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圖丨漂浮在海上的原油庫存
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一夜之間，原油跌成負(fù)值的新聞刷屏了。WTI5月原油期貨結(jié)算價收報-37.63美元，歷史上首次收于負(fù)值。
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顯然，這是一個非常重大的信號，它表明，超級大蕭條真的來了。大家還記得我們前面的文章嗎，我們當(dāng)時說，全球經(jīng)濟(jì)，距離超級大蕭條還有半個月的時間。果然，超級大蕭條很快就到了。大蕭條是什么呢，它是貨輕幣重到了極端的情況，東西越來越不值錢，錢越來越值錢。和大蕭條相反的，則是惡性通脹，惡性通脹是幣輕貨重，錢越來越不值錢，東西越來越重。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

這次的大蕭條，會遠(yuǎn)超1929年的那次大蕭條。而且，這次的大蕭條，和1929年那次的大蕭條，性質(zhì)是不一樣的。上次的那次大蕭條，是因?yàn)榻鸨疚辉斐傻?。大家都搞重商主義，而且生產(chǎn)率越來越高，商品供給越來越多，錢越來越貴，商品越來越便宜，結(jié)果黃金被兼并了，沒有黃金的國家，信用體系崩潰，東西也來越便宜。這就爆發(fā)了大蕭條。大蕭條又引發(fā)了二戰(zhàn)。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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這里面有一個知識點(diǎn)，黃金的數(shù)量是個固定值，金本位貨幣體系，具備天然的通縮屬性。生產(chǎn)率的提高，和重商主義的貿(mào)易體系，又加快了全球走向通縮和大蕭條。現(xiàn)在還有一些人認(rèn)為，要穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)，需要重返金本位，這是缺乏常識。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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按理說，現(xiàn)在的貨幣體系，已經(jīng)沖破了金本位的束縛，不會再出現(xiàn)幣重貨輕的情況。而且已經(jīng)走向了金本位的反面，走向了無限通脹。大蕭條應(yīng)該不會出現(xiàn)了才對。
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但是，因?yàn)橐咔榈穆?，全球?jīng)濟(jì)活動的被凍結(jié)，全球需求的斷崖下跌，世界以另一種方式，重返了大蕭條。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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現(xiàn)在，大家思考一個問題。商品價格的漲跌，取決于什么？有的人認(rèn)為，取決于供需，這是基本面派。有的人認(rèn)為，取決于價格，這是貨幣派。這些分析理論，都只是一個方面，而不是全部。實(shí)際上，商品的價格，既取決于貨幣的供給，也取決于現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)需求。貨幣和商品之間，存在輕重關(guān)系；供需和商品之間，也存在輕重關(guān)系。反映供需和商品價格之間輕重關(guān)系的，就是那句真理一樣的話，物以稀為貴，物以豐為賤。。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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把市場的價格體系，僅建立在貨幣之上，或者僅建立在供需之上，都是片面的觀念和理論。貨幣對商品的定價，這個是貨幣定價。供需對商品的定價，這個是自然定價。要把握商品價格波動背后的推動力，就需要綜合貨幣和供需，進(jìn)行綜合考量和分析。而且，自然定價，是更底層的定價。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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貨幣定價體系，無限傾向于反映真實(shí)定價。因?yàn)榻o定足夠的時間，貨幣行情導(dǎo)致的價格泡沫總是會破滅的。貨幣無限的輕，它的利率就會無限的低，低到負(fù)值，這個貨幣也就死亡了。貨幣死亡了，信用就會重新向自然定價回歸。從利率情況看，美元?dú)W元這些零利率負(fù)利率貨幣，離死亡已經(jīng)不遠(yuǎn)了。
