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圖片來源@視覺中國nD7曹操讀書網

文 | 鉛筆道，作者 | 韓希言nD7曹操讀書網

“線下酒館第一股”可能即將出現。nD7曹操讀書網

近日，線下連鎖酒館“海倫司”通過了港交所的聆訊，最快將于9月在香港掛牌上市。海倫司的上市，再次升溫了“年輕人+微醺”的生意，只不過從酒產品轉到喝酒的場景上。nD7曹操讀書網

數據顯示，2020年，中國小酒館市場規模為743.4億元，預計到2025年能達到1372.8億元。一位從業者對鉛筆道表示，“凈利率一般在20%-35%，10個月內可收回單店的投資成本。”nD7曹操讀書網

酒館生意看起來潛力無限，但實際上，在中國酒館高度分散的現狀面前，這門生意也面臨著諸多問題。?同行業的惡意競爭、同質化的裝修與產品、選址、成本……這些都是從業者避不開的問題。nD7曹操讀書網

另外，雖然有VC開始布局相關項目，但是目前VC們可能還是以謹慎為主。小酒館不是一門快生意，它的模式偏重，可規模化復制的酒館品牌仍是稀缺資源。這也意味著，這項生意或許難以打動更關注于“快速擴張復制”的投資人的目光。一位投資人對鉛筆道表示，現在大部分的酒館在這一點上比較難做，不易形成規模效應。nD7曹操讀書網

瞄準中國年輕人夜生活的酒館市場仍處于初級階段，“但不管怎么樣，現在是這個行業最好的發展時期。”有從業者說道。nD7曹操讀書網

“微醺”再成財富密碼

從新式白酒、精釀啤酒、低度果酒，再到線下酒館，這屆年輕人與資本在“微醺”的路上越走越遠。nD7曹操讀書網

近日，線下連鎖酒館海倫司通過了港交所的聆訊，最快將于9月在香港掛牌上市。若成功上市，海倫司將成為“線下酒館第一股”。nD7曹操讀書網

資料顯示，海倫司成立于2009年，最初以加盟方式運營，2018年開始專注直營，當前是國內最大的線下連鎖酒館。截至2021年8月21日，海倫司經營的酒館總數達到528家，覆蓋全國近100個城市。nD7曹操讀書網

一級市場上，酒館這門生意也有VC開始押注。就在海倫司通過聆訊的兩天后，連鎖酒館品牌“貓員外”宣布近期已完成總額過億元的Pre-A及A輪融資。再往前兩個月，RISSE銳肆酒館也拿到了紅杉資本中國的融資。今年2月，成立已經12年的海倫司則完成了3300萬元的首次融資，領頭下注的則是近年來在新消費領域風頭正勁的黑蟻資本。nD7曹操讀書網

與此同時，各大餐飲品牌們也不甘示弱，甚至更早就已經在酒館行業著手布局。nD7曹操讀書網

2020年底，老鄉雞在深圳推出首家酒館，新店內部一半主做原有自選現炒快餐，另一半則裝修成小酒館，晚上8點調暗燈光，售賣雞尾酒等產品；nD7曹操讀書網

此后不久，湊湊也將北京的原全國首店改造成了“火鍋+酒”，在730平方米的店面辟出了20平米的酒吧專區，主打中式酒為基底的低度雞尾酒，晚上還增加了live演出；nD7曹操讀書網

巴奴也和湊湊類似，在門店中單獨開辟酒水吧，嘗試夜場經濟，探索經營邊界；nD7曹操讀書網

另外，還有海底撈、和府撈面、喜家德、眉州東坡……似乎酒館成了新的財富密碼。nD7曹操讀書網

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圖源：紅餐網

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從業者們熱衷于“微醺”并不奇怪，在小酒館背后是一門大生意。根據NCBD的《2021中國小酒館行業發展研究報告》，2020年中國小酒館市場規模為743.4億元，預計到2025年能達到1372.8億元。nD7曹操讀書網

龐大市場背后，酒館行業其實仍呈現高度分散化。截至2020 年末，中國約有3.5 萬家酒館，其中95%為獨立酒館。按2020年的收入計，中國酒館行業前5大酒館經營者的合計市場份額僅占2.2%，這也意味著這個市場依然存在著廣闊的空間。nD7曹操讀書網

“酒館第一股”的出現，讓外界切實從數據上看到酒館生意的價值。nD7曹操讀書網

招股書顯示，2018年-2020年，海倫司營業收入從1.15億元增至8.18億元，復合年增長率高達166.9%。凈利潤從1083.4萬元增至7575.2萬元，復合年增長率為164.4%。此外，2018-2020年，第三方酒飲毛利率分別為39.2%、52.8%、51.5%，自主品牌的利潤率更是高達71.4%、75.3%、78.4%。nD7曹操讀書網

