現(xiàn)代貨幣理論是怎么讓歐美過渡到社會主義的！
來源：李建秋的世界（ID：lijianqiudeshijie）
今年由于疫情的關(guān)系，各國放水不少，對于現(xiàn)代貨幣理論的爭議再起，這個理論發(fā)展到今天其實(shí)時間已經(jīng)不短了，很多同學(xué)還是搞不清這個理論的運(yùn)行機(jī)制，由于這個理論的影響，導(dǎo)致各國財(cái)政部和央行之間的關(guān)系都不怎么和諧，包括中國。
現(xiàn)代貨幣理論簡稱MMT，Modern Monetary Theory。
MMT起源于上個世紀(jì)90年代，但是真正被納入實(shí)際政策考慮的卻是這段時間，其原因很簡單：目前各國的負(fù)債太高，而各國都無法解決負(fù)債問題，而MMT可以完全解決這個問題，也就是說現(xiàn)在討論MMT實(shí)際上是被逼的。
MMT既然叫“現(xiàn)代貨幣理論”，那么如何定義“貨幣”就是關(guān)鍵，一般認(rèn)為，貨幣是一種由政府發(fā)行，被大眾所接受和承認(rèn)的交易媒介，在布雷頓森林體系垮臺后，各國貨幣就徹底和黃金脫鉤，成為一種信用貨幣。
但是MMT認(rèn)為，貨幣只不過是政府控制的一串?dāng)?shù)字而已，本身無任何價值。應(yīng)當(dāng)做功能性財(cái)政，以“需求”作為財(cái)政預(yù)算的根本，而不是以“收入”作為財(cái)政預(yù)算的根本，只要你需要錢，就去印，印錢的目的就是為了充分就業(yè)和穩(wěn)定通脹。
MMT理論正確不正確呢？那看一下貨幣的發(fā)行，以美國為例，如果美國政府遇到財(cái)政赤字一般會怎么辦？
發(fā)行國債。
誰來買國債？
美聯(lián)儲。
美聯(lián)儲的錢從哪來？
美聯(lián)儲是美國央行，憑空就可以變出來，今年3月份的時候美國出現(xiàn)大規(guī)模股災(zāi)，美聯(lián)儲就信誓旦旦的拍著胸脯說美聯(lián)儲有無限量化寬松的能力，可以簡單理解為美聯(lián)儲就可以無限度印錢。
如果市場上錢過多怎么辦？
很簡單，美聯(lián)儲把已經(jīng)持有的國債賣出去，這樣就可以回收貨幣。
而整個流通過程中，貨幣其實(shí)沒什么價值，央行實(shí)際上就是在操作買進(jìn)賣出。
既然如此，不如把路徑再簡化一下，直接去掉央行，直接去掉債券市場。
如果貨幣過少怎么辦？
財(cái)政部加大支出，提供貨幣。這樣市場上的貨幣就多了。
如果貨幣過多怎么辦？
加大稅收，把貨幣收上來銷毀掉。這樣市場上的貨幣就少了。
如此一看，財(cái)政部其實(shí)在起核心作用，央行幾乎沒用，所以大家在各式各樣的媒體以及期刊上看到激烈反對MMT的都是什么人？
央行人士。
因?yàn)檎孢@么干的話，央行的權(quán)力都要被財(cái)政部奪走了。
為什么財(cái)政部支持這個理論，而央行反對這個理論，其實(shí)是有原因的。
橋水基金的達(dá)利奧就這個問題說，世界的貨幣政策一共經(jīng)過了兩波，第一波就是傳統(tǒng)的貨幣政策（減息），第二波就是量化寬松的貨幣政策，第三波就應(yīng)該是MMT。
MMT對傳統(tǒng)金融的批判
我們先看一下MMT支持者對于傳統(tǒng)貨幣政策的批判，之前我已經(jīng)在《周小川的警示，我們現(xiàn)有的金融體系是走不下去了》這一篇中講過，自八十年代開始全世界的貨幣主義有嚴(yán)重的缺陷，因?yàn)樨泿胖髁x認(rèn)為：
“在經(jīng)濟(jì)活動中，貨幣扮演著最重要的角色,通貨膨脹的原因就是發(fā)行過多貨幣。政府的角色是通過中央銀行，調(diào)控在經(jīng)濟(jì)體中流通的貨幣數(shù)量，除此之外，不需要干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動”
而MMT支持者認(rèn)為，這根本就是胡說，現(xiàn)實(shí)是：各國一直都在放水印錢，但是實(shí)際上各國都出現(xiàn)通貨緊縮，與貨幣主義者所宣傳的完全背道而馳，貨幣主義者完全搞錯了貨幣政策的真正內(nèi)涵，央行從來沒有也不可能去控制貨幣供給，貨幣政策對貨幣，價格，失業(yè)率或者增長率的影響都是非常間接的。因此央行根本不可能在這個問題上有多大的影響。
傳統(tǒng)貨幣理論認(rèn)為，商業(yè)銀行是金融中介機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行從儲戶手里獲得存款，再把這些錢一部分用于放貸，留一部分錢做法定準(zhǔn)備金。誰是這些法定準(zhǔn)備金的持有者呢？答案是央行，因此央行可以通過制定法定準(zhǔn)備金率和控制準(zhǔn)備金水平來影響貨幣數(shù)量。
