公募積極布局北交所！
記者：李樹超
北交所開市籌備工作緊鑼密鼓，公募基金也在通過多品類產品設計，密集布局投向北交所股票的公募產品，并對北交所開市做好了充分準備。同時，基于新三板精選層流動性改善、投資門檻降低和估值優勢等因素，多家公募對北交所開市新股的市場表現持樂觀態度。
公募布局北交所準備充分
為投資者提供多品類產品
北交所開市準備工作推進迅速，10月22日，證監會新聞發言人高莉表示，全力保障北京證券交易所平穩開市。全國股轉公司董事長、北交所董事長徐明稱，將持續豐富交易機制類型，完善做市商制度，研究推出混合交易、融資融券交易。
在北交所開市進入倒計時，公募基金也在積極準備，密集布局投向北交所市場的基金產品。
10月18日，華夏、南方、萬家等8家公募，上報了投向北交所市場的“兩年定期開放混合型基金”，該類創新產品將以不低于非現金基金資產80%的比例，投資于北交所股票。
日前，監管層也下發通知，界定了北交所股票屬于國內依法發行上市交易的股票，明確公募基金可按照合同約定投資北交所股票。同時，公募基金參與新三板投資仍參考此前指引執行。
南方基金權益投資部基金經理雷嘉源表示，南方基金將積極通過主題基金和混合型基金的方式參與北交所市場，目前已經完成產品的初步方案及上報流程，相關交易系統測試完畢，產品部門和投資相關人員也就上報產品的設計、規模、投資方式等問題經過了多次研討。下一步，將結合時間安排進一步加大北交所投研資源的投入，包括但不限于對現有精選層掛牌企業的再次全面覆蓋，產品細化的投資安排設置及擬掛牌企業的梳理研究。
萬家基金也表示，公司在積極關注北交所市場投資機遇。目前相關產品已上報，投研、產品、系統各方面在積極籌備中。
但也有部分公募基于流動性的考慮，前期投資力度不會很大，部分公司還選擇了暫時觀望。
上海一家中型基金公司表示，公司在密切關注北交所的投資機會，也在籌備相關的產品，具體后續推進情況，需根據北交所后續落地及政策而定。
華南一位公募人士透露，他所在公募可投新三板公募基金投資精選層股票比例不足5%，而未來所有普通基金滿足合同約定，都將可以投資北交所股票，而由于投研比較擔心流動性問題，預計初期的投資比例不會太高。
北京一位公募投研人士也告訴記者，他所在的公募暫不布局北交所股票，先觀望一下市場流動性情況再做決定。
據記者統計，目前公募投資北交所股票主要有以下渠道：一是申報北交所主題基金，80%投向北交所股票；二是“北交所”主題基金外，還有一批基金公司上報了“專精特新”主題基金，南方、景順長城、招商基金等陸續申報；三是2020年5月29日，南方、華夏、萬家等首批6家基金公司獲批可投新三板公募基金，在封閉期投向新三板精選層企業比例不超20%，開放期比例不高于15%，目前投資范圍中包含新三板精選層的基金已多達35只；四是普通公募基金可按照合同約定投向北交所股票；五是通過專戶渠道，投向北交所市場。
對比上述投資方式，雷嘉源表示，南方基金一方面將開發權益倉位集中于北交所上市企業的主題基金，期望參與北交所的投資者可以獲得更高的資金使用效率；二是開發倉位較為靈活的混合型基金，在享有更好流動性的同時，還有更為靈活配置北交所股票的方式，但是在市場快速上漲機會來臨時，該類產品也可能會錯過部分機會。南方基金力爭通過全面的基金品類設置，給投資者自主選擇參與北交所市場的機會。
萬家基金基金經理葉勇分析，北交所不同產品形式各有其優劣勢和風格特征。比如，北交所主題基金專門為關注專精特新的高成長中小企業的投資者準備，適合風險偏好相對較高的投資人。
在葉勇看來，北交所公司主體為創新型中小企業和專精特新型中小企業，有高成長、高收益、高風險的特征，投資研究需要具備扎實的法律、財務、業務調研能力。因此，具備股權投資和中早期投資經驗的公募機構更有優勢。
“針對北交所投資，投資人需要具備較強的自下而上的選股能力，具備較強的公司基本面研究和行業研究能力，還要具備豐富的投資閱歷。選對了，能夠享受高成長、高收益，但是選錯了，風險也會較大。”葉勇稱。
對新股上市表現預期樂觀
堅持“精選個股、長期持有”投資策略
根據相關規則，北交所的投資者門檻降為50萬元，上市首日不設漲跌幅限制，競價交易漲跌幅限制比例為前收盤價的±30%。在新的交易規則下，北交所的投資策略也會與其他板塊市場存在不同。
“對于北交所開市以后新股的市場表現，我們持偏樂觀態度。”葉勇認為，新的市場環境下，過去一年精選層開板以來，大部分精選層公司都有不錯的市場表現，贏得了較好的市場口碑，流動性狀況也不斷向好；第二，隨著門檻降低，投資者開戶數大幅增長，為進一步提升流動性創造了良好的條件；最后，北交所新股發行市盈率水平遠低于科創板水平。這些都為新股上市的表現向好打下了基礎。
而在后續投資中，葉勇表示，由于北交所主題基金是兩年定開形式，兩年封閉期的設置，有利于投資團隊堅持長期價值的理念，使得投資團隊可以專注于尋找具備高成長潛力、且估值合理的專精特新企業，進行長期布局，與時間做朋友，通過長期持有獲得企業高成長的收益，忽略短期的市場波動。
“過去5年中，支撐我們熬過新三板漫長的低潮期，從過往經驗來看，‘好公司、低價格、拿得住’是最核心的策略總結。總之，精選個股，長期持有，是我們認為最適合北交所主題基金的策略。”葉勇稱。
雷嘉源也表示，未來在持續投資北交所股票中，考慮目前平移北交所的精選層公司規模和流動性仍有一定差距，將更加偏好分散投資的投資方式，結合主動管理的篩選，力爭獲得戰勝市場整體的業績表現。
此外，多位公募人士還表示，普通投資者借道公募基金投向北交所市場，還需要注意做好長期投資和價值投資，匹配自身的投資風險偏好。
雷嘉源表示，普通投資者借道公募投向北交所股票，更加需要秉持長期投資、價值投資的心態，減少對于基金業績短期波動的關注，而更加重視不同基金持股的業績增長情況和估值水平，結合自身的風險偏好選擇適合自身承受水平的產品。
葉勇也說，普通投資者借道公募基金投資北交所，需要注意：一方面，需要認識到北交所公司與滬深上市公司的差異：創新型中小企業為主；高成長、高收益、高風險并存；行業特征上以制造業、信息技術行業為主；另一方面，風物長宜放眼量，對于北交所基金投資，尤其要注重長期持有、價值投資，不要過于關注短期的市場投機。
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