中信建投李旭東：北交所為注冊制賦予新內(nèi)涵，拓展券商展業(yè)空間
11月30日，中信建投證券2022年度資本市場峰會在線上舉行。中信建投證券投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會委員、董事總經(jīng)理李旭東表示，北京證券交易所是我國資本市場30多年來設(shè)立的第三家證券交易所，也是繼科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板后第三個實施注冊制的板塊，在中國證券市場的發(fā)展過程中，具有里程碑式的意義。
中信建投證券投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會委員、董事總經(jīng)理李旭東
北交所開市后表現(xiàn)符合預(yù)期
李旭東表示，北交所的設(shè)立，旨在打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)上市的主陣地。從宣布設(shè)立到開市，歷時兩個多月，創(chuàng)出了北交所的加速度。
李旭東介紹，北交所目前有82家公司，累計募集資金181億元，單家公司平均募集資金逾2億元。當(dāng)前總市值2877億元，平均市值35億元，開市以來成交股數(shù)為17億股，成交額323億元，相比此前精選層有了大幅提升。首發(fā)公司的平均市盈率為24.8倍，當(dāng)前二級市場的平均市盈率為34.4倍。
從上市公司行業(yè)分布看，主要集中在五個行業(yè)：工業(yè)制造、信息技術(shù)、醫(yī)療保健、材料、可選消費等。
從開市以來的運行情況看，北交所首發(fā)的10家公司，上市后首周漲幅接近此前科創(chuàng)板首批25家公司的平均水平。整體來看，北交所開市后的表現(xiàn)基本符合預(yù)期。
北交所賦予注冊制新內(nèi)涵
李旭東表示，北交所的設(shè)立對推動我國創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略、服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)、促進(jìn)科技自立自強(qiáng)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，具有深遠(yuǎn)意義。
李旭東認(rèn)為，北交所賦予注冊制四大新內(nèi)涵。
一是精準(zhǔn)性。北交所服務(wù)的公司可概括為“更早、更小、更新”，也就是所處的產(chǎn)業(yè)階段早、經(jīng)營規(guī)模偏小、技術(shù)水平更新。北交所重點服務(wù)“專精特新”，但不限于“專精特新”，這些公司很有活力、有潛質(zhì)，更需要資本市場的支持。
二是包容性。從制度設(shè)計來看，首先是“量體裁衣”，總體平移精選層現(xiàn)行制度，尊重企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段，契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點；其次是透明高效的審核流程，從申報到發(fā)行完畢，平均耗時4個多月；再者是階梯化的體系架構(gòu)，上市方面，需先上新三板，掛牌滿12個月后符合條件就有機(jī)會登陸北交所。退市方面，也建立了“能上能下”的緩釋機(jī)制。
三是靈活性。北交所公開發(fā)行比例可自主設(shè)定，有助于企業(yè)結(jié)合實際避免股權(quán)過度稀釋；同時引入儲架發(fā)行及自辦發(fā)行安排，有助于降低中小企業(yè)融資成本；股權(quán)激勵方面借鑒科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗，激勵計劃占比放寬，更好地滿足中小企業(yè)穩(wěn)定團(tuán)隊、持續(xù)發(fā)展的需求。
四是開放性。延續(xù)了精選層的制度安排，在北交所上市滿12個月后，只要符合相應(yīng)板塊的定位和條件，便可提出轉(zhuǎn)板申請。目前已有多家公司提交了轉(zhuǎn)板申請。
北交所構(gòu)筑創(chuàng)新型企業(yè)上市新平臺
李旭東表示，北交所的核心是“更早、更小、更新”，服務(wù)于真正的前沿科技公司，如人工智能、生物科技、商業(yè)航天、軟件信息、氫能源等，都具有很好的前景。
從上市條件看，北交所結(jié)合服務(wù)中小企業(yè)的定位，市值標(biāo)準(zhǔn)和財務(wù)指標(biāo)具有更強(qiáng)包容性。
從上市流程看，北交所目前的上市流程是層層遞進(jìn)、有序銜接。
一是三步走。申請新三板掛牌公司先進(jìn)入基礎(chǔ)層，在每年4月底前公布年報后，5月調(diào)層，調(diào)到創(chuàng)新層且掛牌滿12個月，便可申報北交所IPO。
二是兩步走。申請掛牌公司直接進(jìn)入新三板創(chuàng)新層，掛牌同時需發(fā)行股票，維持12個月便可申報北交所IPO。
李旭東表示，北交所的相關(guān)制度安排，給很多創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了新的上市平臺，也給了企業(yè)更早的上市機(jī)會。
北交所拓展證券公司業(yè)務(wù)新空間
李旭東認(rèn)為，北交所的設(shè)立拓展了證券公司新的業(yè)務(wù)空間，如投行業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)、股權(quán)投資、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、融資融券等。
對投行業(yè)務(wù)來說，主要是服務(wù)范圍擴(kuò)大、服務(wù)階段遷移、服務(wù)內(nèi)容增加。中小企業(yè)的加入，對投行業(yè)務(wù)提出了更高要求，投行應(yīng)更多關(guān)注行業(yè)研究、提升對新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的認(rèn)識，研究驅(qū)動、認(rèn)知驅(qū)動將是展業(yè)核心。
對投資業(yè)務(wù)來說，北交所允許“保薦＋投資”同時進(jìn)行，先保薦再投資，且當(dāng)股權(quán)投資比例超過7%時，依然可以獨家保薦。另外，允許券商在發(fā)行環(huán)節(jié)參與戰(zhàn)略配售。
李旭東認(rèn)為，北交所在帶來更多業(yè)務(wù)機(jī)會的同時，也要求證券公司加強(qiáng)部門間的協(xié)同，加強(qiáng)對新興產(chǎn)業(yè)的研究，為上市公司提供綜合性服務(wù)。他表示：“北交所是創(chuàng)新驅(qū)動的一個重要環(huán)節(jié)，也是證券公司服務(wù)科技創(chuàng)新、發(fā)展普惠金融的重要抓手。未來，中信建投證券將繼續(xù)發(fā)揚優(yōu)勢，為投資者提供更多優(yōu)質(zhì)選擇，助力北交所業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)。”
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