“專精特新”瑜欣電子IPO背后：一朝發跡親戚朋友跟著“沾光”
財聯社（成都，記者 蘇啟桃）訊，隨著資本對科創和中小企業支持力度的加強，一大批專精特新“小巨人”排隊涌進資本市場。但在專精特新光環背后，企業資質參差，不少公司內控混亂，12月2日上會的重慶瑜欣平瑞電子股份有限公司（以下簡稱“瑜欣電子”）即是其中典型。
財聯社記者注意到，瑜欣電子一朝發跡，實控人親戚朋友也跟著“沾光”。同時，公司內控頻頻出問題，募投項目擴產激進，還涉嫌夸大募投項目效益。
募投項目效益有夸大嫌疑
瑜欣電子成立于2003年，主營通用汽油機及終端產品核心電子控制部件研發、生產及銷售，是隨著通機點火器等核心電子控制系統技術國產化成長起來的企業之一。
根據中國內燃機工業協會小汽油機分會提供的證明，報告期內，公司產品通用汽油機點火器在全球市占率排名第一，市場份額14%左右；數碼變頻發電機變流器在全球市占率排名第三，國內第二，國內市場份額約25%。2019年6月，公司被國家工信部選定為第一批專精特新“小巨人”企業。
雖然市場占有率排名靠前，但公司業績并不穩定。2018年-2020年、2021H1，公司分別實現營收3.99億元、2.92億元、4.09億元、3.09億元，凈利潤5437.71萬元、3508.30萬元、5810.48萬元和3966.95萬元。
在細分行業規模有限的情況下，公司寄望于產品的迭代。公司稱，在節能減排和“碳中和”成為全球共識的背景下，變頻發電機逐步替代普通發電機已成為大勢所趨。此次IPO，公司擬募資3.58億元用于數碼變頻發電機關鍵電子控制器件產業化項目，項目建成后將新增產能240萬件，其中變流器100萬件、 磁電機100萬件、一鍵反拖啟動模塊10萬件、一氧化碳報警功能模塊30萬件。
財聯社記者從業內人士處了解到，我國汽油發電機組每年產量在1000萬臺左右，占全球產量約40%，每年增長約5%。趨勢上來看，變頻發電機組因節能、噪音小、體積小等多種優勢，確為未來一個重要發展方向。
前景較好擴產理所當然，但瑜欣電子募投項目擴產十分激進，且產能消化和效益預計明顯有夸大嫌疑。目前，公司變流器產能僅有29萬只/年，永磁電機定子、轉子分別為38萬只/年、45萬只/年。因為產能瓶頸，近兩年公司有擴產，但力度有限。2020年，變流器、永磁電機定子、轉子分別僅擴產2萬只、7萬只、6萬只，2021年僅擴產2萬只、6萬只、11萬只。然而此次募投項目，變流器和永磁電機產能將分別一次性新增100萬只。
另外，目前公司變流器國內市場份額為25%，但在闡釋產能消化時，卻以目標市場占有率30%進行估算。
公司還預計，項目全部投產后將實現5.96億元/年收入，計算依據中提到，磁電機（定子、轉子）產品均價為230元/件。
（募投項目效益預計，招股書截圖）
但財聯社記者梳理發現，招股書中披露公司永磁電機定子、轉子的單價僅為89.80元/只，回復意見中也以永磁電機（定子+轉子構成電機）價格170元/只來計算，距離公司募投項目預計的230元/只單價相去甚遠。
（公司主要產品均價，招股書截圖）
實控人親戚朋友全“沾光”
瑜欣電子成立于2003年，由胡云平、丁德萍夫婦創立，即便2016年12月開始掛牌新三板，但其股權一直十分集中，為典型的家族企業。目前，胡云平、丁德萍、胡欣睿（二人女兒）以直接和間接方式合計持有公司93.16%的股份，為公司實控人。胡欣睿配偶李韻雖未持股，但其入職公司一年后即2019年7月就開始擔任公司總經理職務。
