揭秘上市、融資消息背后的FF
作者 | 周雄飛
“下周就回國。”
四年前,還是法拉第未來(Faraday Future,下稱FF)CEO的賈躍亭以融資為由,攜家?guī)Э陲w赴美國,并留下這句話作為對(duì)眾多擁躉和投資人的承諾。
四年后,F(xiàn)F即將幫助賈躍亭翻身,并讓他兌現(xiàn)這個(gè)諾言。
圖片來源賈躍亭個(gè)人微博
昨日,據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道,F(xiàn)F正式向SEC遞交上市融資路演文件,并計(jì)劃通過并購在納斯達(dá)克上市,股票代碼為“FFIE”,擬籌資10億美元。此外,F(xiàn)F還宣布了旗下FF91、FF81及FF71等車型的量產(chǎn)時(shí)間表。
而在最近幾天,與FF相關(guān)的消息也有很多。
本月21日,據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道,一家名為“法法汽車(珠海)有限公司”于去年12月成立,據(jù)“某企業(yè)信息查詢平臺(tái)”數(shù)據(jù)顯示,該企業(yè)由FF Hong Kong Holding Limited完全持股,這也是FF在國內(nèi)的首家公司。
緊接著,據(jù)36氪報(bào)道,F(xiàn)F正在國內(nèi)尋求新一輪融資,與此同時(shí),F(xiàn)F表示將在兩周內(nèi)啟動(dòng)上市。此前,據(jù)彭博社報(bào)道,F(xiàn)F已開始尋求通過SPAC (Special Purpose Acquisition Company )的方式在美股上市。
以上消息一經(jīng)曝出,F(xiàn)F幾乎一夜之間就成了“香餑餑”。
據(jù)吉利控股集團(tuán)宣布,已與FF簽署框架合作協(xié)議,雙方計(jì)劃在技術(shù)和工廠方面展開合作,并探討代工服務(wù)的可能性。同時(shí),作為財(cái)務(wù)投資人,吉利控股集團(tuán)還參與了法拉第未來SPAC上市的少量投資。
而在前天,珠海兩大龍頭企業(yè)——格力集團(tuán)與華發(fā)集團(tuán)也將攜手參與FF的此輪融資。
據(jù)36氪報(bào)道,珠海國資委將向FF投資20億人民幣,并幫助FF在珠海建設(shè)生產(chǎn)基地。珠海方面就生產(chǎn)基地建設(shè)等各項(xiàng)前期準(zhǔn)備工作已加緊進(jìn)行中。而據(jù)“某企業(yè)信息查詢平臺(tái)”數(shù)據(jù)顯示,珠海國資委的這筆投資已完成。
據(jù)FF提交的上市路演文件顯示,將會(huì)與中國某一線城市(a Tier 1 Chinese City)建立合資公司,支持FF中國的生產(chǎn)和建設(shè)FF中國總部,在業(yè)內(nèi)看來,該城市很大概率就是珠海市。
一時(shí)間,F(xiàn)F身邊已集聚各路大佬,不僅送來錢,而且還要幫助FF 91實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)落地。
但在這樣的繁榮熱鬧景象背后,公眾的腦海中或許都會(huì)浮現(xiàn)以下三個(gè)問題:
FF目前的現(xiàn)狀究竟是怎樣的??
FF憑借什么實(shí)力,可以吸引這么多大佬來押注?
FF 91假若實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),能滿足各方期待嗎?在目前的新能源汽車市場上能突圍嗎?
本文就將試圖解答以上三個(gè)問題。
FF目前境況究竟如何?

