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文 | 摩根頻道7On曹操讀書網(wǎng)

前后相差不到1小時(shí)，作為生鮮前置倉(cāng)的兩家代表型公司，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜依次遞交了招股書。前者選擇了對(duì)企業(yè)包容度和估值更高的納斯達(dá)克，后者走向了服務(wù)對(duì)象多位成熟企業(yè)的紐交所，雖然兩家選擇的交易所性質(zhì)不同，但依然呈現(xiàn)出爭(zhēng)奪第一股的火藥味。7On曹操讀書網(wǎng)

雖然都是生鮮前置倉(cāng)玩家，但無(wú)論是上市初衷還是企業(yè)的未來(lái)發(fā)展，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜“同行不同路”。7On曹操讀書網(wǎng)

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示,每日優(yōu)鮮和叮咚買菜兩家公司在IPO前均已經(jīng)過(guò)多輪融資。而當(dāng)下每日優(yōu)鮮融資逐漸困難，賬面現(xiàn)金不足，急需上市融資“補(bǔ)血”；叮咚買菜賬面現(xiàn)金雖然充裕，但為了極速擴(kuò)張資金缺口逐漸增大，雖在之前融資輪次過(guò)多，仍需繼續(xù)上市融資“充血”。7On曹操讀書網(wǎng)

兩家企業(yè)對(duì)于資金的需求也暴露出了前置倉(cāng)模式的生鮮極度依賴外部資金的輸血。對(duì)創(chuàng)業(yè)公司而言更甚，然而有了資金后又該怎么做呢？7On曹操讀書網(wǎng)

且不討論誰(shuí)會(huì)成為前置倉(cāng)生鮮第一股，即時(shí)生鮮的規(guī)模化和盈利模式的行業(yè)難題并非上市就能解決的。是創(chuàng)出來(lái)一片天，還是積重難返一條路走到黑？這兩家創(chuàng)業(yè)公司的未來(lái)究竟在哪里？7On曹操讀書網(wǎng)

“每日叮咚”：難以規(guī)模化背后的盈利危機(jī)

我國(guó)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)出超級(jí)規(guī)模和高度分散的兩個(gè)基本特征，電商化能夠縮短流通鏈條將需求集中，從而撬動(dòng)生鮮的超級(jí)規(guī)模。據(jù)艾媒咨詢顯示，我國(guó)生鮮電商市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2021年升至3117.4億元，同比增長(zhǎng)18.2%。7On曹操讀書網(wǎng)

訂單是電商撬動(dòng)生鮮市場(chǎng)的根本動(dòng)力，有了充足的訂單電商才可以通過(guò)規(guī)模化運(yùn)作“降本提潤(rùn)”，同時(shí)提高平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)力，展望更好的未來(lái)，這是資本涉足生鮮電商的內(nèi)在邏輯性。7On曹操讀書網(wǎng)

然而由于對(duì)改變高度分散現(xiàn)狀難度的預(yù)估不足，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生鮮電商很難盈利，尤其是有重資產(chǎn)為代表的前置倉(cāng)模式。7On曹操讀書網(wǎng)

想要獲得訂單就需要“取悅”消費(fèi)者，無(wú)限滿足用戶的需求。在當(dāng)下全球范圍內(nèi)前置倉(cāng)是與消費(fèi)者“最近”的商業(yè)模式，然而相對(duì)于社區(qū)團(tuán)購(gòu)等形式的電商模式而言也最重資產(chǎn)。7On曹操讀書網(wǎng)

雖然前置倉(cāng)能夠盡最大限度的保障生鮮的品質(zhì)，在不依賴選址的同時(shí)擁有更高的滲透度。但生鮮行業(yè)的前置倉(cāng)成本居高不下，且十分考驗(yàn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，對(duì)企業(yè)生鮮標(biāo)準(zhǔn)化能力和供應(yīng)鏈能力也更高，否則容易出現(xiàn)實(shí)際運(yùn)用中損耗過(guò)大等問(wèn)題。7On曹操讀書網(wǎng)

盡管每日優(yōu)鮮和叮咚買菜已經(jīng)在前置倉(cāng)模式上深耕多年，而且搭建前置倉(cāng)已經(jīng)逐漸成為了行業(yè)標(biāo)配玩法，但前置倉(cāng)仍都處于向資本驗(yàn)證其用途的階段，規(guī)模化盈利的模式還沒有跑通。7On曹操讀書網(wǎng)

