6哥的話：港交所“求婚”倫交所遭拒的真相是什么

作者 :6哥的話 2019-09-20 18:01:33 審稿人 : admin 圍觀 : 次評(píng)論

　　9月11日港交所提議欲以296億英鎊（約合2600億元人民幣）高價(jià)并購(gòu)倫交所。交易的支付方式是現(xiàn)金加發(fā)行新股，每股收購(gòu)價(jià)是20.45英鎊現(xiàn)金加2.495股港交所新股。

　　港交所行政總裁李小加稱這次交易為“倫港世紀(jì)聯(lián)姻”，一旦成功結(jié)合，將形成一個(gè)覆蓋亞歐美三大時(shí)區(qū)的交易所集團(tuán)，市值有望超過700億美元，可同時(shí)為美元、歐元、人民幣等主要貨幣提供國(guó)際化金融交易服務(wù)。

　　不過很可惜，港交所雄心勃勃的收購(gòu)計(jì)劃被倫交所直接拒絕了，時(shí)間也不過2日。港交所11日提議收購(gòu)，倫交所13日公開回應(yīng)，直接拒絕并稱沒有與港交所進(jìn)一步接洽的必要。

　　倫交所拒絕的理由是：

　　一，倫交所也在進(jìn)行著類似的收購(gòu)計(jì)劃，倫交所正在以270億英鎊的價(jià)格收購(gòu)一家名為“路孚特”金融機(jī)構(gòu)，港交所收購(gòu)倫交所的前提是倫交所放棄收購(gòu)路孚特，倫交所認(rèn)為這種要求等于破壞自己的戰(zhàn)略安排，不符合倫交所的戰(zhàn)略發(fā)展要求，所以倫交所拒絕了。

　　二，因?yàn)楦劢凰墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)，倫交所對(duì)這宗交易達(dá)成沒有信心。

　　三，倫交所對(duì)港交所的收購(gòu)價(jià)不滿意，倫交所認(rèn)為港交所給出的296億英鎊估值，遠(yuǎn)低于倫交所的實(shí)際目標(biāo)，若倫交所成功收購(gòu)路孚特，其創(chuàng)造的價(jià)值遠(yuǎn)高于296億英鎊。

　　遭倫交所拒絕后港交所并沒有放棄其收購(gòu)計(jì)劃，稱將繼續(xù)與倫交所的股東進(jìn)行洽談，以便保留達(dá)成交易的希望。

　　對(duì)于港交所準(zhǔn)備繞過公司（倫交所）直接與其股東進(jìn)行洽談的做法，外界稱港交所這是在準(zhǔn)備“惡意收購(gòu)”。

　　筆者不打算去預(yù)測(cè)這宗收購(gòu)最終能否成功，只想知道港交所為什么要發(fā)起這次收購(gòu)。11日港交所發(fā)出收購(gòu)提議后，網(wǎng)友的觀點(diǎn)大致分成兩類：

　　一類觀點(diǎn)認(rèn)為，在崗內(nèi)局勢(shì)紛亂長(zhǎng)達(dá)三個(gè)多月，至今沒有完全停下來的敏感時(shí)刻，港交所此時(shí)提議與倫交所合并，這是要“賣身”，徹底投靠英國(guó)（西方）的節(jié)奏。

　　另一類觀點(diǎn)認(rèn)為，港內(nèi)局勢(shì)雖亂，但紅空的金融未亂，可以說基本沒受到什么影響。港交所此時(shí)出手，

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恰恰說明出問題，出了大問題的是英國(guó)而非紅空，港交所想趁機(jī)抄底，這是好事兒。

　　英國(guó)雖很長(zhǎng)時(shí)間以來是以金融立國(guó)，屬于金融強(qiáng)國(guó)。但如今的英國(guó)受世界經(jīng)濟(jì)不景氣，脫歐等一系列因素影響，早已不是幾十年，甚至十多年前的英國(guó)，看到西方?jīng)]落不可避免，東方崛起同樣不可避免的英國(guó)利益集團(tuán)和政治精英，早就把目光投向了東方，他們?cè)敢獍延?guó)的的資金放在以中國(guó)為首的新興經(jīng)濟(jì)體這里，愿意把自己的經(jīng)濟(jì)（金融）綁在中國(guó)（東方）的身上，港交所提議收購(gòu)倫交所正是基于英國(guó)的這一意愿做出的舉動(dòng)。再者講，如果英國(guó)利益集團(tuán)和政治精英沒有這個(gè)意愿，不透露這方面的意思，港交所也不會(huì)無緣無故地發(fā)起收購(gòu)提議，不是嗎？