而MMT認(rèn)為，傳統(tǒng)貨幣理論是瞎扯，因?yàn)榘凑諅鹘y(tǒng)貨幣理論是“存款創(chuàng)造了貸款”，先有存才有貸，實(shí)際上是相反的，是“貸款創(chuàng)造了存款”。因?yàn)樵趯?shí)際操作中，如果有人向銀行借款，銀行并不會等著有人來存同等值的資金才貸款，只要銀行認(rèn)為貸款人符合貸款條件，銀行就會直接放貸。
傳統(tǒng)貨幣理論認(rèn)為，貸款的多少取決于存款的多少，而MMT認(rèn)為，貸款的多少取決于對貨幣的需求，而且不受準(zhǔn)備金限制。
如果按照MMT理論，那么央行一系列政策，比如央行通過改變準(zhǔn)備金的數(shù)量來控制貨幣供應(yīng)量的辦法是無效的。
實(shí)際上自80年代后，各國央行以及陸續(xù)放棄直接控制貨幣供應(yīng)量，而是通過設(shè)定銀行間市場利率來對貨幣供應(yīng)產(chǎn)生間接影響。
MMT認(rèn)為，真正直接影響貨幣供應(yīng)的，不是央行，而是財(cái)政部。
傳統(tǒng)理論認(rèn)為，如果按照MMT的那個搞法，央行就要被廢棄，就變得不重要了，因?yàn)楹诵脑谟谥С觯С龅暮诵脑谪?cái)政部，央行只能淪為附庸，成為財(cái)政部的“央行”，而不是國家央行，央行必須獨(dú)立，否則的話政治就會裹挾貨幣政策，政府會更青睞于大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策或高福利支出，短期內(nèi)可以提高政績、迎合民意，長期卻容易陷入高福利陷阱。
而MMT反駁說，央行啥時候獨(dú)立過？在一個主權(quán)貨幣體系下，主權(quán)國家總是在通過創(chuàng)造貨幣的方式進(jìn)行支出，并且它總是能通過創(chuàng)造貨幣的方式進(jìn)行支出，至于制度上是不是顯得“央行獨(dú)立”，根本不重要。
凡是政府想借錢的，從來沒有借不到錢的情況，這么多年來無論是美聯(lián)儲，歐洲央行，日本央行，哪一個不是搞無限量寬松貨幣政策？哪一個不是無限量支持政府發(fā)債？什么時候獨(dú)立過？如果放水導(dǎo)致通貨膨脹，那么現(xiàn)在早就洪水滔天了，日本早就民不聊生了，現(xiàn)實(shí)就是日本就在通貨緊縮。
傳統(tǒng)理論認(rèn)為，MMT所主張的“赤字貨幣化”行不通的，因?yàn)檫@就是借錢續(xù)命，財(cái)政既然赤字，要么壓縮支出，要么增加收入，政府如果喪失財(cái)政紀(jì)律，央行會被迫為赤字提供大規(guī)模融資，會導(dǎo)致貨幣超發(fā)，不是導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫，就是導(dǎo)致通貨膨脹。
MMT反駁說，你說“赤字貨幣化”行不通，可是你一直就是這么干的。
比如說征稅，本質(zhì)上就是私人的銀行存款變成了財(cái)政部的存款，又從財(cái)政部在商業(yè)銀行的賬戶轉(zhuǎn)移到央行賬戶，商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金就變成了政府存款，超額準(zhǔn)備金規(guī)模下降就會對銀行的市場利率產(chǎn)生向上的壓力，而央行為了保持利率穩(wěn)定，就要通過公開市場買國債，釋放基礎(chǔ)貨幣，也就是準(zhǔn)備金。
結(jié)果呢？央行資產(chǎn)負(fù)債表增加了國債，負(fù)債端產(chǎn)生了政府存款，這不就是政府債務(wù)的貨幣化么？
傳統(tǒng)理論對于MMT的反駁。
傳統(tǒng)理論基于如下幾點(diǎn)：
第一，無論如何政府的債務(wù)是有邊界的，因?yàn)榘凑誐MT的搞法，財(cái)政無限制擴(kuò)張，就會帶來總需求的上升，而總需求超過經(jīng)濟(jì)供給，就會帶來通脹，無論MMT使用怎么樣的理論都無法擺脫這一點(diǎn)。
第二，別忘記了世界可不止你這一種貨幣，是有競爭性貨幣的，如果本幣濫發(fā)，必然面臨貶值壓力，如果你想搞這一套的話，不但是要和黃金脫鉤，也要和外幣脫鉤。
第三，財(cái)政赤字貨幣化的本質(zhì)是政府部門可以無限加杠桿，也正是政府的主動加杠桿才使得私人部門獲得凈積累。，政府杠桿率對宏觀經(jīng)濟(jì)的破壞作用，政府杠桿率過高既拉低了經(jīng)濟(jì)增速，也推升了發(fā)生金融風(fēng)險的概率。
