觀星老道：【石油戰(zhàn)爭(zhēng)】油價(jià)崩盤的第一批犧牲品
同樣，老讀者也許還記得我在2019年初寫過(guò)一篇文章表示從今以后這種文章都不可能再發(fā)了，發(fā)出來(lái)的也很難被普通人看懂。所以這些瓜我都只放在語(yǔ)音課、Q群里用非文字的形式暢談。
今天我們就不吃半島的瓜，繼續(xù)專心講解石油問(wèn)題。
石油問(wèn)題它首先是個(gè)很核心的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，然后才是個(gè)政治問(wèn)題，政治問(wèn)題脫胎于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，跟石油有關(guān)的產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作了解？生產(chǎn)環(huán)節(jié)了解？全球運(yùn)油系統(tǒng)近年的形勢(shì)了解？消費(fèi)形勢(shì)以及疫情導(dǎo)致的預(yù)期波動(dòng)了解？
不懂石油產(chǎn)業(yè)鏈的那些所謂的嘴炮預(yù)測(cè)一改別信。啥都不懂還跟各路大師在3月鼓勵(lì)去抄底，現(xiàn)在墳頭草已經(jīng)幾丈高了。
熟悉石油產(chǎn)業(yè)鏈的人都知道：
更貴的頁(yè)巖油其實(shí)更優(yōu)秀（詳情見【石油戰(zhàn)爭(zhēng)】美國(guó)頁(yè)巖油的八勝五敗）
早在2015-2016年的上一
再以北海地區(qū)為例，很多油田從生命周期看都已處于開發(fā)后期，關(guān)停油井的后果等于宣布它們“壽終正寢”。從技術(shù)層面看，這些油井一旦關(guān)停就不可能再重啟，具有不可逆性。同時(shí)，在北海不少鉆井平臺(tái)與多個(gè)油田的生產(chǎn)有關(guān)聯(lián)，這些圍繞在主平臺(tái)之外的衛(wèi)星油田的運(yùn)營(yíng)對(duì)這些平臺(tái)有較高的依賴性。一旦這些平臺(tái)關(guān)閉，影響將是巨大的。一旦做出停產(chǎn)決定，等于啟動(dòng)了設(shè)備的退役程序，損失動(dòng)輒數(shù)十億美元。所以追求降本的石油公司寧可兩三年內(nèi)忍受小額虧損也不愿啟動(dòng)設(shè)備的退役程序。
在南美地區(qū)，有很多重油項(xiàng)目從2015～2016年那波石油戰(zhàn)開始就處在經(jīng)營(yíng)效益的邊際狀態(tài)，委內(nèi)瑞拉和哥倫比亞是重災(zāi)區(qū)。這些油田的運(yùn)營(yíng)能否正常進(jìn)行，除受油價(jià)影響外，政府稅收也可起到調(diào)節(jié)作用。一旦政府給這些油田減稅松綁，它們或許還有一線生機(jī)。資源國(guó)政府和跨國(guó)石油公司實(shí)際上已意識(shí)到這一點(diǎn)。低油價(jià)下眾多資源國(guó)都通過(guò)減稅吸引外資重振本國(guó)油氣事業(yè)。
在美國(guó)，約有100萬(wàn)桶/日的陸上石油產(chǎn)量分布在各種低產(chǎn)油井，有些甚至每日只有數(shù)桶的產(chǎn)量，操作成本在15～40美元/桶。即使生產(chǎn)這些原油的成本達(dá)到盈虧臨界狀態(tài)，石油公司也不會(huì)馬上選擇關(guān)停油井，原因也是關(guān)停了便不可再繼續(xù)。但油價(jià)若長(zhǎng)期低迷，這些油井最終還是免不了被廢棄的命運(yùn)，因?yàn)橥顿Y者打不了“持久戰(zhàn)”。
這里介紹一個(gè)許許多多跟大宗商品打交道的公司都會(huì)用到的一個(gè)求生技能：
套期保值
套期保值(hedging),俗稱“海琴”，又稱對(duì)沖貿(mào)易，是指交易人在買進(jìn)(或賣出)實(shí)際貨物的同時(shí)，在期貨交易所賣出(或買進(jìn))同等數(shù)量的期貨交易合同作為保值。它是一種為避免或減少價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)的損失，而以期貨交易臨時(shí)替代實(shí)物交易的一種行為。
套期保值的基本特征：某一時(shí)間點(diǎn)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。
套期保值的理論基礎(chǔ)：現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的走勢(shì)趨同（在正常市場(chǎng)條件下）,由于這兩個(gè)市場(chǎng)受同一供求關(guān)系的影響，所以二者
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以上知識(shí)點(diǎn)依然來(lái)自百科，都是現(xiàn)代人必須要了解的常識(shí)。
石油戰(zhàn)爭(zhēng)打到4月份，真正的殺招在布倫特原油指數(shù)，重點(diǎn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的份額拼殺。以為美國(guó)的頁(yè)巖油公司當(dāng)真已經(jīng)死翹翹了？很可惜~目前還沒(méi)有。
恰好國(guó)內(nèi)有一家上市公司，它的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是在美國(guó)開采頁(yè)巖油，旗下?lián)碛性诿绹?guó)來(lái)說(shuō)都算頂尖的頁(yè)巖油田資產(chǎn)，按理說(shuō)今年石油價(jià)格跌成這樣它應(yīng)該虧爆了吧。昨晚人家公布了一季度業(yè)績(jī)，賬面就凈賺7.49億人民幣，這還沒(méi)算非經(jīng)常性損益里面實(shí)際盈利的二十幾個(gè)億。今天直接無(wú)懸念漲停，收盤的動(dòng)態(tài)PE只有4.34倍。當(dāng)然，人家也同時(shí)公告了第二季度業(yè)績(jī)不確定，如果油價(jià)長(zhǎng)期低迷下去，做空套保也賺不著錢，公司的業(yè)績(jī)將不可避免受到負(fù)面影響。
有賺就有虧，
誰(shuí)
美國(guó)大叔和中國(guó)大媽
數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，原油類ETF的成交量增長(zhǎng)了接近4倍。受此影響，WTI的多頭頭寸也大幅上升。當(dāng)然絕大部分參與者都是抱著“撿點(diǎn)便宜”心態(tài)的投機(jī)者。
在這部分增量資金的促進(jìn)下，截止4月17日WTI 5月合約的到目前的未平倉(cāng)量達(dá)到了10.8萬(wàn)份，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常水平——過(guò)去五年的平均值才6萬(wàn)份。6月合約持倉(cāng)量目前高達(dá)53.8萬(wàn)份。
賣油的做空套保，老鄉(xiāng)韭菜們做多抄底，用油的航運(yùn)公司們也做多套保。
有賺就有賠，很公平、很公平。中行原油寶，你不是一個(gè)人在S···B著。
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