　　2012年港交所已經(jīng)收購(gòu)了倫敦金屬交易所，現(xiàn)在要收購(gòu)的是倫敦證券交易所，如果這筆買賣成功，意味著英國(guó)金融業(yè)最主要的兩大領(lǐng)域全部被紅空收購(gòu)，港交所是港府控股，港府背后是ZY政府，紅空收購(gòu)的這些原屬英國(guó)的金融機(jī)構(gòu)自然就歸中國(guó)所有了，所以大家應(yīng)該明白收購(gòu)倫交所是誰的意思了。

　　以上兩種觀點(diǎn)誰對(duì)誰錯(cuò)先不下定論，咱就先看看倫交所拒絕的真正理由和中國(guó)這邊官媒的態(tài)度，了解這些之后差不多大家就能明白這起收購(gòu)的真相了。

　　通過上邊引用的資料可知，倫交所拒絕的三大理由是：戰(zhàn)略不符合自身發(fā)展、股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜會(huì)使交易流產(chǎn)和收購(gòu)方出價(jià)低于預(yù)期。

　　所謂的“戰(zhàn)略不符合自身發(fā)展”無非就是倫交所與誰聯(lián)姻能讓自己獲益更多的問題，如果倫交所被港交收購(gòu)后比自己收購(gòu)“路孚特”獲益更多，倫交所當(dāng)然會(huì)果斷放棄收購(gòu)“路孚特”，接受港交所對(duì)自己的收購(gòu)。也就是倫交所之所以拒絕，就是因?yàn)樵趥惤凰脑u(píng)估中，收購(gòu)“路孚特”獲得的收益大于被港交所收購(gòu)。

　　所謂的“股權(quán)結(jié)構(gòu)可能導(dǎo)致交易無法達(dá)成”是指港交所的股權(quán)分散，沒有一家能單

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獨(dú)決定港交所的命運(yùn)。目前港交所的股東中港府持有5.88%的股份，摩根大通持有股份占比5.54%，花旗銀行持有股份占比4.13%，Horizontal Asset持有股份占比2.30%等等。

　　從上邊的持股比例看，港府只是港交所單一最大股東，但不是決定港命運(yùn)的股東，緊跟其后的摩根大通隨便與其它任何一家聯(lián)手或購(gòu)進(jìn)一部分股份，其持股比例就可以超過港府。在港府無法決定港交所命運(yùn)的情況下，港交所的任何收購(gòu)計(jì)劃必得征得其它部分股東，甚至是全部股東的同意，否則收購(gòu)計(jì)劃很可能因其它股東反對(duì)而擱置，倫交所正是基于這個(gè)原因拒絕收購(gòu)的。這也證明了上面第二類觀點(diǎn)所言的“港交所是港府控股”的說法是有問題的。

　　所謂的“倫交所對(duì)港交所的收購(gòu)價(jià)不滿意”，其實(shí)只是一個(gè)叫價(jià)動(dòng)作，收購(gòu)價(jià)這東西是活的，是可議可變的，除非被收購(gòu)方完全沒有出售的意愿，否則總能找到一個(gè)令雙方都滿意的價(jià)格，這顯然不是倫交所拒絕的理由，最起碼不應(yīng)該算作是主要理由之一。

　　以上這三方面只能算作是倫交所純粹從商業(yè)角度考慮給出的拒絕理由，那么拋開商業(yè)角度，倫交所拒絕港交所的收購(gòu)提議還有其它方面的考慮嗎？

　　有，而且比起商業(yè)方面實(shí)際存在的交易困難或障礙，現(xiàn)實(shí)中港交所所處地域營(yíng)商環(huán)境中的安全、制度保障，利益保證，可持續(xù)性發(fā)展等方面的因素才是倫交所真正顧忌的。這又是什么意思呢？看看紅空現(xiàn)在的局勢(shì)，再回想一下近些年紅空一再出現(xiàn)的亂局，就知道倫交所的意思了，就知道倫交所在顧忌什么。

　　倫交所在對(duì)港交所的回應(yīng)中還有這么一段話：“我們認(rèn)識(shí)到中國(guó)機(jī)遇的規(guī)模，非常重視我們?cè)谀抢锏年P(guān)系。然而，我們不認(rèn)為港交所為我們提供了在亞洲最好的長(zhǎng)期定位，或在中國(guó)最好的上市/交易平臺(tái)。我們重視與上海證券交易所（上交所）的互利合作關(guān)系，這是我們首選的、直接的渠道，可以獲得與中國(guó)的許多機(jī)會(huì)。”

