《東方時代環球時事解讀.時事節簡版》周五19年10月11日
【綜合消息】美國股市連續第二天走低,科技股表現低迷。美國當地時間10月8日下午,美聯儲主席鮑威爾在丹佛表示,將很快啟動擴大資產負債表的計劃以應對融資問題,但否認這是量化寬松。
當日美國三大股指低開,投資者關注最新貿
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美聯儲主席鮑威爾當天亮相全美商業經濟協會NABE第61屆年會上發表演講,為了回應貨幣市場融資問題,他表示美聯儲將很快宣布擴大資產負債表的計劃,但這并不算是量化寬松,而是更類似于2008年危機前美聯儲的有機擴表動作。
鮑威爾稱,未來美聯儲將采取適當行動維持經濟擴張,政策沒有預設路徑,決策將取決于數據,在每次會議上我們都會對前景與前景風險作出評估。未來美國經濟持續擴張、勞動力市場強勁、通脹接近2%的目標是依然最可能出現的前景。經濟增速正在放緩,但是沒有理由表明擴張結束。數據并未顯示目前降息的風險升高,若有必要,美聯儲將使用降息、前瞻指引和QE作為適宜的措施;但不太可能考慮負利率。
●坐在火山口上的美國（西方）金融市場
【時事漫談】我們在看西方金融市場、特別是所謂“金融維穩”的時候,它的股市股指確實很重要,但在股市股指后面的東西更重要。西方金融市場的運營長時間依賴一個龐大的金融衍生品交易體系,也就是我們經常提及的“華爾街金融永動機”。
在我們的觀察中,從某種意義上講,今天“華爾街金融永動機”的運行狀態已經非常接近次貸危機爆發之前的那種危險時刻。而之所以今天的美國（西方）金融市場處于一個如此危險的時刻,與西方金融市場形成的這個龐大金融衍生品交易體系對利率高度敏感密不可分。
事實上,在美聯儲的眼中、或者、甚至可以這樣說,如果上一次美不降息的話,則比當年次貸危機更加嚴重的金融危機、有可能會立刻爆發。
●比次級貸款這種金融原子彈更加危險的“金融熱核彈”
2007年爆發的美國次貸危機、其所謂“原始材料”主要是次級貸款,而今天一旦美國再次爆發金融危機,其“原始材料”則主要是所謂的杠桿貸款,甚至包括更加危險的低限制（注：基本是無限制）的杠桿貸款。而當年造成世界性金融危局的次級貸款的數量不過數千億美元,而今天的杠桿貸款規模或已達近萬億美元（此外還有數萬億美元之巨的、有助爆性質的潛在垃圾債券）。因此,相比2007年起爆后直接炸翻美國的主要原材料--次級貸這枚“金融原子彈”而言,今天的主要原材料--杠桿貸款、其引爆的威力更像是枚熱核彈、也就是氫彈,不難想像,當這枚“金融熱核彈”被引爆,其產生的沖擊波,對西方金融、甚至全球經濟的沖擊可想而知。
●今天“開發”并“沉迷”于這種“金融熱核彈”的游戲玩家并不局限于美國
另外,值得強調的是,當初次貸危機爆發的地點僅僅是美國,因為,當年玩次級貸款的主要是美國市場,而今天“開發”并“沉迷”于這種“金融熱核彈”的游戲玩家并不局限于美國市場,“游戲”早已遠渡大西洋、甚至太平洋、來到了歐洲與日本,因此,一旦爆發、或出現在美國“起爆”,但卻同時炸翻美國、歐洲和日本、也就是整個西方的局面！
●美國在竭盡全力的使美元延緩進入負利率時代
此外,歐洲和日本已經進入了所謂“負利率時代”,美國則是西方主要經濟體中唯一尚未正式進入“負利率時代”的經濟體,如果美聯儲按這樣的速度繼續降息幾次,則要不了多久,美國將不可避免的正式進入“負利率時代”。
●“存量工具”與“增量工具”
