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文丨有牛財經(jīng)（ID：yncj_cn），作者丨黑桃與長劍RRq曹操讀書網(wǎng)

近些年來，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為了全球商業(yè)界共同的談?wù)搶ο螅瑥闹圃鞓I(yè)巨頭到初創(chuàng)公司，每個企業(yè)主幾乎都在思索如何利用數(shù)字化讓管理更加便利。得益于這股潮流，SaaS服務(wù)商們近期交出的財報都相當(dāng)令人滿意，而作為全球云計算軟件龍頭，Salesforce自然也不例外——起碼，它在營收、每股收益等方面達(dá)到了投資者們的增長預(yù)期。RRq曹操讀書網(wǎng)

8月25日美股盤后，Salesforce公布了它截至7月31日的2022財年第二財季財報。簡要來看，Salesforce在第二財季創(chuàng)造的總營收為63.40億美元，較去年同期的51.51億美元增長23%，也超出了華爾街分析師預(yù)期的62.4億美元。此外，Salesforce第二財季的調(diào)整后每股收益為1.48美元，同樣超越了此前分析師們得出的平均數(shù)0.92美元。RRq曹操讀書網(wǎng)

然而，在這份“亮眼”的財報背后，Salesforce的基本盤仍然值得好好研究一番。RRq曹操讀書網(wǎng)

收購Slack“陣痛”仍在

首先是營收。RRq曹操讀書網(wǎng)

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細(xì)分至業(yè)務(wù)類別來看，Salesforce的老本行——企業(yè)服務(wù)所帶來的訂閱和支持收入仍占據(jù)其營收大頭，第二財季貢獻(xiàn)收入59.14億美元，同比增長22%，所占營收比重高達(dá)93%；此外，專業(yè)服務(wù)和其他服務(wù)這一項收入占比從6%增長至7%，營收則為4.26億美元，同比增長37%。RRq曹操讀書網(wǎng)

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細(xì)分至地區(qū)來看，Salesforce第二財季增長較為均衡，美洲市場、歐洲市場、亞太市場三地收入分別為43.12億美元、14.16億美元和6.12億美元，增長幅度分別為20%、31%和26%。RRq曹操讀書網(wǎng)

Salesforce董事長兼CEO馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）表示，全球范圍內(nèi)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型潮是公司實現(xiàn)超預(yù)期營收的重要因素。他還認(rèn)為，公司在2022財年中的收入能夠達(dá)到262億-263億美元之多。“Salesforce從未有過像如今一樣好的執(zhí)行力和動力。”RRq曹操讀書網(wǎng)

很顯然，這份超預(yù)期的營收成績單讓投資者們感到相當(dāng)滿意，財報發(fā)布后，Salesforce盤后股價一度上漲近2%。截至目前，Salesforce報266.42美元/股，市值達(dá)到2467億美元。RRq曹操讀書網(wǎng)

接下來是盈利——Salesforce的調(diào)整后每股攤薄收益也是刺激投資者們踴躍“投票”的一個重要因素，而與之相對應(yīng)的，其調(diào)整后凈利潤成績同樣不錯。根據(jù)財報，Salesforce第二財季調(diào)整后凈利潤為14.02億美元，而去年同期這一數(shù)字為13.27億美元。RRq曹操讀書網(wǎng)

不過，去掉“非GAAP”這層華麗外衣后，我們可以發(fā)現(xiàn)，Salesforce近一段時間花掉的錢要比想象中多得多——第二財季，Salesforce的凈利潤為5.35億美元，較去年同期的26.25億美元下降80%。每股攤薄收益為0.56美元，去年同期則為2.85美元。RRq曹操讀書網(wǎng)

Salesforce本季度凈利潤下滑的原因，很大程度上要歸結(jié)于它對于Slack的收購——這是一家主打企業(yè)聊天兼內(nèi)部協(xié)作工具的初創(chuàng)公司，今年7月21日，Salesforce正式完成了這筆高達(dá)277億美元的收購交易。從財報中也能看出，Salesforce第二財季“業(yè)務(wù)合并，扣除收購現(xiàn)金”一項支出從2020年同期的11.54億美元增加至143.56億美元。RRq曹操讀書網(wǎng)

