高比集團再次赴港IPO 客戶集中業績不穩 第一大客戶又是供應商
作者：兮木
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
5月28日，高比集團向港交所遞交招股說明書，擬在香港主板上市。這是繼2020年8月31日IPO文件失效之后的再一次遞表。
高比集團是一家電梯轎廂制造及裝飾公司，主要產品為根據客戶需求設計、開發、制造、裝飾及安裝定制電梯轎廂產品以及種類繁多的裝飾不銹鋼產品。
據招股書，2019-2021財年（高比集團財報年度是截至3月31日），高比集團錄得營收分別為3.97億港元、3.74億港元、4.01億港元；錄得凈利潤分別為0.37億港元、0.16億港元、0.35億港元。可以明顯看出，其營收和凈利潤不穩定。
圖源：高比集團招股書
營收主要來源于電梯轎廂 但毛利率持續下降
據Ipsos報告，2019年，中國電梯轎廂及裝飾行業逾1000名市場參與者，按收益計算，高比集團的市場占有率約為1.4%，位于電梯行業第四。
從產品上看，高比集團主要擁有電梯轎廂、裝飾不銹鋼、其它建筑裝飾材料。值得注意的是，在取得的營業收入中，電梯轎廂占營收大頭。2019-2021財年，高比集團電梯轎廂產生的銷售收入分別為2.55億港元、2.60億港元、2.66億港元；占總營收的比例分別為64.3%、69.6%、66.4%，占比均在六成以上。
圖源：高比集團招股書
但值得注意的，電梯轎廂作為高比集團最重要的產品，每年為高比集團帶來六成以上的收入，但其毛利率卻呈下滑態勢。據招股書，2019-2021財年，電梯轎廂的毛利率分別為25.2%、23.2%、20.6%。2021財年，高比集團電梯轎廂的毛利率較2019財年已下降了4.6個百分點。
一半以上營收來自于第一大客戶
招股書顯示，2019-2021財年，高比集團向前五大客戶產生的銷售收入分別為2.55億港元、2.69億港元、2.74億港元，占總營收的比重分別為64.4%、71.9%、68.3%。也就是說，高比集團有六成以上的收入來自于前五大客戶。
其中，2019-2021財年，高比集團向其第一大客戶產生的銷售收入分別為2.19億港元、2.39億港元、2.48億港元；占總營收的比重分別為55.1%、64.0%、61.9%。可以明顯看出，高比集團有一半以上的營收來自于第一大客戶。
此外，高比集團的第一大客戶也是其供應商，2019-2021財年，高比集團向第一大客戶采購的金額分別為0.16億港元、0.16億港元、0.15億港元；分別占采購總額的7.6%、8.0%、6.5%。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）
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