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文 | 美股研究社ilJ曹操讀書網(wǎng)

北京時(shí)間5月19日美股盤前，“共享充電第一股”怪獸充電發(fā)布了自4月份上市以來的首份財(cái)報(bào)，成功實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈，營(yíng)收和硬件鋪設(shè)實(shí)現(xiàn)了一定增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)發(fā)布后，其盤前股價(jià)一度漲超5%，后有所回落。ilJ曹操讀書網(wǎng)

共享充電的最初火爆是在2017年，不過最終走到今天的企業(yè)卻并不算太多，能夠順利赴美上市，怪獸充電還算是熬出了頭。隨著小電科技、美團(tuán)等都在繼續(xù)發(fā)力共享充電，行業(yè)可持續(xù)性有多強(qiáng)？我們通過Q1財(cái)報(bào)剖析一下“怪獸”基本面的真面目。ilJ曹操讀書網(wǎng)

Q1充電業(yè)務(wù)仍擔(dān)當(dāng)增收主力，收入來源單一風(fēng)險(xiǎn)或正在顯現(xiàn)

據(jù)財(cái)報(bào)，Q1季度，怪獸充電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.469億元，同比增長(zhǎng)162.5%。其中，移動(dòng)設(shè)備充電業(yè)務(wù)收入約8.168億元，同比增長(zhǎng)164.5%，占總營(yíng)收比重超96%；充電寶銷售業(yè)務(wù)收入約2500萬元，同比增長(zhǎng)129.2%；其他業(yè)務(wù)收入（新零售等）約500萬元，同比增長(zhǎng)71.5%。ilJ曹操讀書網(wǎng)

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可以肯定的是怪獸充電業(yè)務(wù)的正向增長(zhǎng)，結(jié)合營(yíng)收結(jié)構(gòu)，其原因也呼之欲出。截至2021年一季度，怪獸充電擁有71.6萬個(gè)POI（興趣點(diǎn)，指拓展的商業(yè)點(diǎn)位），而據(jù)怪獸充電招股書，2020年Q4季度末，其數(shù)據(jù)為66.4萬個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)9%，在投放的充電寶數(shù)量方面，去年四季度末為540萬個(gè)，Q1則增長(zhǎng)到560萬個(gè)。ilJ曹操讀書網(wǎng)

通過不斷擴(kuò)大投放與推廣力度，怪獸充電還是實(shí)現(xiàn)了搶占市場(chǎng)的目的，行業(yè)內(nèi)唯一一家連續(xù)兩年盈利的公司。與之對(duì)比，競(jìng)爭(zhēng)者的處境都略顯尷尬，例如正在謀求港股上市的小電科技，僅2019年為盈利狀態(tài)不說，整體債務(wù)形式也十分嚴(yán)峻。ilJ曹操讀書網(wǎng)

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但是，怪獸充電的收入來源毫無疑問過單一，包括對(duì)市場(chǎng)的拓展，也只是促進(jìn)了充電服務(wù)的發(fā)展。美股研究社注意到，Q1季度財(cái)報(bào)報(bào)告期內(nèi)，怪獸充電與粒上皇、美宜佳、京張高鐵等品牌達(dá)成了獨(dú)家合作，這對(duì)于提高怪獸充電的使用率具有明顯促進(jìn)作用，也是推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的間接原因，但是這種增長(zhǎng)的盡頭十分明顯——因?yàn)槊總€(gè)市場(chǎng)的需求是有限的，即使不考慮競(jìng)爭(zhēng)，充電業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)仍然會(huì)面臨較大的阻力。ilJ曹操讀書網(wǎng)

更需要關(guān)注的是，盡管怪獸充電通過市場(chǎng)擴(kuò)張?zhí)岣吡讼M(fèi)頻次，帶來了營(yíng)收的增長(zhǎng)，在去年同期虧損的情況下反轉(zhuǎn)為盈利狀態(tài)，但縱觀整體業(yè)績(jī)指標(biāo)，這個(gè)盈利卻不僅僅是向好的預(yù)兆，更暗示出利潤(rùn)的隱憂。ilJ曹操讀書網(wǎng)

表面扭虧為盈，內(nèi)里陷入利潤(rùn)增長(zhǎng)困局

Q1季度，怪獸充電錄得運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)2380萬元，去年同期運(yùn)營(yíng)虧損1.292億元；最終實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1510萬元，去年同期凈虧損1.375億元，調(diào)整后凈利潤(rùn)2320萬元，去年同期調(diào)整后的凈虧損為1.311億元。ilJ曹操讀書網(wǎng)