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在軟件行業(yè)，這場收購案的規(guī)模僅次于當(dāng)年IBM收購Red Hat一案，Salesforce對Slack的重視由此可見一斑。但對于投資者們來說，二者的交易或許仍會讓人一頭霧水——Slack為何心甘情愿被收購？斥巨資拿下Slack，又能對Salesforce的發(fā)展起到什么樣的幫助呢？RRq曹操讀書網(wǎng)

能否互惠互利？

如同前文所說，Slack是一家主打企業(yè)聊天兼內(nèi)部協(xié)作工具的初創(chuàng)公司。但與將其收購的Salesforce不同，Slack創(chuàng)始人兼CEO斯圖爾特·布特菲爾德（Stewart Butterfield）從來沒有輝煌的發(fā)家史——在進(jìn)入企業(yè)服務(wù)行業(yè)前，他經(jīng)營著一家游戲公司。哪怕是成功轉(zhuǎn)型后，Slack也經(jīng)歷了整整四年籍籍無名的時光。RRq曹操讀書網(wǎng)

這一情況直到2016年才有所改善，彼時，微軟仿照Slack做出的產(chǎn)品Teams剛剛發(fā)布，而布特菲爾德立即買下紐約時報的整版廣告，發(fā)表了一封公開信，在信中“教育”微軟該如何做產(chǎn)品，例如：必須做一個開放平臺、必須用“愛”去工作等等。在這篇公開信發(fā)表后，Slack的用戶呈現(xiàn)了破紀(jì)錄的增長，并且持續(xù)了不短的時間。RRq曹操讀書網(wǎng)

Slack的營銷無疑是成功的，然而它那時還未意識到微軟是個多可怕的對手。僅僅兩年后，微軟Teams的日活躍用戶就開始呈直線式增長，最終在2019年7月超越Slack。當(dāng)時微軟公布的日活是1300萬，這是Slack用了整整六年都沒做到的成績。到了2020年，Teams日活用戶已經(jīng)超過了3200萬，Slack則依舊徘徊在1200萬上下。RRq曹操讀書網(wǎng)

自開發(fā)伊始，微軟Teams就堅持捆綁打法，將軟件打包進(jìn)Office 365的套件中出售，同時總價格還不會因此增加，這實際上約等于完全免費。Slack則不同，它的模式是在免費軟件上提供付費高級功能，同時主要瞄準(zhǔn)中小企業(yè)提供服務(wù)。兩相對比之下，微軟Teams算是完美地?fù)糁辛薙lack客戶群的痛點，也就是“希望花最少的錢獲得最全面的服務(wù)”。RRq曹操讀書網(wǎng)

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圖片來自YandexRRq曹操讀書網(wǎng)

總的來說，Slack近些年面對的困境幾乎是沒法解決的——主力客戶群被微軟搶占，又難以獲得大企業(yè)的青睞（出于企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)方面的考慮，它們更傾向于自主開發(fā)辦公溝通平臺，或是尋找值得信賴的大型企服品牌合作）；此外，Slack也沒有像Zoom一樣抓住疫情帶來的全民居家機(jī)會，這導(dǎo)致它的應(yīng)用范圍依舊被局限在辦公聊天這個小圈子里。RRq曹操讀書網(wǎng)

這正是Slack心甘情愿被Salesforce并購的原因，而Salesforce也很有理由對它出手。RRq曹操讀書網(wǎng)

成功將Slack納入麾下后，Salesforce在企業(yè)聊天工具上的短板將不復(fù)存在，旗下產(chǎn)品工具和企業(yè)客戶之間的協(xié)同效應(yīng)也將加強(qiáng)。同時，Slack作為一家正快速成長的初創(chuàng)公司，所積累的用戶資源對Salesforce而言可謂是無價之寶，與Salesforce合并后，這些用戶的粘性將進(jìn)一步得到增強(qiáng)，其業(yè)務(wù)也能在未來的某一天反過來補(bǔ)充Salesforce的營收。RRq曹操讀書網(wǎng)

