What？游戲公司Krafton上市當天股價下跌了20%
作者：橘頌
來源：GPLP犀牛財經（ID：gplpcn）
游戲公司不是很暴利嗎？
游戲公司不是很受資本歡迎，一般都是股價暴漲嗎？
然而，近期，韓國游戲公司Krafton上市后的遭遇表明，真相遠遠不是這樣。
Krafton的資本故事：上市首日股價暴跌
游戲公司Krafton的故事告訴我們，無論游戲生意多么火爆，資本都不一定喜歡。
Krafton的前身成立于1997年，2015年更名為Bluehole，即廣為人知的“藍洞”，2019年變更為Krafton。
實際上，Krafton旗下不只有《絕地求生》一款游戲，《TERA》、《惡魔契約》等端游，《Bowling King》、《Myong Rang Sports》等手游都出自Krafton，但只有《絕地求生》獲得了巨大成功。
據報道，《絕地求生》的誕生仰賴于一位曾在韓國國家編程競賽上獲獎的游戲《天才》”，其帶領團隊在艱難的環境中研發多年，最終制作出了《絕地求》。
2017年，《絕地求生》因其勝利標語“大吉大利，今晚吃雞”傳遍了“大江南北”。
2021年8月10日，《絕地求生》的研發商Krafton Inc.（下稱“Krafton”）在韓國上市。然而，與游戲《絕地求生》的火爆相反，Krafton在資本市場上卻嘗到了苦頭。
這到底是怎么回事？
原來，自從《絕地求生》一炮而紅后，2020年，Krafton方面也頻頻傳出了即將上市的信息，其估值也隨之水漲船高。
Krafton對在韓國上市頗為自信，最初，Krafton將其IPO發行價區間定于45.80萬韓元/股至55.70萬韓元/股，若其能以最高價上市，甚至可能沖擊韓國史上最大規模的IPO紀錄。
只是，“夢想很美好，現實很骨感”。
Krafton遭當頭一棒。
在監管審查階段，韓國監管機構要求Krafton調低其IPO發行價區間，隨后，Krafton將其發行價區間由45.80萬韓元/股至55.70萬韓元/股調低到了40.00萬韓元/股至49.80萬韓元/股。
雖然調低了發行價區間，但此次Krafton的散戶認購情況仍然不樂觀。
2021年8月3日相關數據顯示，散戶認購額共計5.04萬億韓元，超額認購率僅7.79倍，低于同期上市的其他公司股票。以同為騰訊擔任第二大股東的互聯網銀行Kakao Bank為例，其散戶認購額共計58.3萬億韓元，遠超Krafton。
不過，即便如此，Krafton的上市也創造了歷史，募集到了約37.5億美元的資金，是韓國歷史上第二大規模IPO，也是近10年規模最大的一次IPO。
最終，Krafton將其IPO價格定到了發行區間的上限，即49.80萬韓元/股，以發行價格計算，Krafton的市值超過200億美元。
只是，資本市場依舊不買單。
2021年8月10日上市當天，Krafton的股價便開始下跌，盤中最高跌幅一度達到了20%，到收盤跌幅有所收窄，但仍達到了10%。
2021年8月11日，Krafton仍未止住下跌趨勢，成為2021年韓國綜合股價指數中首只上市首日即告下跌的股票。
這到底是怎么一回事呢？
資本并不看好Krafton
“沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨”。
事實上，資本市場不看好Krafton是有原因的。
首先，Krafton上市之前，無論是金融市場還是其所處的游戲市場，都有利空消息傳來。
在資本市場上，自2020年以來，韓國股市不斷上漲，而在Krafton上市之前，Kakao Bank等企業的募資額屢創新高，市場已經開始頗為警惕金融泡沫的出現。而對泡沫的警惕讓Krafton的股價連續下跌。
其次，在游戲市場上，Krafton也并非“一帆風順”。
雖然《絕地求生》大獲成功，然而，Krafton旗下的游戲中僅有這一款爆款游戲。數據顯示，2021年一季度，《絕地求生》的營收占Krafton總營收的96.70%。目前，《絕地求生》的受歡迎程度已經不及2017-2018年時，因此，市場對其持續盈利能力仍有疑慮。
同樣，投資者們也對Krafton未來的成果持懷疑態度，畢竟一款游戲的成功不僅與游戲質量有關，還與玩家偏好、傳播方式等多方面因素有關。即使是游戲大廠開發的游戲也不一定能獲得市場的青睞。
更重要的是，在Krafton上市前期，中國國內一篇批評游戲為“精神鴉片”的文章引起了市場的震動，多家游戲企業的股價大跌。由于中國是《絕地求生》的重要市場，Krafton對中國的監管政策十分敏感。出于對監管的擔憂，市場也表現出了相應的謹慎。
其實，自2017年推出開始，《絕地求生》的玩家活躍度便逐步上升。在Steam平臺上，《絕地求生》在極短的時間內超越了原來日活前二的《CS：GO》和《DOTA2》，長時間霸榜Steam平臺日活榜。然而好景不長，就像2016年火爆一時的《守望先鋒》一樣，“興也忽焉”的《絕地求生》在熱度到達頂峰后，玩家數量便逐漸下滑。
《絕地求生》熱度的消退，和外部的沖擊不無關系。
在《絕地求生》爆火后，許多游戲公司看到了這種游戲模式背后暗藏的商機。首先入局的就是網易和騰訊兩家企業。
騰訊的目標相當明晰，在《絕地求生》推出之初，騰訊就嗅到了其中的商機，試圖直接收購Krafton，但遭到了Krafton的拒絕。于是，騰訊退而求其次，選擇收購Krafton的部分股權。2017年，騰訊收購了Krafton 1.5%的股權，2018年，騰訊又收購了Krafton 8.5%的股權。目前，騰訊已經是Krafton的第二大股東。
在收購股權的同時，騰訊也沒有停止挖掘這款游戲的潛力。在《絕地求生》的基礎上，騰訊旗下的光子工作室就開發了《和平精英》和《PUBG Mobile》兩款手游。數據顯示，2021年上半年，這兩款游戲就為騰訊帶來了約15億美元的收入。
此外，《絕地求生》在國內市場的爆火，和許多頭部主播的推介是分不開的，但隨著部分游戲主播改變播放內容以及部分頭部主播“開掛”遭實錘，許多直播觀眾和玩家也隨之流失。
除了外部原因，Krafton內部的運營問題也在消耗著玩家們的熱情。
由于《絕地求生》的火爆，不法分子便打起了盜竊Steam游戲賬號并低價轉賣的主意。在盜號最為猖獗的時候，有網友曾在社交網絡上稱，對于Steam游戲庫豐富的人來說，購買《絕地求生》并不是一個好的選擇。
未來，Krafton后續發展如何，GPLP犀牛財經將持續關注。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）
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