仍在困境游走，蘋果財報喜中帶憂
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文丨來咖智庫
北京時間7月28日早間，蘋果公司發布了2021財年第三財季（自然年的第二季度）業績。報告顯示，蘋果公司第三財季營收為814.34億美元，同比增長增長36%；凈利潤為217.44億美元，同比增長93%。這兩項業績數據均高于市場預期，同比增幅也創下歷史新高。其中，蘋果公司第三財季大中華區凈營收為147.62億美元，同比增幅達58%。
但此次蘋果仍沒有給出當前季度業績指引，而這也是疫情以來連續第六個季度沒有發布指引，突顯了公司未來增長的不確定性。這導致的結果是，盡管蘋果季度總營收創歷史同期最高、服務收入創歷史最高、iPhone銷售同比激增近50%，但股價卻不漲反跌。
蘋果公司預計下一財季營收仍是“非常強勁的兩位數百分比同比增速”，但可能會慢于第三財季。蘋果還提示到，第四財季的服務收入同比增速恐將放緩，蘋果的硬件將受到一些芯片短缺的限制。
01、多項業績數據高于預期，未來新機銷售樂觀
此次最新公布的財報，蘋果公司在所有區域市場以及所有業務方面都實現了超過兩位數的同比增長。
按照市場區域劃分，當季美洲部門的營收為358.70億美元，同比增長33%；歐洲部門營收為189.43億美元，同比增長33.7%；大中華區營收為147.62億美元，同比增幅達58%；日本部門營收為64.64億美元，同比增長30%；亞太其他地區營收為53.95億美元，同比增長28.5%。
對于中國市場優異的增長表現，蘋果公司CEO庫克稱充滿自豪，用戶對于iPhone 12 Pro和12 Pro Max的反響非常強烈，所以銷售非常不錯。“有很多新用戶開始購買蘋果公司的產品，比如過去一個季度中，三分之二的Mac和iPad中國用戶都是新用戶，Apple Watch的中國用戶中85%都是新購買用戶。”
根據產品分類，當季iPhone營收為395.7億美元，同比增長50%，高于分析師預計的340.1億美元；Mac營收82.4億美元，同比增長16%，高于分析師預計的80.7億美元；iPad營收73.7億美元，同比增長12%，高于分析師預計的71.5億美元；可穿戴設備、家居及配件營收87.75億美元，同比增長36%，高于分析師預計的78億美元；服務的營收為174.86億美元，同比增長33%，高于分析師預計的163.3億美元。
而從營收結構看，當季iPhone占蘋果總營收的比重為48.6%，依然擔當營收主力，但占比在持續下降，而作為第二大業務的服務業務，營收占比已經上升至21.5%。庫克稱，蘋果的服務業務包括許多產品，公司在音樂、視頻、云服務、廣告和支付方面都創下了記錄，目前蘋果現在擁有7億付費用戶，較去年同期增長1.5億。“很明顯，我們對服務戰略的長期投資正在取得成功。”
對于未來一年iPhone營收的增長，庫克依然保持樂觀，稱一方面來自于iPhone保有量非常大，已經超過了10億臺；另一方面是有忠誠度高和對產品滿意的用戶，在美國、英國、澳大利亞、日本以及中國等市場，蘋果都位列最暢銷手機的前幾位。第三財季換機用戶和升級用戶數量都出現了強勁的兩位數增長，是有史以來最好的第三財季增長，兩個類別的增長我們都非常滿意。“在全球范圍內，大多數市場5G網絡還處于非常早的階段，滲透率還非常低，但高端買家也在為未來的部署購買我們的產品，他們的手機可能用兩年或者更長時間，因此5G也是他們購買蘋果產品的重要原因之一。”
從諸多角度來預測，今年新iPhone或將迎來一波熱賣浪潮，在蘋果更換設計的第二年，銷量會引來一波攀升，更多的用戶等著升級此前的老機型。今年還有5G因素的提升，隨著美國和全球諸多市場逐步鋪設5G網絡，iPhone用戶也需要更換5G機型。摩根大通分析師預計，今年新iPhone可能會帶來2.26億部的周期銷量，接近于iPhone 11的周期。