“有朋友勸過我放棄FF,把股權(quán)賣掉,然后用破產(chǎn)清算的方式‘躲’在美國一了百了,但他還是不夠了解我,放棄和逃避從來也永遠(yuǎn)不是我人生的選項(xiàng)。”
去年7月初,一封名為《打工創(chuàng)業(yè)、重啟人生、帶著我的致歉、感恩和承諾》的公開信出現(xiàn)在賈躍亭的個(gè)人微博中,他在這封公開信中這樣寫道。此外,公開信還宣布一年前在美國申請(qǐng)的個(gè)人重組案最終完成。
根據(jù)重組方案,賈躍亭無需再承擔(dān)之前所欠下的29.6億美元的債務(wù),所有的債務(wù)將全部轉(zhuǎn)入FF股權(quán)信托資金中。作為交換,賈躍亭已在2019年9月辭去FF的CEO職務(wù),由前寶馬副總裁畢福康(Carsten Breitfeld)接任。
對(duì)于這樣的交換,賈躍亭是滿意的,畢竟這樣不僅可以利好FF,自己還能以CPUO(首席產(chǎn)品和用戶官)繼續(xù)控制FF。
“個(gè)人破產(chǎn)重組方案的實(shí)施,將使賈躍亭個(gè)人擔(dān)保義務(wù)和債務(wù)得以解除,從而可以回國推動(dòng)和落實(shí)FF中美雙主場戰(zhàn)略,這對(duì)FF成功融資和未來IPO都是重大利好,尤其對(duì)FF中國業(yè)務(wù)的快速發(fā)展意義重大。”賈躍亭債務(wù)處理小組曾對(duì)媒體表示。
但對(duì)于畢福康而言,就在他接盤FF那一刻時(shí),一只腳就已踏進(jìn)“泥潭”之中。
據(jù)賈躍亭提交的破產(chǎn)文件,可以明顯看到FF在2018年和2019年前七個(gè)月的經(jīng)營情況:2018年,恒大向FF注資8億美元后,結(jié)果當(dāng)年FF虧損了4.77億美元;而到了2019年7月,F(xiàn)F再虧損1.03億美元,加上賬目中應(yīng)付賬款1.59億美元,總負(fù)債合計(jì)7.39億美元。
更為重要的是,據(jù)賈躍亭破產(chǎn)申請(qǐng)書披露,F(xiàn)F自2014年5月成立以來,截至2019年7月,累計(jì)虧損21.5億美元。而據(jù)財(cái)華社報(bào)道,彼時(shí)FF銀行現(xiàn)金賬面上只有680萬美元。
由此,畢福康上任后的第一件事,就是找錢補(bǔ)窟窿。
為了達(dá)到這一目的,去年初畢福康親自駕駛FF91開赴拉斯維加斯參加2020 CES展來造勢。在接受媒體采訪時(shí),畢福康表示,他給團(tuán)隊(duì)的目標(biāo)非常明確——不遲于2020年第三季度將第一輛汽車交付給第一位客戶。
在畢福康對(duì)于融資快要失望之時(shí),去年7月,第九城市通過旗下的子公司與FF簽訂協(xié)議。根據(jù)協(xié)議條款,雙方共同建立合資公司,前者將以三個(gè)等額分期向FF注資最高達(dá)6億美元,法拉第未來將向合資公司提供相關(guān)產(chǎn)權(quán)及資源。
三個(gè)月后,F(xiàn)F發(fā)布官方消息,宣布獲得美國兩大金融機(jī)構(gòu)提供的4500萬美金(折合超3億元人民幣)的債權(quán)融資貸款。
加上之前的6億美元,F(xiàn)F在3個(gè)月內(nèi)就完成了將近9億美元的融資,但對(duì)于21.5億美元的虧損和已承諾的“第一輛汽車下線交付”目標(biāo),畢福康深知這點(diǎn)融資是不夠的。
于是,缺錢的畢福康看上了已落灰的兩輛FF 91原型車。
就在FF拿到上述兩輪融資的空檔,據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道,有兩輛FF91的原型車出現(xiàn)在了國外的拍賣網(wǎng)站上,其中一輛據(jù)稱還是2017年在派克峰爬山賽創(chuàng)下紀(jì)錄的車。
對(duì)于這一“拍賣事件”,F(xiàn)F在之后一段時(shí)間并未作出任何回應(yīng)。在業(yè)內(nèi)看來,F(xiàn)F在資金方面很緊張,不然也不會(huì)把原型車拿出來賣,因?yàn)榕馁u原型車會(huì)有技術(shù)泄露的風(fēng)險(xiǎn)。
而這一切,對(duì)于畢福康而言,或許都已不重要了,F(xiàn)F急需要錢。融資、賣車的錢不夠,他將希望寄予到上市融資。
據(jù)路透社報(bào)道,去年10月,F(xiàn)F首席執(zhí)行官畢福康(Carsten Breitfeld)曾透露,F(xiàn)F希望籌集8-8.5億美元以實(shí)現(xiàn)FF91的交付和批量生產(chǎn),在獲得融資的9個(gè)月后交付FF91,12個(gè)月后投入批量生產(chǎn)。