每日優(yōu)鮮去年7月所表示的“已于2019年底實(shí)現(xiàn)扣除總部人員成本下的盈利”，但在正規(guī)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，這并不算是整體盈利。這在每日優(yōu)鮮的招股書上也有顯示，每日優(yōu)鮮2018年至2020年三年凈虧損分別為22.316億元、29.094億元、16.492億元。7On曹操讀書網(wǎng)

而且每日優(yōu)鮮的“盈利”有很大一部分是收縮戰(zhàn)線的結(jié)果。收縮戰(zhàn)線雖然使得虧損率下降毛利率上升，但相應(yīng)的也損失了規(guī)模。據(jù)每日優(yōu)鮮招股書顯示，2021年第一季度有效用戶由去年全年的868萬(wàn)下滑至790萬(wàn)。7On曹操讀書網(wǎng)

前置倉(cāng)難以規(guī)模化是整個(gè)行業(yè)的難題，其存在邏輯是用服務(wù)換溢價(jià)，通過(guò)最好的服務(wù)增加用戶滿意度，其中送貨上門節(jié)省用戶時(shí)間是重點(diǎn)。這對(duì)于快節(jié)奏的一二線城市來(lái)說(shuō)可能是高性價(jià)比，但對(duì)于用時(shí)間換金錢的低線城市而言，無(wú)法規(guī)模化也就意味著前置倉(cāng)的盈利模式很難走通。7On曹操讀書網(wǎng)

2018年9月每日生鮮喊出了“百城萬(wàn)倉(cāng)億戶”計(jì)劃，并在兩個(gè)月后公布了20個(gè)城市1500個(gè)前置倉(cāng)的成就。然而據(jù)招股書顯示，截止2021年3月31日每日優(yōu)鮮的前置倉(cāng)只有631個(gè)，甚至低于后來(lái)者叮咚買菜的29個(gè)城市950個(gè)前置倉(cāng)。大規(guī)模開倉(cāng)后閉倉(cāng)，前置倉(cāng)被“圈”在了一二線城市內(nèi)。7On曹操讀書網(wǎng)

在持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，控制好各項(xiàng)成本支出，生鮮電商才能盈利。但對(duì)于生鮮領(lǐng)域而言，規(guī)模越大虧損越大，成本也不能短時(shí)間內(nèi)大幅度減小。7On曹操讀書網(wǎng)

每日生鮮在快速擴(kuò)張走不通的情況下走向了精細(xì)化運(yùn)作的的道路，履約費(fèi)用在總收入的占比從2019年的30.5%下降到2020年的25.7%。但犧牲規(guī)模后營(yíng)收增長(zhǎng)也幾乎停滯，2020年?duì)I收只比2019年增長(zhǎng)了0.3億人民幣。7On曹操讀書網(wǎng)

叮咚買菜相對(duì)而言不缺錢，一直在求規(guī)模求發(fā)展快速擴(kuò)倉(cāng)，但不斷擴(kuò)張就意味著需要大量的資金缺口，而且精細(xì)化運(yùn)作也是無(wú)法逃避的問(wèn)題。據(jù)招股書顯示，2019年和2020年叮咚買菜的凈虧損分別為18.734億元和31.769億元，而且虧損還在持續(xù)加大，2021年Q1公司凈虧損為13.847億元，遠(yuǎn)超去年同期的2.445億元。7On曹操讀書網(wǎng)

要規(guī)模還是要盈利，這不僅僅是資金是否充裕的問(wèn)題，更是企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向該怎么走的問(wèn)題。7On曹操讀書網(wǎng)

“每日叮咚”的雙岔路：規(guī)模和盈利

每日優(yōu)鮮要收縮規(guī)模找盈利的路子，在C端業(yè)務(wù)造血不足的情況下，轉(zhuǎn)而將目光看向了B端，致力打造“社區(qū)零售數(shù)字化平臺(tái)”，在前置倉(cāng)零售的基礎(chǔ)上增加了智能菜場(chǎng)業(yè)務(wù)和零售的云業(yè)務(wù)。在招股書上，每日優(yōu)鮮對(duì)這三項(xiàng)業(yè)務(wù)的資金分配分別為募集資金的50%、20%和20%。7On曹操讀書網(wǎng)

改造菜市場(chǎng)向商戶收租金和傭金，發(fā)展零售云向中小商超提供服務(wù)走垂直電商平臺(tái)的道路，愿景雖好，但這條路卻并不好走，因?yàn)榍懊嬲局缊F(tuán)和阿里，甚至還有來(lái)攪局的京東。7On曹操讀書網(wǎng)

