世紀(jì)大崩盤！“沙俄對決”，存量殘殺開始！

作者 :正文注明 2020-03-09 13:16:14 審稿人 : admin 圍觀 : 次評論

作者：劉曉博
來源公眾號：劉曉博說財經(jīng)
微信ID：liuxb929

血雨腥風(fēng)！

3月9日的這個星期一，對全球資本市場、大宗商品市場的多頭來說，是一場噩夢。

北京時間一大早，國際原油市場就傳來噩耗：紐約和倫敦原油都出現(xiàn)了大崩盤，跌幅均超過了25%！這創(chuàng)下了1991年以來，國際油價的最大單日跌幅。

下圖是紐約原油走勢圖：

世紀(jì)大崩盤！“沙俄對決”，存量殘殺開始！

下圖是布倫特原油走勢圖：

世紀(jì)大崩盤！“沙俄對決”，存量殘殺開始！

國際油價大跌迅速傳遞到國內(nèi)期貨市場，導(dǎo)致哀鴻遍野：

世紀(jì)大崩盤！“沙俄對決”，存量殘殺開始！

油價的大崩潰，是因為歐佩克和非歐佩克在維也納召開的“減產(chǎn)談判”沒有能達(dá)成協(xié)議。

由于新冠疫情快速向全球擴(kuò)散，很多航班停航、工廠停產(chǎn)、公路運輸受限，全球?qū)κ偷男枨笞匀粫陆怠?/section>

事實上，自今年年初美國和伊朗沖突，油價創(chuàng)出近期新高以后，就一直跌跌不休。第一波下跌，主要是對中國疫情的反應(yīng)，因為中國是全球最大石油進(jìn)口國，對外石油依存度高達(dá)75%。

油價的第二波下跌，是對疫情全球化作出的反應(yīng)。今天可以算是第三波下跌的開始，因為“石油戰(zhàn)爭”開始了，產(chǎn)油國竟然開始降價增產(chǎn)！

減產(chǎn)談判之所以破裂，是因為俄羅斯不同意。于是，歐佩克的老大——沙特，宣布展開報復(fù)行動。

沙特出手很重，宣布日產(chǎn)量將達(dá)到1000萬桶。如果有需要，還可以提高到1200萬桶。至于沙特國有石油公司、全球石油老大“沙特阿美”則開始以“20年來最大折扣”在全球推銷原油。

據(jù)彭博報道，沙特阿美將4月份面向亞洲的原油銷售價格下調(diào)4-6美元/桶，向美國的原油銷售價格下調(diào)7美元/桶，向西北歐及地中海地區(qū)的售價下調(diào)8美元/桶。

而西北歐和地中海地區(qū)，恰恰是俄羅斯石油的“傳統(tǒng)地盤”。

這意味著，沙特直接向俄羅斯宣戰(zhàn)，打響了一場轟轟烈烈的“石油戰(zhàn)爭”。其目的，當(dāng)然是為了“以戰(zhàn)迫和”。

沙特之所以敢于發(fā)動“石油戰(zhàn)爭”，而俄羅斯之所以敢于拒絕減產(chǎn)，都是因為石油開采成本低。

下圖是來自“華爾街日報”的數(shù)據(jù)，是主要產(chǎn)油國的石油開采成本排行。

世紀(jì)大崩盤！“沙俄對決”，存量殘殺開始！

可以看出，沙特的綜合開采成本是全球最低的，只有俄羅斯的一半。但俄羅斯的成本也不算高，處于全球“低價區(qū)”。

由于疫情下全球石油需求大幅降低，蛋糕變小，所以沙特和俄羅斯進(jìn)行的是一場慘烈的、殃及池魚“存量殘殺戰(zhàn)”。

那么，這場“石油大戰(zhàn)”將怎樣影響世界？下面談?wù)勎业目捶ā?/section>

第一，其實早在三四年之前，我就撰文分析過，產(chǎn)油國已經(jīng)進(jìn)入“夕陽無限好，只是近黃昏”的時代了。

科技正在全面改變地緣政治和利率走勢。在能源方面，頁巖油、頁巖氣開采技術(shù)的成熟，讓美國從石油進(jìn)口國變成了出口國，天然氣價格驟降。而中國的相關(guān)技術(shù)，也在成熟之中。此外，新能源技術(shù)越來越發(fā)達(dá)，汽車拋棄汽油、柴油已經(jīng)進(jìn)入倒計時。

在這種背景下，產(chǎn)油國的好日子最多還有20年。石油稀缺的年代，產(chǎn)油國動輒減產(chǎn)，對發(fā)達(dá)國家發(fā)動“石油戰(zhàn)爭”，拉動歐美日利率飆高、通脹報警。但展望未來，他們越來越?jīng)]有這種能力了。