為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),F(xiàn)F計(jì)劃通過SPAC交易登陸美股市場。畢福康對(duì)媒體說:“我們正在努力達(dá)成一項(xiàng)交易,有望很快宣布新消息”,而在昨日FF發(fā)布公告,宣布與Property Solutions Acquisition Corp(PSAC)已就業(yè)務(wù)合并達(dá)成最終協(xié)議,將以SPAC方式在納斯達(dá)克上市,據(jù)悉,該交易預(yù)計(jì)在今年二季度完成,屆時(shí)公司的估值約為34億美元(約200億元人民幣)。
從上市路演文件披露的信息看,目前FF擁有的是關(guān)于電池,動(dòng)力系統(tǒng)和其他相關(guān)技術(shù)的專利約880項(xiàng),計(jì)劃產(chǎn)能為年產(chǎn)10000臺(tái)的110萬平方英尺加州漢福德工廠。
不過,通過近期FF在社交媒體上發(fā)出的FF91預(yù)量產(chǎn)車視頻可以看出,組裝FF91所在的工廠更像是一個(gè)“小作坊”,其中并無自動(dòng)化裝配機(jī)械,而這些預(yù)量產(chǎn)車都是通過“純手工”完成的。
從以上信息來看,F(xiàn)F的車,并沒有亮眼的進(jìn)展,反而是陷于極度缺錢的困頓之中,要實(shí)現(xiàn)交付和量產(chǎn),這是必須要解決的問題。
因此,賈躍亭再次發(fā)揮自己的融資能力,為他的新朋友們,描述了一個(gè)美麗的“新故事”,以解決FF的困境。
從路演文件中,可以看到這個(gè)新故事的大致模樣:FF預(yù)計(jì)到2025年,乘用電動(dòng)車產(chǎn)品銷量將達(dá)到26.68萬臺(tái),貨運(yùn)電動(dòng)車銷量將達(dá)到3.5萬臺(tái),銷售總收入將達(dá)到200億美元以上。利潤方面,2024年,F(xiàn)F將達(dá)到9.14億美元,2025年將達(dá)到23.12億美元。
這個(gè)“空中樓閣”,還是打動(dòng)了不少人。
賈躍亭的新朋友為何押注?
猶記得賈躍亭帶著FF91亮相時(shí)的驚艷。

2017年1月,在美國拉斯維加斯CES展上,法拉第未來正式發(fā)布了首款量產(chǎn)電動(dòng)車——FF91。根據(jù)賈躍亭的介紹,該車車身尺寸、動(dòng)力輸出、續(xù)航里程等指標(biāo),都較當(dāng)時(shí)特斯拉Model X更勝一籌。
FF91一經(jīng)發(fā)布后,在彼時(shí)業(yè)內(nèi)看來,算是最接近特斯拉的產(chǎn)品,以至于賈躍亭被一些擁躉稱為“中國馬斯克”。
不過,賈躍亭很長一段時(shí)間內(nèi),因?yàn)閭鶆?wù)問題深陷危機(jī),F(xiàn)F也一直陷于困境之中。
賈躍亭應(yīng)該感謝這個(gè)時(shí)代,F(xiàn)F奄奄一息的這幾年里,新能源造車已然在國內(nèi)成了最為火熱的風(fēng)口之一。據(jù)連線出行不完全統(tǒng)計(jì),包括蔚來、小鵬、理想和威馬等新能源車企,在當(dāng)時(shí)國內(nèi)市場上,就有上百家新能源造車企業(yè)。
而目前,國內(nèi)新能源造車市場雖已進(jìn)入精耕細(xì)作和大洗牌的“下半場”,但這個(gè)行業(yè)也變得更為重要,畢竟,智能汽車已成為公認(rèn)的下一個(gè)智能時(shí)代入口。
正是這個(gè)原因,讓特斯拉、蔚來、小鵬及理想汽車的市值得到連續(xù)飛漲,直至超越豐田、通用及大眾這些老牌車企。
據(jù)老虎證券數(shù)據(jù)顯示,截至昨日收盤后,特斯拉的市值為7919.05億美元,蔚來、小鵬和理想緊隨其后,分別為912.11億美元、385.42億美元和289.12億美元。相比之下,豐田的市值為2003.30億美元,幾乎是特斯拉市值的1/3;而通用和大眾分別為730.54億美元和881.8億美元,雙雙落后于蔚來與特斯拉。
此外,像恒大汽車這樣的新能源新晉車企,股價(jià)也隨著風(fēng)口飛速上漲。據(jù)老虎證券數(shù)據(jù)顯示,恒大汽車的今日港股市值為3658.88億港元(折合471.92億美元),一度超越福特汽車的426.49億美元(昨日收盤后)市值。
由此,目前爭奪這一風(fēng)口的不僅有恒大、吉利和格力這樣的跨界玩家,珠海這樣的城市也加入到這一戰(zhàn)場之中。而現(xiàn)在,供這些玩家選擇的新能源車企并不多。?