而一旦西方所有主要經濟體均進入“負利率時代”,也就意味著西方主要央行手中的傳統金融工具（美國量寬之前的所有存量工具）、甚至非傳統金融工具（美國量款之后、直到今天的、期間發明的所有增量工具）全部失效。相較于美國央行,中國央行在調降利率的問題上遲遲沒有動作（中國手中的金融調節工具非常之豐富,直到今天,準備金工具仍然有一定空間可用,此外,在降息之前,甚至還是財政政策備用）,而美國自身的降息空間幾乎已經被使用殆盡（僅剩余2個百分點,而美國目前的通脹差不多也是2%）,這就使得中美之間的利差的市場預期會越來越大,這也是為什么這次美聯儲主席并沒有就美聯儲第三次降息給出“明確的、有說服理由”之說明的重要原因之一。
●美聯
而隨著歐元與日元紛紛進入負利率、也就是“負利率時代”的正式到來,西方各國普遍出現了各類長短期國債收益率倒掛的現象、又加上前面所說的“金融熱核彈”之嚴酷事實,這就使得美聯儲陷入了“雖然很想徹底轉入降息走勢、但又不敢大降利率、且又不得不降、且還得連續調降利率”的數難境地。
于是,大家也就看到了新聞素材中提及的鮑威
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在東方時事解讀的觀察與評估中,所謂“將很快啟動擴大資產負債表的計劃以應對融資問題”這句話所包含的核心意圖主要有以下幾點：
美聯儲在第三次降息的問題上表現出極為慎重的姿態,盡管市場對美聯儲降息有廣泛預期。而這或是美國股市在當天急挫1%的主要原因之一,顯然,市場從鮑威爾的講話中、首先感受到的不是別的、而是風險。
可以說,由于美國（西方）金融市場對美國（西方）經濟前景的極不樂觀預期,令“金融熱核彈”的“或因利率無法在金融風險臨界時得到及時下降而隨時引爆”的恐懼心理、充斥到各個層面,這又使得整個市場變得異常地神經質,神經到任何風吹草動都可能引發股指、債市等的劇烈動蕩。
●注水美元大幅購買國債或在短期內穩定愈演愈烈的長短期利率倒掛
為了避免美國（西方）金融市場因對利率高度敏感而引發大規模難以控制的金融危局,在暫不降息的情況下,美聯儲被迫采取擴大資產負債表的措施暫時穩定市場。這就意味著美國要繼續發美元買國債、從而首先扭轉、至少是緩解債市的長短期利率倒掛局面。
換言之,如果不能通過繼續降息的方式穩定金融市場,那就只能通過注水美元的方式,用美國（西方資本）手中仍然掌握的相對金融霸權之一——印鈔權、對“利率預期”進行強行調整,比如,通過大規模購買美國國債的方式將美國國債的短期收益率壓下來（推高短期國債價格,將收益率降下來。）,進而緩解近段兇猛爆發的各類長短期利率倒掛現象（緩解倒掛幅度、甚至讓部分項目‘強行轉正’,從而用天量貨幣強行讓‘倒掛現象’暫時消失）。
我們目前暫不對美國這種擴大資產負債表,注水美元購買國債的措施效果進行評價,但可以肯定的是,這一措施如果生效需要一個市場傳遞時間。而在這個傳遞時間之內,市場的第一反應仍然是因為鮑威爾沒有明確降息而導致暫時性恐慌,進而導致“降息”之后反而令股市普跌。
當然,美國股市普跌除了美聯儲降息預期不明確以外,也與當時中美貿易戰持續緊張（市場對目前中美貿易磋商事宜已經鈍化）特別是中國國慶期間所釋放的強烈戰略信號（注：中國國慶展示的軍事實力,徹底封殺了西方從傳統安全層面解決所謂中國問題的可能性）有密切關系。因為,市場從中感知的必須是：雙方在非傳統安全層面、也就是經濟、特別是金融層面的角力日后必然成為主要戰場、繼而更感危險！
●擴大資產負債表或可讓美國股指迎來新一輪上漲
需要說明的是,在美國股市經過所謂短期恐慌之后,在擴大資產負債表,注水美元購買國債的措施的傳遞效應結束之后,鑒于這一措施的確可以在短期內緩解普遍出現且愈演愈烈的、西方金融市場長短期利率倒掛的現象,或會使美國（西方）金融市場暫歸鎮靜。但在東方時事解讀的觀察與評估中,只要這一輪正在談的中美貿易談判過程中不傳出所謂重大利空消息,則表現為新一波的美國股指反彈的現象就會出現。
雖然我們目前對美國這種用美元強行調整長短期收益倒掛的措施的最終效果不做評價,但有一點可以肯定,那就是這種措施僅僅是一種臨時措施,不能持久,而對于美聯儲而言,則已經落入“能用一時就用一時”的境地！
