假期政策分析特輯:地產(chǎn)篇!
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十一假期,準(zhǔn)備寫個(gè)短篇系列,分享一些政策分析的內(nèi)核邏輯。
先從大家都關(guān)心的房地產(chǎn)聊起。
9月29日,人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開房地產(chǎn)金融工作座談會(huì),會(huì)上要求:
金融機(jī)構(gòu)要按照法治化、市場(chǎng)化原則,配合相關(guān)部門和地方政府共同維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展,維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益。
那天,跟金融朋友聊及此事,普遍比較樂觀,認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控的政策可能會(huì)放松。
不過我對(duì)朋友們表示,此次監(jiān)管態(tài)度偏中性,有利有弊,并沒有調(diào)整政策的預(yù)期。
這里分享個(gè)秘訣,讀政策要讀懂兩塊內(nèi)容,一個(gè)是政策的判斷,一個(gè)是政策的行為。
判斷,是基于政府掌握數(shù)據(jù)得出的預(yù)期,行為,是政府對(duì)其判斷出臺(tái)對(duì)沖政策,兩者是因果關(guān)系。
只不過,由于行為是大家都能看到的,很容易達(dá)成共識(shí),使其獲得過高的權(quán)重。
實(shí)際上,上位者掌握的信息遠(yuǎn)比市場(chǎng)要多,通過分析行為推演政府的判斷,才能獲取超前的信息,領(lǐng)先你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
譬如之前解讀的七月初國(guó)務(wù)院降準(zhǔn),“看空”的數(shù)據(jù)下行是判斷,“做多”的降準(zhǔn)是對(duì)沖的行為。
雖然國(guó)務(wù)院并沒有表露出數(shù)據(jù)的趨勢(shì),但是我們能夠從降準(zhǔn)的行為,判斷未來的數(shù)據(jù)一定不好。
甚至,還可以從其動(dòng)作的速度力度,判斷出數(shù)據(jù)的波幅。
這就是價(jià)值的所在。
最近幾天,西方主流經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)中國(guó)下半年的預(yù)期,而我們通過7月國(guó)務(wù)院降準(zhǔn)的行為,反向推測(cè)出中央的判斷,就會(huì)比西方同僚們?cè)鐑蓚€(gè)多月猜到底牌。
對(duì)比打德州撲克就很好理解,如果你比牌友提前一輪看到最后一張底牌,勝率一定會(huì)提升,雖然無法保贏,但只要小心,就很難虧。

好了,聊完邏輯,回到這次央行銀監(jiān)會(huì)對(duì)地產(chǎn)的會(huì),我們也要通過行為,來看判斷。
第一個(gè)行為,“維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益”。
試想,未來發(fā)生什么,才會(huì)需要監(jiān)管層出手,“維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益”。
第二個(gè)行為,“金融機(jī)構(gòu)要按照法治化、市場(chǎng)化原則”。
試想,未來要發(fā)生什么,金融機(jī)構(gòu)需要按照法制化和市場(chǎng)化,而不是行政指令。
第三個(gè)行為,配合相關(guān)部門和地方政府共同維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。
試想,未來發(fā)生什么,地方政府的房地產(chǎn)市場(chǎng)才會(huì)不穩(wěn)。
所以,市場(chǎng)都看懂了行動(dòng)上的利好,但是只有極少的人猜到了監(jiān)管的預(yù)期。
監(jiān)管認(rèn)為未來有可能會(huì)發(fā)生可能危及消費(fèi)者利益,以及需要行政指令處置的事情,對(duì)此,央行告訴了金融機(jī)構(gòu),那就是保護(hù)消費(fèi)者,保護(hù)自己。
對(duì)比最近電力緊缺之下,各省選擇限電的方向就會(huì)理解,在總量一定的情況下,一定要讓一部分承受損失,就看保大還是保小了。
在地產(chǎn)這個(gè)封閉系統(tǒng)內(nèi),牌桌下的玩家,就是地產(chǎn)商、銀行、消費(fèi)者,地方政府,發(fā)牌的監(jiān)管要求,保護(hù)消費(fèi)者不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),也要銀行按照市場(chǎng)化不托底,也要配合地方政府維穩(wěn)。
保了另外三個(gè),自然就只能苦一苦部分急速擴(kuò)張的地產(chǎn)商了。
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