史詩(shī)級(jí)巨變正式到來(lái)！

作者 :正文注明 2020-02-07 11:15:05 審稿人 : admin 圍觀 : 次評(píng)論

原創(chuàng)：如松
來(lái)源公眾號(hào)：功夫財(cái)經(jīng)

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以如今的世界主要經(jīng)濟(jì)體的負(fù)債水平，依靠經(jīng)濟(jì)手段已經(jīng)無(wú)法化解本身的債務(wù)危機(jī)，最終只能依靠貨幣價(jià)值重置。5uU曹操讀書(shū)網(wǎng)

貨幣價(jià)值重置就是當(dāng)今時(shí)代各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體必須要走的路，任何人都無(wú)法控制這一進(jìn)程的爆發(fā)。

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)受到債務(wù)率的壓制之后，美元的價(jià)值重置就是必然！而且已經(jīng)處于迫在眉睫的態(tài)勢(shì)。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2019年12月30日美國(guó)國(guó)債余額為231088億美元。美國(guó)東部時(shí)間1月30日，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布的初讀數(shù)據(jù)顯示，四季度美國(guó)實(shí)際GDP環(huán)比折年率錄得2.1%的增長(zhǎng)，與二季度持平。5uU曹操讀書(shū)網(wǎng)

2019年全年美國(guó)實(shí)際GDP增速為2.3%，經(jīng)濟(jì)規(guī)模為21.7萬(wàn)億美元。美國(guó)國(guó)債余額與GDP之比（美國(guó)政府負(fù)債率）為106.5%。更重要的是，從奧巴馬時(shí)期到特朗普時(shí)期，雖然政治、經(jīng)濟(jì)等方面的政策在不斷變化，但美國(guó)政府的負(fù)債率連續(xù)上升的趨勢(shì)并未改變。

這實(shí)際就是債務(wù)累積效應(yīng)的一種必然反映。當(dāng)債務(wù)積累到一定規(guī)模之后，一是，經(jīng)濟(jì)活力下降，財(cái)政收入增長(zhǎng)的速度下滑，償債能力下降；二是，隨著債務(wù)利息支出占到財(cái)政收入的比例達(dá)到一定的警戒線之后，財(cái)政赤字就會(huì)剛性膨脹，債務(wù)率開(kāi)始剛性上升，最終就會(huì)陷入財(cái)政赤字失控的泥潭之中，推動(dòng)貨幣大幅貶值。5uU曹操讀書(shū)網(wǎng)

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貨幣價(jià)值重置化解債務(wù)危機(jī)

在歷史上，無(wú)論一戰(zhàn)和二戰(zhàn)之后的德國(guó)、抗日戰(zhàn)爭(zhēng)與解放戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的南京國(guó)民政府還是蘇聯(lián)出現(xiàn)的崩潰性的貨幣貶值，都是赤字失控之后的結(jié)果。這實(shí)際就是貨幣重置的過(guò)程，只不過(guò)這些貨幣的重置過(guò)程十分慘烈，幾乎將本幣價(jià)值重置到接近于零的價(jià)值水平。5uU曹操讀書(shū)網(wǎng)

這種重置過(guò)程是被動(dòng)發(fā)生的，任何人都無(wú)法左右。
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本人在以前多次說(shuō)過(guò)一個(gè)命題，以如今的世界主要經(jīng)濟(jì)體的負(fù)債水平，依靠經(jīng)濟(jì)手段已經(jīng)無(wú)法化解本身的債務(wù)危機(jī)，最終只能依靠貨幣價(jià)值重置。

這里的細(xì)微差異就是，有些國(guó)家的貨幣價(jià)值重置過(guò)程最終會(huì)讓本幣價(jià)值被動(dòng)到達(dá)接近于零的位置，比如上世紀(jì)八九十年代的很多南美洲國(guó)家，其本幣都經(jīng)歷了一次甚至多次重置到接近于零的過(guò)程；而有些國(guó)家的貨幣價(jià)值重置過(guò)程的重置幅度比較低，比如，美國(guó)在1929年大蕭條之后和上世紀(jì)七十年代，均將美元的價(jià)值重置到原來(lái)三分之一左右的幅度（即貶值了六七成）。

為什么有些國(guó)家的貨幣價(jià)值重置過(guò)程必須重置到接近于零的位置，而有些國(guó)家的貨幣價(jià)值重置過(guò)程的重置幅度比較低？這已經(jīng)不是經(jīng)濟(jì)學(xué)的問(wèn)題而是社會(huì)學(xué)的問(wèn)題，在此就不做討論。

貨幣價(jià)值重置就是當(dāng)今時(shí)代各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體必須要走的路，任何人都無(wú)法控制這一進(jìn)程的爆發(fā)。5uU曹操讀書(shū)網(wǎng)

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美聯(lián)儲(chǔ)的驚人轉(zhuǎn)變

美聯(lián)儲(chǔ)再次引領(lǐng)了這一潮流！
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根據(jù)最新的報(bào)道，作為應(yīng)對(duì)下一次衰退的應(yīng)急計(jì)劃的一部分，美聯(lián)儲(chǔ)的官員們正在研究一種美國(guó)曾在二戰(zhàn)期間和之后使用過(guò)的刺激機(jī)制。在1942年至1951年期間，為了資助戰(zhàn)爭(zhēng)支出和刺激戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)限制了美債收益率，起初只是針對(duì)短期票據(jù)，后來(lái)擴(kuò)展到較長(zhǎng)期債券。

美聯(lián)儲(chǔ)的官員們?cè)?0月份的會(huì)議上表示，他們認(rèn)為限制短期和中期債券的收益率可能是擴(kuò)大工具箱的有效方法。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)前不久進(jìn)行的一次討論中也說(shuō)：“短期收益率曲線控制值得研究?！边@意味著美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)處于重啟二戰(zhàn)期間和之后貨幣管理模式的路上。

