資金熱捧！成交量創歷史新高！三大邏輯打開證券ETF基金向上空間
作者：夏天
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
周期與成長輪動，結構性反彈正酣，5月中下旬以來，A股悄然回暖，被視為“牛市旗手”的券商行業底部異動，短期漲幅可觀。據WIND，證券ETF基金（512900）5月14日以來反彈逾13.60%，5月31日單日成交額達5.19億元，創下該產品上市以來新高，總規模直逼80億元。
證券ETF基金（512900）跟蹤指數為中證全指證券公司指數，該指數具有強周期、高波動兩大特質，是捕捉強周期行情下市場貝塔收益的得力工具，其規模和交易量等指標也往往被解讀為“聰明錢”對行情后市的方向性判斷。
對于證券行業后市，匯總市場主流觀點主要有三：
一是政策面利好。資本市場不斷深化改革，持續釋放紅利，利好券商中長期經營發展主線。在提高直接融資比例大背景下，資本市場將中長期擴容，帶動券商從傳統資本市場通道角色向綜合服務商轉型。特別是2020年以來，中央加強對資本市場改革的重視，強調發揮好資本市場樞紐作用；強化基礎設施建設；放松或取消不適應發展需要的管制；提升市場活躍度等。
二是估值面合理。據統計，目前券商行業處于中樞偏下位置，存在修復需求：分析2012年以來的近十年數據，A股上市券商PB（LF）算術平均估值在1.9X左右。截至到5月25日行業1.7XPB的估值位于歷史分位數17%左右，處于中樞偏下位置。20年四季度開始證券板塊連續調整，目前已經從最高點的2.1XPB估值調整了大約20%，估值已經反應了部分市場悲觀預期，存在一定修復需求。從上市公司層面看，部分頭部券商的PB估值回落到1倍左右，有更大的估值修復空間。
三是業績面強勁。據WIND統計， A股40家上市券商2021年一季度營業收入同比增28.2%，歸母凈利同比增+27.3%。最值得關注的是，龍頭券商的業務結構發生了積極變化，財富+資管+衍生品等高估值業務的成長性凸顯，中長期深層次的成長邏輯被打開。
另據獲悉，南方證券ETF聯接是規模最大的場外證券指數基金，諸多場外投資者也紛紛通過南方中證全指證券公司ETF聯接A（004069）和南方中證全指證券公司ETF聯接C（004070）進行布局。
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