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北京時間5月29日，中國最大的二手消費電子產品交易和服務平臺萬物新生集團（愛回收）正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交IPO招股書，擬于紐交所上市，沖刺“中概股ESG(環境、社會責任與企業管理的簡稱)第一股”。此次IPO承銷商為高盛、美銀證券、華興資本、國泰君安（國際）、中信證券、老虎證券。fwL曹操讀書網

招股書顯示，截至2021年3月31日的LTM（過去12個月，下同），萬物新生集團全平臺成交的二手商品超過2610萬件（不含京東備件庫業務，下同），以消費電子產品為主，同比增長46.6%。同期，公司全平臺GMV為228億元（不含京東備件庫業務，下同），同比增長66.1%。同期，公司整體營收56.80億元，同比增長49.4%。fwL曹操讀書網

值得注意的是，萬物新生集團的服務收入增長趨勢明顯，在整個集團收入占比快速提升。2020年集團平臺服務收入為6.14億元，對比2019年平臺服務收入2.02億元，同比增長超過204.5%，平臺服務收入2018年到2020年復合年均增長達627.7%。fwL曹操讀書網

2020年Q2到2021年Q1四個季度，集團平臺服務收入同比增長速度分別為650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。fwL曹操讀書網

萬物新生集團平臺服務主要包括平臺為客戶提供標準化的質檢、定級、定價及隱私清除、質量保障等。據了解，未來平臺服務收入在整體收入的占比將會進一步提高。fwL曹操讀書網

收入提升的同時，公司的盈利能力也在不斷改善。伴隨著業務規模化效應及提供包括檢測及代運營在內的平臺服務收入的增長，公司業務毛利率不斷提升，平臺take rate（收費率）從2018年的0.5%提升至2019年的2.4%，于2020年達到4.1%，帶動公司整體毛利率從2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。與此同時，履約費用率從2019年的16.7%減少至2020年的13.7%，帶動公司履約毛利率從2019年的2.5%大幅提升至2020年的12.0%。fwL曹操讀書網

公司2020年Non-GAAP調整后經營虧損1.04億元（剔除4000萬一次性費用后）。2021年第一季度，萬物新生集團成交GMV為62億元，同比增長106.7%；營收15.14億元，同比增長118.8%；Non-GAAP調整后經營虧損3357萬元，同比2020年1季度的1.19億元虧損實現大幅減虧。fwL曹操讀書網

飛輪效應：從愛回收到萬物新生

秉承著“讓閑置不用，都物盡其用”的理念，陳雪峰于2011年在中國創立了電子產品回收及環保處置平臺“愛回收”，解決了用戶回收不便捷、回收價格不透明、隱私信息易泄露等問題。fwL曹操讀書網

2017年創立了全球二手3C產品線上交易平臺“拍機堂”，解決了二手數碼市場交易效率低、定級無標準、供需錯配嚴重等問題。fwL曹操讀書網

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2019年，完成與京東旗下二手交易平臺“拍拍”的合并，打通了二手電子產品流通領域C2B+B2B+B2C全產業鏈閉環，通過“拍拍”平臺為用戶提供更豐富品類的二手商品。fwL曹操讀書網

至此，在二手3C行業，萬物新生成為國內唯一已經實現行業全部打通C2B（愛回收，二手3C產品C2B回收平臺）、B2B（拍機堂，二手3C產品B2B交易平臺）、B2C（拍拍，二手優品B2C零售平臺）的產業鏈閉環公司。fwL曹操讀書網

2020年，“愛回收”宣布升級平臺戰略，這個堅守長期主義的“重模式慢牛”企業正式用萬物新生的名稱對外。CIC（灼識咨詢）報告顯示，在二手3C交易和服務領域，2020年萬物新生集團的交易臺數和GMV均位列中國市場第一名（均為支付成交數據），并且高于行業內第二至第五名的總和。fwL曹操讀書網

吉姆·柯林斯的“增長飛輪”指企業的一個閉環形成后會如飛輪般轉動得越來越快，而一個飛輪會帶動下一個飛輪轉動，如此形成聯動的商業閉環。具體到萬物新生來說，其融合了控貨段、處置端和銷售端的一體化平臺能力的釋放讓飛輪效應得以加速釋放，帶動了業績快速增長。招股書顯示，2020年Q2到2021年Q1四個季度，公司核心業務營收同比增長速度分別為45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。fwL曹操讀書網

基礎設施打造，獨特的門店布局

公開數據顯示，堅守長期主義的萬物新生曾獲得過多輪融資，資本方青睞有加，其資方包括五源資本、世界銀行旗下投資機構IFC、京東集團、老虎環球基金、天圖資本、凱輝基金、啟承資本、清新資本、國泰君安國際、快手等等。fwL曹操讀書網

如今，作為平臺的萬物新生選擇領跑二手回收行業，沖刺中概股ESG第一股。相比于二手回收行業的其他企業來講，萬物新生的獨特之處在于它是互聯網公司中較早布局線下門店的企業。fwL曹操讀書網

2014年，你就可以在shopping Mall這樣的優勢線下場景見到萬物新生集團的愛回收門店，據招股書數據，截至2021年3月31日，萬物新生集團在中國172個城市開拓了755家門店和超過1500個自助服務站。fwL曹操讀書網

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“線下門店的功能主要是舊機處理和新機銷售，而門店模式是萬物新生核心能力之一。”陳雪峰介紹，當初選擇門店時，主要有4點考慮：fwL曹操讀書網

