路財主：美國陷入深刻內訌
這不，美帝國主義最近就出了點兒事，雖然看起來無關緊要，但實際上意義重大。
北京時間周二凌晨，沃爾克、格林斯潘、伯南克和耶倫，四位在世的前美聯(lián)儲主席，聯(lián)袂在《華爾街日報》發(fā)表文章，力挺現任美聯(lián)儲主席鮑威爾，力挺美聯(lián)儲的獨立性，對抗特朗普聲明解雇鮑威爾的威脅。
在這篇聯(lián)名文章中，四人開宗明義，指出美聯(lián)儲必須享有“擺脫短期政治壓力”、采取獨立行動的權利。他們表示，美聯(lián)儲必須“更好地確保其不受黨派和政治評估的影響，其決策應基于對美國公民較長期經濟利益的分析，而非短期政治考量動機”。
四位前主席接著說，從國會議員、金融市場參與者到經濟學家和許多普通公民都主張，美聯(lián)儲應該保持其獨立性，根據自身意志作出貨幣政策決定，但近期卻受到了極大的壓力。
歷史上，政府領導人呼吁央行調整貨幣政策的例子比比皆是，其目的是在大選前后為經濟提供短期提振。但有研究表明，從長遠來看，基于當前政治而非經濟需求作出的貨幣政策調整，會讓長期經濟表現變得更加糟糕，包括出現更高的通脹和更慢的增長。
全球央行發(fā)展史一再表明，當央行不受短期政治壓力的影響，只依賴可靠的經濟原則和數據行事時，經濟才是最強勁的，經濟運行才是最好的。另一方面，當貨幣政策決定受政治動機影響過大，甚至美聯(lián)儲官員的任期都受到威脅時，無疑會削弱公眾對美聯(lián)儲的信任，這可能會導致金融市場不穩(wěn)定和其他更糟的經濟后果。
包括正副主席在內的美聯(lián)儲官員任免都必須通過國會核準，當官員們違反相關法律或出現其他不當行為時，國會和總統(tǒng)當然可以行使相應權利，進行人事任免。但如果僅僅是因為與總統(tǒng)意見存在分歧就要面臨被迫離任的風險，顯然令人無法接受。
這意味著什么？
意味著，美帝國主義行政和政治的扛把子——總統(tǒng)，和全球經濟與金融的扛把子——美聯(lián)儲內訌起來了，而且非常激烈。
去年下半年以來，川懟懟就不斷暗示、明示美聯(lián)儲不僅不應加息，還應該重新降息，以刺激美國經濟的增長。當美聯(lián)儲及現任主席鮑威爾對此表現出“獨立性”時，他不僅屢屢公開施壓，還多次惡言辱罵。
例如，2018年11月，他大罵鮑威爾“我對他從沒一星半點的滿意”、“愚蠢”，罵美聯(lián)儲“瘋狂且失控”；去年12月，他多次警告美聯(lián)儲“不要再犯錯誤”。就在2019年6月25日，特朗普在接受福克斯商業(yè)電視網采訪時，還說出“有權把美聯(lián)儲主席降級或撤職”這樣的話。
關于川懟懟到底能不能開除鮑老板，我曾專門寫過一篇文章：
“川懟懟，到底能不能開除鮑老板？”
現在，最大的問題，其實不是川懟懟能不能罷免美聯(lián)儲主席（這個我相信特朗普做不到），而是特朗普政府可以任命7位美聯(lián)儲委員中的5位。這是美聯(lián)儲成立以來，從未出現過的情況。
美聯(lián)儲的貨幣政策，由公開市場委員會（FOMC）決定，FOMC由12名成員組成，其中包括美聯(lián)儲委員會（Federal Reserve Board）的7名理事和紐約聯(lián)儲行長，其他4個名額由其余11個地方聯(lián)儲行長輪流擔任（未能輪為FOMC成員的7位地方聯(lián)儲行長可參加討論會議，但沒有投票權）。
