長城歐拉召回背后，凸顯出哪些危機？
? ? ? ? 7月16日，因動力電池存在熱失控風險，長城和奇瑞主動召回1.76萬輛新能源汽車，其中主要為長城汽車主動備案發(fā)起召回2018年7月7日至2019年10月30日期間生產的1.62萬輛長城歐拉IQ型號電動汽車，據悉此次召回的新能源汽車搭載的動力電池供應商為孚能科技，召回原因是長城歐拉搭載的部分動力電池一致性與BMS軟件控制策略存在匹配性差異，長時間頻繁快充會造成電池性能下降，極端情況下可能會引起電池熱失控，發(fā)生自燃。
? ? ? ?先介紹一下長城汽車，長城近年在國內自主品牌汽車中的發(fā)展勢頭迅猛，從去年下半年到現在股價漲幅達到572%，可謂呈現出爆發(fā)式增長。今年上半年，長城汽車累計銷量達到61.82萬輛，同比增長56.5%，雖說去年受疫情影響上半年銷量基數較低，但與2019年同期相比，銷量也增長25.3%，旗下更是有多款爆款車型，包括在傳統(tǒng)燃油車系里面主打高性價比的哈佛SUV系列，以及剛上市就受到市場追捧的坦克品牌。
? ? ? ?在傳統(tǒng)汽車廠商向新能源汽車轉型方面，長城在國內汽車廠商中也算做的不錯。目前，旗下新能源汽車品牌主要有WEY系列和歐拉系列，其中WEY系列主要走高端品牌路線，而歐拉系列主要走性價比路線，目前主要有IQ、R1和R2三款產品，歐拉雖然成立時間較晚，但其銷量增長很快，2021年上半年歐拉售出5.25萬輛，同比增長456.9%，達到去年全年歐拉的銷售水平。
? ? ? ? 此次召回的1.62萬輛的歐拉IQ相當于歐拉上半年總銷量的三成，2021年上半年長城汽車營收達到621.6億元，同比增長73%；歸母凈利潤達到34.98億元，同比增長205.2%。對長城來說，雖然此次事件不會對長城汽車整體業(yè)績造成很大影響，但也應該引起足夠的重視，畢竟長城目前在新能源汽車轉型中高端車型的突破并不算很成功，2020年上半年WEY系列銷量約2.3萬輛，同比下降13.72%，這也成為長城旗下唯一銷量同比下降的車型，如果連基本款歐拉也出現問題從而影響新能源汽車整體出貨量，對長城的新能源汽車轉型來說可謂一大打擊。
? ? ? ? 對事件的另一方孚能科技來說，麻煩可就比長城汽車要大得多，孚能科技自從科創(chuàng)板上市后，一路走得很艱辛，此次事件對孚能科技來說可謂是“對本就不富裕的家庭雪上加霜”。
? ? ? ? 孚能科技于2020年7月在科創(chuàng)板上市，主營業(yè)務為三元軟包電池，作為國內軟包電池龍頭，公司近幾年在國內的市場份額也在逐漸下降，已從2018年國內的3.33%降至2020年的1.3%，2021年上半年國內市場份額進一步被壓縮至不足1%。
? ? ? ? 目前國內主要動力電池廠商寧德時代、比亞迪等主要采用方形電池，而方形電池最主要的優(yōu)點也是鋁制外殼，較為堅固，安全性好，而軟包電池外殼則是采用鋁塑膜材料，容易產生熱失控，造成鼓包變形，一致性較差。
? ? ? ? 公司上市前營收從2016年的4.7億元增長至2019年的24.5億元，雖然公司營收有較大幅增長，但利潤卻未出現大幅增長，19年公司凈利潤僅為1.31億元，2020年公司營收大幅下跌至11.2億元，凈利潤-3.3億元。
? ? ? ? 公司近年的應收賬款增長快速，從2017年的3.7億元大幅增長至2020年的7.2億元，應收賬款的大幅增加造成公司較大的信用減值損失，2020年公司應收賬款計提準備達到0.4億元，顯示孚能科技下游客戶對其壓款較為嚴重，2020年孚能科技前五大客戶的銷售額占比達到73%，下游客戶出現資金困難很容易資金壓力較容易傳導至上游。
? ? ? ? 除了應收賬款大幅增加，孚能科技近年的存貨也在大幅增加，由2017年的4.38億元大幅增長至2020年的12.8億元，2021年1季度達到13.3億元，存貨的大幅增加也導致資產減值損失較大，2020年孚能科技的資產減值損失接近1.2億元。造成孚能科技存貨增加較快的原因主要是下游客戶需求量的大幅減少，北汽作為孚能科技的大客戶之一，孚能科技2020年上半年對北汽的銷售額從3.4億元大幅下降至1930萬，下降幅度高達94.3%，原有客戶集中且需求大幅下降對孚能科技的經營造成很大影響，未來公司能否拓展新的客戶是能否實現增長的關鍵因素。
? ? ? ? 其實在今年3月份北汽召回的3.2萬輛新能源汽車的理由也是由于其所搭載的動力電池存在一致性差異，在高溫環(huán)境下長時間頻繁快充可能會造成電池性能惡化，引起熱失控風險，當時所召回的新能源汽車所搭載的動力電池也為孚能科技所提供，根據與北汽的約定，孚能科技需要承擔3000萬到5000萬的召回費用，而此次長城歐拉IQ新能源汽車召回所需要的費用，孚能科技同樣需要和長城一起承擔。
? ? ? ? 此次發(fā)生的事件一方面會引起市場對孚能科技生產的動力電池產品質量的擔憂，兩次召回事件孚能科技承擔的費用還會對其經營業(yè)績造成不利影響，同時還會使得投資者對其業(yè)績信心造成動搖。
? ? ? ?總體來看，孚能科技一方面受到動力電池行業(yè)本身競爭加劇引起市場份額下降，另一方面下游客戶較為集中且由于下游客戶銷量下降引起對動力電池產品的需求量減少，最后出現的質量事故也增加了公司額外支出，導致對公司未來增長造成較大的不確定性。
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