但蘋果公司CFO盧卡·馬埃斯特里在財報電話會上表示，預計截至9月的第四財季蘋果仍將實現兩位數的同比增長。但同時，馬埃斯特里也說，由于匯率變化、服務業務增長放緩以及芯片短缺所帶來的供應鏈影響，預計第四財季蘋果營收同比增幅將低于第三財季36%的增速。
美國銀行稱，鑒于疫情期間Mac和iPad銷量激增，基數效應過高疊加經濟重新開放后人們的居家娛樂需求減少，都會令蘋果未來幾個季度數據與去年同期的比較“更為艱難”。除了硬件方面，預計App Store應用商店等重點服務類收入也會放緩，而下一財年起的季度總收入會同比下滑。
02、多重風險疊加，蘋果未來增長的隱憂
去年，因為疫情影響供應鏈和研發周期，蘋果將通常在9月發布新iPhone的時間，推遲到了10月份。對于在今年三季度發布新機的時間，蘋果此次并沒有正面回應，但資本市場擔心蘋果的芯片供應、疫情以及中國政策監管措施對其業績增長的影響。
庫克在財報電話會上表示，蘋果公司正面臨與芯片相關的供應限制，需求之大超出了公司的預期，以至于很難在我們試圖獲得的交貨時間內獲得整套零件，這將影響公司第四財季的iPhone和iPad銷售。“目前芯片短缺主要影響Mac和iPad，我們曾預計短缺影響總額將達到30億到40億美元。但我們實際上能夠緩解部分影響，我們的目標是將短缺造成的影響保持在該區間的低端部分。”
而在自研芯片方面，庫克也談到“蘋果如何決定產品中的某個部件是自己開發還是購買”的問題，他表示會選擇更好的，同時他們思考自己能否做到最好。M1芯片的成功研發也讓蘋果不再依賴英特爾技術或芯片發布時間表，蘋果也正在計劃在未來推出自己的基帶，減少對高通的依賴。“蘋果芯片團隊有能力制造出比能購買到的更好的產品，M1芯片效果出乎意料，這是他們能為用戶提供的更好的體驗，并且該芯片一直在推動Mac和iPad的銷售。”
研究公司CFRA分析師安吉洛·齊諾表示，蘋果可能會為其下一代手機儲備芯片，從而減少當前型號的出貨。
另外值得注意的是，蘋果面臨的歐美監管審查環境正在趨嚴，特別是蘋果應用商店對App開發者的訂閱收入“抽成費”正被業內猛烈抨擊，可能會放緩最近幾年的高速增長態勢，包括打擊庫克最為看重的服務業務收入。
近期，又有Coronavirus Reporter和Calid Inc兩家開發商加入了對抗蘋果的行列，一旦上升到反壟斷的范疇，蘋果就可能面臨被司法禁止的監管風險。目前，谷歌每年支付蘋果80億到120億美元，成為iPhone的默認搜索引擎。而在昨晚的特斯拉財報電話會上，馬斯克也暗諷蘋果稱，一些公司為了打擊競爭對手，創造“圍墻花園”——即蘋果可以通過App Store嚴格控制用戶在iPhone上能夠安裝哪些軟件。
除了供應鏈緊張、反壟斷糾紛等潛在問題和風險之外，蘋果公司還將面臨著新冠疫情的減退對公司業務帶來的不確定性。
庫克表示，盡管已經爆發了20個月，但這場百年一遇的全球疫情并沒有消退的跡象，不斷出現的新變種已經慢慢突破了疫苗的防護，導致已經放緩的疫情再度攀升，也促使放松管制的各國再度收緊政策。美國政府已經再度建議民眾在室內帶上口罩，無論是否接種疫苗。同時庫克還提到，由于新冠病毒可能“卷土重來”，蘋果將其員工返回公司辦公的期限從9月推遲到10月。
有媒體分析認為，新冠疫情給蘋果這樣的科技公司帶來的影響是雙面的。一方面，疫情導致民眾被迫居家，帶來了設備升級和網絡服務的需求，推動手機PC銷量飆升，網絡服務訂閱增長。但另一方面，疫情也直接沖擊到科技產業鏈，導致芯片產能不足，影響物流服務，這些也會給科技公司業績帶來負面影響。
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