饑渴的Salesforce：手持生態(tài)藍(lán)圖，“買買買”永不停歇

即使收購Slack讓Salesforce的業(yè)績承受了不小的壓力，短期內(nèi)也難以對其營收起到促進(jìn)作用，但對于后者高速增長的業(yè)務(wù)來說，這并不是什么值得擔(dān)憂的難題。只需翻閱它近期的幾張季度財報就能夠發(fā)現(xiàn)，除去收購現(xiàn)金支出，其凈利潤實際上是處于環(huán)比增長狀態(tài)的。RRq曹操讀書網(wǎng)

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Salesforce在財報中預(yù)計，公司在第三財季的營收將達(dá)到67.8億美元-67.9億美元，同比增長25%；調(diào)整后每股收益將達(dá)0.91美元-0.92美元。這兩項數(shù)據(jù)均超出此前分析師預(yù)期。RRq曹操讀書網(wǎng)

但值得注意的是，Salesforce對GAAP下每股攤薄收益的預(yù)期似乎較第二財季更為悲觀，在財報中，它直接將這一數(shù)據(jù)下調(diào)到了每股虧損0.05美元-0.06美元。這意味著，Salesforce認(rèn)為第三財季的盈利狀況會繼續(xù)承壓，甚至到了需要讓投資者承受虧損的地步。RRq曹操讀書網(wǎng)

若細(xì)細(xì)思考，這一情況或許與近期的另一樁收購案件有關(guān)——也就是Zoom收購云聯(lián)絡(luò)中心軟件服務(wù)商Five9一案。這場收購本該順風(fēng)順?biāo)?月中旬，Zoom在提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中提到，今年已經(jīng)有另一家公司與Five9首席執(zhí)行官羅文·特羅洛普（Rowan Trollope）進(jìn)行過接觸，并透露出了以市場價值收購Five9的計劃。RRq曹操讀書網(wǎng)

加拿大皇家銀行分析師里希·加魯里亞（Rishi Jaluria）、Valoir分析師瑞貝卡·威特曼（Rebecca Wettemann）等多名分析人士都認(rèn)為，這家參與收購Five9的公司就是Salesforce。RRq曹操讀書網(wǎng)

“Salesforce的產(chǎn)品線中的確已經(jīng)包含類似軟件，如Service Cloud，但它仍然缺少語音呼叫軟件，而這部分市場被亞馬遜AWS等對手占據(jù)。”威特曼指出。她認(rèn)為，收購類似Five9的呼叫中心業(yè)務(wù)有助于Salesforce補(bǔ)足其在該市場的短板。RRq曹操讀書網(wǎng)

但這樣一樁收購也會再次削弱Salesforce的盈利能力，按照如今的股價計算，F(xiàn)ive9的估值早已超過140億美元。若是此事成真，那么Salesforce作出的每股虧損預(yù)期就顯得合理許多。當(dāng)然，Salesforce仍未對收購Five9的傳言做出正面回應(yīng)，這意味著后續(xù)可能還有變數(shù)。RRq曹操讀書網(wǎng)

不管怎樣，Salesforce的收購腳步都不會停下，畢竟這是它打造“Digital Workspace”的一環(huán)。為此，它勢必會將更多初創(chuàng)公司納入自己的Customer 360全家桶。RRq曹操讀書網(wǎng)

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Customer 360，圖片來自YandexRRq曹操讀書網(wǎng)

通過低代碼、無代碼開發(fā)等方式，Customer 360意圖為用戶提供一個類似Office那樣簡單而又容易上手的工具，快速搭建流程自動化。未來通過Slack進(jìn)入Customer 360的客戶，則能夠制作更多的獨立應(yīng)用。RRq曹操讀書網(wǎng)

到最后，Customer 360很有可能成為某種意義上的“辦公操作系統(tǒng)”，甚至跨越辦公這道坎，延伸至普通人的生活之中。毫無疑問，進(jìn)入萬億市值俱樂部的路已經(jīng)為Salesforce鋪好，接下來，就看它能否翻越微軟這座大山了。RRq曹操讀書網(wǎng)

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核心關(guān)鍵字： 企業(yè)服務(wù)