每日優(yōu)鮮的優(yōu)勢(shì)在于具備大量前置倉(cāng)，但一旦巨頭們的業(yè)務(wù)走向正規(guī)，建倉(cāng)對(duì)于資金充裕的巨頭而言只是時(shí)間的問(wèn)題。而且相對(duì)于巨頭們相互協(xié)同的生態(tài)體系而言，在流量上每日優(yōu)鮮并沒有優(yōu)勢(shì)。開展To B業(yè)務(wù)，在前置倉(cāng)規(guī)模化未卜之前，也很難逃脫困局。7On曹操讀書網(wǎng)

叮咚買菜則是將前置倉(cāng)的模式一直走下去，據(jù)其招股書顯示，募得的資金50%用于提高現(xiàn)有市場(chǎng)的滲透率和新市場(chǎng)的拓展，30%投資于上游采購(gòu)能力，10%用于投資技術(shù)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)。7On曹操讀書網(wǎng)

但前置倉(cāng)的未來(lái)也不容樂(lè)觀，永輝等大型超市都在積極布局前置倉(cāng)，相對(duì)于本身就擁有供應(yīng)鏈的大型超市而言，前置倉(cāng)的成本更低。當(dāng)前置倉(cāng)逐漸成為行業(yè)標(biāo)配，那么比拼的就是精細(xì)化運(yùn)作，生鮮電商在此方面的優(yōu)勢(shì)并不大，尤其是品控問(wèn)題。7On曹操讀書網(wǎng)

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每日優(yōu)鮮作為老牌且轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)作的生鮮電商亦無(wú)法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，每日優(yōu)鮮就曾因?yàn)殇N售的香辣山藥片大腸菌群不符合食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，被國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督總局在官網(wǎng)上通報(bào)展示。近日，每日優(yōu)鮮上海第二份公司銷售的豇豆因倍硫磷和滅蠅胺檢測(cè)值超標(biāo)，被上海市場(chǎng)監(jiān)督管理局通報(bào)。7On曹操讀書網(wǎng)

而且相比大型超市，前置倉(cāng)的品類有限也是生鮮電商的固有缺點(diǎn)。叮咚買菜雖然也在積極擴(kuò)充SKU，并且致力于場(chǎng)地直采等模式在降低成本的同時(shí)保證產(chǎn)品安全，走勢(shì)趨向了盒馬的模式。但盒馬模式也局限于一二線城市，不能規(guī)模化，前置倉(cāng)的路似乎都不好走。7On曹操讀書網(wǎng)

巨頭“嫌棄”的前置倉(cāng)，創(chuàng)業(yè)公司有沒有未來(lái)？

前置倉(cāng)生鮮模式究竟有沒有未來(lái)？巨頭們可能會(huì)有更深的想法。7On曹操讀書網(wǎng)

前置倉(cāng)終究只是生鮮賽道中模式的一種，相對(duì)于前置倉(cāng)生鮮模式，社區(qū)團(tuán)購(gòu)擠滿了巨頭，大家的最終目的只有一個(gè)，都想在生鮮領(lǐng)域分一杯羹。7On曹操讀書網(wǎng)

隨著社區(qū)團(tuán)購(gòu)越來(lái)越大，美團(tuán)買菜逐漸被美團(tuán)內(nèi)部邊緣化。盒馬嘗試了盒馬F2、盒馬菜市、盒馬mini、盒馬小站等多種不同業(yè)態(tài)模式的盒馬鮮生，最后盒馬總裁侯毅得出結(jié)論前置倉(cāng)沒有未來(lái)，盒馬mini才是終極目標(biāo)，除此之外阿里也在深耕社區(qū)團(tuán)購(gòu)。7On曹操讀書網(wǎng)

有流量有資金的巨頭都“看不上”的前置倉(cāng)，為何作為創(chuàng)業(yè)公司的每日優(yōu)鮮和叮咚買菜能夠做到上市？是巨頭們覺得時(shí)機(jī)未到，等待時(shí)機(jī)準(zhǔn)備收購(gòu)，還是每日優(yōu)鮮和叮咚買菜因?yàn)榍爸脗}(cāng)的重資產(chǎn)投入過(guò)多，積重難返？7On曹操讀書網(wǎng)

每日優(yōu)鮮曾經(jīng)在前置倉(cāng)上跑的最快，但不得不停下腳步嘗試起了To B業(yè)務(wù)。快速擴(kuò)張的叮咚買菜又是否能解決前置倉(cāng)的規(guī)模化與盈利難題呢？（本文首發(fā)鈦媒體APP）7On曹操讀書網(wǎng)

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