快速擴張、堅持直營、高人員成本、重資產模式……雖然一定程度上，這些因素都可能拖累了海倫司的凈利率，但并不一定可以把這個行業定義成“高毛利、低凈利”。nD7曹操讀書網

連鎖酒館品牌U.DAY的合伙人許浩對鉛筆道表示，正常標準下酒館的凈利率一般在20%以上，出色的可以達到35%，一家店基本都會在10個月內收回成本。“當然幾百家直營店與幾家、十幾家店的經營成本肯定不一樣。”nD7曹操讀書網

看上去，酒館確實可以成為一門好生意。nD7曹操讀書網

“酒”零后喝出一個IPO

海倫司上市背后，被稱之為“酒零后喝出一個IPO”。nD7曹操讀書網

在多數從業者看來，如海倫司、U.DAY之類的新式酒館的市場并非天然存在，而是慢慢升溫變得受歡迎，其背后最根本原因就在消費者身上。nD7曹操讀書網

從需求場景來看，伴隨著人群和人均收入的變化，夜間的聚會場地也在悄然發生改變，年輕群體高頻微醺化的社交型飲酒趨勢愈發明顯。而小酒館“餐+飲”的模式，慵懶輕松的場景氛圍，既滿足了年輕人食的需求，又給他們提供了釋放情緒的空間。nD7曹操讀書網

在投資“貓員外”后，國中資本執行總經理林祥鋒講述了他的投資邏輯：“從市場需求來看，近年來隨著新一代年輕消費者走入職場，低度酒的需求呈現快速增長的趨勢。與上一代人相比，90，95后的飲酒習慣和需求都發生了較大的變化，更多的追求壓力釋放和微醺，同時對酒的適口性要求比較高。”nD7曹操讀書網

現在的年輕人更多選擇適度發泄而非完全放縱。酒是一種很重要的情感載體，他們喝的不是酒，而是氣氛、情調，他們喜歡和朋友在一起微醺的感覺。nD7曹操讀書網

還有女性經濟的崛起，這群更加“講究”的人群，讓小酒館應運而生，為年輕女性打造正當且合理的飲酒場景。nD7曹操讀書網

喝酒的場景也很重要，有的時候，喝酒并不是將消費者引入酒館的第一原因。U.DAY的消費者畫像是18~25歲的年輕人。在許浩看來，他們很多人其實是抱著“好玩”的心理來體驗，原因在于U.DAY用互聯網思維做酒館品牌，從線上線下營銷、品牌運營模式上升級，為用戶提供了一個沉浸式場景體驗。nD7曹操讀書網

在招股書中，海倫司也一直強調兩個關鍵詞，一個是性價比，一個是社交。外界也習慣把海倫司定位為“夜間的星巴克”，足見其社交屬性。nD7曹操讀書網

當下小酒館的人均消費在50-300元之間，消費壓力相對較小。相比于過去象征高檔的酒吧生意，極致性價比是吸引年輕人的極具誘惑力的法寶。無論是裝修、產品、運營，還是品牌建設，酒館們都用最低成本的方式運作。nD7曹操讀書網

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許浩對鉛筆道表示：“以前的年輕人覺得酒吧是一種舶來品，消費又貴，現在我們這些新的酒館品牌做到了‘高品低價’，再加上契合了市場需求，自然會有相應的成績。”nD7曹操讀書網

如U.DAY，第一家門店即便選擇在疫情期開業，僅兩月單店單月營收就已破150萬，目前U.DAY有4家門店，許浩預計今年門店數能達到10家。nD7曹操讀書網

實際上，在許浩看來，“性價比”與“社交”是大方向的元素，現在大部分酒館都自稱價格便宜，然后提供一個比較好的社交場所，但是生意好的還是那幾家。關鍵在于，一家酒館、一個品牌從設計開始，就要知道自己的消費者喜歡什么。nD7曹操讀書網

VC不敢投？

不過，酒館生意看起潛力無限，但在實際上，在中國酒館高度分散的現狀面前，酒館生意也面臨著諸多問題。?nD7曹操讀書網

同行業的惡意競爭是其中不可避免的問題。“比如說有的大品牌就會經常免費，然后到店免費送你多少酒。對于這樣的競爭手段，普通創業者根本頂不住。這種專業選手欺負非專業選手的情況經常出現。”許浩對鉛筆道表示。nD7曹操讀書網

