作者：小溪tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

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零食界的扛把子“辣條一哥”要上市了？tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

這屆年輕人終于又要吃出一家上市公司了。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

2021年5月12日，港交所官網(wǎng)顯示，衛(wèi)龍美味全球控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“衛(wèi)龍”）提交港交所上市申請(qǐng)，摩根士丹利、中金公司、瑞銀為其聯(lián)合保薦人。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

在社交媒體上，“衛(wèi)龍被我吃上市了”“又是一個(gè)被吃到上市的，有我一份貢獻(xiàn)”等評(píng)論不在少數(shù)，真可謂誰(shuí)抓住了年輕人的胃，誰(shuí)就抓住了未來(lái)。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

不過(guò)，質(zhì)疑辣條為垃圾食品的人也不在少數(shù)，衛(wèi)龍若想甩掉“垃圾食品”標(biāo)簽并不易。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)還發(fā)現(xiàn)，衛(wèi)龍除了需要改善消費(fèi)者對(duì)于辣條的固有印象外，其還面臨著收入來(lái)源較為單一和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的問(wèn)題。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

小辣條里的大生意?年收入超40億 tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

吃貨的力量是無(wú)窮的，小小的辣條里蘊(yùn)藏著巨大的財(cái)富。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

天眼查APP顯示，衛(wèi)龍品牌所屬公司為漯河市平平食品有限責(zé)任公司，成立于2004年，注冊(cè)資本為1.20億元，法定代表人為劉忠思。而漯河市平平食品有限責(zé)任公司由衛(wèi)龍商貿(mào)100%控股，而后，衛(wèi)龍商貿(mào)經(jīng)過(guò)多次股權(quán)變更，目前由和和國(guó)際事業(yè)有限公司控股。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

據(jù)招股書(shū)顯示，衛(wèi)龍目前是中國(guó)最大的辣味休閑食品企業(yè)。弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，按2020年零售額計(jì)，衛(wèi)龍?jiān)谥袊?guó)辣味休閑食品市場(chǎng)的份額為5.7%，排名第一。此外，其調(diào)味面制品及辣味休閑蔬菜制品細(xì)分品類(lèi)的市場(chǎng)份額均是第一。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

衛(wèi)龍的業(yè)績(jī)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。招股書(shū)顯示，2018年至2020年其收入分別為27.52億元、33.85億元、41.20億元，溢利分別為4.76億元、6.58億元、8.19億元。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

而公開(kāi)資料顯示，2020年A股上市公司中，同為休閑零食巨頭的三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥囊缋謩e為3.01億元和3.44億元，均不足衛(wèi)龍的一半。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

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（來(lái)源：衛(wèi)龍招股書(shū)）tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

不過(guò)，衛(wèi)龍近七成收入均來(lái)自調(diào)味面制品，收入來(lái)源較為單一。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

按產(chǎn)品類(lèi)別劃分，衛(wèi)龍目前的產(chǎn)品分為三類(lèi)，分別為調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品和其他產(chǎn)品。2018年至2020年，其調(diào)味面制品收入分別為21.62億元、24.75億元、26.90億元，占總收入的比例分別為78.6%、73.1%、65.3%，盡管其調(diào)味面制品收入有所下降，但仍為其主要收入來(lái)源。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意到，衛(wèi)龍主要通過(guò)線下渠道銷(xiāo)售產(chǎn)品。招股書(shū)顯示，2018年至2020年，其線下渠道收入占總收入的比例分別為91.6%、92.6%、90.7%，而線上渠道收入的占比分別為8.4%、7.4%、9.3%，其中，線上直銷(xiāo)渠道占比不足4%，分別為3.9%、3.2%、3.7%。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

衛(wèi)龍的線下渠道主要依賴(lài)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行銷(xiāo)售。據(jù)悉，截至2020年12月31日，其與超過(guò)1900名經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行合作，覆蓋超過(guò)57萬(wàn)個(gè)零售終端，而其約70%零售終端位于低線城市。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

此外，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，衛(wèi)龍的權(quán)益回報(bào)率出現(xiàn)大幅下滑。招股書(shū)顯示，2020年，衛(wèi)龍的權(quán)益回報(bào)率為66.9%，而2018年該數(shù)值為493.5%，減少426.6個(gè)百分點(diǎn)。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

（來(lái)源：衛(wèi)龍招股書(shū)）tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

不過(guò)，66.9%的權(quán)益回報(bào)率還是使衛(wèi)龍吸引到了投資者的注意。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

公開(kāi)資料顯示，2021年5月8日，就在衛(wèi)龍?zhí)峤桓劢凰鲜猩暾?qǐng)前，其剛剛完成由CPE源峰、高瓴聯(lián)合領(lǐng)投，紅杉中國(guó)、騰訊、云鋒基金等知名機(jī)構(gòu)跟投的Pre-IPO輪融資，其投資后估值高達(dá)700億元。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