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背景知識，我們簡單介紹完畢?，F(xiàn)在我們可以得出結(jié)論了，這次的大蕭條，是自然定價驅(qū)動的，不是由貨幣定價體系來驅(qū)動的。所以，即便美國救市，給能源行業(yè)搞人工呼吸，還是救不了原油價格的暴跌。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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因?yàn)槟茉磧r格，是構(gòu)成其他商品定價的基礎(chǔ)價格，所以，油價的下跌，會把價格下跌，傳導(dǎo)到其他的各個產(chǎn)業(yè)鏈。商品價格的下跌，又會引發(fā)資產(chǎn)價格的下跌。資產(chǎn)價格的下跌，又會引發(fā)債務(wù)問題，引發(fā)債務(wù)鏈的連環(huán)爆雷。貨幣的泡沫行情破裂之后，又會加劇大蕭條。這是一個惡性循環(huán)。
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更可怕的是，疫情的高峰還沒到，如果打滿全場是90分鐘的話，目前的全球防疫，才進(jìn)行到不到十分鐘的樣子，原油價格就崩了，好比剛開場幾分鐘，就被踢了個10比0。如果踢滿全場，這場球會輸多少呢？可能是幾百比零，也可能是幾千比零。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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那些還在幻想著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和大反轉(zhuǎn)的，還在幻想著新周期的，不知道他們都在想什么。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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前一陣子，米國出現(xiàn)了倒牛奶的新聞，印度也出現(xiàn)了倒牛奶的新聞。大家驚呼大蕭條來了，歷史書上的一幕重演了。和倒牛奶相比，原油過剩，比牛奶的過剩更復(fù)雜更麻煩一些。因?yàn)槠鸫a牛奶是可以倒掉的，你原油過剩了倒哪里？倒海洋里會污染大海，倒地上會污染環(huán)境。處理起來的成本奇高。也就是說，同樣是過剩，牛奶起碼能倒，但是原油不能倒。
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為什么牛奶過剩了，一定要倒掉呢？因?yàn)椴坏沟魩齑婺?，新產(chǎn)的奶就無法存儲。有人要說了，那你可以停產(chǎn)嘛，停產(chǎn)就得殺奶牛。因?yàn)槟悴粴⒛膛?，就會有源源不斷的新奶生產(chǎn)出來，就會更加的過剩，而且牛奶滯銷，還要維持奶牛的生存，開支也吃不消。殺了奶牛，以后再重啟經(jīng)濟(jì)，還得從頭再開。損失就太大了。那過剩的牛奶，可以送給別人喝嗎？不能。因?yàn)樗徒o別人喝，也得運(yùn)過去，運(yùn)輸也得花錢。而且，送給別人喝了，他們沒有需求了，就不會買新的奶，新的奶也賣不掉，就得停產(chǎn)，停產(chǎn)就得殺奶牛。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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這么一分析，大家會發(fā)現(xiàn)，原來倒牛奶才是更機(jī)智的做法。
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原油嚴(yán)重過剩，需求已經(jīng)滿足了，倉庫也已經(jīng)滿了。不能像倒牛奶那樣的倒原油，應(yīng)該怎么辦呢？只能拼命的找新的倉庫。大家一看這個情況，在期貨市場上持有多單的買家，紛紛都跑了。他們?yōu)槭裁磁苣?，因?yàn)槠谪浐霞s到期要交割了，要么平倉，要么交割。交割是什么呢，就是得把現(xiàn)貨原油拉回去。問題是拉回去賣不掉，市面上也找不到新的倉庫。去庫存又遙遙無期。所以他們只能跑，跑慢了就得交割，賣不掉就得砸手里。大家爭著逃跑，就出現(xiàn)了原油暴跌到負(fù)值的一幕，真正的買桶送油了。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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很多多頭的投資者，他們選擇了移倉到了6月原油期貨合約上。這么換月移倉到遠(yuǎn)期合約的話，就會導(dǎo)致6月份的庫存提前爆滿。情況越來越嚴(yán)峻。別看現(xiàn)在6月原油期貨合約，和5月原油期貨合約的價差高達(dá)60美元，這里面體現(xiàn)出來的都是持倉成本。
