國盛智科IPO申購：披露信息頻出錯 不差錢仍補充流動資金
作者：曉晨
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
6月9日，國盛智科發布了《首次公開發行股票并在科創板上市招股意向書》，宣布將在科創板上市。共發行股票3300萬股，發行價為17.37元/股，市盈率為29.77倍。
國盛智科成立于1999年，總部位于江蘇省南通市，是一家規模較大的金屬切削類中高檔數控機床以及智能自動化生產線提供商，主要根據下游精密模具、工程機械、汽車、工業閥門、石油化工、新能源等終端領域客戶的應用需求提供智能制造一體化解決方案，業務流程覆蓋技術研發、方案設計、關鍵部件研制、軟件二次開發與優化、系統集成、安裝調試、售后技術支持等環節。
雖然成功闖關科創板，但據公司披露的招股書顯示，國盛智科2018年被否的老問題仍存。
老問題毛利過高仍未解決
上市委會議提出問詢的主要問題集中在毛利率上，這是國盛智科的頑疾。
2016-2019年前三季度，國盛智科的機床銷售單價、產品單位折舊成本和銷售費用率遠低于同行業可比上市公司，但毛利率卻顯著高于同行業可比上市公司的平均水平。
最新發布的招股書顯示，2016年—2019年9月末，國盛智科數控機床毛利率分別為30.43%、28.59%、28.73%、28.83%，同行業可比公司同類產品的毛利率平均數分別為27.81%、26.35%、24.86%、20.94%，其中海天精工毛利率分別為25.47%、24.79%、23.51%、21.21%，相比國盛智科的毛利率要低不少。而2019年海天精工的營業收入達到11.65億，遠超國盛智科。
由于鋼材等大宗商品在2015年持續漲價，主包含日發精機、沈陽機床等企業在內同行業毛利率水平也呈現出下滑趨勢，顯得國盛智科的毛利增長十分反常。
國盛智科的毛利究竟為何會高出同行這么多？
信息披露頻出錯
因為國盛智科多次沖刺IPO，因此截至目前，國盛智科一共披露了5版招股書，但是其中2016年的凈利潤數據被改動2次，因此2016年凈利數據有3個不同版本。
在最早的2017年4月6日報送的招股書中顯示，國盛智科2016年凈利潤為6740.37萬元。而2017年9月27日報送的招股書顯示，國盛智科2016年凈利潤為6643.00萬元，較前版少97.37萬元。之后報送的三版招股書，包括本次科創板上市的招股書，均顯示國盛智科2016年凈利潤為5733.66萬元，較2017年9月的版本再少909.34萬元。
而招股書中并未提到2016年凈利潤反復修改的原因。
作為一家擬上市公司，經審核后發布的財務數據居然還能有如此頻繁變動，不禁讓市場警惕國盛智科可能存在的財務問題，并對公司財務專業性水準以及真實性與可靠性產生懷疑。
不差錢 仍要補充流動性
2017年首次嘗試IPO，國盛智科擬募集資金為4億元，募投項目為4個：“數控機床生產線擴產項目”、“年產12000噸精密機床鑄件改擴建項目”、“營銷服務中心建設項目”、“技術研發中心項目”。
2018年第二次IPO，國盛智科擬募集資金為6.05億元，募投項目為2個：“中高檔數控機床生產項目”、“數控機床技術研發中心項目”。
本次IPO，國盛智科擬募集資金為7.6億元，募投項目為3個：“中高檔數控機床生產項目”、“數控機床研發中心項目”、“補充流動資金”。
多輪IPO以來，國盛智科擬募集資金從4億元增長到了 7.6億元，而最新的募資需求中還新增了1.55億元用于“補充流動資金”。
然而，國盛智科并不差錢。截至2019年12月31日，國盛智科賬上的貨幣資金為10,011.66萬元；且2017年至2019年，國盛智科的現金流狀況良好，經營活動產生的現金流量凈額分別為4,166.85萬元、6,343.21萬元、10,331.58萬元。
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