而對于這些MMT支持者認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)并不像傳統(tǒng)理論所說的那樣，以日本為例：
日本沒有通脹，反而通縮，年年通縮日本人很苦惱。
日元一向是避險資產(chǎn)，沒有發(fā)生貶值壓力，相反日本還真的想日元貶值。
日本政府確實(shí)不停的借債，沒有發(fā)生金融風(fēng)險。
實(shí)際上日本一直是MMT支持者的大殺器，從英國工黨的科爾賓，到美國民主黨的桑德斯，AOC，其實(shí)包括楊安澤都是支持MMT的，因?yàn)榘凑諚畎矟傻哪欠N發(fā)“全民基本收入”的搞法，前提就必須是MMT，靠增稅肯定不能實(shí)現(xiàn)“全民基本收入”。
而日本的低失業(yè)率，低通貨膨脹，沒有發(fā)生社會動蕩，沒有邪教橫行，沒有大量青年吸毒，沒有反智主義橫行，民生指標(biāo)世界前茅，連基尼系數(shù)都比歐美國家低，簡直是歐美左派心中的燈塔，世界的明燈。
這還是在日本幾十年不發(fā)展的前提下，換成歐美，恐怕早就炸了。
雖然日本實(shí)際上就在MMT，只是日本人不承認(rèn)罷了。
而且一般所說的“日本人很能忍”也是說不過去，昭和年間的日本人怕是比很多人都更加雞血。
現(xiàn)代貨幣理論被創(chuàng)造出來這么多年，到最近才被人重視，其核心原因倒不是這個理論的合理性的問題，是傳統(tǒng)理論無法解決目前高負(fù)債問題，所有的人都非常清楚，依照現(xiàn)在的各國發(fā)債辦法是無法持續(xù)下去的，高負(fù)債無非這么幾種辦法：
還錢。這是不可能的，想都別想。
躺平。搞MMT，直接無視掉債務(wù)。
拖延。只要不在我手里炸，誰最后一個接手誰倒霉。
因此持有傳統(tǒng)理論的人只會反復(fù)告訴你，MMT有多么多么不合理，但是問題的核心并不在是否實(shí)行MMT，而是在于“傳統(tǒng)理論如何解決負(fù)債”。而對于這一點(diǎn)，幾乎全部是束手無策。
MMT帶給人們的思想沖擊是巨大的，首先央行合并到政府里面，財(cái)政支出不受約束，就必然帶來高福利，而為了高福利就必然高稅收，且為了支出，就必然會有一個大政府。
國家發(fā)貨幣，央行買國債，國家支出福利增加消費(fèi)，貶值本幣促進(jìn)出口，預(yù)算平衡什么的，看都不看，自民黨作為一個右翼黨派，其操作的日本央行年年購買ETF，去年就已經(jīng)位列五成日本上市公司前十大股東，今年經(jīng)濟(jì)不好，目測日本央行地位會進(jìn)一步加強(qiáng)，眼看日本目前的樣子，快要把日本上市公司國有化了。
當(dāng)然這不是日本一家的問題，今年3月份的時候，美聯(lián)儲無限QE，到處買，連垃圾債都買了不少，我看這美聯(lián)儲是沖著日本央行一路奔去的。
高福利+高稅收+大政府+國有化，這不就是社會主義么？
只是這個過程既沒有革命，也沒有議會斗爭，就走著走著，突然社會主義了。
當(dāng)然“社會主義”這個詞在美國屬于禁忌，一提到社會主義，美國人就跟被踩了尾巴的貓一樣跳起來，但是按照馬克思的理論，社會主義共產(chǎn)主義本就應(yīng)該在生產(chǎn)力更高的國家誕生。
如果聯(lián)想到最近的“數(shù)字貨幣”，如果每個人都有數(shù)字貨幣錢包，央行可以更加精確的給每個人發(fā)錢的話，均貧富，資本稀釋，這是對解決貧富差距過大是有好處的。
MMT本身的理論也需要成熟完善，它的大紅是傳統(tǒng)貨幣理論出問題的結(jié)果，因?yàn)樵?008年金融危機(jī)之后，美國使用的量化寬松政策沒有能挽救經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)增長始終沒有恢復(fù)過來，量化寬松對于就業(yè)的積極性也有限，且由于量化寬松過程中，其資產(chǎn)價格的提高，比如說證券和房產(chǎn)，不僅無助于改善經(jīng)濟(jì)狀況，而且通過提高長期資產(chǎn)價格增加了食利者階層的收入，從而擴(kuò)大了收入差距，降低了社會的總需求。
MMT是所有央行頭上的一把利劍，這把利劍隨時可以掉下來，前段時間周小川說把資產(chǎn)價格納入通貨膨脹，現(xiàn)在結(jié)合MMT就可以看出，央行其實(shí)是在自救，在竭力證明央行還是有用的，不是像MMT支持者那樣徹底廢掉央行。
同時也給傳統(tǒng)理論支持者提個醒：你們不要表面上拒絕MMT，實(shí)際上搞量化寬松，干的是MMT的事，如果不能自救，對不起，MMT就要接手了。
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