵(GaN on Sapphire)半導體技術的專業襯底材料制造商，其主營業務為圖形化藍寶石襯底(PSS)和圖形化復合材料襯底(MMS)的研發、生產和銷售。
業績出現斷崖式下滑
據招股書，2017-2019年，中圖科技實現營業收入分別為10.46億元、11.40億元、8.57億元；凈利潤分別為1.25億元、1.23億元、2388.75萬元；截止到2020年1-9月，實現營收為6.69億元，凈利潤為4941.34萬元。
由此可以明顯看出，2017-2018年，中圖科技的業績表現尚算不錯，在營收增長的同時，凈利潤也實現了同步增長。然而近兩年來，其營業收入出現了大幅下滑，凈利潤也嚴重滑坡。其中，2019年營業收入同比下降24.84%；凈利潤同比大幅下挫80.51%，金額只相當于上一年度的零頭，整體波動較大。
中圖科技在招股書中表示，業績大幅度波動主要是受LED芯片行業供需結構失衡影響。
圖源：中圖科技招股書
研發費用占比低于4%
中圖科技所處半導體材料行業為技術密集型行業，但從中圖科技的研發數據來看，其研發投入占比偏低。
2017年至2020年1-9月，其研發費用分別為3297.24萬元、4286.18萬元、3414.20萬元和2508.75萬元。占營業收入的比例分別為3.15%、3.76%、3.99%、3.75%，均不足4%，且均低于行業平均值。
圖源：中圖科技招股書
圖源：中圖科技招股書
此外，據招股書披露，中圖科技獲授權發明專利中，共有授權發明專利11項，繼受取得的專利占7項，僅4項為原始取得。而在2020年3月20日，中國證監會發布的《科創屬性評價指引（試行）》，提出了“3+5”標準，對擬上市企業授權專利數量的要求是“形成主營業務收入的發明專利需5項以上”。
對大客戶依賴性較強
據招股書，2017年至2020年1-9月，中圖科技向前五大客戶的銷售金額分別為7.60億元、7.95億元、6.26億元和5.01億元，占營業收入的比例分別為 72.70%、69.76%、73.06%和74.84%，占比均在七成。
圖源：中圖科技招股書
華燦光電股份有限公司是中圖科技的第一大客戶，2017年，其對中圖科技采購金額高達3.98億元，但自此后，采購金額一路減少。到2019年，對中圖科技采購金額已縮減到2.11億元；到了2020年前三季度，也僅有1.73億元。
而淮安澳洋順昌光電技術有限公司是中圖科技的第二大客戶，2017年，其采購金額為1.09億元，2018年采購金額達2.32億元，到了2019年，對中圖科技的采購金額縮水到7635.39萬元，而到了2020年前三季度，則直接從中圖科技前五大客戶名單中消失了。
由此可以看出，中圖科技對大客戶的依賴性較強，大客戶的需求減少導致中圖科技營收大幅下滑，對中圖科技的業績造成了負面影響。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）
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