衛(wèi)龍能否撐起700億的估值？是泡沫還是實(shí)力？衛(wèi)龍又能否成功登錄港交所呢？GPLP犀牛財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

江湖地位愈發(fā)難保 “辣條一哥”面臨諸多挑戰(zhàn)tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

如今，“辣條一哥”衛(wèi)龍的地位面臨挑戰(zhàn)，這是因?yàn)樾l(wèi)龍的營(yíng)收基本全靠年輕人。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

根據(jù)弗若斯沙利文數(shù)據(jù)，衛(wèi)龍95.0%的消費(fèi)者年齡在35歲及以下，55.0%的消費(fèi)者年齡在25歲以下。也就是說(shuō)，35歲及以下年輕人為衛(wèi)龍貢獻(xiàn)了超九成收入。衛(wèi)龍的受眾面較窄。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

衛(wèi)龍的受眾為何集中在年輕人？tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

這或許與辣味調(diào)味面制品在廣大消費(fèi)者的固有印象中被認(rèn)為是垃圾食品有關(guān)。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

自2000年初，辣味調(diào)味面制品進(jìn)入市場(chǎng)之初就備受關(guān)注，不過(guò)均局限于辣條生產(chǎn)商違法添加違禁添加劑、生產(chǎn)環(huán)境臟亂差、辣條里含有塑料等負(fù)面報(bào)道。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

該類(lèi)報(bào)道及早年的辣條行業(yè)生產(chǎn)亂象問(wèn)題早已深入人心，對(duì)于更加注重健康的中老年人群，辣條當(dāng)然沒(méi)有吸引力。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

難以增加受眾人群的衛(wèi)龍只能在產(chǎn)品種類(lèi)上下功夫。不過(guò)，目前食品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，百草味、良品鋪?zhàn)拥刃蓍e零食品牌均上架了辣味零食產(chǎn)品，擬搶占衛(wèi)龍辣味調(diào)味制品的市場(chǎng)。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

衛(wèi)龍“辣條一哥”的地位愈發(fā)難保，在其他產(chǎn)品上搶占市場(chǎng)進(jìn)行突破也并非易事。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

面對(duì)愈發(fā)激烈的市場(chǎng)環(huán)境，衛(wèi)龍近年來(lái)不斷推出新品以求發(fā)展。衛(wèi)龍官網(wǎng)顯示，目前其產(chǎn)品種類(lèi)包括調(diào)味面制品、豆制品、魔芋制品、素食類(lèi)、肉制品等。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

2020年7月17日，天眼查APP顯示，衛(wèi)龍主體公司經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生變更，該公司業(yè)務(wù)范圍更加細(xì)化，新增農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)副產(chǎn)品、鮮魔芋、魔芋片、魔芋粉、調(diào)味品等的批發(fā)兼零售；豆制品、農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)副產(chǎn)品、淀粉及淀粉制品、調(diào)味品、魔芋收購(gòu)、加工等。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

衛(wèi)龍新推出的產(chǎn)品能否為其業(yè)績(jī)帶來(lái)新的增長(zhǎng)，需要時(shí)間的檢驗(yàn)。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

除了需要面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)外，衛(wèi)龍的內(nèi)控管理問(wèn)題不容忽視。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意到，衛(wèi)龍存在多起法律訴訟。天眼查APP顯示，衛(wèi)龍品牌所屬公司漯河市平平食品有限責(zé)任公司共存在110起法律訴訟，案由涉及產(chǎn)品責(zé)任糾紛、產(chǎn)品銷(xiāo)售者責(zé)任糾紛、買(mǎi)賣(mài)合同糾紛、侵害外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利權(quán)糾紛等。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

此外，近年來(lái)，中國(guó)正加強(qiáng)對(duì)食品安全的監(jiān)管，并新修訂了《食品安全法》《食品安全法實(shí)施條例》等多條法律法規(guī)。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

衛(wèi)龍稱(chēng)，如果中國(guó)進(jìn)一步改變對(duì)食品安全的監(jiān)管，其生產(chǎn)、銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)成本可能增加，而其未必能將該等額外成本成功轉(zhuǎn)嫁，這將對(duì)其業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景帶來(lái)不利影響。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

衛(wèi)龍除了要面臨上市挑戰(zhàn)外，其若想保持業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，提高競(jìng)爭(zhēng)力、增加受眾人群以及內(nèi)控管理等問(wèn)題也需認(rèn)真對(duì)待。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

不過(guò)，羅馬不是一天建成的，衛(wèi)龍需要付出長(zhǎng)久的努力。tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）tih曹操讀書(shū)網(wǎng)

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