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文 | 奇偶派，作者｜知白，陸仁，編輯｜釗A42曹操讀書網

虎牙斗魚，婚結到一半，結果“婚前檢查”沒過。A42曹操讀書網

7月10日，市場監管總局依法禁止虎牙公司與斗魚國際控股有限公司合并。A42曹操讀書網

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圖說...A42曹操讀書網

審查表明，騰訊在上游網絡游戲運營服務市場份額超過40%，排名第一；虎牙和斗魚在下游游戲直播市場份額分別超過40%和30%，排名第一、第二，合計超過70%。A42曹操讀書網

如果虎牙與斗魚合并，騰訊將進一步強化在游戲直播市場的支配地位，不利于市場公平競爭、可能減損消費者利益。而騰訊提出的附加限制性條件承諾方案不能有效解決前述競爭關注。A42曹操讀書網

市場監管總局根據反壟斷法第二十八條和《經營者集中審查暫行規定》第三十五條規定，決定依法禁止此項經營者集中。A42曹操讀書網

監管的大錘終于落地，而合并審查的這半年里，虎牙和斗魚的市值，紛紛大跌超一半。A42曹操讀書網

“游戲直播”越來越成為一個流量泥沼，虎牙、斗魚、騰訊都深陷其中，未得出路。A42曹操讀書網

反壟斷敲碎了誰的夢？

最近的十年間，反壟斷從一個陌生的詞匯，正逐漸變得家喻戶曉。A42曹操讀書網

2014年，中石化拒絕銷售云南盈鼎生產的生物產油，被判賠償300萬，并將其納入銷售體系。2015年，高通公司向中國支付60.88億元的反壟斷罰款，并執行整改計劃。A42曹操讀書網

2020年12月14日，依據《反壟斷法》，分別對阿里巴巴、閱文集團、豐巢集團處以罰款，其中阿里巴巴的罰款金額高達182.28億元。A42曹操讀書網

2021年7月7日，市場監管總局根據《反壟斷法》對互聯網領域22起案件做出處罰，其中已經被網信辦要求下架APP的滴滴，涉8起案件。A42曹操讀書網

中國的反壟斷舉措不斷升級，不分行業、企業性質，只要確實存在壟斷行為，就將納入反壟斷調查和進行處罰。A42曹操讀書網

今年4月22日，最高人民法院發布《人民法院知識產權保護規劃（2021-2025年）》，把反壟斷的行動提上日程，明確提出：將加強反壟斷和反不正當競爭案件的審理工作，防止資本無需擴張，推動平臺經濟規范健康持續發展。A42曹操讀書網

斗魚和虎牙合并被禁止事件的公告，標志著反壟斷案件有兩個明顯轉變，一是事前防范，二是加強解釋。A42曹操讀書網

此前的反壟斷案件，往往是事后進行處罰。比如高通一案，雖然罰款巨大，但壟斷事實已經產生，對消費者利益的傷害已經存在，處罰只能一定地挽回損失。而從螞蟻金服上市被阻，斗魚虎牙合并被禁，可以發現，反壟斷措施在提前，在壟斷行為發生前。A42曹操讀書網

而此次公告的解釋也更加清晰，公告寫道“騰訊在上游網絡游戲運營服務市場份額超過40%，排名第一；虎牙和斗魚在下游游戲直播市場份額分別超過40%和30%，排名第一、第二，合計超過70%。”A42曹操讀書網

而騰訊控股通過其附屬公司擁有虎牙36.9%的股權，占虎牙總投票權的50.9%。同時，騰訊也是斗魚的最大股東，持有斗魚公司約38.0%股權及投票權。A42曹操讀書網

如果真的合并成功，騰訊將形成游戲行業的壟斷。A42曹操讀書網

通告同時寫到：“騰訊有能力和動機在上下游市場實施閉環管理和雙向縱向封鎖，具有或者可能具有排除、限制競爭效果，不利于市場公平競爭、可能減損消費者利益，也不利于網絡游戲和游戲直播市場規范健康持續發展。”A42曹操讀書網