首先，門店效率考慮，門店有很高的坪效，值得一提的是，目前愛回收門店全部實現盈利。fwL曹操讀書網

其次，二手3C回收行業中門店的用戶體驗好，門店通過面對面的交易，極大地增強信任；而傳統郵寄回收寄出率低，用戶對產品品相理解不一致（傾向高估），郵寄回收很容易產生糾紛。fwL曹操讀書網

再次，門店線上線下融合，是以舊換新的基礎設施。基于門店才能做電商、品牌的以舊換新交付，隨著越來越多訂單導流到門店，可以支撐更多開設新門店；更多門店離用戶更近，也讓公司的交付效率、服務質量不斷提升。fwL曹操讀書網

最后，門店有利于增加用戶服務認知和品牌信任。手機回收是一個中低頻的需求，通過在商場里開門店進行長期教育，提升愛回收品牌的知名度，當新機發售、用戶有需求時就會回來。fwL曹操讀書網

科技+供應鏈，提升行業周轉效率

萬物新生的另一點核心能力即是科技所帶來的智能供應鏈。fwL曹操讀書網

消費端以拍機堂為例，它是全國最大的二手3C產品B2B交易平臺，每天晚8點到凌晨2點，有數萬活躍的買賣商家在此交易，業務從非標做到標準化，從質量混亂到質量有保證，從實物交易到數字交易，從線下市場到全場景服務，從低速周轉到3天內的高速周轉（行業平均周轉周期為10天）。fwL曹操讀書網

那么，這些是如何運營實現的呢？fwL曹操讀書網

答案是科技+供應鏈。fwL曹操讀書網

2017年，萬物新生集團啟動了對自動化運營體系的建設，并在常州打造了全球首座“非標二手電子產品自動化輸送、質檢、分揀和存儲系統”。fwL曹操讀書網

在常州“亞洲一號”中，針對二手3C產品使用后非標準化的特點，萬物新生集團自主研發了基于計算機視覺、針對手機細微劃痕自動檢測的“拍照盒子”系統;針對硬件產品功能自動插線和檢測的“007”系統，以及不拆機即可拍照識別手機部件是否有更換和拆修的“X-Ray”系統，配合自動化流水線和機械立庫，整條系統自動化率高達90%以上，分揀失誤率小于0.01%， 手機質檢精準度達99%以上，人力減少40%，分揀時長縮短3倍，坪效提升300%。完全改變了過往依賴密集型人工質檢操作導致的效率較低、成本較高的行業狀態。fwL曹操讀書網

據介紹，2017年，萬物新生集團開始投入自動化檢測技術的研發。經過4年多持續的投入，萬物新生集團的自動化檢測技術已經是全球行業領先，其自動化運營中心也是全球唯一規模運營的二手3C自動化運營中心，這具體體現在收貨端技術、處理端技術、數據端技術。fwL曹操讀書網

①收貨端技術：給中小商家提供質檢設備，讓商家不需要掌握質檢技術的同時，也能快速準確的完成整套質檢定價流程。fwL曹操讀書網

②處理端技術：公司自主研發的一整套質檢設備及流程，可以全面做好全流程、自動化處理工作。fwL曹操讀書網

③數據端技術：公司擁有智能定價模型，該模型是基于公司處理過的數千萬個訂單的大數據積累，對商品銷售價、回收價可以給出智能定價，為供需兩端提供最為合理的的價格。fwL曹操讀書網

招股書公布的數據顯示，2018-2020年，萬物新生集團研發費用支出保持增長態勢，復合增長率達到51.8%。而關于萬物新生此次赴美上市募集資金用途，其提到的第一點就是“進一步提升技術能力”。fwL曹操讀書網

著眼未來：多元渠道與全球化

面向未來，多元渠道與全球化是萬物新生的方向。fwL曹操讀書網

國內的中低線市場和廣大的小鎮青年，對于有品質保障的二手手機數碼，有著旺盛的需求。因此，在面對廣大下沉市場時，萬物新生的策略是聯手快手，據悉，快手已于2021年5月投資了萬物新生集團，擁有3億日活、巨量下沉市場用戶的快手，將從銷售端助力萬物新生集團的發展。fwL曹操讀書網

“二手消費電子產品交易是一個全球生意，搭建一個全球B2B交易平臺，用數字和技術，去升級改造一個巨大卻低效的傳統產業鏈和存量市場，這是公司未來增長的巨大機會。”陳雪峰希望，萬物新生集團未來能夠通過把在中國積累的技術能?，賦能升級海外的傳統產業鏈，并在海外搭建類似國內拍機堂的二手3C產品B2B交易平臺。fwL曹操讀書網

在全球化方面，萬物新生集團希望“讓二手商品流通全球，通過技術在全球范圍內為二手行業創造更多價值”。目前，AHS Device是萬物新生集團的海外業務，業務覆蓋中國香港、美國、日本、印度等世界主流二手數碼自由貿易市場。fwL曹操讀書網

其中，投資了印度最大的手機回收公司Cashify和南美最大的手機回收公司Trocafone，并與美國最大的手機回收公司ecoATM合資共建自動化運營中心。fwL曹操讀書網

未來，萬物新生將愛回收打造成以舊換新的行業基礎設施；將拍機堂打造成全球二手商品交易和服務平臺。fwL曹操讀書網

萬物新生集團創始人陳雪峰表示：“在中國做二手手機的難度比較大，萬物新生花了10年的時間才構建了產業鏈的核心能力，這些能力在國外任何一家公司都不具備。現在經過兩三年的嘗試，海外的產業鏈越來越清楚，接下來將把萬物新生供應鏈能力輸出到海外市場。”fwL曹操讀書網

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