美聯(lián)儲(chǔ)以往貨幣政策的制定主要是盯住通脹率和失業(yè)率，而現(xiàn)在轉(zhuǎn)為盯住美國(guó)國(guó)債收益率，以控制美國(guó)國(guó)債收益率為核心，來(lái)應(yīng)對(duì)美國(guó)政府的債務(wù)率剛性上升的趨勢(shì)，給美國(guó)政府“解套”。

這是一個(gè)驚人的轉(zhuǎn)變！

轉(zhuǎn)變的核心是什么？美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策放棄對(duì)通脹的控制！美聯(lián)儲(chǔ)縱容通脹！至少是階段性地放棄通脹的控制并縱容通脹。

我們知道，美國(guó)國(guó)債收益率是美國(guó)利率水平的一種表述方式，它隱含著正在發(fā)生的通脹和未來(lái)的通脹預(yù)期。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)自己的貨幣政策控制了美國(guó)國(guó)債收益率之后，就意味著在國(guó)債收益率中剔除了通脹因素，通脹就處于被放縱的狀態(tài)之下！

從貨幣政策來(lái)說(shuō)，就是讓美元的實(shí)際利率（政策利率減去通脹率）向負(fù)值方向上不斷加深。

用老百姓的話來(lái)說(shuō)，就是讓美元的購(gòu)買(mǎi)力加速下滑，加快貶值速度！5uU曹操讀書(shū)網(wǎng)

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美元價(jià)值重置成為必然

我們知道，美國(guó)因?yàn)榉康禺a(chǎn)的次級(jí)貸款引爆了2008年的次貸危機(jī)，為了救助危機(jī)，美國(guó)政府發(fā)行了大量的國(guó)債購(gòu)買(mǎi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)債務(wù)，本質(zhì)是政府通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債務(wù)的方式將企業(yè)解脫出來(lái)，這只是一種債務(wù)置換，也帶來(lái)了次貸危機(jī)之后的十年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
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現(xiàn)在，美國(guó)政府的債務(wù)率開(kāi)始剛性上升，債務(wù)已經(jīng)處于危機(jī)模式之下，此時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)放棄對(duì)通脹的控制，通過(guò)貨幣貶值讓美元持有人為美國(guó)政府的債務(wù)買(mǎi)單！壓力就再次從美國(guó)政府身上向美元持有人身上轉(zhuǎn)移。

這種政策轉(zhuǎn)移所帶來(lái)的效果是立竿見(jiàn)影的，從國(guó)際黃金期貨價(jià)格的走勢(shì)上可以明顯顯示出來(lái)。

雖然今年1月上旬因美國(guó)在伊拉克刺殺了伊朗的蘇萊曼尼而導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)劇烈的脈動(dòng)，但本人在《如松話投資——投資的精髓》課程中曾經(jīng)很系統(tǒng)地講述過(guò)，這種小規(guī)模的軍事沖突幾乎對(duì)國(guó)際金價(jià)的趨勢(shì)性運(yùn)行軌跡不會(huì)帶來(lái)任何影響，以長(zhǎng)期趨勢(shì)分析的觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)，這些劇烈脈動(dòng)過(guò)程完全可以忽略。

從去年11月開(kāi)始，世界上沒(méi)有任何重大的風(fēng)險(xiǎn)事件，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的變化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各項(xiàng)指標(biāo)也都是不溫不火，似乎沒(méi)有出現(xiàn)任何推動(dòng)國(guó)際金價(jià)的理由。

但是，國(guó)際金價(jià)卻展開(kāi)了明顯的上漲過(guò)程，而且從周線月線來(lái)觀察是一個(gè)很大的趨勢(shì)運(yùn)行過(guò)程中的一個(gè)階段，根源就在于，美國(guó)國(guó)會(huì)、美國(guó)政府與美聯(lián)儲(chǔ)一起必須面對(duì)政府的債務(wù)率剛性上漲的問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)受到債務(wù)率的壓制之后，美元的價(jià)值重置就是必然！而且已經(jīng)處于迫在眉睫的態(tài)勢(shì)。

經(jīng)過(guò)經(jīng)濟(jì)全球化過(guò)程尤其是次貸危機(jī)之后，世界出現(xiàn)了兩個(gè)阻礙當(dāng)今時(shí)代可以繼續(xù)運(yùn)行下去的嚴(yán)峻問(wèn)題：

第一是貧富差距惡化，有人富可敵國(guó)，有人一貧如洗。此時(shí)，必須將富人的財(cái)富貶值，向窮人的手中轉(zhuǎn)移，而貨幣價(jià)值重置就是一種轉(zhuǎn)移的方式。在這一過(guò)程中，不僅富人手中的紙幣購(gòu)買(mǎi)力下降，資產(chǎn)也一樣貶值，緣于貨幣價(jià)值重置過(guò)程中必然出現(xiàn)高通脹、高名義利率的現(xiàn)象，打壓了資產(chǎn)價(jià)格。

第二是無(wú)論家庭、企業(yè)還是政府如果處于高債務(wù)狀態(tài)，最終都會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下滑和政府的財(cái)政收入增長(zhǎng)受限，推動(dòng)政府的生存危機(jī)。貨幣價(jià)值重置就會(huì)成為世界各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的唯一選擇。

史詩(shī)性的輝煌年代開(kāi)始了，可惜這是以紙幣喪失購(gòu)買(mǎi)力為核心所構(gòu)筑的“史詩(shī)”！5uU曹操讀書(shū)網(wǎng)

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