瘦身運動+消減開支，優(yōu)客工場賺錢了，卻沒能盈利
作者 | 沉舟
8月6日晚間，備受盈利困擾的美股上市公司優(yōu)客工場（UK.US）發(fā)布了2021年第二季度財報。
財報顯示，2021年二季度優(yōu)客工場總營業(yè)收入2.61億元，同比增長34.3%，環(huán)比增長8.75%，超出上季度財報公布的收入預測值上限。
受財報正面影響，8月6日，優(yōu)客工場以1.16美元收盤，微漲。此前，優(yōu)客工場在2020年11月28日上市以來，股價一路走低。
（圖片來源：騰訊自選股）
持續(xù)奔跑、虧損拉大，盈利遙遙無期，在優(yōu)客工場未上市之前，市場已經(jīng)表示聯(lián)合辦公的問題已經(jīng)十分棘手。
不過上市后，優(yōu)客工場交出的財報并沒有“非常糟糕”，甚至還給了市場小小“驚喜”。不過，創(chuàng)頭條拆解財報發(fā)現(xiàn)，優(yōu)客工場目前面臨的狀況有喜有憂，依然需要持續(xù)轉(zhuǎn)型發(fā)力，才能保證業(yè)務的持續(xù)穩(wěn)步增長和良性循環(huán)。
可喜的是，優(yōu)客工場在戰(zhàn)略調(diào)整后，營收和業(yè)務結(jié)構(gòu)都在逐漸優(yōu)化。
1、營收同比增34.3%，以“瘦身”換營收戰(zhàn)略效果初顯
從營收趨勢來看，從2020年四季度開始，優(yōu)客工場營收開始逐漸回升。
（圖片來源：財報，創(chuàng)頭條制表）
此前，面對盈利困境，毛大慶從2019年開始展開“瘦身”運動。在商業(yè)模式方面，從自營模式向中介性質(zhì)的輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，通過優(yōu)客工場的品牌影響力和辦公空間運營能力，賦能相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。
優(yōu)客工場在財報中表示:“在第二季度，我們的凈收入同比增長了34.3%，因為廣告需求恢復到新冠疫情大流行前的水平，我們繼續(xù)擴大SaaS服務以及我們的室內(nèi)設(shè)計和施工服務。我們擴大了地理覆蓋范圍，總共增加了32個辦公空間。這一發(fā)展速度顯示了我們輕資產(chǎn)模式的優(yōu)勢。”
2、業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化，會員付費和輕資產(chǎn)收入同步微增
反映到業(yè)務上，優(yōu)客工場的盈利方式也在優(yōu)化。
優(yōu)客工場目前主要靠三部分掙錢，分別為工作區(qū)會員付費（主要為空間收入）、營銷及品牌付費以及其他收入。
（圖片來源：公開資料和財報，創(chuàng)頭條制表）
財報顯示，2021Q2空間業(yè)務收入環(huán)比增長6.4%，主營業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。此外，營銷和品牌服務和其他服務環(huán)比也在上升。
如果從同比口徑來看，優(yōu)客工場業(yè)務收入增幅更大。其中廣告業(yè)務收入同比增長80.8%，其他業(yè)務收入同比增長162.3%。2021Q2輕資產(chǎn)收入同比增長292.1%，輕資產(chǎn)毛利同比增長228.6%。
這說明，今年優(yōu)客工場分業(yè)務結(jié)構(gòu)得到改變，且實現(xiàn)較明顯營收增速。
只是，優(yōu)客工場財報客觀上也透露出一些潛在困難。比如，困擾優(yōu)客工場的虧損、資金問題以及股價、市值偏低等境遇未得到明顯改善。
1、虧損情況沒有改善，同比和環(huán)比均在拉大。
（圖片來源：財報，創(chuàng)頭條制表）
財報顯示，2021Q2優(yōu)客工場凈利潤虧損1.57億元，較上季度拉大近3000萬元；其中，在2020年四季度和2021年一季度，優(yōu)客工場的凈利分別為-1.49元和-1.27億元。
2、持續(xù)縮減營銷成本，成為整體營收增長的驅(qū)動力之一
優(yōu)客工場依然還在堅守消減營銷換增長策略，實現(xiàn)“控本增效”。
財報顯示，今年以來，優(yōu)客工場開啟控本策略，其中在一季度市場、銷售和管理成本為1.04億元，二季度為1.52億元，相較于去年四季度的2.57億元，減少了超50%。
可以看到的是，同季度優(yōu)客工場的季度營收也僅僅不到3億元，今年每季度消減近1億的市場、銷售和管理成本，也側(cè)面成為優(yōu)客工場整體營收增長的驅(qū)動力之一。
3、現(xiàn)金流在減少
財報顯示，截至2021年6月30日，優(yōu)客工場擁有現(xiàn)金等價物和限制性現(xiàn)金為人民幣3.74億元，而截至2020年12月31日為人民幣4.008億元，有現(xiàn)金流減少跡象。
（圖片來源：公司公告）
4、市值僅超1億美元，資本認可度低
眾所周知，除了金融和較傳統(tǒng)行業(yè)外，納斯達克一直給予科技公司較開放的估值。
不過數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，優(yōu)客工場的PB（市凈率）僅為0.33，PE為虧損狀態(tài)。此前上市之初，優(yōu)客工場的估值在10億美元左右附近，上市后邊一路下跌，現(xiàn)今僅超1億美元。
（優(yōu)客工場PE Band，圖片來源：同花順iFinD）
有分析人士告訴創(chuàng)頭條，聯(lián)合辦公肯定是存在市場盈利點的，因為有剛需的存在，但是具體到底有多大的商業(yè)空間，未可知，“依賴運營者本身的運營。”
本文作者：沉舟，郵箱：chenzhuo@ctoutiao.com，關(guān)注吃穿行~
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