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數(shù)據(jù)上，怪獸充電實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，其原因有兩個(gè)。一是去年疫情導(dǎo)致線下業(yè)務(wù)幾乎無法開展，整體基數(shù)偏低，整個(gè)2020年，共享充電寶行業(yè)的“三電一獸一團(tuán)”其實(shí)都有各自的難言之痛。二是怪獸充電在一季度積極拓展市場(chǎng)。ilJ曹操讀書網(wǎng)

但成也市場(chǎng)，同時(shí)它也是困于市場(chǎng)。ilJ曹操讀書網(wǎng)

2021年第一季度，怪獸充電的研發(fā)支出、銷售和市場(chǎng)推廣支出、一般和行政支出分別為2060萬元、6.617億元、2680萬元，其中銷售和市場(chǎng)推廣支出占總支出比例高達(dá)93%，而該費(fèi)用相比去年同期也大幅上升，增長(zhǎng)幅度為107.4%。ilJ曹操讀書網(wǎng)

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在此背景下，一季度怪獸充電的凈利率僅僅為1.8%，營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)由銷售驅(qū)動(dòng)的同時(shí)，用銷售換增長(zhǎng)卻是一場(chǎng)終點(diǎn)早已注定的馬拉松。ilJ曹操讀書網(wǎng)

巨額的銷售費(fèi)用都花去哪了？據(jù)財(cái)報(bào)顯示：其增加的主要原因是移動(dòng)設(shè)備收費(fèi)業(yè)務(wù)收入增加，從而增加了支付給地點(diǎn)合作伙伴和網(wǎng)絡(luò)合作伙伴的獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)——也就是分成。分成的額度為什么如此之高？我們把目光轉(zhuǎn)向同行小電科技的招股書，原因不言而喻：2018年、2019年、2020年小電科技給予合作商家的分成費(fèi)率居高不下，分別達(dá)到了25.2%、44.2%、54.5%，兩年直接翻倍，營(yíng)銷費(fèi)用占比也是水漲船高。ilJ曹操讀書網(wǎng)

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或許是因?yàn)楣肢F充電更依賴這些是商家，一定程度上讓商家擁有更強(qiáng)的話語權(quán)和要求更高的分成。因共享充電寶們的“內(nèi)卷”——共享充電寶業(yè)務(wù)本身的挖掘空間有限，只能靠給更多的利益獲得市場(chǎng)支持，更具體一些，是“三電一獸一團(tuán)”的點(diǎn)位之爭(zhēng)，其中尤以美團(tuán)的入場(chǎng)攪動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)。ilJ曹操讀書網(wǎng)

Q1季度，怪獸充電與阿里巴巴生活服務(wù)集團(tuán)達(dá)成合作，入駐餓了么APP，自此成為行業(yè)內(nèi)首家且唯一一家同時(shí)擁有支付寶、餓了么、微信三大平臺(tái)入口的共享充電品牌。未能與美團(tuán)達(dá)成合作，這是因?yàn)槊缊F(tuán)去年就盯上了共享充電寶行業(yè)。只要商家和美團(tuán)簽約共享充電寶，設(shè)備每被使用一次，美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)上商家的真實(shí)點(diǎn)擊量就會(huì)增加一次，排名也被越推越靠前，對(duì)視排名如生命的入駐商家來說，這是無法拒絕的誘惑。更殘酷的是，在部分地區(qū)，美團(tuán)不抽成，完全將利潤(rùn)送給商家。ilJ曹操讀書網(wǎng)

為了避免被一擊絕殺，小電、街電、怪獸們被迫開始內(nèi)卷。充電是一個(gè)隨機(jī)性很強(qiáng)、缺乏品牌忠誠(chéng)度的需求，誰掌握的商家資源多，誰就有希望拔得頭籌。于是企業(yè)不約而同地開始漲分成、簽獨(dú)家，商家的話語權(quán)被越推越高，開始反過來壓榨共享充電寶行業(yè)的利潤(rùn)——誰給的返點(diǎn)高，就推誰的產(chǎn)品，這種情況容易導(dǎo)致惡性循環(huán)，共享充電寶企業(yè)的利潤(rùn)受到擠壓。ilJ曹操讀書網(wǎng)