營業額上，虎牙斗魚市場份額分別超過40%和30%，合并后超70%，活躍用戶上，虎牙和斗魚分別超過45%和35%，合并后超過80%，主播資源上，雙方市場份額均超過30%，合計超60%。A42曹操讀書網

集中后實體有動機實施雙向縱向封鎖。一方面擁有游戲IP的騰訊，可以要求其他直播平臺不能報道和直播，比如目前西瓜視頻就不能使用王者榮耀直播。另一方面直播平臺，可以僅推廣騰訊旗下游戲。游戲商和游戲直播聯系太過緊密，切實影響到了行業的發展。A42曹操讀書網

而除此之外，騰訊游戲擁有最大市場份額，斗魚、虎牙作為國內最大游戲直播公司，兩者的用戶，都以年輕人為主。倘若使用一套價值話語，將會對青少年產生潛移默化的影響，進而影響到整個年輕群體的價值觀。A42曹操讀書網

比如此前“斗魚一哥”盧本偉在直播間里教唆粉絲罵人，引來共青團中央、焦點訪談點名批評，最后被斗魚永久封禁。斗魚主播陳一發兒，在聊天中調侃“南京大屠殺”，也引來官媒點名批評，最后被封殺。A42曹操讀書網

主播，尤其是游戲主播擁有著大量年輕粉絲，其一言一行，都對粉絲有著很大影響。而合并之后，在對青少年價值觀的影響能力上，騰訊形成了當之無愧的壟斷。而這種價值觀的壟斷，比實體的壟斷，更加可怕。A42曹操讀書網

合并迷局

過去的一年里，從傳出合并的訊號，到被禁止合并。斗魚和虎牙的股價像是做過山車一樣，斗魚最高20.54美元，最低5.23美元。虎牙最高50.82美元，最低11.78美元。A42曹操讀書網

曾經從直播江湖的血腥廝殺中，活下來的幸存者，日子并不好過。A42曹操讀書網

2010年，杭州邊鋒網絡有限公司武漢分公司的總經理陳少杰開始測試在線直播，手下有兩個項目，酷秀直播和飛火直播。兩個項目雖然最終死掉，但好在積累了直播的技術。A42曹操讀書網

2013年，邊鋒收購了AcFun,邊鋒武漢分公司的團隊在其基礎上做了個直播項目，名字叫AcFun生放送。后來陳少杰和邊鋒總裁的意見不和，分道揚鑣，AcFun生放送獨立出來，2014年初陳少杰將其改名為斗魚直播。獨立后，斗魚發展非常迅速，用重金簽下各游戲知名選手，甚至戰隊，改名后短短三個月，日活躍觀眾翻了10倍。A42曹操讀書網

2014年，斗魚直播吸引到了第一輪投資，奧飛動漫投資了斗魚直播2000萬。隨后2016年B輪獲得了騰訊領投的超一億美金（約7億人民幣），C輪獲得鳳凰資本和騰訊公司領投的15億人民幣。A42曹操讀書網

而虎牙的發展路徑則與斗魚截然不同，虎牙直播的前身是YY游戲直播，背靠著上市公司歡聚時代。歡聚時代成立于2005年， 2012年11月在納斯達克上市，是中國最大的互聯網語音平臺提供商，是團隊語音提供商。旗下有YY語音，多玩游戲平臺等多款產品，A42曹操讀書網

注冊用戶達到7.7億人，月活躍用戶達到1億。A42曹操讀書網

相比于斗魚，虎牙根基深厚，技術扎實，用戶豐富，所以，虎牙直到2017年才開始第一輪融資，由中國平安領投。2018年虎牙完成B輪融資，騰訊獨家戰投。A42曹操讀書網