產(chǎn)油國將越來越不重要，他們積累的石油美元，會逐步坐吃山空。俄羅斯這種靠石油、天然氣支撐的軍事大國，最終也將“虎變貓”。

在這種大趨勢下，疫情只是一個偶然事件。但偶然事件，也反映出石油地位的逆轉(zhuǎn)。

第二，沙特和俄羅斯的石油大戰(zhàn)，如果僵持下去，顯然是高成本國家先扛不住，油價可能跌破每桶25美元。

通過前面的表格我們可以看出，英國、巴西、尼日利亞、委內(nèi)瑞拉、加拿大等國家綜合成本都在26美元以上，未來他們都將出現(xiàn)虧損。這將顯著減少這些國家的財政收入、居民收入，至于尼日利亞、委內(nèi)瑞拉可能出現(xiàn)動蕩、政權(quán)更迭。

對于石油低成本國家，表面上看仍然有錢可賺，但利潤大減，也將引發(fā)民生問題。這些國家都有主權(quán)基金（本金來自石油盈利），投資在歐美市場，將來他們會大幅減持歐美的股票、債券，把危機(jī)“傳染”到全球。

至于產(chǎn)油（氣）國、資源輸出國的貨幣，也會出現(xiàn)大幅貶值。其實有的已經(jīng)開始貶值了，比如俄羅斯盧布就對美元貶值了不少（下圖為美元對盧布匯率走勢）：

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澳大利亞元，也對美元貶值了不少（下圖為美元對澳元匯率走勢）。

世紀(jì)大崩盤！“沙俄對決”，存量殘殺開始！

要知道，近期美元是比較疲軟的，美聯(lián)儲剛剛大幅降息。但相比之下，盧布和澳元顯然更軟。

所以，沙特的自殺式降價，最終一定可以把普京逼到談判桌上。

第三，石油崩潰，引發(fā)全球股市大跌，讓市場恐慌氣氛更強(qiáng)烈。

油價創(chuàng)下29年來單日最大跌幅，并可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，讓國際資本市場狼奔豕突，資金紛紛拋售大宗商品、股票，到債市避險。由此引發(fā)了美國、德國等主要國家中長期國債收益率的暴跌，氣氛更加恐慌。

下圖是10年期美國國債收益率，突破1%才沒有幾天，就再次腰斬到了0.484%。美聯(lián)儲甚至預(yù)測，未來可能出現(xiàn)負(fù)值。

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也就是說，買中長期美國國債是虧損的，但也阻止不住大家擁有。或許有讀者會疑惑，“負(fù)收益率”為什么還要買？

原因很簡單，現(xiàn)金也是有風(fēng)險的。比如你是企業(yè)，賬上1億美元，你總不能提現(xiàn)金拿回家存著吧，也不允許。但放在銀行，看起來有利息，但如果銀行倒閉，企業(yè)存款幾乎沒有存款保證。拿著國債，雖然利率為負(fù)數(shù)，但畢竟安全一些。

如果國債收益率為負(fù)數(shù)，美聯(lián)儲買美國國債也將是虧損的。到那時，只能學(xué)習(xí)日本央行去買ETF基金了，那真的是無節(jié)操了。相當(dāng)于印錢給股市。

為什么我建議這次房貸利率切換，大家要選浮動利率（LPR），要選每年定價一次，就是因為全球利率走低是大趨勢。中國如果生育率持續(xù)下降，早晚也會是負(fù)利率。

中國未來的負(fù)利率或許是“超額存款準(zhǔn)備金利率”、或者“央行短期逆回購利率”為負(fù)。至于我們的真實利率，早就是負(fù)數(shù)了。目前CPI是超過5%，一年期定期存款利率是1.5%（今年還會降低），這就是所謂的“真實利率為負(fù)”。這種情況下，你如果有閑錢不買房子還能做什么呢。

第四，石油暴跌，對中國整體構(gòu)成利好，但對石油天然氣行業(yè)構(gòu)成利空。

中國本土石油開采的成本，我沒有看到最新的數(shù)據(jù)，一般估計在45到50美元（每桶）左右。也就是說，如果國際油價降低到25美元，國內(nèi)采油業(yè)會虧損非常嚴(yán)重。

到那時，國家可能中止下調(diào)石油價格，來保護(hù)國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)。

但整體而言，油價大跌有利于中國CPI走低，有利于實體經(jīng)濟(jì)。比如今天A股漲幅榜前列的交通運輸、化工塑料、化工化纖、紡織等，都將受益于石油降價。至于“采掘油氣服務(wù)”板塊跌幅第一，也在意料之中。剛剛說了，中國石油開采成本非常高。

最新的消息說：意大利因為新冠疫情死亡的病例數(shù)量暴增了57%，死亡率目前升至4.96%為全球最高。意大利累計確診病例超過7200人，成為中國之外疫情最嚴(yán)重的地區(qū)。而法國、德國、西班牙、美國等，都有疫情擴(kuò)散的跡象。

到北京時間3月9日上午11點，亞洲股市普遍大跌：

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