所以，共享充電行業(yè)的玩家們最大的對(duì)手之一，是這個(gè)行業(yè)本身的缺陷。為了盡可能降低這一風(fēng)險(xiǎn)的影響，怪獸充電也在試圖挖掘新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，那它的機(jī)會(huì)點(diǎn)在哪？ilJ曹操讀書網(wǎng)

下探低線，開拓周邊，怪獸充電能否找到新的出路？

為了拓展業(yè)務(wù)，怪獸充電做了不少嘗試，比如內(nèi)部孵化新銳白酒品牌“開歡”，目前已在線上線下同步發(fā)售。不過，做看起來風(fēng)馬牛不相及的白酒業(yè)務(wù)也是出于無奈。ilJ曹操讀書網(wǎng)

共享充電的用戶不像其他互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品那樣具有粘性，會(huì)員之類可挖掘的附加業(yè)務(wù)價(jià)值極小。比如小電科技在小程序和APP都做了其他互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品常見的廣告業(yè)務(wù)，遺憾的是，對(duì)于這種本身使用頻次低、使用時(shí)間短的服務(wù)來說，廣告業(yè)務(wù)不但破壞了消費(fèi)者對(duì)品牌的印象，也很難帶來足夠的效益，2020年，小電科技的廣告業(yè)務(wù)收入占總收入比例僅0.7%。ilJ曹操讀書網(wǎng)

另外，共享充電服務(wù)本身即用即走，沒有留存價(jià)值。由于設(shè)備和投放的擴(kuò)張，Q1季度怪獸充電的新用戶數(shù)量出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，總計(jì)增加新用戶1640萬，推動(dòng)累計(jì)注冊(cè)用戶總數(shù)達(dá)到2.35億。但是，這些用戶大部分來自使用簡(jiǎn)便的微信小程序渠道，很少來自APP，導(dǎo)致怪獸充電缺乏自有流量，而且用戶用完即走，即便用“復(fù)用率”代替“留存率”，怪獸當(dāng)前也難以拓展商業(yè)模式。ilJ曹操讀書網(wǎng)

共享充電和周邊業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)也有限，引流效果不明顯。Q1季度，怪獸充電的其他業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比例不到0.06%，主營(yíng)充電業(yè)務(wù)能創(chuàng)造流量，卻不能帶動(dòng)需求。ilJ曹操讀書網(wǎng)

怪獸充電CEO蔡光淵也表示要向一二線及低線城市開拓業(yè)務(wù)，試圖豎向拓展業(yè)務(wù)。但是，共享充電依托場(chǎng)景提供服務(wù)，例如餐廳、便利店等，低線城市整體業(yè)務(wù)場(chǎng)景相對(duì)偏少，人流量也難以與一二線城市媲美，低頻的充電業(yè)務(wù)并不容易打出新江山。ilJ曹操讀書網(wǎng)

此外，共享充電寶的使用定價(jià)一漲再漲，對(duì)于低線城市和下沉群體來說，每小時(shí)3-4元，強(qiáng)流動(dòng)性區(qū)域超過6元/小時(shí)的定價(jià)并不討喜。ilJ曹操讀書網(wǎng)

結(jié)語

盡管怪獸充電用本期的業(yè)績(jī)證明了充電需求還是有市場(chǎng)潛力，但是怪獸充電是否能跳出傳統(tǒng)硬件租賃服務(wù)的桎梏，我們還要打一個(gè)問號(hào)。消費(fèi)者的電量焦慮短時(shí)間內(nèi)還會(huì)存在，不過面對(duì)這份焦慮，共享充電行業(yè)的玩家們真的把握得住嗎？ilJ曹操讀書網(wǎng)

而且，隨著各個(gè)玩家搶占市場(chǎng)帶來的支出不斷高企，小電謀求上市，街電偷偷發(fā)育，美團(tuán)來勢(shì)洶洶，怪獸充電如果不能在周邊業(yè)務(wù)有進(jìn)一步表現(xiàn)，勢(shì)必會(huì)走上漲價(jià)道路。對(duì)于怪獸充電來說，眼下業(yè)務(wù)線單一也是迫在眉睫要解決的事情，完善用戶充電體驗(yàn)以及平衡好價(jià)格，挖掘新的業(yè)務(wù)更貼近用戶需求，或許是它要發(fā)力的重點(diǎn)。ilJ曹操讀書網(wǎng)

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