按照《聯(lián)邦儲備法》規(guī)定，7位理事的一屆任期7年，兩屆任期14年，比總統(tǒng)最長任期（兩屆8年）都要長，而且各委員任期按照2年交錯，這種安排是為了總統(tǒng)的4年任期內只有2位理事任期到期，因而只有任命2位理事的權利，進而約束總統(tǒng)對聯(lián)儲的影響力，確保不會因同時期滿而出現美聯(lián)儲“大換血”現象，這保證了美國貨幣政策整體的連續(xù)性。
這一次，特朗普趕上好時候了。
特朗普本屆總統(tǒng)任期內，產生了2個空缺（Raskind和Stein的任期分別于2016和2018年結束）之外，還有3個因前任辭職而產生空缺（Yellen、Fischer、Tarullo分別于2017年11月、10月、4月辭職）。也就是說，就在本屆任期內，特朗普就有權任命5位美聯(lián)儲理事。極端情況下，如果總統(tǒng)任命的美聯(lián)儲委員聽命于總統(tǒng)，這意味著美聯(lián)儲主席被架空。
下面的兩個表格，分別是現任美聯(lián)儲理事情況以及2006年以來美聯(lián)儲理事的更替情況——現任美聯(lián)儲主席鮑威爾，其委員會理事的提名來自奧巴馬，但其主席任命則來自特朗普。
這當然不是美聯(lián)儲第一次受到總統(tǒng)的壓力。
杜魯門、約翰遜、尼克松、里根、老布什等多位總統(tǒng)（其他的總統(tǒng)都還好），都曾為了維持高經濟增長或配合財政支出、進而謀求連任，對美聯(lián)儲施加壓力要求維持寬松貨幣政策。然而過往的美聯(lián)儲，基本頂住了這種壓力——除了伯恩斯沒有頂住尼克松的壓力連續(xù)降息，此后導致美國出現嚴重通脹，伯恩斯由此被整個美國社會所鄙視。
歷史上，受到總統(tǒng)壓力最大的聯(lián)儲主席是保羅-沃爾克，他曾經受到卡特和里根兩任總統(tǒng)的極大壓力，里根甚至一度考慮將美聯(lián)儲并入財政部，但沃爾克頂住了壓力，連續(xù)提升利率，也正是在他的任上，解決了布雷頓森林體系解體后美國頑固而猛烈的通貨膨脹問題，也為1980年迄今近40年的利率長期下降提供了空間，他成為了美國經濟的英雄，也成為迄今為止威望最高的美聯(lián)儲主席。
特朗普已經為美聯(lián)儲委員會余下的2個空缺提出過4名人選，但都沒有在參議院獲得通過——能阻止特朗普的，也只有美國國會了。
不過，特朗普恰恰就和中國明朝的萬歷皇帝一樣，是一個只管自我的利益，哪管世界洪水滔天的主兒（歷史學家認為，明朝之亡始于萬歷時期）。他在提名美國聯(lián)邦法院大法官時，就死纏爛打一定要“保駕護航”自己中意的人選上位才罷休；而在WTO仲裁員推薦上，因為不能如意，他干脆就一直讓這個位置空著，讓這套體系爛掉。
大家不僅要問了：
為什么美國總統(tǒng)都如此執(zhí)著于降低利率，這與他們的競選有什么關系？
這里有一份數據，從1989年四季度到2019年一季度，美國人的家庭財富總資產從25萬億美元擴張到了125萬億美元，其中89萬億美元都是金融資產，占比在70%以上，其中包括了股票、共同基金、養(yǎng)老金、債券以及其他金融資產，這部分資產的價值與美聯(lián)儲的利率都息息相關。
如果美聯(lián)儲下調利率，至少從數據上看，這意味著這部分金融資產的估值可以更高，也意味著美國全體居民的財富數額會增加（當然，短期內普通人不會考慮通脹的事情）。
請問，你喜歡不喜歡一個讓自己財富大幅度增加的人繼續(xù)當總統(tǒng)？
否則，你難道喜歡選一個讓自己財富大幅度縮水的人繼續(xù)當總統(tǒng)？