家族企業免不了讓親朋好友沾光，瑜欣電子十分典型。2013年，胡云平兄長的兒子胡揚自主創業，在收購重慶市巴南區八運電器廠火花帽生產設備的基礎上，成立了重慶圣安電子有限公司（以下簡稱“圣安電子”，胡揚持股80%并擔任執行經理），主營火花帽。圣安電子成立當年即成為瑜欣電子供應商，持續多年向公司供應火花帽及其它配件。2018年-2020年、2021H1，公司向圣安電子采購火花帽212.26萬元、195.52萬元、162.30萬元、164.88萬元，占公司當期采購火花帽總金額的25.04%、25.68%、18.34%、20.60%。
于瑜欣電子體量而言，一年一兩百萬的采購額并不算什么，但對圣安電子來說，那就是叔叔對侄兒莫大的支持，是胡揚創業成功的關鍵。公司披露，瑜欣電子采購額占圣安電子該類產品的銷售額比例達到80%。
（公司向圣安電子采購情況，招股書截圖）
值得一提的是，瑜欣電子不僅是為圣安電子提供80%收入的大客戶，還多次將廠房租賃予后者。且在2016年掛牌新三板時，公司并未將雙方的交易列為關聯交易。2017年6月，公司開始接受申萬宏源上市輔導，但直到2020年，才開始將胡揚及其控制的企業認定為關聯方。
丁德萍的兄長丁德純一家控制的重慶渝通機械有限公司（以下簡稱“重慶渝通”）也曾通過瑜欣電子轉貸。2015年3月、2016年4月，重慶渝通為滿足銀行貸款要求，與公司簽訂無真實交易背景的采購合同，提請銀行審批并委托銀行將貸款作為合同采購款直接發放至公司賬戶，貸款金額合計600萬元，銀行放款當天公司即將資金轉入重慶渝通賬戶。
另外，實控人好朋友也能分享公司發展成果。2016年7月，公司第二次增資，由重慶市涪陵區云騰物流有限公司、涂景莉等7名投資者以3元/股的價格增資入股，該定價顯著低于公允價值。公司稱，上述7名股東本人或其親屬朋友與公司創始人相識多年，對公司情況比較熟悉，認可公司管理團隊，看好公司和行業的發展前景。
內控頻頻出問題
如果說家族企業帶富親戚朋友還有情理可講，那內控頻頻出問題就需引起關注了。
招股書披露，報告期內公司存在兩起違法違規行為，一起為2019年客戶百力通向公司空運2臺燃氣式發電機組用于測試，將發貨單據貨物名寫為“發動機”，后被重慶海關查驗發現，補交7840元稅金并科處罰款7840元。
2020年11月，瑜欣電子4LZ-1.05小型收割機在湖北存在低檔高投以獲取農機購置補貼的較重違規行為，今年1月被湖北省農業農村廳農機化管理處采取“取消你企業投檔違規產品的補貼資格處理措施，并限期整改”的措施。
另外，2015年，公司2號廠區4號廠房未批先建，公司擅自在九龍坡區西彭鎮工業園A分區（自有廠區空地上）修建4號廠房共三層，總建筑面積5546.44平方米，其中有273平方米占壓建筑控制線（約超過1.5米），322.15 平方米占壓道路紅線。后公司遭重慶市規劃局九龍坡區分局處罰：對擅自增加的占壓道路紅線的322.15平方米予以拆除，對4951.29平方米違法建設按建筑工程造價的10%罰款45.77萬元，對占壓建筑控制線的273平方米按建筑工程造價的10%罰款25.24萬元。
值得一提的是，財聯社記者從中國裁判文書網查詢獲悉，瑜欣電子董事長胡云平曾牽涉原中共重慶市九龍坡區委常委、區委統戰部部長、中共重慶市南川區委常委王元開受賄案。《刑事裁定書》載明，2013年至2016年，王元開利用職務上的便利，接受瑜欣電子總經理胡某某（即胡云平）請托，為其公司在含谷鎮受讓土地用于建設廠房、協調辦理建設廠房手續、由西彭園區拆遷至高新區、部分違章廠房補辦房產證等事項提供幫助。為此，王元開三次收受胡某某賄賂，共計28萬元。
（胡云平賄賂情況，中國裁判文書網截圖）
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