　　倫交所的這段話要表達(dá)的意思是什么呢？

　　意思是整體而言倫交所看好并重視中國(guó)市場(chǎng)，愿意在中國(guó)拓展業(yè)務(wù)，發(fā)展關(guān)系。但具體到城市，倫交所更看好上海而非紅空。為什么？

　　因?yàn)樯虾：图t空雖然都是中國(guó)這個(gè)整體的一部分，但上海只是一個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)，只享有一些特殊的經(jīng)濟(jì)政策，沒有政治制度等方面的特殊安排，也沒有另外的特權(quán)，簡(jiǎn)單講就是上海是在國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)等方方面面政策的宏觀統(tǒng)籌、指導(dǎo)和調(diào)控下，利用國(guó)家給予的特殊政策只是相對(duì)獨(dú)立地發(fā)展自己經(jīng)濟(jì)（金融）的，其它方面不涉及，不會(huì)導(dǎo)致倫交所不想看到的局面和問題。

　　紅空因其制度安排的特殊性，除了軍事、外交等方面，在政治和經(jīng)濟(jì)制度上與上海都不同且享有諸多特權(quán)，這些不同的制度和自主的特權(quán)，如果用好了會(huì)為紅空的發(fā)展提供更多的便利，如果用不好反而會(huì)成為阻礙或遲滯紅空發(fā)展的不利因素。

　　比如紅空的政治格局，有領(lǐng)導(dǎo)全港的港府，也存在政權(quán)上的政治“反對(duì)派”，“反對(duì)派”原本的職責(zé)是監(jiān)督并督促港府施政的，但紅空的“反對(duì)派”扮演的角色卻是紅空內(nèi)外資本勢(shì)力的幫兇和打手，不但不能起到有效監(jiān)督并督促港府的作用，反而成了港府施政的最大障礙和麻煩制造者。從數(shù)次崗亂挑頭反對(duì)和搞事兒的總是反對(duì)派就可以看出，這種政治制度下的政治格局已成為紅空發(fā)展的一個(gè)最主要的不利因素。

　　比如資本與政府的關(guān)系，盡管紅空只是中國(guó)的一個(gè)特區(qū)，但實(shí)行資本主義制度的紅空跟其它資本主義國(guó)家一樣是小政府，大資本，資本綁架政府而非政府管理資本，相較于其它國(guó)家的政府，崗府在資本面前更弱勢(shì)，基本被崗內(nèi)外的資本勢(shì)力架空了，真正控制鄉(xiāng)崗的是內(nèi)外的資本勢(shì)力。

　　在紅空以房地產(chǎn)為主的幾大家族及其后背后的外部勢(shì)力，已經(jīng)差不多壟斷和掌控了紅空的所有資源，綁架了紅空的一切，包括金融、供電、物流和零售等所有行業(yè)。在紅空這一畝三分地兒上，只要紅空的地產(chǎn)資本勢(shì)力平衡好與外部資本勢(shì)力的關(guān)系，它們幾乎就可以操控整個(gè)鄉(xiāng)崗（包括股市），為所欲為。這也就意味著沒有它們的允許，觸動(dòng)它們利益的任何改革都根本進(jìn)行不下去，比如崗府解決住房供給問題的八萬五建屋計(jì)劃和圍海建屋計(jì)劃，比如鄉(xiāng)崗的信息化技術(shù)建設(shè)計(jì)劃，最終全部流產(chǎn)。比如23條，比如這次的修法等等。

　　被殖民多年紅空原本就是個(gè)藏污納垢的地方，回歸后在制度安排上特殊性讓外部勢(shì)力有了可趁之機(jī)，當(dāng)內(nèi)外勢(shì)力聯(lián)手后，不管是內(nèi)部資本勢(shì)力出于維護(hù)自己壟斷利益需求，還是外部勢(shì)力基于與中博弈的反華需要，它們隨時(shí)可以讓紅空成了一個(gè)風(fēng)暴眼，從反23條到要求雙普選，從“占中”到最近因“反修例”引發(fā)的持續(xù)三個(gè)多月的暴亂，多年來，內(nèi)外勢(shì)操控的反對(duì)派每一次以捍衛(wèi)《基本法》為名的“民主”抗議活動(dòng)，都成功掩護(hù)了反華勢(shì)力操弄叛國(guó)和分裂國(guó)家性質(zhì)的活動(dòng)。23條立法的擱置和逃犯條例修訂的撤回，大大鼓舞了反華勢(shì)力，借助這一法律真空，他們?cè)紧[越大，距離讓紅空成為針對(duì)中國(guó)政府的顛覆基地、成為美國(guó)亞太再平衡戰(zhàn)略的前沿站點(diǎn)的目標(biāo)，已越來越近了。