正因?yàn)檫@樣,F(xiàn)F才有機(jī)會(huì)再次受到關(guān)注,賈躍亭也能用新故事打動(dòng)投資者。依然沒錢、沒自動(dòng)化工廠的FF也成了一個(gè)還可以的目標(biāo)。
“對(duì)于投資而言,此時(shí)的FF未必是一個(gè)理想的標(biāo)的,但在如此競爭激烈的新能源汽車行業(yè),擁有FF就意味著拿到了一張入場券。通過這張入場券,這些玩家就能做更多的事情。”新能源汽車行業(yè)從業(yè)者劉凱對(duì)連線出行表示。
首先上場的是吉利汽車,既要為FF投資,還要為FF代工和提供制造資源。這些動(dòng)作的背后,或許是想通過FF來拯救旗下已“半死不活”的新能源汽車業(yè)務(wù)。
連線出行在《百度救得了吉利新能源嗎?》一文中詳述了吉利新能源的困局,吉利目前積極尋求外界合作,可見對(duì)自己在新能源汽車領(lǐng)域的落后頗為著急,此番牽手FF也是一種嘗試。
在FF的路演文件里提到,吉利將為FF提供生產(chǎn)能力,F(xiàn)F的中國總部將計(jì)劃從2025年起,達(dá)到年產(chǎn)量10—25萬臺(tái),這也意味著,F(xiàn)F未來的主要量產(chǎn)能力將指望吉利。
造車“中道崩阻”的格力緊跟上來,帶著華發(fā)集團(tuán)一起宣布將參與FF新一輪融資,它的目的也很明確,就是想通過FF,再續(xù)2015年開啟的“造車之路”,來實(shí)現(xiàn)格力的多品牌發(fā)展戰(zhàn)略。董明珠的造車夢,無法靠銀隆新能源實(shí)現(xiàn),此番卻選擇相信了賈躍亭。
作為FF投資玩家中的唯一政府單位——珠海市國資委,來參加這輪注資其實(shí)也并不意外。
早在2016年,珠海就曾在“十三五”規(guī)劃中建議把新能源汽車裝備列入重點(diǎn)聚焦的六大發(fā)展領(lǐng)域。2020年,珠海市著力打造的五大千億級(jí)新興產(chǎn)業(yè)集群中也有新能源和新能源汽車。
其實(shí),珠海市在新能源領(lǐng)域做的這些工作,其他省市也都在進(jìn)行。連線出行在《給補(bǔ)貼、爭車企、搶資源:誰能成為“新能源汽車之都”?》一文中詳細(xì)分析了合肥、武漢及西安等城市在“新能源汽車之都”的爭奪,珠海市自然也想分一杯羹。
各方都有需求,對(duì)上眼也不意外。
那么,在吉利、恒大及珠海國資委給錢給資源的條件下,F(xiàn)F91這次是否能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),能否滿足各方期待?
FF91能不能滿足各方期待??
賈躍亭那些已經(jīng)變成FF股東的債權(quán)人、投資方都在等FF91量產(chǎn),只有量產(chǎn),才能談未來。

FF91是否能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),就需要看兩方面——資金情況和整車制造能力。
首先看資金方面。
回溯FF融資,根據(jù)“某企業(yè)信息查詢平臺(tái)”數(shù)據(jù)顯示,自畢福康2019年7月接盤FF以來,F(xiàn)F就只進(jìn)行了兩輪戰(zhàn)略融資,分別是來自第九城市的6億美元和美國兩大金融機(jī)構(gòu)的4500萬美元,再加上此次的珠海國資委的20億人民幣,F(xiàn)F累計(jì)獲得了約61.7億人民幣。
如果再加上將要完成的B輪融資和IPO融資,F(xiàn)F要實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),在業(yè)內(nèi)看來應(yīng)該沒有多大問題。
再來看整車制造方面,據(jù)投中網(wǎng)援引相關(guān)消息人士表示,吉利即將投資并主導(dǎo)的FF珠海工廠坐落于珠海市金灣區(qū),該區(qū)此前就已被納入“廣東省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地”,并落地了包括整車制造到電池、電機(jī)、電控等關(guān)鍵零部件和充電設(shè)備生產(chǎn)的整條產(chǎn)業(yè)鏈。
這就意味著,F(xiàn)F目前已在資金和制造方面準(zhǔn)備妥當(dāng),只欠吹響量產(chǎn)的“沖鋒號(hào)”。
值得注意的是,對(duì)于任何一個(gè)新能源車企而言,要實(shí)現(xiàn)真正的增長,僅實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,量產(chǎn)后能否賣出去、質(zhì)量能不能經(jīng)得起考驗(yàn)才是關(guān)鍵。
