特朗普是怎么把美股推上絕路的!
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上次寫了個(gè)美股的帖子《如果美股崩了會(huì)發(fā)生啥?》后,反響非常好,股市小白們說(shuō)對(duì)美股有了初步的理解,老手們也說(shuō)比較受啟發(fā),很多東西他們也不知道,效果挺出乎意料。
所以我今天想趁著這段時(shí)間這個(gè)話題比較熱,在把大家更關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題給講一下,也就是“美股何以至此?”,美股怎么就爬了這么高?解釋清楚了美股這些年不合情理地爬了這么高,也就沒(méi)有疑問(wèn)能理解會(huì)摔的很慘,這不是財(cái)經(jīng)問(wèn)題,這是常識(shí)問(wèn)題。
跟前期一樣,咱們的話題面向的是小白,所以不涉及專業(yè)名詞,也會(huì)隨時(shí)解釋下那些財(cái)經(jīng)概念,本文也延續(xù)我們一貫的風(fēng)格,與其說(shuō)是講財(cái)經(jīng),不如說(shuō)是講常識(shí),而且我們也說(shuō)過(guò),大家可以不炒股,但無(wú)論如何一定要懂點(diǎn)股市,這玩意跟所有人的一生是強(qiáng)相關(guān)的。
01
為什么美股不正常
先看看美股長(zhǎng)啥樣:

這是從2004年到今天的美股道瓊斯指數(shù),如果大家不太理解,把它理解成房?jī)r(jià)圖也可以,那個(gè)曲線越高,說(shuō)明美股股市形勢(shì)越好,如果越低,說(shuō)明股市出了問(wèn)題,比如2009年有過(guò)一次暴跌,這兩天正在經(jīng)歷新一輪的暴跌。
美股按理說(shuō)是跟GDP應(yīng)該是差不多同步的,規(guī)模也應(yīng)該接近GDP,但是大家都看到了,最近十年美國(guó)GDP漲了哪么點(diǎn),美股又漲成啥樣了?前段時(shí)間美股是GDP的200%,于情于理都不合適。
那這些年發(fā)生了什么呢?
先是奧巴馬時(shí)期堅(jiān)持放水。
然后,特朗普上臺(tái)了。
為啥特朗普上臺(tái)會(huì)對(duì)美股這么大影響呢?
難道他是經(jīng)濟(jì)奇才,一舉提振了美國(guó)經(jīng)濟(jì),讓美國(guó)人民信心高漲,股市再上新臺(tái)階?
還是因?yàn)樘乩势帐墙鹑跓捊鹦g(shù)士,有什么神奇煉金術(shù)?
都沒(méi)有,他給美國(guó)股市打了兩針冰毒,讓美股就跟聽到哨子的眼鏡蛇一樣立起來(lái)了。
那問(wèn)題來(lái)了,到底他干了什么事呢?
02
特朗普的第一針
特朗普在上臺(tái)的時(shí)候,美國(guó)有財(cái)經(jīng)節(jié)目就探討過(guò)一個(gè)深刻的話題,特朗普的經(jīng)濟(jì)學(xué)水平到底是初中水平還是小學(xué)水平,因?yàn)榇蟛糠秩岁P(guān)于經(jīng)濟(jì)學(xué),往往學(xué)會(huì)的第一個(gè)觀念就是“減稅有利于身心健康”。
那問(wèn)題來(lái)了,稅收真的是越低越好嗎?
咱們其實(shí)做一個(gè)思想實(shí)驗(yàn)?zāi)憔椭懒恕?span style="display:none">sLQ豪仕閱讀網(wǎng)
假設(shè)你是一個(gè)美國(guó)企業(yè)主,突然政府宣布給你減稅,你們公司賬戶上多出幾個(gè)億來(lái),你選擇怎么操作呢?
擴(kuò)大再生產(chǎn),雇傭更多員工,賺更多的錢?
事實(shí)上幾乎所有的初級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)都是這么邏輯,認(rèn)為減稅后會(huì)擴(kuò)大再生產(chǎn),促進(jìn)就業(yè)什么的。
但是問(wèn)題就出在,現(xiàn)實(shí)世界復(fù)雜那么一丟丟。
首先經(jīng)濟(jì)學(xué)里一直有個(gè)假設(shè)叫“無(wú)限市場(chǎng)假設(shè)”,生產(chǎn)出來(lái)多少都能賣得出去,所以減稅才會(huì)導(dǎo)致企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)。不過(guò)現(xiàn)實(shí)中根本不是這樣,現(xiàn)實(shí)中大部分行業(yè)都是飽和的,擴(kuò)大再生產(chǎn)就是找死,消費(fèi)是不足的,產(chǎn)能是過(guò)剩的。
而且公司都是訂單驅(qū)動(dòng)的,比如你是一個(gè)生產(chǎn)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)的公司,減稅后如果訂單不擴(kuò)大,多出來(lái)的那筆錢沒(méi)法去雇傭工人生產(chǎn)更多的發(fā)動(dòng)機(jī),因?yàn)楝F(xiàn)在全世界最難的事不是“產(chǎn)能”,而是“賣不出去”。
比如波音,每年能賣多少架飛機(jī)都是確定的,多賣一架都費(fèi)勁,“擴(kuò)大再生產(chǎn)”這事本身存疑。
而且美國(guó)GDP的80%以上是服務(wù)業(yè),比如商業(yè)咨詢和華爾街金融什么的,這玩意就更沒(méi)法擴(kuò)大產(chǎn)能了。
那老板會(huì)給員工把這筆錢分了嗎?提高人民收入,增加購(gòu)買力?
當(dāng)然不會(huì)了,今年減稅漲工資,明年不減稅了,工資怎么辦?減工資?當(dāng)然不行了,工資這玩意只能漲,一般不能降,凱恩斯說(shuō)工資有“粘性”,說(shuō)的就是這事,大家觀察下,大公司一般會(huì)搞獎(jiǎng)金制,就是避免工資沒(méi)發(fā)降的困局,實(shí)在不行,就裁員,一般不會(huì)動(dòng)員工的基礎(chǔ)工資。所以公司不到萬(wàn)不得已,也不會(huì)普調(diào)工資,給自己找不痛快。
如果你是個(gè)公司管理層你會(huì)怎么辦呢?
不復(fù)雜,有錢花在刀刃上,多出點(diǎn)錢來(lái)就應(yīng)該做點(diǎn)立竿見影的事,啥事呢?
對(duì),回購(gòu)股票。
炒股的人對(duì)這個(gè)詞太熟悉了,就跟我們做軟件的人對(duì)TCP/IP,SSH那么熟,不過(guò)為了防止小白不知道,我解釋下。
這玩意非常簡(jiǎn)單,也就是公司用自己手里的錢去市場(chǎng)上把股票回收回去。這樣市場(chǎng)上自己公司的股票就少了,正如發(fā)生“豬瘟”導(dǎo)致大量的豬被屠宰后,豬肉暴漲一樣,股票少了,可不就股價(jià)會(huì)上升?
而且股票少了以后,每股的分紅也會(huì)變多,這樣投資人會(huì)更喜歡這只股票,大家追漲殺跌,股市一漲再漲。
那問(wèn)題來(lái)了,為啥經(jīng)理們這么熱衷拉高股價(jià)呢?
這又是一個(gè)管理學(xué)上的痼疾。近代企業(yè)所有權(quán)和管理權(quán)是分開的,董事會(huì)的有錢人們靜靜地在家歇著,讓職業(yè)經(jīng)理人幫他們打理公司,為了提高經(jīng)理們的工作積極性,就給他們分股票,他們只有打理好公司,股票才會(huì)漲,股票漲了他們工資也就出來(lái)了。本來(lái)設(shè)計(jì)的挺好。
但是沒(méi)想到經(jīng)理們也不想著怎么經(jīng)營(yíng)企業(yè),直接去拉股票了。
所以他們千方百計(jì)地想拉高股價(jià),股價(jià)高了公司賬目也就好看了,自己的收入也有著落了,去下一家公司也人見人愛(ài)了,回購(gòu)股票簡(jiǎn)直是混跡江湖的“金手指”。
不止減稅減出來(lái)的錢被他們拿去回購(gòu)股票了,特朗普推動(dòng)美元回流美國(guó),本來(lái)是要讓這些錢回美國(guó)去建廠,大家可以看看《美國(guó)工廠》,曹德旺是少數(shù)幾個(gè)真去開廠的,因?yàn)樗牟Aе饕M(fèi)用在運(yùn)輸費(fèi)用上,而且主要要賣給美國(guó),所以要把廠子建美國(guó)去,整個(gè)過(guò)程中齟齬不斷。其他基本沒(méi)成功的,大家可以搜一下郭臺(tái)銘美國(guó)建廠,簡(jiǎn)直是一出鬧劇。
說(shuō)到這里,大家可能有個(gè)問(wèn)題,難道減稅這事不好嗎?
當(dāng)然不是,這玩意就跟身高似的,太低了算侏儒,不好找媳婦影響生活,太高了照樣很別扭,一樣影響生活。
比如稅收太高了大家都不去開廠子了,反正賺的錢都交稅了,還干啥干?
但是太低又會(huì)導(dǎo)致國(guó)家赤字,赤字太高會(huì)導(dǎo)致政府破產(chǎn),美國(guó)的國(guó)債規(guī)模馬上就要大到政府連利息都還不上了。人類歷史上幾乎所有的大帝國(guó)崩潰基本都是財(cái)政的崩潰,這可不是小問(wèn)題。
所以吧,克林頓那時(shí)候美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非常快,他就是加稅的,加稅還國(guó)債。
國(guó)債這個(gè)話題又比較復(fù)雜,我們將來(lái)專門開貼講。
03
特朗普的第二針
盡管經(jīng)理們拿著減稅的錢去回購(gòu)股票了,但是大家要有個(gè)常識(shí),普通人玩現(xiàn)金,富人玩貸款。
你想想啊,我們經(jīng)常看到一些操作盈利才3%,一堆富人搶著玩,可能有人覺(jué)得那玩意咋賺錢?
關(guān)鍵就在貸款,我們反復(fù)說(shuō),這個(gè)星球上絕大部分財(cái)富都是貸款貸出來(lái)的。
假設(shè)一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品收益率3%,你拿投一萬(wàn)塊進(jìn)去,只能賺三百。人家專業(yè)玩家直接上十倍或者三十倍杠桿,也就是從銀行貸款是本金的十倍到三十倍,一萬(wàn)塊就能賺3千或者一萬(wàn)了,收益率沖到了30%或者100%。
但是這里就有個(gè)前提,貸款利息得足夠低,如果貸款利息也是3%,那這個(gè)游戲就沒(méi)法玩了。美國(guó)搞了那么多年的零利率,非常有助于玩這種套利游戲。
所以美國(guó)經(jīng)理人回購(gòu)股票不是單純用現(xiàn)金回購(gòu),而是貸款去回購(gòu),反正美元利率低,借錢跟白給似的,為啥不借?就這樣,從2008年金融危機(jī)開始,美國(guó)股市一直漲,主要?jiǎng)恿褪墙?jīng)理們借錢回購(gòu)股票。
那段時(shí)間正好是奧巴馬時(shí)期,所以?shī)W巴馬也享受了一段低利率推動(dòng)下,美股持續(xù)上漲的幸福時(shí)光:

而且低利息對(duì)整個(gè)社會(huì)影響很大。
再給大家舉個(gè)例子,如果你看上了樓下的一個(gè)商鋪,想盤下來(lái)賣狗糧,一打聽,需要20萬(wàn),當(dāng)前利息3.45%,你一算,現(xiàn)在貸款20萬(wàn)年底還銀行20.7萬(wàn),你覺(jué)得還是能賺出來(lái)的,你可能就貸款開始裝修,順便雇傭了一個(gè)小妹幫你打理,你也就成了小微企業(yè)了。
但是如果利率跟俄羅斯一樣高,20%,你一算,年底要還24萬(wàn),覺(jué)得太離譜,算了,不搞了。
同理,相同的新款macbook,如果利息足夠低,甚至分期免息,可能很多人買,但是如果20%的利息,大家就選擇觀望了。
大家看出來(lái)了吧,利率低大家才會(huì)去投資和消費(fèi),利率高的話,也就沒(méi)這事了。
但是利率太低,很多人的消費(fèi)和投資會(huì)很盲目,這個(gè)大家應(yīng)該非常有體會(huì),店家搞分期免費(fèi)小伙伴就容易剁手不停,最后還不上懵逼了。
美聯(lián)儲(chǔ)作為發(fā)行貨幣單位,它就是要捕捉市場(chǎng)信號(hào),經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候拉低利息讓大家消費(fèi)投資做買賣;經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候再拉高利息防止大家不理性。
當(dāng)初建立美聯(lián)儲(chǔ)的時(shí)候,美國(guó)人做了仔細(xì)的權(quán)衡,為了防止政府干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)的事務(wù),畢竟政府有一直發(fā)貨幣的沖動(dòng),所以刻意搞成了一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu),獨(dú)立做判斷。
但是特朗普上臺(tái)后,出問(wèn)題了,因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)開始不理性了,要拉高利率,而且經(jīng)濟(jì)危機(jī)十年來(lái)一次,美聯(lián)儲(chǔ)得拉高利率準(zhǔn)備下一次沖擊,從2008年之后美國(guó)利率太低,如果不拉高,下次危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)只能干瞪眼了。
但是這事惹怒了特朗普。
也不復(fù)雜,我們上文說(shuō)了,很多復(fù)雜操作都是依賴低利率的,美國(guó)人又是借錢消費(fèi),如果利率升高,肯定會(huì)影響大家消費(fèi)。這樣經(jīng)濟(jì)就不行了嘛,股市也就上不去了。
特朗普的心態(tài)徹底崩潰了,奧巴馬的八年任期美聯(lián)儲(chǔ)一直沒(méi)把利率拉上去,怎么自己一上臺(tái)就要拉利率?是不是對(duì)老川有意見?美聯(lián)儲(chǔ)這是要通過(guò)拉高利率毀了老川的股市啊!
股市是老川的心頭肉,特朗普日常在微博做這么幾件事:
1、喊口號(hào);
2、炫耀股市;
3、對(duì)某國(guó)取得了重大勝利;
4、跟xxx聊得非常開心;
5、股市真好,我真牛逼;
6、再喊一輪口號(hào);
7、甩鍋。
類似這種:

莫名其妙來(lái)一番表?yè)P(yáng)與自我表?yè)P(yáng),也不知道啥背景。
或者這種,甩鍋中國(guó):

回到正題,美聯(lián)儲(chǔ)拉高利率就是要影響他的股票和經(jīng)濟(jì)了,今后沒(méi)法發(fā)推特炫耀了,他能同意?
當(dāng)然不同意,不過(guò)2018年之前的美聯(lián)儲(chǔ)主席是耶倫,下圖這個(gè),江湖人稱“椰奶”:

這老太太非常彪悍,根本不理特朗普。
但是她也有個(gè)軟肋,2018年任期期滿了,按照美國(guó)的慣例,一般是要連任的,連任就得總統(tǒng)批,這可把特朗普給高興壞了,特朗普管不了美聯(lián)儲(chǔ)主席做決策,但是卻可以決定任免,趁著這次機(jī)會(huì),趕緊把她給趕走了,并且推薦了他很看好的鮑威爾。
鮑威爾出身美國(guó)豪門,背景深厚,由特朗普的財(cái)政部長(zhǎng)推薦給了特朗普,倆人挺合得來(lái),特朗普覺(jué)得鮑威爾跟耶倫不一樣,應(yīng)該能聽自己的。這個(gè)鮑威爾在華爾街混過(guò),各方也都能接受,所以被提名后順利通過(guò),就去美聯(lián)儲(chǔ)上班了。

不過(guò)鮑威爾剛?cè)ド习啵⒖瘫幻缆?lián)儲(chǔ)大樓里的那幫技術(shù)官僚給勾搭歪了,大家知道,美聯(lián)儲(chǔ)有一堆律師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家,清一色上過(guò)名校,互相是校友,特朗普在他們眼里就是個(gè)土炮。
所以他們攛掇鮑威爾不要理特朗普,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該像最高法一樣,獨(dú)立王國(guó),水潑不進(jìn),繼續(xù)執(zhí)行美聯(lián)儲(chǔ)事先計(jì)劃好的漲利率縮表(縮表比較復(fù)雜,我們找時(shí)間再聊)。多說(shuō)一句,最高法跟美聯(lián)儲(chǔ)一樣,大佬都是總統(tǒng)任命的,但是總統(tǒng)不能管他們具體的事務(wù),最高法更是油鹽不進(jìn),誰(shuí)都不理。
漲利率不就會(huì)挫傷經(jīng)濟(jì)嘛,股市也出現(xiàn)疲態(tài),這下特朗普怒了,那段時(shí)間天天在微博,哦不,推特上罵鮑威爾,有一個(gè)月我數(shù)了下,30天他罵了28天,幾乎每天罵一次,沒(méi)罵的那兩天去打高爾夫球去了。
特朗普從鮑威爾的人格,到職業(yè)道德,再到能力素養(yǎng)來(lái)了個(gè)全方位無(wú)死角的侮辱,還號(hào)召老百姓一起罵,一會(huì)兒說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)偏袒奧巴馬,一會(huì)兒又說(shuō)鮑威爾要對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退負(fù)責(zé)。
鮑威爾一開始還死扛著,他的美聯(lián)儲(chǔ)同事們還在電視上幫他打氣(美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家很多都是什么特邀評(píng)論員或者專欄作者),到了2018年年中,特朗普一度宣布要開除鮑威爾,美聯(lián)儲(chǔ)的人跳出來(lái)說(shuō)你開除不了,特朗普說(shuō)你等著你看我能不能開除。
到最后,鮑威爾不堪壓力,終于屈服了,美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息:

當(dāng)時(shí)有這么一副漫畫:

那根綠線就是利率,在2018年年中終于下降了,大家融資成本降下來(lái)了,終于又可以折騰了,所以在2018年一陣糾結(jié)后,美股在2019年繼續(xù)一飛沖天,又爬了3000點(diǎn),爬到了歷史高位。大家再看看這個(gè)圖:

但是這種高位本身是被激素給吹大的,美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有明顯改觀,大家看圖就能看出來(lái),美國(guó)的GDP并沒(méi)有實(shí)質(zhì)改進(jìn),股市漲成這樣,正常嗎?

到此,美股也就到了史無(wú)前例的高位,風(fēng)險(xiǎn)也前所未有的聚集,所以到了這段時(shí)間,跌宕起伏,今天看到一個(gè)段子:
3月8日,巴菲特:我活了89歲,只見過(guò)一次美股熔斷。
3月9日,巴菲特:我活了89歲,只見過(guò)兩次美股熔斷。
3月12日,巴菲特:我活了89歲,只見過(guò)三次美股熔斷。
3月16日,巴菲特:我太年輕了。
美股泡沫達(dá)到了百年難得一見的地步,89歲的巴菲特可不就顯得年輕了嘛。
04
文末總結(jié)下
整體而言,美股有點(diǎn)像這個(gè):

如果一直往上堆,就算你用盡辦法,這玩意也遲早會(huì)塌。
在奧巴馬時(shí)期,美股就不太正常地一直在上漲,遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了GDP的漲幅,特朗普比較倒霉,他接崗的時(shí)候就有很多人說(shuō),他正好攤上了美國(guó)的蕭條周期,美國(guó)基本上十來(lái)年一個(gè)周期,奧巴馬那個(gè)周期正好是繁榮周期,所以特朗普不可避免要出亂子。
不過(guò)特朗普同志逆天改命,通過(guò)自己的不懈努力,把“十年一見”的小亂子搞成了百年一見的大亂子。
美股自從2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后,其實(shí)就一直靠激素維持著,這一點(diǎn)大家都心知肚明,但是這玩意慢慢變成了個(gè)博傻游戲,有點(diǎn)像擊鼓傳花似的,大家都知道這玩意遲早結(jié)束,但是總覺(jué)得自己不會(huì)接最后一棒,大家都覺(jué)得自己足夠聰明可以躲開這一劫,然后一起瘋狂。直到這次疫情徹底將盤子踢翻。
按理說(shuō)老川應(yīng)該是要去杠桿的,不過(guò)老川不但不接受這個(gè)結(jié)果,反而繼續(xù)加杠桿。
就算沒(méi)疫情,企業(yè)欠那么多錢推高股市,這錢總得還吧?據(jù)專業(yè)人士估算,這批債務(wù)會(huì)在今年七月全面爆發(fā),也就是說(shuō),七月份美股還有一劫,這次躲過(guò)去,下次也躲不過(guò)去,這就是長(zhǎng)期服用激素的效果,遲早會(huì)有副作用。
值得玩味的是,美聯(lián)儲(chǔ)類似賭氣似的,把利率直接降成了0,相當(dāng)于步槍沒(méi)子彈了。據(jù)外界推測(cè),可能是美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)知道海嘯不可避免,干脆撂挑子不管了,讓特朗普去折騰,將來(lái)出了事,你們自己看著辦。
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