Q1營收增長66%，Snap繼續靠“廣告業務”發家能長期利好么？
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文 | 美股研究社
美國的社交平臺一直以Facebook為首，旗下還有ins共同瓜分社交平臺的市場，Facebook市值已經接近九千億美金，但這樣的巨頭也未必沒有敵人。去年Snap的股價翻了兩倍，增勢可以說是令Facekoook羨慕不已。
北京時間4月22日，Snap發布了新一季度財報，財報顯示營收7.7億美元，同比增長66%，日活用戶達2.8億，同比增長22%，凈虧損2.87億元，均超市場預期。受財報數據及美股市場影響，財報發布后股價先跌后漲，盤后漲超5%。
我們發現，Snap繼續保持了上一季度的增長速度，Snap有哪些優勢呢？盡管有優勢，市場上仍有一些分析師不是很看好Snap，他們是看到了哪些風險呢？下面我們通過這份財報來分析一下。
疫情仍然利好使營收維持高速增長，廣告加入娛樂玩法是王牌功能
財報顯示今年一季度，Snap實現營收7.7億美元，同比增長66%，已經連續三個季度維持50%以上的高速增長。在去年，Snap吃足了疫情的紅利，從疫情的防控角度來看，今年全球疫情雖然迎來拐點，但隨著傳染性更強的變種病毒的出現，美國仍在維持防疫政策，人們的線上娛樂時間并不會減少，Snap在一季度繼續獲得疫情紅利。
從公司業務角度來看，Snap一直高度依賴廣告業務獲得收入，其中視頻廣告業務對收入起了最大的助推作用。Omnicom Media Group的研究表明，Z世代和千禧一代在2020年增加了視頻消費量，這部分群體每天在社交媒體應用上花費一小時以上的時間觀看視頻，對公司的廣告業務有積極影響。
Snap利用不可跳過的簡短的6秒廣告，讓更多的用戶考慮購買廣告中的產品，Snap表示在一季度，用戶花費了更多的時間觀看視頻廣告，觀看次數也不斷增加，這些給廣告主們和Snap帶來了更多的回報。
在用戶數據方面，Snap也保持一定增長，日活用戶在第一季度達到2.8億，同比增長22%。不斷增長的日活吸引了廣告主在Snap上投放更多的廣告，包括歐萊雅，Zenni Optical，印度短視頻Moj等公司。Snap的在執行官表示，這一季度的廣告客戶比去年同期增長了約一倍，Snap因此實現了更多收入。
和其他的社交平臺比較來看，Snap的日活用戶與巨頭Facebook還有一定差距，但作為一家處于成長階段的公司，Snap的用戶數據情況還是好于Twitter的。在過去的幾個季度里，Snap的日活用戶都在兩億以上，Twitter的日活用戶并沒有達到2億，Snap還是有自己的獨特的優勢的。
Snap最獨特的“閱后即焚”的相機社交一直吸引著大量想保有隱私的年輕人，把廣告和娛樂結合的Lens Studio功能是增強用戶粘性的王牌功能，這個功能擁有大量的AR特效，用戶可以通過使用特效任意改變廣告主們投放的廣告內容，進行娛樂性創新。
Snap在去年年底收購了智能語音助手開發商Voca.ai公司，增強了AR功能的娛樂性，在這一季度帶來了具體的增長。在這一季度，使用Lens Studio功能的用戶數同比增長40%以上，Snap的用戶每天的使用時間也有所增加，這些娛樂性強的功能使年輕用戶的粘性增強。
另外在去年年底新增了Spotlight功能，類似tiktok的玩法受到大量Z世代年輕人的歡迎。據Snap統計，這個功能的日活用戶已經超過1.25億，也推動著Snap用戶數據的增長。
但這樣高度增長的背后，也有一些的危機存在。
AR功能同質化使國內DAU增長放緩，股價溢價較高存投資風險
這些危機體現在地區性的用戶數據和盈利能力中。通過財報我們發現北美地區和歐洲地區的DAU增長速度開始下滑，但國際其他地區增長速度較快。