鑒于目前,F(xiàn)F并未公布FF91詳細(xì)的性能參數(shù)信息,所以連線出行只能通過2020年初,出現(xiàn)在CES展上的FF91概念車及近日曝光的預(yù)量產(chǎn)車參數(shù)來進(jìn)行分析其競爭力。
在外觀方面,配有封閉式前臉搭配貫穿式LED燈組和流線型的車型框架,具有一定的科技感。內(nèi)飾上,據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道,F(xiàn)F91具有11塊屏幕,并整合了車聯(lián)網(wǎng)和人工智能系統(tǒng)。
而在性能方面,F(xiàn)F號(hào)稱該車擁有高達(dá)1050匹的驅(qū)動(dòng)電機(jī),百公里加速時(shí)間僅為2.39秒;此外,在續(xù)航方面,因?yàn)榕鋫淞擞蒐G Chem公司提供的130kwh的動(dòng)力電池,NEDC工況下續(xù)航里程超700公里。
如果將這一配置,放到兩到三年前,或許還能打,畢竟當(dāng)時(shí)還沒有多少新能源車企能推出量產(chǎn)車。但如果放在目前的市場上來看,已然沒有多少競爭力。
“對(duì)于科技感,現(xiàn)在每一個(gè)新能源車企都在這方面下功夫,而在動(dòng)力電池和續(xù)航方面,F(xiàn)F91也并不占什么優(yōu)勢,因?yàn)樘厮估⑽祦淼溶嚻蠖家寻l(fā)布新電池計(jì)劃,并將續(xù)航已推到1000公里。”劉凱這樣對(duì)連線出行說道。
再說智能化及自動(dòng)駕駛方面,F(xiàn)F目前并沒有透露太多有關(guān)FF91在這些方面的參數(shù),但已然被眾多玩家圍困。這其中,除了特斯拉、蔚來、小鵬和理想等現(xiàn)有玩家,阿里、百度繼華為等大廠合作造車,這些大廠在汽車智能化方面已布局許久。
“要看FF91真正的實(shí)力,還要等著實(shí)車的量產(chǎn),在此之前,依然還是PPT。”劉凱說道。
除了性能和智能化方面,F(xiàn)F91的定位同樣尷尬。
作為一款定價(jià)為20萬美元(折合為接近130萬人民幣)的豪華車型,雖然在100萬元以上的價(jià)格區(qū)間內(nèi),新能源汽車寥寥無幾,只有保時(shí)捷和特斯拉等玩家,F(xiàn)F確實(shí)有一定發(fā)揮空間。
但值得注意的是,在現(xiàn)階段并不會(huì)有太多人愿意花100多萬買一輛新能源汽車。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示,自去年6月保時(shí)捷旗下新能源品牌Taycan(售價(jià)為88.8-179.8萬元)上市以來,在下個(gè)月的銷量僅為32輛。
再加上,對(duì)于豪華高端化的定位,目前新能源汽車市場并不缺少,特斯拉、蔚來、小鵬和理想等新能源車企,以及阿里、百度和華為等大廠與車企合作造車,均都是定位于這一路線。
但目前,像特斯拉、蔚來及小鵬,都已形成了自己獨(dú)有的風(fēng)格,正是有了這樣的特性,才能在激烈競爭的市場中生存和生長起來。
據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù),去年全年特斯拉國內(nèi)總銷量為137459輛、蔚來、理想和小鵬“三兄弟”緊隨其后,分別為43728輛、32624輛和27041輛。
而根據(jù)吉利汽車透露,F(xiàn)F91的量產(chǎn)車將是原有FF91的簡化版,這就意味著在性能、配置和智能化方面或許還會(huì)下降許多。
這就意味著,對(duì)于只知道打豪華高端路線,并且在性能及智能化方面未占據(jù)很大優(yōu)勢的FF來說,想要在目前新能源汽車市場上找到一席之地,或許是一件極為困難的事情。
除了FF91外,路演文件里還提到,F(xiàn)F未來發(fā)布定位中低端市場的FF81,F(xiàn)F71以及用于智能“最后一英里”貨運(yùn)業(yè)務(wù)的小型電動(dòng)貨車SLMD。不過,這些目前也都是PPT。
因此,就目前而言,F(xiàn)F雖然比賈躍亭首先做到了“下周回國”,但要做到在量產(chǎn)后被消費(fèi)者歡迎并愿意購買,將是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。正因這樣,F(xiàn)F即將量產(chǎn)的新車,是否能讓債權(quán)人、投資人滿意,還是一個(gè)未知數(shù)。
如此看來,即使賈躍亭真的能“下周回國”,要面對(duì)的壓力也將是巨大的。
本文來自微信公眾號(hào)“連線出行”,作者:周雄飛,編輯:葉麗麗
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