在罪惡的帝國主義國家，他們的民選政治，決定了所有人都是看著自己的錢包投票，所以，每個在任總統(tǒng)都非常關心美聯(lián)儲的利率，因為這直接決定了他們給選民吹噓的政績。
總統(tǒng)對美聯(lián)儲的壓力還只是一個方面，金融市場對美聯(lián)儲的壓力也不可小覷。
金融市場對美聯(lián)儲貨幣政策變動的預期，是通過在CME（芝加哥交易所）掛牌的聯(lián)邦基金期貨價格來反映的，這就是聯(lián)儲觀察工具（Fed Watch Tool）——然后，據此就可以推斷市場所預期的“加息概率”或“預期年內加息次數”。
美聯(lián)儲在其6月份會議上顯示，聯(lián)儲投票委員會對2019年底的預期是不加息，但當時市場的降息預期卻已經超過2次——如果堅持獨立性，美聯(lián)儲7月31日根本就不應該降息，但還是降息25個基點，這顯然說明，本輪聯(lián)儲利率調整路徑在向市場不斷靠攏（見下圖）。
不要以為這場美國“內訌”與我們無關，恰恰相反，它對全球金融體系都影響深遠。
四位前主席表示“希望總統(tǒng)在未來遴選美聯(lián)儲新主席時基于人選個人能力、誠信，而非基于政
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美聯(lián)儲主席麥克切斯內-馬丁曾說過，美聯(lián)儲的工作就是——“在宴會開始時撤掉大酒杯”。他的意思是說，美聯(lián)儲應當通過提高利率來防止經濟從興旺走向過熱，因經濟過熱可能
但總統(tǒng)和市場可不會這么想，科德維爾就說：“沒有哪個總統(tǒng)會滿意3%的經濟增速。即使你向他解釋3%對未來的美國人民有利，他會說“我還是喜歡5% ，讓我的下一任去3% 吧。”
遇到降息周期，市場和總統(tǒng)自然是笑逐顏開，但遇到加息周期，很多總統(tǒng)都會給美聯(lián)儲施加壓力，以便為自己的競選服務。
最近10年來的美元基準利率，差不多已經是美國歷史上最低水平（見下圖），美聯(lián)儲的降息空間原本就很小，按照特朗普的壓力和金融市場的預期，一下子降到大家都滿意的角度，接下來，會發(fā)生什么呢？
毫無疑問，市場首先會來一輪大狂歡，接近于0的利率，帶來的必然是大類資產價格的重估和市場的狂歡，美股再漲個500點、1000點也并非不可能；黃金嘛，沖上2000也屬正常。
但接下來是什么呢？
從1971年全球進入信用貨幣時代以來，不知道多少個國家的信用貨幣，沒幾年就變得連廁紙都不如，只能靠美元、歐元、日元這三塊遮羞布，撐著信用貨幣的門面。
然而，從2008年以來，隨著連續(xù)不斷的QE政策，日本和歐元區(qū)的國債收益率相繼變?yōu)榱素撝担@種負收益率的債券，只有可能央行來購買，這意味著國債市場已經走到了盡頭。
國債收益率又是全球其他資產，特別是股票和房產估值的基礎，如果，國債收益率變?yōu)樨撝担@意味著這個經濟體的金融市場出現了定價紊亂，這也意味著資本市場在很大程度上淪為投機者的樂園，不再具備真實的投資價值。
從2018年到現在，信用貨幣體系也就只剩美元這一塊布條兒遮住最重要的部位。
當美聯(lián)儲也喪失獨立性，變成了政府傳聲筒，那就意味著連信用貨幣最后一塊兒遮羞布也被扯了下來，全球貨幣體系徹底陷入裸奔狀態(tài)，這對全球金融市場的震動不是一點兒半點兒，我甚至認為全球金融體系將重演1978-1981年的混亂狀態(tài)。
系好安全帶吧！
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