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大品牌打價格戰，有經驗的創業者會選擇比拼服務與內容，但經營成本也就會被動提高。nD7曹操讀書網

同質化的競爭在這個行業已經存在。在酒館們的競爭中，越來越多低價且個性化的小酒館興起，年輕人的選擇隨之增多。這些商家打著一樣的內核，不同的外表，不斷迎合和刺激著年輕人的興趣，備受消費者的追捧。所以就有一個事實是，各品牌之間的競爭壁壘并不強，即便是海倫司，也并非不可復制。nD7曹操讀書網

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此外，酒館的夜生活中消費者也往往以買氣氛、感覺、情調為主，通常會以“小酒小菜慢慢聊”，對餐桌的使用時長超過普通餐館，因此小酒館們也往往會面臨翻臺慢的問題。nD7曹操讀書網

也因此，越來越多的創業者看上了“酒館+”的模式，延長營業時間，獲取更多客戶。某上市公司的前高管馮山（化名）對鉛筆道透露，他的新創業項目即將開業，這是一個居于餐飲和酒館之間的業態，相比酒館更類似于日式居酒屋與燒鳥店。nD7曹操讀書網

馮山曾研究過往純粹的酒館方向創業，但最終還是放棄。在他看來，純粹的酒館生意最大的難度不是標準化，而是選址，主要看地理位置和人流量。他測算過相關財務模型以及擴張方式后發現，在北京像海倫司這樣的酒館，很難開30家店。“因為沒有那么多好的地理位置，一個城市的人流聚集點是上限的，想擴張必須走到更多的三四五線城市去。”nD7曹操讀書網

想要擴張還需要更貼近普通消費者，但如果把酒館開在社區，則很難與餐飲去競爭。因為社區純粹喝酒的人流量不夠，所以馮山想要既解決喝酒社交的需求，也解決一定的餐飲需求。nD7曹操讀書網

事實上，此類“酒館+”的模式也是酒館業態的一種補充。在消費人群上，與追尋微醺氛圍的18~25歲主流不同，這種模式的用戶年齡段更廣，與25~35歲有一定消費能力的人群實際更加契合。nD7曹操讀書網

在復制與標準化之路上，酒館做得尚不夠好。目前在中國經營的酒館主要為獨立酒館——統計顯示目前中國酒館中 95% 以上為獨立酒館，連鎖型酒館數量極少。nD7曹操讀書網

小酒館不是一門快生意，它的模式偏重，本質要靠運營驅動。即便實現單店盈利，也不一定能在規模和效率上建立起行業壁壘，因為品牌溢價需要時間沉淀。nD7曹操讀書網

在許浩看來，創業者也是這種現象的重要原因之一。“很多人都是自己平時愛喝酒，然后投一兩百萬跟幾個朋友合伙就開了家店。至于做連鎖品牌的，之前一般都是富二代或者是餐飲、娛樂行業出身的人，但做生意與創業不同，綜合性能力不強的話很容易夭折。”nD7曹操讀書網

瞄準中國年輕人夜生活的酒館市場仍處于初級發展階段，可規模化復制的酒館品牌仍是稀缺資源。這也意味著，這項生意或許還難以打動更關注于“快速擴張復制”的投資人的目光。nD7曹操讀書網

一位投資人就對鉛筆道表示，從投資角度來說，一是要看單體的模型，但更重要的是看規模，現在大部分的酒館在這一點上比較難做到，不易形成規模效應。nD7曹操讀書網

“說直白些，10家、20家店在投資人看來吸引力并不大，也沒辦法在資本上去套現。”nD7曹操讀書網

作為創業老兵，馮山很了解投資人們的想法。“投資人會關心你怎么去開1000家店，而不是說怎么樣把一家店做好，投資人確實很看好這個品類的項目，但是很多團隊他們并不太敢投，擔心投下去以后達不到他們想要的效果。”nD7曹操讀書網

確實會有相關創業者與投資人沒有處在一個頻道中的情況出現，許浩曾接觸過很多投資人，但聊著聊著卻沒能達成共識。“與投資人們看中的一些專業元素不同，我們能保證每家店都很賺錢，這才是我們的本事。”nD7曹操讀書網

主流VC之前或許沒有躬下身去仔細研究酒館這門生意，但是酒館們也并不缺錢。“我們的現金流非常充足，另外在社會資本上也比較受歡迎，能幫他們賺錢，自然會有人拿著現金找上門。”許浩說道。nD7曹操讀書網

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核心關鍵字： 生活消費