●鮑威爾口中的擴大資產負債表本身就是新一輪QE
第三、通過上面的分析,我們對鮑威爾口中所謂“擴大資產負債表并不是量化寬松”的說法只能用“無恥”二字形容,如果一定要再加兩字,就是“無恥至極”！這種通過大幅注水美元購買美國國債的方式、本身就是無限制的量化寬松,也就是通俗說法的所謂“QE4”。
這也意味著,剛剛從所謂美國國債長短期利率倒掛現象中暫時穩定的美國（西方）金融市場,要不了多久,就會深刻意識到美聯儲的這種所謂擴大資產負債表的做法本質就是無限制的量化寬松,就會深刻認識到美聯儲主席鮑威爾是在“又一次撒謊”之后,美國的股指或再次迎來新一輪下跌。進而在一個時間段內,美國股指將或呈現出一種劇烈波動的走勢,一種……..上、又上不去,下,又不敢下、從而不能下………的窘境之中,且這種窘境能否基本維持住,還要看“人民幣”是否愿意有效配合,一旦如此,美國（西方）市場的投資人或在極度緊張之中惶惶不可終日。
●算盤從來就不是美聯儲一家打的
第四、基于“第三”,我們不難看出,美聯儲如何折騰是美聯儲自己的事情,然而在這個世界上,顯然“金喇叭”不僅僅只有美聯儲一家。在中國央行已經擺好“麥克風”、不斷調節音量并時不時的“試試嗓音”的情況下,更會加劇美國（西方）市場投資人對未來美國（西方）金融走勢不確定性的擔憂,進而已經、且還將繼續令其對各種金融動態表現出前所未有的敏感,從而表現出現在的這種神經質。
●架在“發射架”上的“金融核武器”才最具威懾力
第五、可想而知,隨著國際局勢的具體演化,一旦中國認為是時候可以擠掉所謂“香港問題”這個膿包、并著手通過解鉤港幣與美元、甚至直接廢除港幣的方式、進一步正式啟動將美元擠出亞洲的進程,顯然,這就是指向全面攤牌的兜底方案,一旦如此,其對美國（西方）金融市場造成的沖擊效應可想而知。
而這顯然還不是中國戰略工具箱中全部的選項,在此之前,還有許多工具都還沒有用到,比如,不可靠實體清單制度、稀土、黃金等眾多或是貿易層面、或是金融層面的“經濟、特別是金融大殺器”仍然處于“只聽樓梯響不見人下來”的狀態,這無疑對西方資本邪惡勢力而言極具戰略威懾（類似于架在發射架上的核武器才是最可怕的原理）。
●西方仍然沒有能力與決心面對中國的“兜底方案”
也許這些問題并不需要美國（西方）市場投資者去考慮,但對于美國或西方的決策者恐怕就必須面對這個問題。這也是為什么西方在“歐美聯手南亞破局”的問題上,在傳統安全層面準備的如此充分,卻始終遲遲不敢動手“實現破局”的直接原因。
如果對這個直接原因進行進一步的展開,也就是：顯然,至少從目前階段觀察,一旦“歐美聯手南亞破局”達成,其后緊隨而來的,尤其是來自非傳統安全層面、也就是經濟特別是金融層面的戰略風險過于巨大,且西方沒有任何把握、可以絕對控制局面、從而阻止其向不利于西方的方向快速移動。
回顧過去數年,再展望未來,我們想強調的是：隨著時間的流逝,美聯儲的這種“臨時賺吆喝”的手段還能持續多久呢？降息也好,擴大資產負債表也罷,重新QE更是如此,無非是美聯儲“兩害（害怕）相權取其輕”層面下的,一個接一個的權宜之計而已。
●東方時事多年前的論斷得到了徹底的驗證
而東方時事解讀早在美國駐利比亞大使被定點清除之后、美國隨即進入“QE3”的第一時間,就已經明確定性：美國已經被西方資本抄了后路,QE3之后,美聯儲只能繼續QE下去而無法回頭。
顯然,過去這幾年,上述論斷得到了徹底的驗證,那就是：美聯儲今天的從加息迅速轉降息也好,從縮表迅速跳至擴大資產負債表也罷,其本質都是“飲鴆止渴”式的“繼續QE”罷了。
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