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什么叫持倉成本呢，舉個例子。牛奶過剩，大家都在倒牛奶，你說我不倒，我拉回家保存起來。搞了個冷庫，把牛奶保存起來，維持這個冷庫的成本，就是你的持倉成本。牛奶一直賣不掉，冷庫每天都花錢，時間長了就破產(chǎn)了。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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原油也是這樣的問題，移倉到6月份，跑到遠(yuǎn)月合約上去買賣，也解決不了根本的問題。因?yàn)橄聜€月只會更過剩，下個月倉庫更難找，下個月的原油持倉成本會更高。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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等原油持倉成本高到大家都吃不消的時候，再也找不到新的原油存儲倉庫的時候，怎么辦呢？只能是停產(chǎn)。不是減產(chǎn)的問題了，是停產(chǎn)。停產(chǎn)就好比是得殺奶牛了。是的，很多能源企業(yè)，會走向破產(chǎn)。對他們來說，停產(chǎn)就是破產(chǎn)。第一波最先倒下的，會是美國的能源企業(yè)，美國會率先殺奶牛。如果不殺奶牛的話，就會有源源不斷的過剩問題，庫存問題，和持倉成本問題。當(dāng)這些成本大于殺奶牛的損失時，他們就會殺奶牛。
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一看到美國開始?xì)⒛膛Ａ?，普京笑了，小莎勒曼也笑了。沙特，俄羅斯，美國的石油戰(zhàn)爭三國殺，美國出局，到這里就算告一段落了。
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美國弄到了殺奶牛這一步，能源企業(yè)停產(chǎn)就算完事了嗎，還沒有。因?yàn)檫@些奶牛（頁巖油企業(yè)），都是跟銀行貸款借錢買的。你把奶牛給殺了，銀行的錢怎么還呢？還不了，選擇違約。能源債券暴雷，美股再次暴跌。
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頁巖油債券暴雷，到了這里算完了嗎，還沒完。這時候，為了救市，作為最后接盤俠的美聯(lián)儲，會出手接盤救市。它會買入這些已經(jīng)實(shí)質(zhì)性違約的垃圾債券。之前的銀行持有能源公司的債券，債券的背后起碼還有奶牛。現(xiàn)在他們的奶牛都?xì)⒌袅?，美?lián)儲接手這個債券。這是啥，這已經(jīng)不是垃圾債券了，這是空氣債券，因?yàn)樗澈蟮闹问裁炊紱]有。
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東邊一個雷，西邊一個雷。美聯(lián)儲應(yīng)接不暇。最后，它帶了一大堆的無限量的空氣債券抱回家。美聯(lián)儲的資產(chǎn)端，從美國國債，變成了垃圾債，再變成了一堆空氣。美聯(lián)儲的負(fù)債端是美元。持有美元的人一看，這是什么妖怪啊，這是空氣幣啊，大家快跑。于是，開始拋售美元。美元卒。
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石油戰(zhàn)爭打成這樣，油價跌成這樣，和川建國的風(fēng)騷操作關(guān)系很大。石油戰(zhàn)爭開打時，微操大師特朗普干了兩個事，一個是增產(chǎn)搶占市場份額，另一個是花錢買油搞補(bǔ)貼，并在美股搞回購，買能源股救市。這就加劇了原油的過剩，加劇了庫存問題。本來是想坑沙特和俄羅斯的，結(jié)果現(xiàn)在自己掉坑里了，把屎拉褲襠里了。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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作為反面教材的偉大導(dǎo)師，川建國教導(dǎo)我們，如果一個事情，能解決的話，就趕緊解決，不能解決的話，就止損。不要用轉(zhuǎn)化成另一個問題的辦法，來推延一個問題，因?yàn)橄乱粋€問題更麻煩。通俗的講，如果建國你有便意時，就要第一時間上廁所，如果一直憋著，問題只會越來越嚴(yán)重，最后它一定會拉在褲襠里。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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原油的問題，接下來怎么辦呢？接下來只能殺奶牛。很多能源企業(yè)會停產(chǎn)破產(chǎn)，接下來就是一步步的，像我們前面講的劇本那樣，整個世界，被原油問題，和接踵而至的各種產(chǎn)能過剩，撕得千瘡百孔，資本市場走向大崩潰，全球經(jīng)濟(jì)走向超級大蕭條。Fxy豪仕閱讀網(wǎng)

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