從美國的行業競爭來看，Snap擁有的AR功能開始趨于同質化，一定程度上影響用戶新增。巨頭Facebook、Twitter等社交平臺的AR業務不斷成熟壯大，大家也都在打造新的AR硬件設備，類似的玩法使AR功能的可替代性和可挑選性越來越大，Snap的用戶活躍增長會受到一定威脅。
但我們通過APRU的數據發現，北美地區的用戶增收能力要高于國際其他地區，Snap在財報電話會議上表示，將會在國際的上尋求更多廣告業務合作，會對未來增長起到新的推動作用。但國際業務的變現能力能否順利提高，是否需要更多資金進行布局還是令投資者感到擔憂。
畢竟這一季度，Snap好不容易實現了第一個季度的正向現金流為，1.26億美元，同比增長了1.31億美元。從成本占比情況來看，Snap仍然面臨成本占比巨大的問題，一旦未來國際業務的拓展，影響了公司的變現能力，還是會影響投資者的信心。
從目前的市場情緒來看，這份財報發布后，基于Snap營收較高程度增長等良好的基本面數據，snap的股價上漲超5%，但分析師們對Snap的投資期望看法不一。
Wedbush等一些華爾街的分析師們在今年4月上調了snap評級為增持，目標股價在76美元到100美元之間。有一些華爾街分析師則認為，Snap的股價在去年已經漲了兩倍多，上漲空間已經有限。還有一些分析師保持較為中性的預期，建議持有。
所以投資者不能被這樣Snap如此猛烈的增長迷惑雙眼，還是需要警惕繼續投資的風險。
一位華爾街分析師從用戶日活角度，分析了Snap與一些社交平臺的企業價值。根據數據發現相比與Facebook、Twitter、微博等公司，Snap被明顯高估。另外facebook的APRU值是Snap的三倍，市值近9000億美金，今年以來股價共上漲近11%，而snap的股價上漲了30%，體現出Snap的溢價較高。
另外，我們發現，近一周以來Snap股價的波動性比較明顯，投資者需要謹慎投資。
但Snap此前表示，近幾年將保持50%以上的年度營收增長，一旦能達成這個目標，Snap的股價將有有更大的上漲空間，Snap會為此有新的動作么？
跟上”潮流“要做直播帶貨，Snap會帶來新增長么？
在財報電話會議中，Snap表示，公司打造在線購物業務的速度將繼續加速，并多次表示了對電商帶貨變現能力的信心。據新浪財經的報道，SnapSnap在去年秋天，收購了一家購物應用Screenshop的母公司Craze，這家購物應用公司目前覆蓋了3000多個品牌。
Screenshop的主要功能是，可以使用戶通過識別檢測出圖中所展示的服裝等產品，使用戶更容易在網上買到這些物品或與之相似的物品。Snap收購這家公司后，將通過把用戶傳送到在線零售商完成購物后，賺取銷售提成來賺錢，還將通過“記憶”功能進一步引導用戶在零售商網站上購物。
我們分析一些社交平臺的業務之后發現，受2020年的疫情影響以后，多家社交平臺都開起了”帶貨“的模式。Facebook推出電商平臺Marketplace，打起美國社交平臺帶貨的頭陣。Twitter也表示今年要開始做直播帶貨業務，在我國國內，小紅書等社交平臺也已經開始直播帶貨了。社交平臺增加在線購物業務似乎成為了行業趨勢。
從行業特性表角度分析，Facebook擁有20億以上的用戶，利用如此龐大的用戶規模做電商平臺十分方便。另外電商平臺具有變現能力強的特點，還能吸引更多流量，增強廣告效果，與Facebook、Snap這樣擁有廣告業務的社交公司十分契合。
但新上線的業務究竟能帶來多大的利益，與原有業務的磨合程度如何，還需要等新的在線購物業務推出之后才能了解，接下來幾個季度，我們美股研究社將持續進行跟蹤。
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