而資本財務的扎實，及有母公司為上市公司的經驗，虎牙也順利彎道超車，領先斗魚，于2018年5月在美國紐交所上市。而斗魚則在2019年7月17日才在納斯達克交易所上市成功。A42曹操讀書網

虎牙和斗魚的合并，從2018年騰訊投資虎牙時就有了端倪。當時騰訊給虎牙提了個條件，未來第二年，第三年時可以以市場競爭價獲得虎牙控制權。2020年4月3日，騰訊宣布控股虎牙。A42曹操讀書網

而斗魚CEO陳少杰也在斗魚2019Q3財報上說：“斗魚和虎牙合不合并，取決于大股東騰訊的意愿。”A42曹操讀書網

直播行業太燒錢了，而騰訊作為兩家直播行業領頭羊的金主，減少內卷，控制成本，也成了其必然的愿望。而合并也早有先例，2016年滴滴，優步進行合并，結束了網約車的燒錢時代。A42曹操讀書網

到了2020年10月12日，似乎時機已經成熟。虎牙與斗魚聯合宣布，雙方已簽訂“合并協議與計劃”，預計于2021年上半年完成合并。根據合并協議，虎牙將通過“以股換股”的方式合并收購斗魚所有已發行股份，斗魚將成為虎牙全資子公司，并從納斯達克退市。A42曹操讀書網

虎牙首席執行官董榮杰稱：“如果與斗魚的合并順利完成，我們對其中蘊含的機遇感到非常振奮。”A42曹操讀書網

而根據合并計劃，最開始，騰訊計劃是將自家旗下“企鵝電競”游戲直播業務轉讓給斗魚，斗魚整合企鵝電競后，再與虎牙合并。而合并后，騰訊將擁有新公司67.5%的投票權，成為公司控股股東。A42曹操讀書網

一切看起來似乎很符合騰訊的心愿，但是萬萬沒想到，當年11月，風向突然轉變。國家市場監督管理總局發布了《關于平臺經濟領域反壟斷指南》征求意見稿。根據指南要求，當月騰訊向市場監管總局提交斗魚虎牙合并一案的經營者反壟斷集中申報。A42曹操讀書網

審查經過多次資料補充，直到今日終于出了結果，公告禁止虎牙和斗魚合并。A42曹操讀書網

審查的半年里，虎牙和斗魚的數據下滑嚴重。A42曹操讀書網

據公開財報顯示，2021年第一季度，斗魚的均MAU為1.92億，付費用戶為700萬，付費比例為3.6%，但去年同期斗魚的付費比例為4.8%，下降幅度明顯，而虎牙也出現相似程度的下降。A42曹操讀書網

虎牙一季度營收26.05億元，同比增長僅8%，斗魚成績則更加難看，一季度營收21.53億元,同比下滑6%。A42曹操讀書網

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圖/?虎牙一季度營收26.05億元 來源：同花順A42曹操讀書網

甚至有分析師稱：“若是合并不成，虎牙和斗魚只能陷入溫水煮青蛙，慢慢被淘汰的局面。”A42曹操讀書網

游戲直播的殘酷物語

曾經的游戲直播，是市場當之無愧的寵兒，而斗魚正是這波浪潮的弄潮兒。A42曹操讀書網

在直播平臺的賽道上有條潛規則：得主播者得一切。所以各家平臺，在簽約主播的時候，非常舍得出血。A42曹操讀書網

斗魚最巔峰的時候，花費6000萬從虎牙直接挖走了包括“五五開”、“洞主”在內的六大主播，一時風頭無兩。而斗魚的資本玩法，更是吸引了一大波資本紛紛入局。A42曹操讀書網