　　現(xiàn)在的紅空，在中美（西方）的博弈中地緣政治功能越來越突出，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過于它原有金融功能，地緣政治功能的增強(qiáng)伴隨而來的地緣風(fēng)險(xiǎn)性也會(huì)逐漸增加，對(duì)于國(guó)際資本來說，那些短期快進(jìn)快出的熱錢可能更喜歡還種不穩(wěn)定，甚至動(dòng)蕩的地區(qū)，而那些立足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的資本顯然不喜歡那種安全系數(shù)低，風(fēng)險(xiǎn)始終存在的地區(qū)。

　　上海等內(nèi)陸城市這幾年的發(fā)展和紅空這幾年的折騰，國(guó)際資本那是看的一清二楚，紅空有的功能，上海已大部分有了，剩下在繼續(xù)趕超；紅空有的政經(jīng)病，上海沒有。更主要的上海等地與整個(gè)國(guó)家在方方面面是聯(lián)同的，國(guó)家興則上海興，反過來上海的發(fā)展又可以一定程度上助力國(guó)家的發(fā)展。隨著中國(guó)金融開放的力度越來越大，紅空與上海，誰的前景更樂觀，誰的前途更遠(yuǎn)大，還用多說嗎？

　　別有用心的人和媒體可以通過胡說，亂說來混淆視聽，忽悠普通民眾，加拿大菲沙研究所在《世界經(jīng)濟(jì)自由度2019年度報(bào)告》再次把紅空評(píng)為全球最自由的經(jīng)濟(jì)體。前一陣子內(nèi)外資本勢(shì)力還強(qiáng)拉了一波港股，現(xiàn)在又鬧出港交所要收購(gòu)倫交所的事。等等

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吧，之后也許還會(huì)怪事、奇事發(fā)生，不少人對(duì)這些表演看不清或看不懂，在筆者看來，這些不過是港內(nèi)勢(shì)力利用港亂沒有從ZY政府那要到權(quán)和利，港外以美國(guó)為首的勢(shì)力利用紅空對(duì)中施壓未果后，為保住自身利益，試圖重刷并保住紅空金融金身的把戲罷了，但國(guó)際資本不瞎，更不傻，它們很清楚是咋回事。這些可能才是倫交所拒絕港交所，強(qiáng)調(diào)上海是其首選的、直接的渠道的真正原因。

　　有人可能說這只是倫交所一家持有的看法，不具代表性，并不會(huì)影響和沖擊到紅空的金融中心地位。要搞清楚的是，這次亂崗雖說美國(guó)是主力，但英國(guó)也是幕后黑手之一，作為英國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的倫交所里的管理者，他們當(dāng)然清楚英美（西方）對(duì)紅空的布局和要實(shí)施的動(dòng)作，甚至有可能他們本身就是參與者，所以那些認(rèn)為倫交所的看法不具代表性的人倒是說說看，那誰的看法更具代表性呢？

　　對(duì)于那種暗示此次收購(gòu)，里面有ZY政府的意思的觀點(diǎn)，筆者不打算去辯駁，個(gè)人想說的是，對(duì)于此次收購(gòu)官方并沒有回應(yīng)，倒是數(shù)家官媒在轉(zhuǎn)發(fā)一篇名為《人民銳評(píng) | 倫交所的拒信，XG該怎么讀？》的文章，文章對(duì)倫交所對(duì)上海的正面評(píng)價(jià)和對(duì)港交所的較為負(fù)面的評(píng)價(jià)表示認(rèn)可，并對(duì)如今的紅空為什么被國(guó)際資本看衰做了分析，最后提醒紅空人：“除了中央支持，香港自己也要努力。”

　　筆者認(rèn)為這應(yīng)該就是ZY政府的態(tài)度，所以呢，那種認(rèn)為此次收購(gòu)有ZY政府的意思在里面的觀點(diǎn)，筆者認(rèn)為并不準(zhǔn)確。

　　經(jīng)濟(jì)上向中國(guó)靠攏，金融上綁定中國(guó)，這是個(gè)趨勢(shì)，英國(guó)是這么想的，也在這么做。作為資本控制的國(guó)家，英國(guó)想要的其實(shí)就是資本想要的，金融市場(chǎng)的核心是什么？資本；資本的最大訴求是什么？安全、穩(wěn)定；安全、穩(wěn)定的基本保障是什么？不受折騰，不受人為的干擾和破壞。紅空動(dòng)不動(dòng)就鬧騰，上海呢？別說鬧騰，從來就沒聽說過鬧騰這回事兒。資本心明眼亮，精著呢！

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