2015年到2016年，是整個直播平臺最混亂的兩年。A42曹操讀書網

龍珠直播，戰旗直播，企鵝直播，熊貓TV，全民直播紛紛入局，互聯網巨頭背書，動輒千萬挖主播，而其中熊貓TV的一生，似乎注定了游戲直播的終局。A42曹操讀書網

萬達太子王思聰領銜的熊貓Tv簡直是含著金湯勺出生的，誕生之初，王思聰便憑借自己在電競圈王校長的身份，招徠了諸多電競明星。A42曹操讀書網

成立不足兩年內，熊貓直播便獲得了超16.5億的融資，互聯網大佬周鴻祎、興證資本、光源資本也紛紛加入站臺。A42曹操讀書網

但即使，資本如此豐厚，關系圈如此硬實，熊貓TV還是倒在了決賽圈前，歸根到底，就兩個原因，燒錢太快，變現太難。A42曹操讀書網

在游戲直播的收入中，80%都來自于打賞，尤其是土豪用戶的打賞，而土豪用戶又是跟著自己喜歡的主播走，這就造成了主播的身價水漲船高。A42曹操讀書網

平臺燒錢競爭一個熱門主播，成了這個行業瘋狂的前哨。A42曹操讀書網

現斗魚主播大司馬，曾經是一名虎牙主播，在合同未到期時，直接跳槽斗魚。虎牙起訴大司馬，索賠1000萬，據悉，大司馬的違約金足足高達1300萬。A42曹操讀書網

平臺用天價挖來熱門主播，又用高額的違約金綁住主播，成了直播行業習以為常的一件事。尤其是斗魚和虎牙的爭斗，更是慘烈。A42曹操讀書網

除了主播的競爭外，對賽事直播權的競爭也愈加激烈。A42曹操讀書網

就在斗魚和虎牙傳出合并風聲的時候，斗魚卻在未獲得虎牙授權許可的情況下，在直播中使用了虎牙享有國內獨播權的CSGO賽事畫面，斗魚最后被法院判償虎牙100萬元。這一案也成了國內首次認定的電競賽事直播著作權侵權案。A42曹操讀書網

龍爭虎斗，殃及池魚，在極其燒錢的競爭環境下，其他直播平臺，要不破產，要不茍活，只有斗魚和虎牙堅持到了決賽圈。A42曹操讀書網

但是當兩者進入到決賽圈才發現，原來給他們致命一擊的，根本不是自己原來的競爭對手。在直播平臺，瘋狂燒錢的時代，短視頻崛起了，大量消減了原屬于直播平臺的時間。A42曹操讀書網

而快手和B站從視頻到游戲直播的路徑，也奪走了不少游戲直播的用戶，甚至B站直接出手，簽下了原斗魚一姐馮提莫，帶走了大量用戶。A42曹操讀書網

站在決賽圈的斗魚和虎牙，發現燒錢燒到最后，卻可能面臨一無所有。A42曹操讀書網

而騰訊方面，也在市場監管總局的公告發布后不久，發出公告進行回應：“今日（10日），騰訊收到國家市場監督管理總局作出的《關于禁止虎牙公司與斗魚國際控股有限公司合并案反壟斷審查決定的公告》。公司將認真遵守審查決定，積極配合監管要求，依法合規經營，切實履行社會責任。”A42曹操讀書網

不知道，發公告的騰訊的心里有多難過。A42曹操讀書網

寫在最后

增長乏力，盈利困難成了直播平臺到最后的難解之局，兩家本期待，通過合并減少“軍備競賽”，在共同的危機下，曾經的敵人也能親如一家。A42曹操讀書網

但如今，這個如意算盤，被《反壟斷法》終結了。留在斗魚和虎牙面前的，是一條，困難重重的求生之路。A42曹操讀書網

暴跌的股價，發展的瓶頸，外來的競爭，直播平臺到如今，該如何給投資者信心，又怎樣收拾現在的局面？A42曹操讀書網

是不破不立，還是寂寞死去，這一切，只有時間來檢驗了。A42曹操讀書網

但至少，作為兩大游戲直播平臺的大“家長”，騰訊游戲王國的夢徹底破滅了。?A42曹操讀書網

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